财务数据和关键指标变化 - 2021财年，公司实现了强劲的每股收益增长，可比基础下（不包括Canopy股权收益影响）每股收益为10.44美元 [60] - 公司产生了创纪录的28亿美元运营现金流和19亿美元自由现金流，使债务显著减少17亿美元，净杠杆率降至3.1倍（不包括Canopy股权收益） [60] - 2021财年，公司向股东返还了5.75亿美元现金股息 [60] - 预计2022财年，可比基础下摊薄每股收益在9.95 - 10.25美元之间（不包括Canopy股权收益影响） [80] - 预计2022财年自由现金流在14 - 15亿美元之间，运营现金流在24 - 26亿美元之间，资本支出在10 - 11亿美元之间 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 2021财年，啤酒净销售额增长8%，有机净销售额增长10%（不包括Ballast Point剥离影响），出货量增长约7%，有机出货量增长8% [61] - 全年啤酒消耗体积增长超过7%，调整后为7.5% [63] - 啤酒运营利润率较上年增加110个基点，达到41.1% [64] - 营销费用占净销售额的比例降至9.7%，高于此前9% - 9.5%的指引 [65] - 第四季度，啤酒净销售额增长16%，有机净销售额增长18%（不包括Ballast Point剥离影响），出货量增长近16%，有机出货量增长约17% [72] - 第四季度啤酒消耗体积增长超过6%，调整后为7.5% [72] - 第四季度啤酒运营利润率下降250个基点，至36.8% [75] - 预计2022财年，啤酒业务净销售额增长7% - 9%，运营收入增长3% - 5%，运营利润率将降至39% - 40%的低端 [80][81] 葡萄酒和烈酒业务 - 2021财年，葡萄酒和烈酒净销售额下降7%，出货量下降16%，保留产品组合净销售额增长5% [66] - 全年保留产品组合消耗体积下降约1% [67] - 葡萄酒和烈酒运营利润率下降150个基点，至24.5% [68] - 第四季度，葡萄酒和烈酒净销售额下降19%，出货量下降约33%，保留产品组合净销售额增长7% [76] - 第四季度运营利润率下降900个基点，至19.9% [77] - 预计2022财年，葡萄酒和烈酒业务净销售额和运营收入将分别下降22% - 24%和23% - 25%，运营利润率约为24%，有机净销售额预计增长2% - 4% [86] Canopy业务 - 2021财年，公司对Canopy投资的公允价值增加8.02亿美元，其中第四季度增加2.7亿美元 [71] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年啤酒品类中，非即饮渠道增长15%，高端细分市场增长超过25% [41] - 近期四周的IRI数据显示，公司啤酒业务显著超过美国啤酒行业整体水平，且在高端啤酒市场表现出色 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 啤酒业务 - 持续聚焦Modelo品牌，通过增加数字、社交和电商媒体投入、开展高知名度活动、推出新口味等方式，进一步提升品牌知名度和市场份额 [16][17][18] - 对Corona品牌实施主品牌战略，通过创新、营销和拓展品类等方式，推动品牌增长 [20][24][27] - 关注Pacifico品牌，针对Gen Z消费者开展营销活动，并推出创新产品 [35][36] - 计划在墨西哥进行产能扩张，以满足消费者对公司标志性品牌的需求，并为新兴的ABA和硬苏打水市场提供支持 [37][39] 葡萄酒和烈酒业务 - 继续推进高端化战略，通过优化产品组合、实施定价策略、开展创新活动等方式，实现净销售额和运营收入的增长 [45][47][48] - 加强电商和直销渠道的投入，利用先发优势，提升品牌在这些渠道的表现 [50][52] - 宣布调整葡萄酒和烈酒批发结构，由Southern Glazer's Wine and Spirits承担约70%美国品牌组合的分销责任 [54] Canopy业务 - 期待从Canopy的持续盈利、美国市场产品推出以及美国大麻法律环境改善中受益 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情带来的挑战，公司在2021财年仍取得了强劲的业绩增长，啤酒业务表现出色，葡萄酒和烈酒业务的高端化战略也取得了显著进展 [8][9] - 公司对未来充满信心，计划在2022财年继续投资，推动核心品牌组合的增长，并通过创新和产能扩张来满足消费者需求 [9][56] - 公司将继续关注市场动态，灵活调整战略，以应对各种挑战和机遇 [11][56] 其他重要信息 - 公司向国家餐厅协会教育基金会额外捐款175万美元，支持餐饮场所的复苏工作 [10] - 公司向Clear Vision Fund捐款1000万美元，投资少数族裔拥有的企业 [10] - 公司计划在2022财年第一季度对Mexicali工厂进行约6.5 - 6.8亿美元的减值处理 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 啤酒需求短期和长期情况，以及Modelo Especial的增长驱动因素 - 3月啤酒需求开局良好，4月尚早难以判断；Modelo Especial在西班牙裔社区持续增长，非西班牙裔社区渗透率过去两年提高25%，仍有巨大增长空间，且创新方面也有机会 [100][102] 问题2: 2022财年股票回购计划 - 公司承诺在未来两年内完成50亿美元的现金返还承诺，其中包括25亿美元的股票回购；2021财年因清理Mexicali分析和进一步投资产能等问题未进行回购，但预计2022财年将取得实质性进展 [105] 问题3: 应对成本压力的定价策略和商品及运输成本的对冲情况 - 公司认为每年1% - 2%的定价策略是明智的，能平衡收入增长和消费者价格敏感度；公司有复杂的对冲政策，但并非对所有商品和货币都进行了完全对冲 [108][111] 问题4: Mexicali工厂的现金回收机会和税收优惠 - 公司已将部分设备重新用于其他工厂的扩张，并正在与政府协商以减轻未来的减值损失；预计会有额外的回收，形式可能包括现金支付、税收抵免和基础设施抵免等 [114][116][117] 问题5: 考虑到新产品活动，盈利和支出（E&P）指引未更高的原因及支出优先级 - 约三分之一的利润率稀释来自通胀，三分之一来自折旧增加，三分之一来自向苏打水和ABA的产品组合转变；广告支出将与历史趋势保持一致，由于业务增长，总支出将同比增加 [120][121] 问题6: 硬苏打水品类的情况、预测和市场份额预期 - 品类出现季节性影响是正常的，该品类仍在增长；预计今年品类增长在40% - 50%之间；公司通过扩大产能和推出新产品，预计市场份额将显著增加 [124][125][128] 问题7: 市场开放后，即饮渠道和经销商库存水平的变化 - 即饮渠道情况因州而异，总体开始有所增加，但难以预测渠道组合的最终走向；公司库存水平去年底大致正常，预计将保持在该范围内 [130][131][141] 问题8: Pacifico成为主要全国性品牌的原因，以及股票回购和股息分配的考虑 - Pacifico的IRI四周趋势持续增长30%以上，核心业务在南加州表现出色，并在全国发展，且针对Gen Z消费者的创新测试也带来新机遇；公司在资本分配时需考虑维持投资级评级、向股东返还承诺资金和投资业务，目前股息支付率符合目标，因此未大幅增加 [134][135][137] 问题9: 明年非即饮和即饮渠道的预期，以及经销商库存情况 - 目前即饮业务仅占公司业务的6%，预计本财年非即饮渠道仍将实现强劲增长；公司库存水平去年底大致正常，预计将保持在该范围内 [140][141] 问题10: 葡萄酒和烈酒业务在市场开放后的情况，以及促销和重点品牌定位 - 最大的变化是三级电商显著增加，公司在该领域具有先发优势；直销业务也有所增长，公司通过收购Empathy提升了相关能力 [145][146] 问题11: 除Nava和Obregon外的产能扩张计划，以及对墨西哥东南部选址的考虑 - 产能扩张不仅是为了满足业务增长，也是为了增加灵活性和冗余性；墨西哥东南部因水资源供应和运输能力等因素，可能是未来啤酒厂的选址，但该计划尚需2 - 4年时间推进 [149][150][151] 问题12: 为何认为增加SKU和营销投入后，Corona苏打水在2021财年能更成功，以及成功的标准 - 6000万美元的营销投入将使公司在关键季节获得苏打水品类的第一话语权；去年Corona硬苏打水的推出非常成功，扩大产品组合能满足更多消费者需求，提升市场份额 [155]