财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入2.088亿美元，较上年减少6590万美元，降幅24%，主要因过去12个月1447家自营沙龙转为加盟店及172家沙龙关闭，部分被580万美元的特许经营收入增长和3360万美元的租金收入抵消 [13][14] - 第二季度合并调整后EBITDA为1700万美元，较去年同期减少360万美元，降幅17.5%，主要因过去12个月出售并转为加盟店的1447家自营沙龙EBITDA消除，部分被出售自营沙龙的560万美元收益增加抵消 [15] - 2020年第二季度调整后净收入为460万美元，摊薄后每股收益0.13美元，去年同期调整后净收入为800万美元，摊薄后每股收益0.18美元，同比减少主要因过去12个月出售并转为加盟店的沙龙调整后净收入消除 [15] - 年初至今，合并调整后EBITDA为4680万美元，较去年同期增加110万美元，增幅2.3%，主要因年初至今988家自营沙龙出售并转为加盟店带来的2470万美元收益增加 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 特许经营业务 - 第二季度特许经营特许权使用费和费用为2930万美元，较去年同期增加670万美元，增幅29.8%，主要因特许经营沙龙数量增加 [17] - 向加盟商的产品销售额同比降至1690万美元，主要因向TBG销售的产品减少650万美元，部分被特许经营沙龙数量增加抵消 [17] - 特许经营同店销售额下降1.4%，可能受感恩节和圣诞节之间零售天数减少影响 [17] - 第二季度特许经营调整后EBITDA为1310万美元，同比增长约460万美元，主要因特许经营沙龙组合增长和成本结构更好的杠杆效应，部分被特许经营产品销售利润率下降抵消 [18] - 年初至今，特许经营调整后EBITDA为2490万美元，同比增长约660万美元，增幅36% [20] 自营沙龙业务 - 第二季度收入为1.289亿美元，较上年减少1.053亿美元，降幅45%，主要因过去12个月约1598家自营沙龙减少，其中1498家转为加盟店，部分被去年回购的51家沙龙和过去12个月新开的21家自营沙龙抵消 [20] - 第二季度自营沙龙业务调整后EBITDA同比减少1700万美元至420万美元，主要因过去12个月出售并转为加盟店的自营沙龙调整后EBITDA消除，同时受发型师最低工资和佣金增加以及同店销售额下降影响 [21] - 年初至今，自营沙龙合并调整后EBITDA为1570万美元，较去年同期减少3320万美元，主要因过去12个月出售并转让的沙龙调整后EBITDA消除，部分被管理层调整现场资源结构的举措抵消 [22] 公司管理费用 - 第二季度调整后EBITDA为30万美元，增加880万美元，主要因出售和转换自营沙龙的1500万美元净收益、消除非核心非必要G&A费用的管理举措以及同比激励和股权薪酬降低 [23] - 1月公司开始大幅削减开支，通过在美国和加拿大裁减约290个职位（包括15名承包商），预计每年可节省约1900万美元的G&A费用，这将对2020财年下半年及未来公司的运营现金流产生积极影响 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从自营模式向轻资产、高增长的特许经营模式转型，预计到今年年底基本完成向全特许经营业务的转型，目前约70%的业务已实现特许经营 [4][6] - 公司计划重新设计资本结构，聘请古根海姆证券帮助设计适合目前70%为特许经营业务的最佳资本结构，预计不迟于第四季度完成置换融资 [8][9] - 完成融资后，公司将继续投资以推动多阶段转型进入增长阶段，包括投资无摩擦客户技术、内部开发的后台沙龙管理系统、营销和广告、自有品牌商品、发型师招聘和教育等 [9] - 未来18个月，公司可能利用现金完成多年重组的剩余部分，包括关闭表现不佳的自营沙龙、偿还部分债务、支持G&A费用削减、进行沙龙翻新和改造等，同时会根据情况决定是否回购股份 