财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比基础每股收益（不包括Canopy Growth）为3.16美元，较上年增长32% [44] - 啤酒业务实现强劲的经营利润率和两位数的消耗增长加速，经营现金流和自由现金流分别增长14%和23%，季度末净杠杆率（不包括Canopy股权收益）降至3.3倍 [44] - 预计2021财年可比基础摊薄每股收益在9.80 - 10.05美元之间，不包括未来Canopy股权收益影响 [51] - 2021财年啤酒净销售额预计增长7% - 9%，有机净销售额预计处于该区间高端；经营收入预计增长8% - 10%，全年经营利润率预计在40% - 41% [58] - 2021财年葡萄酒和烈酒净销售额和经营收入预计分别下降9% - 11%和16% - 18%，保留业务组合净销售额预计增长2% - 4% [70] - 2021财年前九个月产生19亿美元自由现金流，同比增长23%；预计全年资本支出在8 - 9亿美元，自由现金流在17 - 18亿美元，经营现金流在25 - 27亿美元 [80][81] - 第三季度确认Canopy投资公允价值增加7.7亿美元，自2017年11月初始投资以来，税前净收益达8.34亿美元 [82] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 净销售额增长28%，发货量增长27%；剔除Ballast Point剥离影响，有机净销售额增长30%，有机发货量增长28% [52] - 季度消耗体积加速增长12%，部分受益于库存补货；年初至今有机发货和消耗体积增长约6% - 7% [53][54] - 啤酒经营利润率较上年增加330个基点至42.6%，营销费用占净销售额比例降至9.3%，预计全年在9% - 9.5% [56][57] 葡萄酒和烈酒业务 - 第三季度Power Brand消耗体积加速增长近4%，整体消耗体积下降1%；净销售额增长10%，发货量增长3%；剔除Black Velvet剥离影响，有机净销售额增长13%，发货量增长约7% [63][64] - 经营利润率下降200个基点至24%，主要受成本和营销费用增加影响 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 啤酒业务在IRI渠道消费者外卖美元增长超过15%，Corona品牌家族增长近12%，Modelo Especial消耗增长近20%，Pacifico消耗增长近20% [16][18][23][25] - 葡萄酒业务中，高端葡萄酒Power Brands（零售价超过11美元）在IRI渠道表现优于美国高端葡萄酒类别，多个品牌实现两位数增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 啤酒业务持续加强核心品牌，推出新产品如Corona Hard Seltzer并计划后续拓展产品线，通过营销活动提升市场份额；完成Obregon设施扩建以满足需求 [13][20][26] - 葡萄酒和烈酒业务完成与Gallo等交易，聚焦高端品牌，推动数字化商务，预计实现低到中个位数净销售额增长和30%经营利润率 [10][28][29] - 对Canopy Growth投资，看好其在新兴大麻市场的长期增长机会，Canopy在CBD和合法THC市场布局并取得进展 [37][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽面临诸多挑战，但公司团队克服困难，业务表现出色，对未来充满信心，有能力实现增长目标 [7][12] - 啤酒业务需求强劲，有望实现长期增长；葡萄酒和烈酒业务转型战略成效渐显，高端品牌前景乐观 [13][32] - Canopy Growth在新兴市场的布局将为公司带来长期增长机会 [41] 其他重要信息 - 公司预计在2021年3月1日实施SAP S/4HANA的最后阶段，期望降低公司费用占净销售额的比例 [75][76] - 公司已减少净债务12亿美元，杠杆率降至目标范围，董事会授权额外20亿美元用于股票回购 [83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 啤酒消耗增长及市场份额，以及第四财季风险 - 公司认为品牌优势使业务回归长期增长趋势，尽管堂食业务不佳，但啤酒组合表现强劲；明年硬苏打水产能翻倍，有望实现持续增长；第四财季虽有疫情影响，但品牌实力可支撑业绩 [88][89][90][91] 问题2: 全年啤酒经营收入增长指引及第四季度利润率下降原因 - 第四季度利润率下降主要因营销支出增加、成本相关逆风（运费、物流、人员增加、酿酒厂维护）以及定价调整 [95][96][97][98] 问题3: 硬苏打水业务发展思路 - 公司计划明年大幅提升Corona Hard Seltzer产能，以其为主导推动增长；同时在其他方面也有布局，如Funky Buddha和对PRESS的少数投资 [102][103][104] 问题4: Corona Hard Seltzer供应需求平衡、产能及Corona Light计划 - Corona Hard Seltzer明年产能翻倍，有望保持市场领先地位；Corona Light业务需结合整体淡啤类别和Premier业务考虑，疫情期间趋势良好 [106][107][109] 问题5: 硬苏打水市场增速放缓及正常化增长率 - 市场增速放缓可能受季节性和新消费者影响，但该类别仍将是增长类别 [111][112][113] 问题6: 新股票回购计划时间安排及供应受限前后的分销趋势 - 额外20亿美元股票回购是为增加灵活性，公司仍致力于到2023财年末向股东返还50亿美元；供应受限期间公司专注核心SKU，维持货架存在，目前生产恢复，分销平台有望扩大 [115][117][118] 问题7: 葡萄酒Power Brands消耗增长驱动因素及定价促销环境 - 消费者购买模式变化，倾向知名品牌；创新举措成效显著；市场需求强劲，未出现激进促销环境 [121][122][123][124] 问题8: 季度加速消耗趋势驱动因素及2021年分销增长预期 - 品牌实力是关键因素，库存改善和消费者需求推动业绩提升；对2021年分销增长有信心 [126][127][128] 问题9: 啤酒和硬苏打水业务未来竞争环境展望 - 市场竞争将持续，但需求强劲对公司有利；公司计划保持啤酒业务营销支出在9% - 10%，继续投资品牌并推出新产品 [132][133][134][135] 问题10: 本季度至今业务完成情况及堂食业务未来机会 - 本季度前一个月消耗情况与年初至今一致；堂食业务历史占比低，未来恢复正常后公司有望表现出色，但预计整体堂食市场规模将小于疫情前 [140][141][142][143][144] 问题11: 资本分配及Canopy认股权证决策 - 资本分配优先偿还债务，维持目标杠杆率；公司致力于股票回购计划；Canopy认股权证还有两年到期，届时再做决策；Canopy已为美国市场做好准备 [146][147][148][149][150]