公司概况 - 公司自1928年起从事零售丙烷业务，是美国第三大丙烷气体营销商，市场份额为5%[4] - 业务多元化，在41个州约有700个地点，服务约100万客户，员工3170人[4] - 企业价值21亿美元，基于2021年5月5日收盘价和2021年3月债务11.81亿美元[5] 行业情况 - 过去几十年，丙烷在美国家庭能源市场份额稳定在5%，成熟、未监管且高度分散，巨头市场份额约26%[6] - 2017 - 2025年美国丙烷需求预计增长约17%，各关键领域需求均增长，发动机燃料市场是主要驱动力[8] 公司优势 - 高级领导团队累计服务超300年，运营管理团队经验丰富且行业知识深厚[19][43] - 成本模型灵活，资本支出需求低，业务受商品价格波动影响小，地理和客户基础多元化增强现金流稳定性[20][21] - 有成功收购和整合经验，如2012年以18亿美元收购Inergy Propane，2003年以2.05亿美元收购Agway Energy[20] 财务状况 - 2021年3月总债务与调整后EBITDA比率为3.95倍，目标杠杆率在3倍多[13][15][38] - 截至2021年3月，循环信贷协议下未使用借款额度为3.9亿美元，债务到期分散且期限长，2024年前无到期债务[38] 战略举措 - 内部增长注重提高运营效率、优化成本结构、改善客户组合、扩大客户群和开拓新市场[29] - 外部增长专注收购战略市场的丙烷分销商，过去十年成功整合11项收购，投资1.25亿美元，2020年收购Oberon Fuels 39%股权[30] ESG 承诺 - 2019年6月推出“Go Green with Suburban Propane”，强调丙烷环保优势，投资可再生能源解决方案[36] - “SuburbanCares”体现对员工和社区的奉献，与美国红十字会合作，支持抗疫活动[36] - 公司治理结构简单，对投资者友好，普通合伙人无经济利益，监事会七名成员中有六名独立[13][36]