财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司实现收入11.5亿美元，超出第一季度指引范围，平均销售价格较2020年第四季度上涨21.9%，销量增长10.4%；与2020年第一季度相比，收入增长13.6%，平均销售价格上涨18.4%，发货吨数下降4.1% [30] - 第一季度毛利率收缩至17.2%，2020年第一季度为19.4%；排除后进先出法（LIFO）影响后，第一季度毛利率较2020年第一季度扩大720个基点，较2020年第四季度扩大530个基点，达到24.6% [31][32] - 第一季度归属公司的净利润为2530万美元，摊薄后每股收益0.66美元；2020年同期净利润为1640万美元，摊薄后每股收益0.43美元 [32] - 调整后归属公司的净利润（排除资产出售收益及相关所得税）为1020万美元，摊薄后每股收益0.26美元；若再排除实际LIFO超出2020年第四季度收益发布时估计的LIFO费用及相关所得税，调整后净利润为3460万美元，摊薄后每股收益0.90美元 [34][35] - 第一季度排除LIFO的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为12.35亿美元，同比增长259% [35] - 第一季度总债务相对稳定，净债务较2020年第四季度略有上升，增加1950万美元至6.981亿美元；杠杆比率从去年年底的5.7倍降至本季度的3.3倍，略高于长期战略目标范围；流动性显著增加，季度末全球流动性为5.83亿美元 [35][36] - 预计2021年第二季度收入在13.2亿 - 13.4亿美元之间，假设平均销售价格环比增长12% - 14%，发货量增长1% - 3%；LIFO费用预计在7400万 - 7800万美元之间；排除LIFO的调整后EBITDA预计在1.31亿 - 1.35亿美元之间，摊薄后每股收益预计在0.49 - 0.60美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2018年7月1日收购Central Steel and Wire以来，公司优化了营运资金、降低了费用、出售了非核心资产、完成了ERP向SAP的转换并引入了新系统；该业务在本季度实现收入1.08亿美元，排除LIFO的调整后EBITDA为1040万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - LME铝在第一季度末较去年年底价格上涨8.6%，并在第二季度继续升值；LME镍价格在第一季度末较去年年底略有下降，但近期因全球不锈钢需求和新兴电动汽车电池需求而再次上涨 [17] - 北美行业发货量方面，金属服务中心协会（MSEI）报告第一季度出货量仅比去年同期疫情前水平低1.2%；美国工业生产在连续18个月收缩后，3月份实现同比增长 [18] - 公司北美客户活动在第一季度总体持续改善，除石油和天然气外，所有终端市场的发货量均较2020年第四季度有所改善；商业地面运输、金属制造、机械加工和工业设备部门环比改善最为明显，建筑和暖通空调部门也因健康的建筑活动而实现了强劲的每日环比改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行以客户为中心的运营模式，通过智能连接的服务中心网络，始终如一地快速、大规模地为客户提供优质体验和增值服务 [14] - 2021年公司的基本情况是加速资产负债表去杠杆化，进一步降低遗留负债风险，并推进运营模式 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在持续，但疫苗有效性数据令人鼓舞，未来形势向好；当前价格上涨和需求复苏的环境预计将持续较长时间，这对公司第二季度业务有利，并将在全年为改善定价和缓解供应链瓶颈提供助力 [10][11][14] - 公司对第二季度业务和环境持乐观态度，需求势头持续增强，三种主要大宗商品价格将维持在高位 [21][22] 其他重要信息 - 第一季度库存供应天数降至61天，低于正常市场环境目标范围（70 - 75天），现金转换周期降至53天，为2007年以来最低 [24] - 第一季度营运资金投资和养老金缴款导致经营现金使用4730万美元；公司通过利用互联网络、供应链分析和库存数据库，以8:1的净营运资金比率实现了销售增长；第一季度资本支出投资总计650万美元，公司确认2021年维护和增长资本支出预算基本情况为4000万美元 [25] - 仓储、配送、销售、一般管理费用较去年同期增长10.3%，但费用占销售额的百分比较2020年第一季度下降40个基点；可变激励薪酬费用较去年同期增加2060万美元，但部分被工资和薪金费用的减少所抵消 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何服务中心社区无法获取所需钢材以平衡供需？ - 这主要与疫情相关，存在半导体、劳动力、物流等多方面的错位和瓶颈，导致供应链修复需要时间；国内交货期延长，国际交货期更长且更不可预测；进口可用性低，国际价格上涨；目前需求高于平均水平，供应链需要逐步改善，并非有人故意限制供应 [50][51][53] 问题2: 从进口角度看，是否是从其他地区获取钢材到美国存在问题，而非其他地区钢材供应不足？ - 存在多种因素，中国因脱碳努力消耗了大部分自产钢材，且首次成为净进口国；全球经济复苏不同步，进口钢材的可用性较低，且价格更高、交货期更长，供需平衡需要时间来调整 [56] 问题3: 为何高价未能抑制需求，打破“高价治愈高价”的范式？ - 目前尚未看到高价导致需求破坏或订单取消的情况，可能是由于长期增长催化剂、基础设施建设、经济重启和复苏等因素，使得此次可能出现比过去十年更持久的上升周期 [59] 问题4: 如何实现减少1.5亿美元债务的目标，具体如何分配？ - 公司契约中有一项特殊赎回条款，允许使用房地产销售收益赎回1亿美元的高收益票据，赎回价格为103；还有一项三次中的第二次5000万美元的摊销选择权，可使用一般流动性资金减少高收益票据的未偿本金 [61] 问题5: 5000万美元按103赎回的时间安排是怎样的？ - 预计在契约实际日期的12个月后，即8月1日可通知债券持有人赎回5000万美元的摊销部分；房地产销售部分，一旦有销售收益即可进行赎回 [66] 问题6: 本季度已实现2900万美元房地产销售收益，剩余约7000万美元，是否销售后即可宣布赎回？ - 是的，销售完成后即可宣布赎回 [67][68] 问题7: 仓储、配送费用（不含折旧）为何不与销售量挂钩，长期来看能否实现基础设施的杠杆效应？ - 公司从三个方面看待这些费用，一是作为收入的百分比，以观察费用在周期和反周期中的杠杆效应；二是作为毛利率的百分比，以评估投资与收益的关系；三是按销售量计算；公司有相关举措提高效率和生产力，目前生产力在过去六个月尤其是第一季度显著提高，同时还有优化网络的项目正在进行 [74][75][77]