财务数据和关键指标变化 - 2020年调整后净收入增长12%，调整后净利润率为29%，调整后自由现金流超6.53亿雷亚尔，增长超57% [16] - 第四季度营收首次超10亿雷亚尔，同比增长28%，综合费率（不含Coronavoucher）为1.64%，较上季度下降12个基点 [42] - 第四季度调整后净利润率达35.7%，创历史新高 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 Stone业务 - 第四季度TPV增长加速至45%，销售团队生产力达峰值，客户流失率降低，单季度净增客户近7万 [20] - 使用额外金融解决方案的客户比例从2019年的10%增至2020年的34%，“重度用户”占比从近零增至超5% [22] TON业务 - 客户群达11.4万，净增客户约占市场领先者有机净增客户的16%，单位经济效益改善 [27] Pagar.me业务 - 第四季度TPV同比增长约80%，小企业收入同比增长94%，关键账户收入增长受巴西CDI利率下降等因素影响 [31][33] 软件业务 - 2020年底使用软件解决方案的客户近39万，是2019年的近3倍，第四季度年化预估收入超2亿雷亚尔，有机同比增长55% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分三步，一是提供金融解决方案成为巴西中小企业主要金融供应商，二是提供企业级工作流工具，三是吸引更多消费者到商家消费 [6][8][9] - 2021年将加大投资，加速客户净增，预计支付业务客户超100万（不含TON），扩大产品供应，提高费率和营收 [64][65][66] - 行业竞争方面，公司认为SMB业务竞争环境未变，凭借产品和服务优势可提升费率和客户基础 [121][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，2020年公司仍取得显著成就，平衡了执行与战略，实现盈利增长和长期价值创造 [11] - 2021年公司有望加速增长，虽有大量投资，但预计调整后净利润率与2020年相近，税收率也将保持相似水平 [66][67] 其他重要信息 - 2020年公司捐赠1500万雷亚尔用于建设新冠疫苗工厂和临时医院，为客户提供2600万雷亚尔补贴 [39] - 公司开展社会影响倡议，包括支持基础教育和试点职业资格培训 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度TPV、费率和信贷业务情况，以及2021年营收增长预期 - 公司表示尽管3月电商活动受限，但1 - 2月营收和盈利加速增长，主要受客户基础和费率增长推动，对2021年业务充满信心 [73][74] - 营收增长方面，各业务板块均有增长潜力，预计2021年增长显著高于2020年 [77][78][80] 问题2: TPV增长是否应排除Coronavoucher，费率能否回到疫情前水平，利润率指导是全年稳定在29%还是第四季度的35% - 公司认为TPV增长应排除Coronavoucher，预计费率将上升并超过疫情前水平，全年利润率接近30% [88][89][90] 问题3: 本季度商户平均支出仅个位数增长的驱动因素，以及2021年情况 - 公司解释Hub业务专注SMB，客户类型差异不大，TPV per client增长4%，Pagar.me的SMB业务TPV per client更高，费率更好 [94][97] - 预计Hub业务客户收入将因解决方案增加而提高，6月推出应收账款登记将带来重要变化 [98][99] 问题4: 第二轮Coronavoucher对费率的影响，以及2021年净利润率按季度的节奏 - 公司称Coronavoucher会降低费率，但增加毛利，对公司整体有利；全年利润率波动不大，第四季度因运营杠杆可能略高 [100][101] 问题5: SMB信贷业务增长及财务收入是否会加速 - 公司表示信贷业务收入按公允价值入账，有支付效应，预计随着客户增加和金融解决方案增多，收入将上升 [107][108] - 公司将展示新的运营指标，帮助跟踪信贷业务表现，预计信贷余额将大幅增加 [110][111][134] 问题6: Hub业务费率上升的竞争动态，TON业务定价策略，以及信贷业务回报率对巴西利率上升的敏感性 - 公司认为SMB业务竞争环境未变，费率上升是因产品渗透增加，客户满意度高有助于提升费率和客户基础 [121][122][123] - TON业务有积极的单位经济效益，预计投资增加后会有增长，目前费率和TPV per client合理 [124][125] - 信贷业务回报率主要取决于控制不良贷款率，而非巴西基准利率，预计回报率保持健康水平 [127][128] 问题7: Hub业务客户收入策略效果，以及非疫情下客户收入趋势 - 公司称Hub业务通过整合解决方案和推出ABC平台，提高了客户参与度和收入，未来将继续扩大客户基础和销售解决方案 [141][143][144] - 若没有疫情，客户收入会更高，但公司对Hub业务费率趋势满意，将继续投资 [145] 问题8: 为何不再披露NPS数据 - 公司表示虽不再披露NPS，但通过披露首次通话解决率等指标，显示客户服务水平持续提升，平均等待时间缩短，还增加了自助服务 [158] 问题9: 整合Globo合作关系的逻辑和财务影响 - 公司认为整合可提高媒体资本配置回报，实现各品牌协同效应，交易具有增值性 [162][163][165] - 财务上，合并TON不影响营收，净利润中非控股权益会变化，发行130万股可能增加基本和摊薄股份数 [166] 问题10: 信贷业务合理增长水平，能否拆分财务收入，成本增长情况及是否开设新Hub - 公司认为信贷业务有很大增长潜力，财务收入约占营收50%，不拆分是基于客户关系管理和综合考虑费率及LTV [171][172] - 预计今年销售和技术团队至少增长60%，成本随投资增加而上升，会继续扩大Hub业务 [174][175] 问题11: PIX业务情况及股票薪酬是否合理 - 公司称PIX在商户支付方式中占比仅0.1%，但净费率优于借记卡交易，目前影响不大 [186][187] - 第四季度股票薪酬受股份市值计价影响，未来预计会减少，但仍会有新授予 [183] 问题12: Pagar.me业务收入与TPV增长的关系，以及TPV增长放缓是否来自关键账户及原因 - 公司指出Pagar.me整体TPV增长80%，小企业业务增长显著高于关键账户，关键账户收入下降主要受CDI影响 [192][193][194] - 公司正改变关键账户业务模式，从基于价格转向基于利润的定制化关系，关键账户业务虽带来营收波动，但对整体盈利无影响 [194][195]