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管转型战略存在固有可变性和短期风险，但管理层坚信全特许经营业务有潜力实现更高的资本回报率，符合股东和加盟商的长期利益 [11] - 公司重组和业务转型阶段正迅速接近尾声，预计进入增长阶段后将在未来几年实现可持续的收入和盈利 [12] - 假设市场条件无意外变化，调整异常和转型相关项目后，公司目标是在第四季度实现现金流为正 [17] 其他重要信息 - 第二季度出售沙龙的现金收入约为每家7.1万美元，与2020财年第一季度的约6.9万美元基本一致，但随着本财年更多Signature Style沙龙出售，由于品牌整合成本，每家沙龙的净收入可能会降低 [25] - 截至2019年12月31日，公司支付3000万美元偿还未偿债务，现金余额降至4980万美元，目的是遵守现有信贷安排中的净杠杆契约 [26] - 12月底，TBG将其在北美的207家商场沙龙（约占公司业务组合的10%）转回给公司，公司将运营这些沙龙直至租赁到期或找到新的加盟商，公司认为该交易在财务和战略上是成功的，目前相关租赁负债约为3000万美元 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 系统和特许经营层面的同店销售表现，12月季度下滑的进一步解释以及节后业务表现如何？核心加盟商的产品销售同比大幅增长，能否谈谈相关举措，包括自有品牌的重新品牌化和更新？目前自有品牌产品销售占比多少？是否有提升空间？ - 公司对加盟商增长服务和产品销售的能力有高度信心，12月同店销售下滑受感恩节和圣诞节之间零售天数压缩影响，这是暂时的，随着转型接近尾声，加盟商业务有望增长 [34][35] - 重新包装和重新配方的DESIGNLINE品牌将在夏季前重新推出，新的Blossom品牌强调可持续性，公司对这两个品牌的推出持乐观态度，但目前尚不清楚未来自有品牌产品销售占比 [36] - 从季度数据看，Supercuts服务业务仍增长0.1%，12月受影响较大，服务同店销售下降2.5%，但年初至今Supercuts服务业务增长0.9%，整体特许经营服务业务增长0.3%，公司相信未来数据会反弹 [37] - 公司为加盟商开发了自动引导订购系统，目前已有500多家加盟店使用，该系统将促进商品销售增长，未来使用数量将增加 [38][40] 问题2: 能否重申实现每家沙龙G&A费用达到12500美元的路径，未来营销成本如何核算，是否包括技术投资？ - 营销和广告费用包含在门店运营费用中，未来向全特许经营平台转型后，这些费用将由广告基金承担，之前提到的每家沙龙G&A费用12.5%包含技术支出 [39] 问题3: 本季度公司偿还了债务，但与古根海姆合作的目标是增加债务，是否是因为EBITDA契约有被违反的风险才偿还债务？ - 与古根海姆合作的目的是置换债务，为特许经营业务设计合适的债务融资工具，现有信贷安排不适合未来的特许经营业务，公司选择在有足够信息和合适时机时进行债务市场转型 [42][43] 问题4: 由于日历缩短，能否回顾上一次出现相同日历时对同店销售的影响，以便区分12月业务受干扰和日历因素的影响？ - 公司确实回顾了历史数据，但未明确说明上一次相同日历对同店销售的具体影响 [44] 问题5: 如果即使没有日历影响同店销售仍为负增长，如何确保技术投资有效？与谷歌的合作时间已久，在硅谷的团队也已存在一段时间，同店销售未改善的情况下，如何确定这些技术投资是正确的？ - 董事会招募了技术领域的世界级董事弗吉尼亚·甘巴尔，成立技术委员会每季度监督技术投资，确保股东资金得到有效利用 [46] - 技术投资分为三个方面：需求生成（如Open Salon）、沙龙后台支持能力（目前处于测试阶段，今年将开始迁移）和企业资源规划（ERP）系统转换（正在考虑各种选项） [47][48]