财务数据和关键指标变化 - 2019年全年收入超484亿欧元，有机增长3.2%；基础OIBDA近17亿欧元，报告OIBDA为151亿欧元，有机增长1.9%；基础净利润和每股收益分别达36亿欧元和0.65欧元/股；自由现金流达59亿欧元，同比增长20.6%；净债务较2018年12月减少8%至377亿欧元；资本支出与销售额之比为15% [32] - 2019年数字服务效率节省目标超额完成23%，节省超4.2亿欧元 [10] - 2019年净债务连续11个季度下降，年度减少33亿欧元，考虑收盘后事件，净债务约为370亿欧元 [62] - 2019年自由现金流和净处置额合计达70亿欧元 [62] - 2019年有效利息支付成本降至3.49%，固定利率债务占比75% [63] - 过去九个季度，公司在混合债务管理方面积极，置换40亿欧元混合债，平均期限延长近1.5年，成本降低200个基点至3.74%，年节省利息1.5亿欧元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 B2B业务 - 2019年第四季度占集团收入26%，数字服务收入同比增长26%至22亿欧元，主要增长领域为云、物联网和安全 [40][41] 西班牙业务 - 2019年服务收入连续10个季度增长，同比增长0.6%，OIBDA恢复有机增长；光纤覆盖超2300万处房产，接入率达28%，较上一年提高2个百分点 [41][43] 德国业务 - 2019年客户群同比增长2%，移动合约客户流失率降至1.5%；收入增长1.1%，OIBDA下降1.1%，全年资本支出同比增长8.1% [45][46] 英国业务 - 2019年实现连续14个季度收入同比增长，全年收入增长3.8%，OIBDA增长2.3%，2017 - 2019年营收复合年增长率为4%，OIBDA - CapEx复合年增长率超20% [47][48] 巴西业务 - 2019年移动市场份额达32.9%，为2006年以来最高；全年收入增长2%，固定宽带每用户平均收入（ARPU）在第四季度同比增长10%，自由现金流同比增长19% [50][51][52] 拉丁美洲业务 - 南美地区收入和OIBDA呈上升趋势；墨西哥和哥伦比亚第四季度收入实现年度增长，OIBDA因铁塔销售得到改善；与AT&T达成协议，预计从第三年起每年为墨西哥业务自由现金流带来约2.3亿欧元积极影响 [53][54][55] Telxius业务 - 2019年铁塔组合显著增加，建成512座铁塔，收购1157座铁塔，若完成巴西1900座铁塔收购，总数将超20257座；租户比率达1.36倍，第三方租户自2016年成立以来增长48%；2017 - 2019年营收和OIBDA复合年增长率超7% [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙市场连续10个季度收入增长，OIBDA恢复增长，被认为是欧洲该行业最具可持续性的商业模式之一 [8] - 巴西宏观经济势头加快，竞争环境趋于理性，公司市场份额高于过去几年 [9] - 英国市场连续14个季度增长，表现优于同行 [9] - 德国市场运营表现和业务势头加快 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 新行动计划围绕三个轴心：优先发展有增长潜力的市场；利用基础设施价值促进增长；提高敏捷性和效率 [13] - 五项战略决策：优先发展西班牙、巴西、英国和德国市场；对拉丁美洲业务进行运营分拆；推出Telefónica Tech推动B2B领域增长；成立Telefónica Infra优化资产价值；改进运营模式以提高协同效应 [14][15][16] 行业竞争 - 西班牙市场竞争激烈，但公司凭借差异化定位和创新举措保持优势，如在光纤、融合业务和数字服务方面的领先地位 [41][179] - 巴西市场竞争环境趋于理性，公司通过加强移动业务领导地位和改善固定业务表现提升市场份额 [49][50] - 英国市场竞争激烈且监管干预增加，但公司预计将继续超越市场表现 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 各核心市场表现良好，但部分市场面临挑战，如英国市场监管干预增加，拉丁美洲部分国家政治和经济环境不稳定 [9][104][124] 未来前景 - 2020年，排除阿根廷和中美洲业务贡献，公司将继续实现增长，同时加强资本配置和投资组合管理，预计收入、OIBDA和OIBDA - CapEx与收入比率保持稳定，股息为0.4欧元 [74] - 2019 - 2022年，公司预计通过聚焦数字服务组合和数据货币化实现收入增长，OIBDA - CapEx与收入比率提高200个基点 [72] 其他重要信息 - 2019年公司避免向大气排放320万吨二氧化碳，欧洲和巴西业务运营用电100%为可再生能源，能源消耗较2015年降低72% [22] - 公司在可持续发展方面表现出色，被列入多个ESG基准指数，如Sustainalytics排名第一、MSCI评级为A，连续三年入选彭博性别多样性指数 [20] - 2019年公司推出行业首支绿色债券，2020年成为首家发行绿色混合债券的电信公司 [19][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：西班牙业务2020年商业表现、收入和EBITDA预期，以及业务加速增长时间 - 第四季度业务受促销期结束影响，但后期有复苏迹象，客户流失率稳定且下降，ARPU上升，业务组合稳定；2020年预计关键接入和数字服务增长，新服务推出和B2B及批发收入增长将支持收入增长，OIBDA受益于铜缆退役、数字化和成本优化，资本支出稳定，有望实现运营现金流增长 [85][89][90] - 2020年指导基于新准则，排除阿根廷业务，旨在保持稳定增长；长期来看，新行动计划将带来超20亿欧元额外收入，聚焦数字服务和数据货币化将推动中期收入增长 [92][94][95] 问题2：2020年西班牙和英国业务在稳定增长预期中的表现，以及拉丁美洲业务的处理方式 - 西班牙业务预计收入增长，ARPU有望提高，光纤渗透率增加，OIBDA受益于成本优化和资本支出稳定，运营现金流有望增加；英国业务虽面临竞争和监管压力，但预计将继续超越市场表现 [101][103][104] - 公司已成立新团队负责拉丁美洲业务，在改善运营表现的同时分析所有无机替代方案，包括潜在的财务分拆，将根据价值创造、执行确定性和时间做出决策 [105][106] 问题3：西班牙融合客户高、中、低端比例，以及Telefónica Tech和Telefónica Infra的财务报告方式 - 高端融合产品（零售价114 - 194欧元）占30%，中端（零售价99 - 109欧元）占27%，低端（平均ARPU与竞争对手相近，零售价50 - 75欧元）占43% [110] - Telefónica Infra目前主要资产Telxius已作为业务板块披露，未来将继续按此方式报告；预计第一季度调整业绩报告以体现新行动计划，增加对Telefónica Tech和基础设施的披露 [111][114] 问题4：2020年EBITDA指导为持平的负面因素，以及智利和秘鲁业务在2020年的改善情况 - 德国业务预计大致稳定至略有增长，巴西业务增长，西班牙业务有积极趋势，但英国业务面临逆风，拉丁美洲部分国家环境仍具挑战性，Telxius将支持OIBDA和收入增长 [122][123][124] - 秘鲁业务受低利润率收入和异常断网影响，但高利润率收入趋势向好，公司正努力改善；智利业务受社会局势影响，但部分服务已触底，公司通过多种举措构建可持续业务模式，第一季度有改善迹象，但社会局势影响仍在 [125][127][131] 问题5：指导中对西班牙批发收入潜在损失的考虑，以及英国固定线路和融合业务战略是否有调整 - 指导为集团层面，不针对特定业务线；西班牙批发业务占服务收入18%，同比增长12%，受新业务和内容销售推动，与其他运营商的协议支持业务趋势 [138][139][140] - 英国业务继续以移动为中心，融合业务进展缓慢，进入5G时代需更多光纤，公司正与其他运营商洽谈获取回程光纤；预计在竞争和监管环境下继续超越市场表现 [141][142][144] 问题6：巴西无线业务整合预期及公司推动情况，以及当前是否考虑股票回购 - 巴西业务表现出色，市场整合对竞争环境和客户有益，但过程复杂，难以主动加速，Oi仍受司法监督，公司将继续关注 [148][151][154] - 目前未考虑重大股票回购，待杠杆率降低且对债务水平和信用评级满意后，将重新审视股东回报政策，包括股息和潜在回购；未来预计有数十亿欧元资产处置，有助于提前实现这一目标 [155][156][157] 问题7：对德国业务财务和管理表现的满意度及现金生成改善情况，以及铜缆关闭收益的驱动因素、规模和趋势 - 德国业务增长且运营势头强劲，网络测试表现良好，通过品牌投资和推出O2 Free套餐实现增长，移动合约客户流失率降低；未来两年需投资网络，第三年现金流将正常化 [164][166][167] - 西班牙已关闭约500个中央交换机，占总数不到10%，得益于光纤投资；收益包括铜缆剥离、房地产释放和运营成本降低，提高客户满意度；预计2025年前关闭所有铜缆交换机，巴西等地区也将进行类似优化 [168][169][171] 问题8：西班牙B2B市场前景，以及如何在西班牙消费市场保持领先和应对市场压力 - 西班牙B2B业务占服务收入29%，连续七个季度增长，通信收入面临竞争压力，但数字服务增长强劲，支持业务整体增长 [177] - 西班牙消费市场竞争主要集中在低端，公司通过创新举措和多元化业务保持增长和市场份额，市场虽两极分化，但公司有能力应对并创造价值 [178][179][180] 问题9：对Telxius和Telefónica Infra所有权的看法，以及英国CTIL资产的处理方式 - 公司对Telxius现有持股满意，其管理有助于集团战略，不考虑减持，将通过Telxius实现更多价值，且集团仍有超4万座铁塔 [184][185][188] - CTIL是有吸引力的资产，公司和沃达丰各持50%股权，目前处于业务准备阶段，完成后将进行资产 monetization；首选方案是将其贡献给Telxius，既能实现资产 monetization，又能保持对有价值资产的控制，同时也对其他替代方案持开放态度 [189][190][191] 问题10：集团维持拉丁美洲业务少数股权的理由，以及对西班牙和英国频谱拍卖的看法 - 国际批发业务可独立于拉丁美洲业务所有权结构继续开展，公司旨在增加投资组合的可选性并调整对拉丁美洲的敞口，而非完全退出 [196] - 公司将在频谱拍卖中遵循严格的财务纪律，评估频谱价值和各国频谱情况，但无法提供更多可见性 [197] 问题11：西班牙网络安全监管审查进展和影响，以及O2品牌定位和避免品牌蚕食的措施 - 预计西班牙竞争区域审查将于2020年完成，当前认可的竞争区域占比过时，公司希望监管机构反映市场现实 [202] - 多品牌战略旨在满足不同市场细分需求，避免品牌蚕食，O2品牌表现良好，通过内容、定位和渠道差异化避免与Movistar品牌冲突，公司有能力监控和管理潜在蚕食风险 [203][204][205]