财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收7140万美元，同比增长29.9%；全年营收2.676亿美元，同比增长37.1% [15] - 第四季度自由现金流1450万美元，同比增长71.6%；全年自由现金流5890万美元，同比增长63.3% [15] - 第四季度调整后EBITDA为2420万美元，同比增长37.8%；全年为8670万美元，同比增长44% [16] - 第四季度非GAAP每股收益为1.45美元，同比下降8.2%；全年为5.38美元，同比增长近32% [16] - 自2015财年实施资本配置策略以来，自由现金流以22%的复合年增长率增长，加权平均流通股数量复合年减少1.5% [17] - 自2015年以来，自由现金流转化率从营收的11%提高到22% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 夜总会业务 - 第四季度营收5660万美元，是连续第二个不受新冠疫情影响的季度 [18] - 运营利润率为39.7%，非GAAP为41.6%；运营收入GAAP为2250万美元，非GAAP为2360万美元 [19] - 新收购业务增加了1490万美元的销售额，同店销售额增长，纽约、伊利诺伊州和佛罗里达州表现强劲，高利润率服务收入增长53.6% [19] Bombshells业务 - 第四季度营收1400万美元，运营利润率为15.5%，运营收入为220万美元 [20] - 该季度同店销售额下降，但总销售额在本季度内逐步改善，9月份同比增长7.4% [20] - 2021年12月开业的Bombshells Arlington增加了140万美元的销售额；6月27日开业的圣安东尼奥加盟店自开业以来增加了超过10万美元的特许权使用费，同时产生了30万美元的启动费用 [21] - 排除这些费用后，运营利润率约为18%，与目标范围一致，运营利润约为250万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，地区收入分布为：得克萨斯州38%（包括Bombshells）、佛罗里达州25%、纽约州8%、伊利诺伊州和科罗拉多州各7%，其他八个州合计14% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 目标是通过将每股自由现金流以每年10% - 15%的复合增长率增长来提升股东价值 [30] - 自2016财年以来采取三种行动：并购方面，收购合适市场的优质夜总会，以3 - 5倍调整后EBITDA的价格收购，利用卖方融资并按市场价值收购房地产；2022财年投入1.418亿美元收购15家夜总会 [31][32] - 有机增长方面，拓展Bombshells品牌以形成规模效应、提高市场知名度并出售特许经营权；2022财年投入1000万美元开设第11家门店并购买另外5个地点的房产，还签署了第二个加盟商 [33] - 股票回购方面，当每股自由现金流收益率超过10%时回购股票；2022财年投入1510万美元回购268,185股 [34] 发展方向 - 2023财年，夜总会业务将受益于2022年收购的15家俱乐部和两家重新开业的俱乐部，以及今年收购的Heartbreaker、待收购的Baby Dolls和Chicas Locas连锁店等 [12] - 正在科罗拉多州开发Rick's Cabaret Steakhouse and Casino，已购买一栋3万平方英尺的建筑，计划提供经典娱乐、美食以及赌场和体育博彩服务，已申请运营175台老虎机和7张赌桌的许可证 [39][40] - Bombshells有6家公司自有或加盟店正在开发中，预计在2024财年开业 [13] 行业竞争 - 公司认为当前经济环境下，一些小型俱乐部运营者面临较高风险，促使更多俱乐部所有者考虑出售，公司通过合理的收购策略和资本配置，在行业中获得优势 [159] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前市场具有挑战性，部分蓝领客户消费有所下降，但高利润客户和VIP消费弥补了这部分损失，收入与上一季度基本持平，有望达到分析师预期，且利润率有望保持稳定 [72] - 