财务数据和关键指标变化 - 2021财年全年净资产收益率为5%，调整后每股净投资收益（NII）为2.02美元，过去12个月每股资产净值（NAV）增长0.12美元，即0.4%，年末每股NAV达27.25美元，为历史最高水平 [9] - 本季度调整后NII为580万美元，较上季度的550万美元增长5%；调整后每股NII为0.52美元，高于上季度的0.50美元；最近12个月净资产收益率为5%，低于上季度的11%；每股NAV为27.25美元，较上季度的26.84美元增长2% [14] - 全年调整后NII为2260万美元，较去年的2320万美元下降3%；调整后每股NII为2.02美元，较去年的2.49美元下降0.47美元；调整后NII收益率为7.6%，低于去年的9.9% [21][22] - 全年投资实现净实现和未实现损失820万美元，即每股0.73美元，运营导致净资产增加1480万美元，即每股1.32美元 [23] - 年末NAV为3.042亿美元，与去年基本持平；第四季度NAV增加430万美元，即1.4%；每股NAV较上季度增长1.5%，较12个月前增长0.4% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理资产（AUM）本季度略有增加至5.54亿美元，较第三季度增长1%，全年增长14%，从去年年末的4.87亿美元增至本年末 [11] - 核心BDC资产（不包括CLO）收益率略高于9%，整体收益率较上季度下降30个基点至9.1%，核心资产收益率从9.5%微升至9.6%；CLO收益率为11.6%，与上季度相似 [34][35] - 本季度对两家新投资组合公司进行8000万美元投资，并进行11次跟进投资，同时有五笔退出及摊销共7900万美元，季度净投资增加90万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场流动性条件依然强劲，交易数量反弹甚至增加，信贷收益率收紧，杠杆倍数回到疫情前水平，投资者更愿意承担风险 [42] - 优质交易竞争激烈，推动杠杆扩大和定价收紧至疫情前水平，2021年第一季度市场表现强劲，前景乐观 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持保守投资策略，凭借强大资本结构、充足流动性、丰富管理经验，抓住未来潜在机会，应对挑战 [8] - 持续加强财务基础，保持高投资信贷质量，积极部署可用资本，同时在信贷环境变化中保持谨慎 [10][15] - 注重业务发展，拓展新战略关系，增加交易来源，扩大AUM规模 [60][61] - 公司在BDC行业中表现出色，多项关键指标超越行业平均水平，如最近12个月净资产收益率、每股NAV增长等 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年公司和行业展现出韧性，成功应对挑战，未来有信心凭借自身优势把握机会、应对挑战 [7][8] - 尽管市场仍受疫情影响，但公司认为精心构建的资本结构和流动性将帮助其应对疫情及宏观环境挑战 [52] - 公司对持续扩大AUM规模有信心，将继续拓展市场、利用长期关系、把握行业增长机会 [62] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述和预测，实际结果可能与陈述和预测存在重大差异，公司除非法律要求，否则不承担更新义务 [4] - 会议期间将参考一份演示文稿，可在公司投资者关系网站的活动和演示部分找到，会议重播从当天下午4点至5月13日可用 [5] - 董事会决定将截至2021年2月28日季度的股息提高0.01美元至每股0.43美元，并将至少每季度评估一次股息支付 [13][71] - 年末可用干粉资金为2.159亿美元，包括现金、已提取的SBA债券和未提取的麦迪逊信贷安排，可在无需外部融资情况下使资产增长39% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前季度债务组合定价情况及CLO预期 - 市场上有大量资本可用于私人信贷投资，收益率下降至低于疫情前水平，但公司在中低端市场仍能找到有吸引力的投资机会 [86][87] - CLO临近再投资期结束时，加权平均有效利率会上升，重置后预计降至之前的一半左右；CLO管理费用为AUM的50个基点，规模扩大至6.5亿美元后将为BDC带来额外收入 [88][90] 问题2: 如何管理年末未分配应税收入（UTI）及相关消费税 - 本年初有近800万美元与去年相关的溢出应税收入，当前和下一次股息将解决该溢出问题 [91][92] - 消费税为未偿金额的4%，从公司整体负债成本结构来看，成本不高；公司仍有一定溢出灵活性，预计UTI不会大幅增长，可能会缩小 [96][98] 问题3: 与新私募股权基金赞助商合作前的尽职调查内容 - 首先考察团队背景，通过人脉获取其投资经验的参考信息；其次查看其投资组合、交易方式、资本结构和与贷款人的声誉；最终决策还取决于业务机会和对资本安全性及业务可持续性的判断 [101][103] 问题4: 评估赞助商时对其与贷款人关系的考察方式 - 主要通过轶事方式了解，若赞助商声誉不佳消息会迅速传播；但公司不会仅依赖赞助商，更注重业务本身的抗风险能力和资本结构 [104][107] 问题5: 本季度费用收入大幅增长是否归因于Roscoe医疗投资恢复应计 - 费用收入增长是因为释放了Roscoe储备金，将其转回收入；若剔除该因素，Q4中Roscoe占总利息收入不到2% [110][111] 问题6: Roscoe相关收入中一次性和持续性部分的金额 - 储备金释放为一次性收入，金额为94.1万美元；Roscoe每季度收入约4.5万美元 [112] 问题7: Elyria投资出售产生的资本损失金额 - Elyria投资出售产生870万美元新资本损失结转，可用于抵消未来实现的收益 [115][116]