财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后营业收入为3300万美元，调整后营业利润率为7%，较上年提高138个基点，盈利能力逐季改善 [51] - 2021财年净销售额受业务调整影响，全年调整后营业收入为1.08亿美元，调整后营业利润率为6%，较上年略有下降 [52] - 第四季度自由现金流超1600万美元，得益于利润率提高和营运资金管理，库存周转率有望进一步改善 [27] - 第四季度末净债务约14亿美元，可用现金总额6.24亿美元，通过股权融资获1.45亿美元净收益，偿还6300万美元2022年债券 [59] - 2022财年养老金义务从1800万美元降至约200万美元，未来四年养老金所需资金减少超1.5亿美元，2023 - 2026财年预计每年约100万美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 系统与支持业务 - 连续三个季度实现有机增长，本季度收入增长14%，利润率扩大，各终端市场的原始设备制造商生产和维修、保养及大修业务收入均环比增长 [14][18] - 本季度库存减少3000万美元，通过提高效率、拓展分销商关系和提升表现不佳项目的利润率实现 [18] - 军事销售占比达51%，帮助抵消商业航空市场低迷影响，军事销售同比增长22% [23][24] - 2021财年是自2010年以来系统与支持业务收入首次超过结构业务 [21] 结构业务 - 第四季度净销售额符合预期，受计划中的业务调整和商业项目需求下降影响，但环比增长2% [54] - 连续四个季度实现有利的累计追赶调整，由于积极削减成本，本季度产生1600万美元重组成本，剔除后营业利润率为2%，较上年略有上升 [54][55] - 未来结构业务收入将减少但质量提高，得益于资产剥离、公务机项目退出和747项目结束 [55] 各个市场数据和关键指标变化 商业航空市场 - 航班预订量较上季度改善，目前达到2019年水平的46%，5月4日美国运输安全管理局吞吐量达160万人次，创疫情以来新高，载客率稳定在75%左右 [31] - 全球运力和停场机队情况向好，原始设备制造商生产保持稳定，预计未来一年波音和空客的窄体机产量将增加 [32] 军事和政府市场 - 第四季度收入增长22%，缓解了商业航空业务量下降的影响 [34] - 军事和商业维修、保养及大修业务销售额分别环比增长25%和33% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进向以军事和商业客户为主要服务对象、具备内饰结构能力的纯系统与支持提供商转型，预计2022财年核心业务实现有机增长，利润率进一步提高 [29][45] - 持续采取成本削减措施，随着市场改善逐步取消，结合原始设备制造商和维修、保养及大修业务费率提高，支持利润率扩大和现金流增长，实现公司去杠杆化 [17] - 加大对系统与支持业务的投资，预计2022财年资本支出约3000万美元，其中2200万美元用于该业务，同时加大研发投入，多数研发项目由客户资助 [58][136][137] - 积极拓展新业务，本季度获得3.5亿美元新订单，包括通用电气的T - 7A教练机加力燃油泵合同和西科斯基Radar X下一代直升机起落架系统设计建造合同等 [39][41] - 加强与合作伙伴的合作，通过与泰国航空、Triman和VSC等合作，拓展维修服务和备件业务，扩大市场份额 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观趋势积极，但市场复苏在未来几个季度仍将不均衡，公司将谨慎维持成本节约措施，随着市场改善逐步调整 [17] - 公司对未来发展持乐观态度，认为随着疫苗接种推进和疫情缓解，商业航空市场需求将持续增长，维修、保养及大修业务将引领公司财务复苏 [9][36] - 公司将继续加强运营管理，提高效率，优化产品组合，提升市场竞争力，实现可持续增长和股东价值最大化 [45][69] 其他重要信息 - 公司通过资产剥离和债务偿还等措施，进一步加强资产负债表，延长主要债务到期时间至2024年 [29] - 由于商业航空市场复苏拐点不确定，公司推迟提供业绩指引，待市场情况更明朗后再作考虑 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不提供业绩指引是否仅因维修、保养及大修和售后市场的不确定性 - 公司表示确实存在这方面不确定性，若第一季度国际边境开放，会更有信心提供指引，但内部有2022 - 2025财年的模型，对业绩并不担忧，且希望看到更多市场后续表现再提供指引 [73][74] 问题2: 2022年是否看不到窄体机产量提升，公司在波音737 MAX项目上的进展，以及何时能达到2019年的业绩指标 - 空客窄体机产量提升已在进行，波音737 MAX目前月产量约7架，公司正跟踪其向20架及后续30架的提升计划，2022年主要是为波音和787产量提升做准备；达到20%利润率或更好需剥离747等剩余结构项目，目前虽有不确定性，但随着成本降低和合同机会增加，有望尽快实现 [76][77][78] 问题3: 结构业务剩余情况及2022财年营运资金预期 - 结构业务方面，747项目即将完成，位于德克萨斯州大草原城的工厂将关闭，佛罗里达州斯图尔特的工厂盈利且现金流为正，但可能寻找买家；内饰业务将整合，关闭受737 MAX产量影响的两家墨西哥工厂；营运资金方面，资产剥离带走大量营运资金，剩余业务波动性降低、需求减少，预计2022财年每季度2100万美元，747项目支出6000万美元，主要在上半年，第一季度有3000万美元客户结算收益，第四季度计提的2000万美元重组成本大部分将在第一季度支出，预计现金流趋势与去年相似但幅度减小 [83][84][86][88][89][90] 