预计2023年有良好的增长因素，如2022年收购的15家俱乐部将带来收入增长；2024年增长可能非常显著，取决于收购情况；未来三年有望实现强劲增长，有能力承担额外1亿美元以上的债务，债务水平可控 [114][116][117] 其他重要信息 - 公司债务在年底约为2.025亿美元，较6月30日增加1450万美元，主要是由于2022年7月收购Cheetah's时使用了卖方融资 [26] - 第四季度加权平均利率为6.35%，去年同期为5.64%，五年前为6.73%；摊销费用每年在900 - 1000万美元之间，现金流可轻松覆盖 [27] - 公司通过定期再融资将高利率的卖方融资和其他无担保融资转换为低利率的商业房地产银行债务 [27] - 公司拥有多个无抵押房产，必要时可用于借款；占用成本占收入的7.3%，处于6% - 9%的正常范围内 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司对杠杆的舒适范围以及2023年额外交易的能力 - 公司通常的舒适杠杆范围约为3倍EBITDA，目前估计在2 - 2.25倍之间，仍有进行额外交易的空间 [53] 问题2: Rick's Steakhouse Casino的开业时间、装修范围和监管审批时间 - 总投资约1000万美元，包括150 - 200万美元的装修和更新费用、约500万美元的老虎机费用等 [54][55] - 科罗拉多州的许可流程通常需要9 - 18个月，目前预计约12个月，希望明年此时开业；背景调查预计约90天，11月28日提交许可证申请，预计4 - 6月开始大部分建设和设置工作，9月底完成前期准备，等待最终许可证获批开业 [56][58] 问题3: 中央城项目的收入和EBITDA目标以及爬坡时间 - 开业初期可能类似Bombshells的开业情况，前3 - 6个月表现良好，之后会有所调整，然后再次增长 [60] - 预计初始收入在1000 - 1400万美元之间，利润率通常为30% - 40%；考虑到周边市场情况，总营收可能在1200 - 4500万美元之间 [62][63] 问题4: 中央城的娱乐程度 - 成人娱乐许可证尚未通过市议会批准，但已通过规划或分区委员会；若未获批，将采用类似拉斯维加斯的娱乐形式 [68] - 该市场周末业务繁忙，平时较淡，公司计划提供娱乐服务，吸引更多顾客，包括赌场员工，预计将是一个以周末为主的业务，随着知名度提高，业务量有望增加 [69][70] 问题5: 当前季度俱乐部和Bombshells的流量和同店销售情况 - 市场具有挑战性，部分蓝领客户消费下降，但高利润客户和VIP消费弥补了损失，收入与上一季度基本持平，有望达到分析师预期，利润率有望保持稳定 [72] 问题6: Bombshells未来的运营利润率和盈利能力 - 目标运营利润率为18% - 22%，第四季度通常是最弱的季度；公司正在采取一些措施，如推出饮料和开胃菜特价、考虑营销合作等，以提高流量和利润率，预计平均运营利润率将保持在目标范围内 [74][77] 问题7: 2023财年的资本支出和维护资本支出情况 - 公司希望未来三年每年投资2亿美元；维护资本支出预计与去年相比变化不大 [78] 问题8: 科罗拉多州的其他赌场机会 - 公司并非纯粹的赌场公司，希望将娱乐、餐饮与博彩相结合；正在关注其他机会，科罗拉多州的博彩限制放宽后，市场有发展潜力，公司希望为该市场带来更多娱乐元素 [82][86] 问题9: Bombshells在科罗拉多州的原型调整 - 会对露台进行调整，将覆盖面积从60%增加到100%，并安装玻璃折叠墙，成本增加约30万美元，但仍在投资回报率要求范围内 [87] 问题10: 新收购的两家夜总会的客户群体 - Chicas Locas以西班牙裔客户为主；Baby Dolls是传统的中产阶级脱衣舞俱乐部，具有德州特色，播放乡村音乐和经典摇滚 [88][89] 问题11: 公司未来的收购目标和规模 - 市场上有很多收购机会，公司正在与各种规模的俱乐部所有者洽谈，目标是实现30%以上的增长至少三年；公司有能力承担额外债务，利用内部产生的自由现金流进行收购，未来将继续寻找合适的交易 [96][100][101] 问题12: 赌场项目的回报和前景 - 预计收入在1000 - 