财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长71%至25亿雷亚尔，调整后净收入环比增长超一倍至1.63亿雷亚尔 [7][21] - 调整后息税前利润（EBT）达2.11亿雷亚尔，超指引69%，同比和环比均显著增长 [23] - 服务成本占营收的比例下降40个基点至26.8%，行政费用占营收比例略有下降至10%，销售费用占营收比例增加约80个基点，财务费用环比下降1.4% [24][26][27] - 调整后净现金余额本季度增加约3.5亿雷亚尔，达到31亿雷亚尔，2022年前九个月增加8.13亿雷亚尔 [9][28] 各条业务线数据和关键指标变化 金融服务业务 - 营收同比增长84%，调整后EBT同比增长70%或环比增长111%，季度利润率扩张超400个基点 [10] - 活跃MSMB客户超230万，净新增客户增至24.8万，MSMB总支付额（TPV）同比增长45%至747亿雷亚尔，市场份额增加66个基点，MSMB收费率环比增加11个基点至2.21% [11][12] - 银行活跃客户基数同比增长33%，达56.1万，MSMB存款超两倍增长至27亿雷亚尔，每位客户平均收入（ARPAC）从上个季度的39雷亚尔增至44雷亚尔 [13] - 子收单业务量同比下降56%，平台服务TPV同比增长63%，关键客户总TPV同比下降20%，收费率从二季度的0.86%增至0.95% [16][17] 软件业务 - 软件收入同比增长22%，达3.66亿雷亚尔，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长超一倍至5500万雷亚尔，利润率为15%，同比提高约830个基点，环比相对稳定 [17][18] - 核心POS和ERP解决方案收入同比增长23%，数字解决方案收入同比增长10% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - MSMB细分市场本季度市场份额增加66个基点，包括关键客户的综合支付业务市场份额增加41个基点 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续优化商业策略，采用双品牌和多渠道的市场进入策略，注重为不同客户群体提供合适的产品 [11] - 持续推进金融服务和软件产品的整合，将支付和PIX接受功能集成到所有软件垂直领域，将Stone Banking集成到12个垂直领域的ERP中 [20] - 行业竞争方面，市场更加理性，行业因利率波动在第三季度调整了价格，公司在定价决策上保持纪律，平衡增长和盈利能力 [48] - 软件业务方面，公司看到核心POS和ERP解决方案在新垂直领域的机会，但认为在当前利率环境下，估值仍需调整，目前专注于有机增长 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管世界杯和宏观经济环境可能影响业绩，但公司预计业务核心将保持强劲增长，盈利能力将持续改善 [37] - 预计第四季度总收入和收入将超26亿雷亚尔，同比增长超38.8%，MSMB TPV预计在780 - 790亿雷亚尔之间，调整后EBT将超2.5亿雷亚尔 [37] - 2023年公司将继续平衡增长和盈利能力，MSMB TPV增长有望稳定在较高水平，公司将继续产生现金并加强资本结构 [41][60] 其他重要信息 - 公司上市四年以来，活跃客户基数增长十倍至240万，TPV增长4倍，营收增长6倍，调整后净收入增长83%，并从零开始建立了银行业务，软件业务成为巴西零售工作流工具的头号参与者 [30][31][32] - 本季度公司迎来新的首席风险官André Monteiro和下一任首席执行官Pedro Zinner，现任首席执行官Thiago Piau将于明年成为董事会成员 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：TPV数据及展望，包括是否包含PIX、第三季度PIX贡献、MSMB TPV未来增长预期 - 公司报告的TPV数据不包含PIX，作为支付和接受方式的PIX在公司业务中获得显著发展，其货币化与借记卡净商户折扣率（MDR）大致相符，但与整体信用卡PV相比规模仍较小 [42] - 第四季度MSMB TPV增长指引受世界杯影响约20 - 30亿雷亚尔，且去年同期基数较高，预计2023年增长将稳定在较高水平 [40][41] 问题2：MSMB竞争格局及市场份额增长驱动因素，以及巴西软件垂直领域的并购环境 - 市场竞争格局与之前季度相比变化不大，市场更加理性，行业因利率波动调整价格，公司通过建立新的分销渠道、进入新市场（如微商户细分市场）以及在资本分配上注重最低单位经济门槛来平衡增长和盈利能力，从而实现市场份额增长 [48][49] - 