财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.93美元，较上年增长24% [10] - 第一季度调整后自由现金流为4.64亿美元，较上年增加1.78亿美元 [10][33] - 第一季度EBITDA利润率为30.7%，较上年扩大270个基点 [10][23][31] - 第一季度SG&A费用占收入的10.2%，较上年改善70个基点 [32] - 第一季度总债务为89亿美元，总流动性为30亿美元，利息费用减少1800万美元，杠杆率降至2.9倍 [34] - 第一季度调整后有效税率为26%，考虑太阳能投资的非现金费用后，等效税率影响为28.4% [34] - 上调全年财务指引，调整后每股收益预计在3.74 - 3.79美元之间，调整后自由现金流预计在13.5 - 14亿美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度环境解决方案业务收入较上年减少1700万美元，对总收入增长造成70个基点的不利影响 [22] - 第一季度回收商品价格上涨75%，达到每吨133美元，上年同期为每吨76美元 [23] - 第一季度小容器业务量下降2.8%，较第四季度改善70个基点；大容器业务量下降2.1%，较第四季度改善130个基点；垃圾填埋业务量增长2.5%，其中城市固体废弃物（MSW）业务量增长3.5%，特殊废物业务量增长1.9% [29][30] - 已重组约60%的回收处理合同和约50%的回收收集合同 [60] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来将专注于客户热情、数字化和可持续发展三大核心能力，推动传统废物和回收业务以及更广泛的环境服务业务的增长，采取有机和无机增长的平衡方式，注重回报并将股东利益放在首位 [45] - 认为投资具有吸引力回报的收购项目是利用自由现金流增加长期股东价值的最佳方式，收购管道强劲，全年计划在收购上至少投资6亿美元 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2021年的强劲开局感到满意，业务势头不可否认，有信心实现全年至少2.5%的平均收益率 [9][19] - 预计第二季度业务量将转正，并在全年保持正增长 [20][30] - 由于第一季度的强劲表现和对全年的乐观展望，预计将超过原指引，因此上调全年财务指引 [27] - 尽管仍处于疫情后的恢复期，存在一定不确定性，但对业务的发展势头和前景持积极态度 [48] 其他重要信息 - 今日完成对Santek的收购，欢迎新员工加入，期待将优质资产整合到业务中 [21] - 第一季度安全事故较上年减少18%，NPS较上年提高4个点，客户保留率达到创纪录的94% [24][25] - 作为可持续发展平台的一部分，认识到识别和管理与气候变化相关的机遇和风险的重要性，是行业内首个通过全面的TCFD报告披露气候相关机遇和风险的公司，近期被评为《财富》2021年最受尊敬公司之一 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来公司的重点或战略是否会有明显变化？ - 公司业务有很大的发展势头，不会有重大转向，未来将专注于客户热情、数字化和可持续发展三大核心能力，推动传统废物和回收业务以及更广泛的环境服务业务的增长，采取有机和无机增长的平衡方式，注重回报并将股东利益放在首位 [44][45] 问题2: 全年回收商品价格的指引是多少？ - 全年回收商品价格维持在每吨约130美元 [46] 问题3: 指引上调是否主要是由于商品价格，而未涉及业务量？ - 新指引反映了第一季度的强劲开局和相对较高的商品价格，较原指引中每吨110美元提高了20美元，但公司希望在看到正常的季节性上升后，再在7月的第二季度电话会议上讨论价格、业务量和利润率等其他假设 [47] 问题4: 2020年和2021年至今完成的所有并购交易预计的收入贡献是多少？ - 2020年完成的交易的滚动影响为150个基点，Santek加上预计在今年剩余时间内完成的其他小型收购，预计总贡献（滚动影响加上当年影响）为250 - 300个基点 [51] 问题5: 如何看待未来运营杠杆的变化？ - 公司对第一季度的业绩和过去三年优化业务所做的努力感到满意，随着业务量的回升，公司在运营和成本方面有能力承接更多业务，并将在车队和垃圾填埋场容量方面进行适当投资以获取回报 [56][57] - 公司认为在疫情期间找到了新的盈利水平，不打算放弃这些成果，预计从疫情中走出后将比进入时更具盈利能力 [58] 问题6: 回收业务的合同重组比例和第一季度的EBITDA是多少？ - 已重组约60%的回收处理合同和约50%的回收收集合同，公司未披露各业务线的EBITDA，但第一季度较高的商品价格对利润率的贡献为50个基点 [60][61] 问题7: 未来几年是否会考虑将更多垃圾填埋气项目接入管道以实现RIN经济效益的最大化，以及如何看待RIN 3价格的可持续性？ - 目前有70个项目，还有十几个正在进行中的额外项目，未来将主要与第三方合作开发项目以更快实现目标，同时管理价格波动风险，认为在中型垃圾填埋场还有其他机会有待挖掘 [68][69][70] 问题8: 随着业务量的回升，垃圾填埋场运营成本和维护修理成本的恢复幅度如何，如何减轻业务量恢复对这些费用的影响？ - 随着业务量的回升，一些成本会有所增加，但不会恢复到疫情前的水平，公司将利用虚拟会议等工具节省成本，同时通过进一步推广RISE平台和数字化运营提高效率，抵消部分生产力下降的影响，有望保持并提高EBITDA利润率 [73][74] 问题9: 更新后的盈利指引的EBITDA中点反映了什么情况？ - 公司将等待5月和6月的正常季节性上升后，在第二季度电话会议上讨论价格、业务量和利润率的假设，目前对未来几个季度持乐观态度，但希望在掌握实际情况后再进行全面更新 [79][80] 问题10: 收购Santek的战略意义和协同潜力如何？ - Santek拥有独特的后期收集资产和基础设施，收购的11个垃圾填埋场与公司的业务版图完美契合，为后续的并购和整合交易提供了平台，公司对收购结果感到满意，期待新团队成员的加入 [82][83] 问题11: 业务量的环比变化情况如何，与正常年份相比如何？ - 由于处于前所未有的时期，难以与历史数据进行完美比较，业务量受到疫情和天气的影响，1月开局良好，2月受天气影响偏离计划，3月表现强劲，4月也有良好的发展势头，目前4月利润率的环比增长与2019年相似，通常4 - 5月和5 - 6月会出现真正的季节性加速，公司将在7月报告相关情况并讨论其他假设和指引 [88][89][90] 问题12: 本季度业绩优于预期的主要驱动因素是什么？ - 高商品价格比预期高出20美元，这是提高指引的信心来源之一，同时成本方面的表现也超出了最初预期，公司将在7月进一步评估这些因素的影响 [95][96] 问题13: CPI业务的转换是否因当前的通胀环境而放缓？ - 可能会有一定的放缓，因为项目推进过程中会有快有慢，疫情也对面对面会议造成了影响，但随着经济的开放，公司已重新开始推进该项目，本季度在这方面取得了进展，将37%（代表9.3亿美元收入）的业务与CPI废物指数或3%以上的固定费率增长挂钩，较2020年底的8.75亿美元增加了5500万美元 [102][103][104] 问题14: 并购管道是否因税收政策变化而更加活跃，Santek收购的漫长过程是否会影响公司的并购战略？ - 并购管道在过去几个月一直很强劲，未因税收政策变化而出现大幅增加，公司仍将积极寻求类似Santek的收购机会，不会因收购过程漫长而改变战略，Santek的业务表现良好，公司收购到了预期的资产 [105][106] 问题15: Don在任期内采取的哪些行动将对公司未来的增长率、利润率或现金转化率产生影响？ - 一是将人才议程置于核心地位，专注于打造吸引优秀人才的工作环境，培养和发展员工，这是公司持续发展的关键；二是通过整合公司资源，实现规模效益和地方密度的最大化，提高运营速度和灵活性，使公司能够更快地推出新举措和适应变化 [109][111][112] 问题16: 公司第一季度的高利润率是否具有可持续性？ - 公司对取得的成绩感到满意，并将目标设定得更高，尽管短期内可能会面临一些挑战，但仍有很大的上升空间，如市政定价举措、回收业务的改善、通过数字工具提高运营成本的杠杆作用以及提高客户忠诚度等方面，公司对未来持乐观态度，相信财务业绩将继续提升 [118] 问题17: 减少服务的客户中，目前恢复服务的比例是多少，未恢复服务的客户中，有多少可能是永久性关闭或减少服务？ - 小容器业务中，仍有0.6% - 1%的客户暂停服务，主要集中在学校、娱乐和酒店、餐饮等行业，学校将在某个时间恢复线下教学，餐厅表现出了惊人的韧性，娱乐行业将出现业务反弹，但一些小型会议可能会更多地利用技术手段，这些对公司业务量的影响相对较小 [127][128] 问题18: 去年为一线员工提供的4500万美元财务支持，今年这一数字是否会下降，第一季度的运营费用中是否仍包含这些成本？ - 第一季度仍有约800万美元的相关成本，预计在第二和第三季度会逐渐减少，希望第四季度不再有这些成本，但会根据需要继续支出，该数字较去年的4500万美元有所下降 [129] 问题19: 如果经济出现普遍通胀，水、污水和垃圾指数的涨幅是否会与普通CPI相同？ - 无法确定两者的涨幅是否相同，但方向是一致的，通胀会对该指数产生上行压力，该指数是整体CPI的一个组成部分，历史上与CPI并非完全相关 [135][136] 问题20: 公司的维护和修理工作是如何进行的，计划内和计划外的比例分别是多少？ - 公司过去在维护方面比较被动，现在将重点转向预防性维护，通过统一的车队管理方式，在165个业务单元中推行标准化的维护流程，目前超过80%的维护工作是计划内和主动进行的，这有助于降低成本、保持车队运营效率和提供优质的客户服务 [137][138][139] 问题21: 本季度公开市场价格保持强劲和稳定的驱动因素是什么，未来几个季度在哪些业务线有最大的提价机会？ - 本季度价格保持强劲的原因是公司在疫情期间坚持优先考虑价格而非业务量，保持了价格的稳定性，未来垃圾填埋场定价将继续保持增长势头，大容器定价也将有所改善，公司在价格方面的严格管理使得收入质量提高，利润率扩大 [146][147][148] 问题22: 鉴于卡车行业的订单积压和交付时间延长，公司今年能否实现资本支出目标，是否需要将部分卡车支出转移到其他项目上？ - 公司对实现资本支出目标有信心，去年第四季度积极下达卡车订单，以应对业务量的回升，虽然订单交付可能会有一定的延迟，但这是正常情况，公司认为全年的资本支出方向是合理的 [151][152] 问题23: 第一季度收益率未上升的原因是什么，如何看待收益率与高利润率之间的关系？ - 第一季度大容器业务的收益率为1.1%，拉低了整体平均收益率，这是由于大容器业务中约70%的业务同时包含租金和处理费用，较轻的容器费率影响了平均收益率的计算，该业务的价格调整将从第二季度开始生效，公司预计全年平均收益率至少达到2.5% [157] 问题24: 公司是否看到垃圾填埋场或劳动力市场出现早期通胀迹象，为实现2.5%的收益率和利润率扩张，公司预计的成本通胀是多少？ - 公司在一些小领域看到了通胀迹象，如容器定价上涨，但从劳动力角度来看，公司的员工流失率处于理想水平，对劳动力市场持乐观态度，对于采购商品方面的通胀压力，公司将通过公开市场定价来弥补，同时公司拥有集中定价工具，能够将成本上涨因素传递到新业务报价中 [159][160][161]