财务数据和关键指标变化 - 本季度管理资产增至6.78亿美元，较上季度的5.54亿美元增长22%，较去年同期的4.83亿美元增长40% [7][10] - 本季度新增投资1.19亿美元创纪录，同时有1500万美元还款 [10] - 截至本季度，过去12个月的净资产收益率为19.4%，高于去年的9.9%和上季度的5%，也高于BDC行业平均的17.6% [7][8][14] - 本季度末每股资产净值（NAV）为28.70美元，较去年同期的25.11美元增长14%，较上季度的27.25美元增长5% [7][14] - 本季度调整后净投资收入（NII）为630万美元，较去年和上季度的580万美元增长8%；调整后每股NII为0.56美元，较去年的0.51美元增加0.05美元，较上季度的0.52美元增加0.04美元 [13][14][17] - 本季度投资净收益为1850万美元，即每股加权平均收益1.66美元，运营净资产总计增加2100万美元，即每股1.88美元 [19] - 本季度末总费用（不包括利息、债务融资费用、基础管理费和激励管理费）从去年第一季度的140万美元增至190万美元，但占平均总资产的比例保持在1.1%不变 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心BDC投资组合有效收益率在三个时期内相对稳定在9.5%，调整后NII收益率为8.0%，较去年的7.9%提高10个基点，较上季度的7.7%提高30个基点 [18] - 本季度整体收益率降至8.6%，主要因股权头寸占比从6.7%增至11.9%；CLO收益率从上个季度的11.6%增至13.3% [28][29] - 本季度对4家新投资组合公司进行投资，并对9家现有投资组合公司进行追加投资，投资总额达1.192亿美元，同时有1490万美元的还款和摊销，本季度投资净增加1.043亿美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场流动性条件极为强劲，交易数量增加，信贷收益率收紧，杠杆倍数提高，资本部署积极 [31] - 今年上半年交易数量可观，预计2021年剩余时间市场前景乐观 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于扩大资产管理规模和提升资产质量，谨慎部署可用资金，同时保持高信用标准 [15] - 投资策略包括选择性地对投资组合公司进行股权共同投资，以保护投资组合收益率并提高整体回报 [34] - 公司注重与现有借款人进行追加投资，同时积极寻找新的平台投资机会 [32] - 公司在行业中表现出色，多项关键指标高于行业平均水平，包括投资组合利息收益率、过去12个月净资产收益率、监管债务与股权比率、过去12个月每股NAV增长、股息覆盖率和股息同比增长等 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管过去一年受到COVID - 19的前所未有的影响，但公司及其投资组合公司展现出了韧性，能够应对挑战并抓住金融复苏机会 [6] - 市场正逐渐恢复到疫情前的状态，公司有信心在当前环境下持续稳定地增长资产管理规模 [31][37] - 公司将继续评估股息支付，根据中期经济和投资组合基本面表现进行调整 [13] 其他重要信息 - 公司董事会决定将截至2021年5月31日季度的季度股息提高0.01美元至每股0.44美元 [13][41] - 2021年3月10日，公司完成5000万美元4.375% 2026年到期票据的公开发行，净收益约4880万美元 [26] - 公司第一笔SBIC许可证已全额出资，截至年底投资2.25亿美元；第二笔SBIC许可证已出资8400万美元股权，已部署1.38亿美元股权和SBA债券，仍有110万美元现金和1.24亿美元可用 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于投资组合中股权部分增加的原因及未来股权投资水平预期 - 公司一直有选择性地对投资组合公司进行股权共同投资，符合严格债务承销要求的企业往往也有良好的股权上行潜力，本季度股权增加是这种策略的体现 [49] - 本季度是多种因素共同作用的结果，导致股权占比增加 [50] 问题2: 如何看待股权类投资的股息以及其他收入项 - 多数情况下，公司在进行股权投资时会同时投资有当前回报的债务证券，会平衡对投资组合当前回报的影响，长期来看该策略将提高整体回报 [52][53] - 本季度有两笔独立优先股投资，其股息计入其他收入项，是其他收入增长的原因之一 [53][54][56] 问题3: 结构咨询费收入的重复性以及是否应将新发起业务的费用纳入模型 - 公司通常会收到债务金额0.75 - 1个基点的结构和咨询费收入，该收入与发起业务相关，随着发起业务增加而增长 [58] 问题4: 季度末后净还款2100万美元是否会在季度末前被新发起业务平衡 - 公司业务具有不确定性，难以准确判断退出、还款和发起业务的时间，但公司对投资节奏有信心，具体情况仍不确定 [60] 问题5: 鉴于投资组合增长，是否应预期股息加速增长以恢复到之前水平 - 公司近两个季度发起业务增长显著，目前处于资产增长初期和市场复苏阶段，采取了谨慎的股息政策 [65] - 公司需根据税法要求平衡应税收入和股息支付，目前溢出水平较低，有时间观察情况，若业绩持续强劲，将调整股息 [66][67] 问题6: 股权权益增加的驱动因素以及预期变现时间 - 2 - 5月股权增加中，约三分之二是新增股权购买或投资，其中超过一半与优先股投资有关，其余三分之一是现有股权增值 [71] - 公司在退出方面通常不是主导方，股权变现节奏与债务投资组合一致，部分投资期限较长 [73][74] 问题7: 优先投资的吸引力以及不同类型贷款的投资策略 - 独立优先股投资是特殊情况，公司业务策略仍是与债务投资一起进行股权共同投资 [76] - 公司根据风险调整回报选择投资，目前认为第一留置权位置有更多风险调整回报机会，未来市场变化时策略可能改变 [76] 问题8: 本季度未实现增值的原因 - Passageways的增值是由于意外退出的估值调整；Netreo和GreyHeller的增值是业绩改善和市场倍数扩张的综合结果 [80] 问题9: 发起业务处于高位的原因 - 去年交易活动减少，部分交易推迟，现在市场好转，交易数量增加，同时也带来了新的投资机会 [82] 问题10: 资产负债表上债务资本结构以及未来债务融资计划 - 公司正在不断评估和多元化资本来源，包括近期的债券发行、可赎回债券市场、循环信贷额度及其修改等 [85][86] - 由于资产增长迅速，公司会关注投资管道和净资产增加情况，循环信贷额度是重要因素，同时也会考虑SBIC基金的使用和资本市场的可用性 [87][88]