在软件业务方面，公司看到核心POS和ERP解决方案在新垂直领域的机会，但认为在当前利率环境下，估值仍需调整，目前专注于有机增长 [51] 问题3：财务费用变化趋势及2023年现金使用（资本支出与偿还债务） - 本季度财务费用下降主要是因为应收账款融资期限正常化以及偿还债务，短期内财务费用增长有望低于营收，中期将与预付TPV和平均利率增长保持一致 [56][57] - 2022年资本支出低于2021年，2023年将趋于正常化，公司将继续投资业务增长和开发新解决方案，同时会根据利率成本和债务情况评估财务决策，预计2023年公司将继续产生现金并加强资本结构 [58][60] 问题4：信贷业务展望（试点情况、何时成为重要业务、扩大业务的条件）以及预付交换费上限的影响 - 信贷业务仍处于测试模式，计划在明年上半年重新推出，采取保守策略，在全面评估客户信贷周期后，可能在明年下半年扩大规模 [67] - 预付交换费上限的影响取决于竞争动态，预计2023年公司EBT将因此受益1 - 2亿雷亚尔，公司将专注于提高利润率，若向客户让利，幅度也较小 [68][70] 问题5：2023年净利润和盈利能力趋势及驱动因素，以及枢纽策略和投资计划 - 2023年公司净利润和盈利能力将继续改善，主要驱动因素是资本分配注重增长以及团队制定的零基预算对成本和销售、一般及行政费用（SG&A）的合理化管理，预计营收增长将快于运营费用，实现运营杠杆提升 [77] - 公司认为有空间继续投资枢纽业务，通过在已有业务地点增加密度和计算最低回报门槛来调整增长速度，以支持SMB业务增长 [79] 问题6：业绩超指引原因（成本和运营费用方面），以及引入新首席执行官的原因和战略变化预期 - 业绩超指引主要是因为公司低估了本季度价格调整的影响，9月还进行了额外的价格调整，导致扣除资金成本后的收入高于预期 [84][85] - 在运营费用方面，公司将投资的公司组合整合到Linx管理系统中，并将Linx的后台整合到Stone中，预计明年将看到更多成效 [86] - 引入Pedro Zinner是因为他具备公司下一阶段发展所需的能力和个人价值观，公司相信他将成为优秀的领导者，未来战略将继续执行增长计划，但会更加注重纪律性，具体战略待Pedro正式上任后会有更多信息 [88][90] 问题7：TPV增长分解（Stone、Ton和关键客户的相对增长率），以及拓展金融和信贷产品时对利润率的重视程度 - MSMB的TPV增长包含Ton和Stone产品以及关键客户，关键客户业务中，子收单业务量下降，平台服务业务增长，平台服务包括与软件提供商、市场和电子商务平台的集成合作 [98][99] - 公司在重新推出信贷业务时采取保守策略，预计2023年信贷业务对业绩影响不大，重要的是确保信贷质量、帮助客户管理现金流和建立健康的信贷客户群体，长期来看将为公司带来额外的利润率贡献 [104][105] 问题8：资金成本相关问题（预付款TPV水平差异、宏观展望与资金筹集方式的关系） - 公司负债期限长于预付款业务资产期限，已采取保守的资本结构管理方式，同时公司过去一年产生了大量现金，在保持高流动性的同时，努力提高预付款业务资金筹集的效率 [110] - 短期内，资金成本增长有望低于预付款业务营收，中期将与TPV和CDI利率增长保持一致，第四季度TPV受世界杯影响的情况不会持续 [111] 问题9：银行业务相关问题（客户存款情况、产品和客户概况、2023年贷款规模预期） - 目前银行业务主要集中在SMB领域，仍有增长空间，公司计划向微商户领域拓展银行业务，这将对总存款余额、交换收入和PIX激活产生积极影响 [116][118] - 客户存款增长得益于账户数量增加和每位客户平均存款余额上升，公司还对将银行业务集成到Linx客户的ERP系统中感到兴奋，目前虽客户数量较少，但反馈积极 [119][120] - 公司未提供2023年贷款规模的具体指引，会随着业务发展提供更多信息 [123] 问题10：价格调整时间（预付款方面）以及税收情况 - 价格调整举措在本季度内分散进行，第四季度仍有小幅上调空间，预计利差将继续改善，趋势将延续至2023年 [130] - 公司认同关于税收的分析，认为在实体和财务方面仍有提高效率的空间，已在零基预算中制定了具体的税收计划 [131] 问题11：现金头寸下降原因（偿还债务类型、是否因无法以优惠利率再融资）、不回购2028年债券的原因以及调整后现金头寸新调整的原因 - 现金头寸下降是公司为优化资本结构做出的决策，偿还的债务包括7月初提前偿还的4亿美元债券以及其他CCBs，与再融资能力无关，公司因业绩改善获得了更多低成本的资金渠道 [138][141][142] - 公司关注债券回购机会，但尚未开始回购 [144] - 调整后现金头寸中包含银行客户存款的新调整是为了在内部管理净现金时更加保守，避免将客户在途现金视为公司现金 [139]