问题4: 养老金年末资金不足状况 - 按美国公认会计原则计算约3.6亿美元，但由于相关行动和2021年救援法案，2023 - 2026财年每年养老金资金需求仅100万美元，2022年约200万美元，且资产回报良好使负债下降，预计将保持在较低水平 [92][93] 问题5: 航空航天系统业务未来季度收入是否约为每季度1亿美元 - 提问者指的应是结构业务，该估计大致正确，具体细节可查看10 - K报告 [95] 问题6: 2022财年是否仍是自由现金流消耗年，2023财年是否会转为正 - 公司虽未准备好提供指引，但认可提问者基于已提供信息得出的结论，随着预付款项、747项目和重组完成，以及新合同生效，未来几年业绩将改善 [97][98] 问题7: 目前预付款余额情况 - 截至3月31日约1.87亿美元 [100] 问题8: 客户结算情况及公司运营所需净现金 - 客户结算方面，过去六个月多个5 - 10年长期协议到期需续签，因公司有知识产权和制造专业知识，OEM认识到续约符合各方利益，目前仍有六个左右长期协议需在未来一两个季度重新谈判；资产剥离净收益1.55亿美元将偿还1.13亿美元一级留置权债务，赎回剩余2.36亿美元2022年债券后，预计节省1200万美元现金利息，预计可用现金近3亿美元，足以满足预计需求 [102][103][109][110] 问题9: 剩余六个待重新谈判合同的情况，是否涉及结算、业务占比、盈利能力变化 - 合同续约涉及价格结算，目前短期内传统激励措施如增加现有合同量或新启动项目角色较少，但公司需确保加权平均资本成本达标和客户供应连续性，已争取到价格上涨；这些合同对业务占比和盈利能力的具体影响暂未明确说明 [112][113][114] 问题10: 幻灯片12中稳定军事终端市场对公司军事业务的影响，以及军事业务增长情况 - 787产量下降影响了公司业务和积压订单，军事业务包括维修、保养及大修工作（如KC - 10加油吊杆）有助于抵消原始设备制造商产量下降影响，但工作在公司内部不同工厂间转移；军事维修、保养及大修需求预计将持续强劲，商业货运需求也无下降迹象，公司将继续支持相关运营商 [116][117][119] 问题11: 系统与支持业务复苏时的业务组合情况，维修、保养及大修业务是否引领增长，原始设备制造商业务能否完全恢复，以及售后市场举措的影响 - 窄体机产量有望超过2019年水平，公司正为产量提升做准备，但不会过度囤货；虽仍面临疫情、国际旅行和宽体机等挑战，但整体业务有望超越2019年水平 [121][122][123] 问题12: 第四季度商业维修、保养及大修业务33%的环比增长中，维修服务和备件的情况，以及近期合同和合资企业对维修服务与备件业务组合的影响 - 维修和备件业务均有需求，维修业务在低谷期受影响大，目前维修业务引领复苏，熟练技工回归；未来备件业务占比有望增加，公司与多家合作伙伴的合作将推动备件和原始设备制造商零件销售，同时公司将挑战团队扩大平台参与度 [125][127][129][132] 问题13: 幻灯片12中系统与支持业务在2022财年的投资水平、投资用途及2022年后的投资方向 - 过去10年资本支出主要集中在结构业务，现在转向系统与支持业务，2021财年2500万美元资本支出中有1500万美元用于该业务，预计2022财年3000万美元资本支出中有2200万美元用于此；研发投入达数千万美元，多数由客户资助，用于开发现有技术的下一代产品 [135][136][137] 问题14: 在与原始设备制造商谈判中，公司是否有机会从市场中获取份额，特别是售后市场 - 在售后市场，如联邦快递和联合包裹服务公司重新招标维修、保养及大修业务，公司需优化报价；在原始设备制造商市场，竞争更多与工程技术和性能相关，而非价格，如为F - 35开发性能更好的产品 [139][140][142] 问题15: 系统与支持业务在2022财年的利润率情况，研发和新军事项目是否会稀释利润率，以及利润率的变化趋势 - 研发投资有计划进行，不会在某一时期过度稀释利润率，且客户资助研发使公司净贡献减少；随着业务量恢复，利润率应逐步提高，研发投入将保持稳定 [144][145] 问题16: 2022年是否有计划进行现金重组、股权融资，以及预付款偿还能否降低 - 目前预付款偿还按计划进行，无其他股权融资计划；重组工作基本完成，第四季度的大规模重组成本将从第四季度延续到第一季度，未来将大幅减少 [146][149] 问题17: 系统业务利润率环比下降的原因，以及幻灯片12中系统与支持业务2022财年的销售增长预期 - 销售增长受787业务影响，若剔除相关业务，同比增长高于8%，但考虑该业务则低于8%，随着库存飞机交付和产量回升，业务将恢复；利润率下降可能因备件销售组合变化和大规模重组带来的效率低下，未来利润率有望提高 [152][153] 问题18: 重组是否主要发生在系统业务 - 重组是全公司范围的 [154] 问题19: 剔除一次性项目后，2022财年基础业务的息税折旧摊销前利润减去现金税、现金利息和资本支出是否为正 - 公司未提供指引，但2022年有较多现金逆风因素 [155] 问题20: 2022年后正常化的现金流转换情况 - 公司预计摆脱预付款和亏损项目后，通过延长盈利合同和消除现金压力，将在两年内或更短时间内实现与行业同行一致的现金流转换率，系统公司的现金流转换率应在两位数 [157][158] 问题21: 对产量超过2019年的信心来源 - 航空公司希望拥有更省油、维修成本更低的机队，存在经济和可能的政府激励因素促使退役旧飞机；亚洲中产阶级扩张和中国国内旅行需求已超过2019年水平，若波音获得向中国销售飞机的批准，将成为推动因素；疫情导致两到三年飞机产量下降，产量回归均值也将提供助力，虽2022年可能无法实现，但2023 - 2024年有望达成 [160][161][164]