公司概况 - 公司成立于1995年，总部位于明尼阿波利斯，员工超1000人，2021年营收2.08亿美元，服务患者超6.5万人，毛利率71%[9] 市场情况 - 美国当前可寻址市场超100亿美元，淋巴水肿和支气管扩张当前可寻址市场均超50亿美元[11][12][16] - 美国确诊淋巴水肿患者140.1万人，未确诊超2320万人；确诊支气管扩张患者50.04万人，未确诊440万人[14][15][17][18] 市场驱动因素 - 淋巴水肿和支气管扩张市场持续扩张的驱动因素包括人口老龄化、疾病认知度提高、医保政策、医疗改革、预防保健趋势和治疗场所转移[22] 财务表现 - 2015 - 2021年营收复合年增长率为21%，2022年营收指引为2.42 - 2.45亿美元，同比增长16 - 18%，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）指引为1500 - 1600万美元[26] 近期进展 - 2021年营收超2亿美元，治疗患者超6.5万人，启动头颈相关淋巴水肿随机临床试验，完成公司历史上最大规模收购，加强领导团队[28] - 2022年完成AffloVest整合，推出ComfortEase™服装和Kylee™移动应用，获得保护头颈治疗的新知识产权，提升董事会经验和多样性[28] 发展策略与目标 - 2025财年目标为营收超3.5亿美元，三年复合年增长率13%；调整后息税折旧摊销前利润超5000万美元，利润率超14%；累计自由现金流超7500万美元[31][52] 业务板块情况 - 淋巴水肿业务：有20项临床研究、28篇同行评审文章，一项研究显示可使淋巴水肿相关总成本降低37%，产品获2.75亿美国人保险覆盖[46][47] - 支气管扩张业务：AffloVest®产品市场份额排名第二，具有便携设计、广泛分销渠道、满足复杂需求和强报销能力等优势[51] 投资亮点 - 有吸引力的终端市场，包括庞大且增长的未满足患者群体、广泛的支付方采用和不断扩大的临床教育与认知[55] - 独特资产，如临床验证的疗法、大型成熟的分销渠道、全面的后台能力和专注创新与数字化的发展方向[55] - 价值创造，包括构建更具杠杆性和效率的基础设施、毛利率超70%、提高盈利能力和强劲的自由现金流生成[55]