财务数据和关键指标变化 - 2020财年与2019财年相比，收入为7.857亿美元，增长0.3%；毛利润为1.222亿美元，增长50个基点；净利润为4030万美元，去年为4310万美元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为9840万美元，增长6.6%，调整后EBITDA利润率为12.5%，增长70个基点 [13] - 截至9月30日，公司现金为1.483亿美元，现有循环信贷安排下的可用资金为3930万美元；季度末，债务与过去12个月EBITDA的比率为1.08；2020年12个月经营活动产生的现金为1.052亿美元，去年同期为5530万美元；2020财年资本支出为4110万美元；2020年9月30日项目积压为6.081亿美元，2019年9月30日为5.316亿美元，约90%的积压项目将在2021财年完成 [17] - 公司预计2021财年收入为9.5亿 - 10亿美元，净利润为4200万 - 4650万美元，调整后EBITDA为1.09亿 - 1.18亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司公共业务方面，道路维修和维护项目需求强劲，州预算和汽油税收入正在企稳；商业业务在各州保持稳定，私人市场项目投标没有下行压力 [10] - 2020财年收购的佛罗里达州热拌沥青厂带来协同效应；过去2个月在北卡罗来纳州完成3项战略收购，增加11家热拌沥青厂 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为2021年佛罗里达州、阿拉巴马州和北卡罗来纳州基础设施支出有上行潜力，佐治亚州预计相对平稳；北卡罗来纳州交通部已克服支出问题，恢复项目招标并回归正常计划，且该州通过新法律要求将高比例的交通部预算用于现有基础设施维护 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021财年具备有机和收购增长的良好条件，看好州资金项目的实力，对联邦基础设施资金法案在2021年通过持乐观态度 [7] - 公司持续与现有州和相邻州的潜在收购对象进行沟通，积极寻找符合未来增长计划的公司 [7][11] - 行业较为分散，公司作为主要整合者，将继续在5个州内进行整合，并有可能拓展到新的州 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020财年的盈利能力感到满意，认为这得益于项目生产力和投标的严格管理、人员和设备的有效利用、垂直整合协同效应以及较低的燃料成本 [6] - 尽管2020年面临全球疫情挑战，但公司作为必要业务，领导团队、管理人员和员工成功应对并克服困难，继续执行战略并取得良好成果 [6] - 基于当前业务积压和近期可见性，管理层对2021财年前景感到满意，预计公司将实现强劲增长 [8] 其他重要信息 - 公司首席运营官Jule Smith的晋升对公司发展产生积极影响，他有效推动组织持续发展并监督日常运营，在执行近期收购和整合方面发挥了重要作用 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年公司收入低于预期但利润率很高，更多自我执行工作带来的好处以及能否持续 - 2020年部分市场工作量低于往常，公司选择让自己的团队进行一些通常分包的工作，从而获得了原本分包商的利润；但由于业务存在季节性，长期维持固定团队在淡季可能无法充分工作，所以并非一直高效 [24][25] 问题2: 2021年指导中收入增长的收购部分是否包含未公开宣布的收购 - 基本指导不包含未知收购，但指导上限可能来自绿地项目、收购或高于预期的有机增长 [26][27] 问题3: 9月季度收购的销售额是多少 - 截至9月约为1300万美元，截至6月为3380万美元，现在为4960万美元 [34] 问题4: 北卡罗来纳州新收购业务的EBITDA贡献是否低于平均水平，以及对这些业务的预期是否高于2021年指导 - 北卡罗来纳州市场此前较紧张，DOT过去18个月未进行重铺项目招标，近期开始恢复，但初期投标竞争激烈，预计春季市场利润率将更正常；收购业务有一定积压项目，已在整体指导中考虑 [35] 问题5: 由于招标节奏不同，今年是否仍期望40:60的季节性收入分布 - 目前预算接近40:60的节奏，今年为42:58，明年季度收入分布应恢复到40:60 [36] 问题6: 2021年利润率指导下降的原因 - 2020年受益于石油产品价格下降，2021年自9月底以来原油价格大幅上涨，柴油和液体沥青价格上升，会带来一定逆风，可能导致利润率下降40 - 50个基点；业务量增加时，分包比例提高会使部分利润给分包商；收购业务的利润率通常与公司不同，且北卡罗来纳州市场有特殊情况 [41][42] 问题7: 对联邦基础设施法案在2021年通过的预期 - 参议院提出28%的增长提案，众议院提出42%的增长提案，公司对2021年法案通过感到有信心，但未将其纳入交易，认为这是推动经济复苏的有效机制，且两党可能达成共识 [43] 问题8: 公司是否考虑向5个核心州以外扩张 - 公司一直在东南部地区进行沟通，不仅在现有州，也在相邻州进行相关讨论 [46][47] 问题9: 2021年潜在的收购能力，以及税收政策变化是否会使公司更激进收购 - 公司有很多收购机会，会加快收购步伐，但会确保增长有利可图，不会过度冒险；卖家对交易有控制权，公司会根据时机和文化合适时进行收购；理想情况下每3个月完成一次收购，公司有能力快速完成交易 [50][51] 问题10: 如果2021年第一季度或上半年通过新的公路法案，多久能在公司数据中体现 - 通常从法案颁布（非通过）起约6个月开始招标项目，早期项目多为维护和维修项目，保守估计约9个月后会在收入数据中体现 [55] 问题11: 公司所在州的私人建筑趋势 - 公司所在州的私人市场活动强劲，有很多项目可供投标；住房市场因低利率表现强劲，商业活动随之增加，同时在线购物增长带来仓库项目需求，东南部地区企业和人口迁移也推动了相关建设 [60][61][62] 问题12: 2021年自由现金流预期 - 2021年维护资本支出预计占收入的3.9%，高于正常水平，部分原因是弥补疫情期间削减的支出以及收购业务的设备更新；有机增长带来的增长资本支出约占收入的1%，全年总资本支出约占5% [64] 问题13: 有机收入增长时营运资金的变化 - 公司认为2021年经营活动现金流应与2020年相似，DOT在疫情期间付款及时，过去外包导致的付款延迟问题已得到解决 [65] 问题14: 季度末完成的几笔交易的累计价值，以及对现金和债务的影响 - 收购未产生债务，交易使用的现金在5000万 - 6000万美元之间（不包括库存，仅指硬资产和商誉），按预计形式计算，债务与EBITDA比率会下降 [73] 问题15: 公司是否仍能找到历史上所说的中等至较高个位数倍数范围的交易，疫情和资金不确定性以及北卡罗来纳州的情况对预期的影响 - 收购方式未改变，仍根据财产、厂房和设备的公平市场价值评估以及市场潜力确定收购价格，基于EBITDA的倍数仍在4.5 - 5.5倍之间，约30% - 35%的总购买价格为商誉，不受经济或北卡罗来纳州情况的直接影响 [74] 问题16: 佐治亚州市场预计持平的原因 - 公司从自身市场和利润中心的项目招标情况来看，佐治亚州的市场预计持平，并非基于整个州的情况，公司在该州的市场未看到项目数量大幅增加 [75]