4000万美元之间，主要取决于平均老虎机玩法；除了博彩收入，还会有餐饮和俱乐部业务收入，公司将引入赌场专家，认为该项目风险较小，潜在回报高，若成功将为公司增长提供支持 [105][108][110] 问题13: 舞者反映的经济衰退对俱乐部消费的影响以及对资本配置的影响 - 部分蓝领俱乐部有零星的消费放缓情况，但高端俱乐部表现良好；不同地区受影响程度不同，如加利福尼亚州和拉斯维加斯市场的客户消费有所下降；公司会关注情况变化，适时调整策略，但目前对资本配置影响不大 [130][132] 问题14: NFT项目和Miami项目的风险 - 这两个项目的风险与其他业务类似，公司会采取措施保护信息安全，如购买保险、遵循相关准则等；目前项目存在一些技术问题，正在解决中，预计解决后将进行市场推广 [136][138] 问题15: 新收购的Baby Dolls和Chicas Locas的扩建计划、资本支出和时间安排 - 其中一家俱乐部正在装修，完成后将全面重新开业，几乎不需要额外资本支出；另外两家俱乐部的扩建计划包括完成之前未完成的装修和利用闲置仓库空间开发新的概念，总资本支出预计在200 - 300万美元之间，预计在运营的前12个月内增加约400万美元的EBITDA [145][146][148] 问题16: 收购价格是否包括土地 - 6650万美元的收购价格包括土地、俱乐部、ATM公司和所有知识产权 [151] 问题17: 股票回购价格门槛是否会更新 - 目前由于有很多高回报的投资机会，暂未考虑更新；公司将在1月15日后评估市场情况和经济形势，再做决定 [153] 问题18: 经济不确定性是否是俱乐部收购机会增加的原因 - 是的，经济不确定性使小型俱乐部运营者面临更高风险，促使更多所有者考虑出售；公司通过合理的收购策略，给予一定的价格缓冲，降低风险，有望在未来实现增长 [159][160] 问题19: 对消费者实力的看法以及第四季度的线性趋势 - 目前消费有一些波动，但不一致，高端客户群体受影响较小；公司更关注每周的连续数据，目前未看到数据连续下降的情况；12月的业务量较11月有所增加，预计圣诞节期间的派对和购物者会带来更多业务 [165][167][171] 问题20: 是否会考虑从零开始开设新俱乐部 - 目前公司的优势在于收购现有现金流良好的俱乐部，并通过自身的运营模式提高其盈利能力；虽然有在卢博克从零开始建设的情况，但这是特殊情况；未来如果有经济可行且风险较小的位置，不排除这种可能性，但目前不符合公司的商业模式 [177][178][179] 问题21: 公司新的现金舒适水平 - 公司一直将现金保持在4000万美元以下，接近该水平时会将资金投入使用；最低现金持有量希望在1500 - 2000万美元之间；公司可能在新年后恢复500万美元的信贷额度，以避免在交易中借款，同时尽量使用卖方融资，避免高利息的无担保债务 [180][182][183] 问题22: 新收购的五家俱乐部交易的开始时间 - 交易时间因情况而异，通常需要约六个月，包括与卖家沟通、律师介入和许可流程等；此次交易从开始到签署协议约30天，预计1月12 - 16日左右完成交割 [185] 问题23: Lowrie俱乐部的运营效率和收入增长情况 - 自收购以来，Lowrie俱乐部表现良好，同比最差的位置增长约2.89%，最好的两个位置增长超过60%，其余位置增长在20% - 25%之间；随着时间推移，预计这些俱乐部将继续带来良好的增长，收购价格也将与公司的估值标准相符 [197][198][199] 问题24: 中央城项目是否有扩展的可能性 - 如果项目成功，公司有意愿在该领域进行扩展；公司认为博彩业务与现有业务模式相似，能够利用自身的娱乐和营销能力吸引顾客；目前有38个州有某种形式的博彩，市场潜力较大 [202][205][206] 问题25: 公司的资本成本和未来规模目标 - 过去20年公司从100万美元的EBITDA增长到1亿美元，经历了从无经验到建立资本配置策略的过程；自2017年获得银行融资以来，公司发展加速，能够进行更大规模的收购和投资 [210][217] - 公司目前进入了加速增长阶段，目标是尽可能快地寻找、完成和管理交易；未来三年有望实现指数级增长，希望在未来三年内投入6亿美元，目前已在推进相关工作 [220][224][227]