财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入为3700万美元，税后可分配收益为1.13亿美元，即每股普通股0.30美元 [8] - 宣布每股A类普通股股息为0.26美元，将于12月2日支付给11月21日登记在册的股东 [8] - 第三季度费用相关收入为2.82亿美元，环比增长10%，过去12个月费用相关收入首次超过10亿美元，约90%来自稳定增长的管理费 [16] - 第三季度FRE为1.21亿美元，较第二季度增长19% [16] - 季度末总AUM为1350亿美元，同比增长24%，第三季度筹集超80亿美元，过去12个月筹集290亿美元 [17][18] - 第三季度末可用于投资的资本创纪录达到460亿美元，环比增长18%，占收费AUM的57% [18] - 第三季度价值创造增长2%，过去12个月增长13% [19] - 总AUM从1270亿美元增至1350亿美元，季度增长7%，同比增长24%，主要驱动因素为筹集290亿美元资本和150亿美元价值创造，部分被180亿美元变现抵消 [36] - 收费AUM从670亿美元增至810亿美元，季度增长21%，同比增长37%，主要因各平台筹集近240亿美元收费资本 [37] - 9月30日，89%的AUM和90%的收费AUM为永续或期限10年以上的长期基金，84%的收费AUM剩余期限为5年以上，近110亿美元AUM有收费增长潜力，其中60%季度末尚未收费 [38] - 第三季度管理费同比增长23%至2.55亿美元，总费用相关收入同比增长7%至2.82亿美元，因交易费用收入减少 [39] - FRE较第二季度增长19%，管理费收入增长14%，FRE利润率环比增加300个基点至43%，预计到明年年底FRE利润率目标为45% [41] - 第三季度税后可分配收益为1.13亿美元，反映变现活动同比放缓，净应计业绩分配季度增长7% [42] - 截至9月30日，TPG运营集团非GAAP资产负债表显示，拥有5.72亿美元现金和4.5亿美元长期债务，未提取信贷额度从3亿美元增至7亿美元，净应计业绩分配余额为7.25亿美元，较第二季度末增加5300万美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 第三季度后完成多项医疗保健投资，企业价值超90亿美元，TPG投资约35亿美元股权，内部资本市场团队以优惠条件筹集50亿美元债务 [23] - 资本基金收购ClaimsXten，完成Covetrus私有化，收购意大利专业制药公司DOC Generici [24] 亚洲业务 - 亚洲基金完成对亚太地区领先独立消费者医疗保健公司iNova Pharmaceuticals的收购，是TPG Capital Asia VIII的首笔投资 [25] 气候业务 - Rise Climate Fund成立一年多已部署22亿美元，目前有强大的项目储备 [26] - 季度内投资全球清洁氢和炭黑领先企业Monolith Materials，季度末宣布对开发和商业化下一代电池技术的Form Energy进行追加投资 [27] 科技邻接业务 - 科技邻接基金有26亿美元新资本已完成募集，有几个重大交易有望近期完成 [28] 房地产业务 - 第四只机会主义基金完成68亿美元新资本募集，比上一只基金大83% [29] - 过去6周在美国和欧洲以有吸引力的价格变现多项房地产投资 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 私募股权行业第四季度募资受限，因许多有限合伙人已完成年度预算分配，预计明年募资仍具挑战性，但市场份额将向强者转移 [70][71][74] - 软件和商业服务领域，iShare软件ETF年初至今下跌约40%，而TPG资本业务有10%的正增长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为当前市场环境做了准备，包括几年前开始的大规模变现周期、创纪录的干粉资金和创新投资策略 [11] - 专注于核心主题领域投资，构建抗风险投资组合，谨慎使用杠杆，降低对利率上升的敏感性 [12] - 持续扩大业务规模，推动收费AUM、管理费和FRE增长，目标是到明年年底FRE利润率达到45% [15][41] - 未来关注三个募资领域：完成现有募资活动、明年年中左右推出下一只成长基金、探索更多有机增长机会 [51] - 计划在气候、TPG Next倡议、GP解决方案和房地产信贷四个领域实现有机增长 [78] - 公司认为在市场混乱时期，大型表现良好的管理者会在市场中获得积极选择，公司因过去几年向有限合伙人返还大量资本，处于有利地位 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场处于复杂时期，但市场混乱也带来机会，公司认为自身有能力在当前环境中实现回报 [10][14] - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但投资组合公司基本面表现强劲，预计收费AUM和费用相关收益将因持续的募资活动而实现强劲增长 [45][55][56] - 预计明年募资市场仍具挑战性，但公司对自身募资能力有信心，有望成功完成现有募资活动 [70][71][72] - 市场调整期卖家估值预期正在下降，交易水平可能在一段时间内保持疲软，但公司有大量干粉资金，处于有利投资地位 [21] 其他重要信息 - TPG Rise被评为《财富》2022年“改变世界”榜单，是首家获此殊荣的全球私募股权公司 [31][32] - 公司举办年度资本基金会议，与有限合伙人面对面交流，展示投资团队、投资组合和风险投资人才 [33] - 董事会上周采取措施修改A类普通股投票权，预计年底前生效，使公司有资格在明年春季重新调整时被纳入罗素大型指数系列 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：资本和成长投资组合截至9月30日的EBITDA和收入增长趋势，以及公司是否因更高的贴现率和公开市场较低的估值而调整估值倍数 - 公司会关注每季度的倍数并进行下调，投资组合整体表现良好，有强劲的潜在增长，如TPG Capital美国和欧洲业务以及亚洲业务在第三季度有不同程度的收入增长，不同行业未来表现有所差异 [59][60][61] 问题：2023年募资环境如何演变，以及公司提到的有机增长机会有哪些 - 明年募资市场仍具挑战性，大部分时间将较为拥挤，但市场份额将向强者转移，公司旗舰基金将开放至明年年中，预计第四季度行业募资放缓，明年强者将持续募资，公司在募资方面表现良好，有望完成现有募资活动 [70][71][72] - 公司将在气候、TPG Next倡议、GP解决方案和房地产信贷四个领域实现有机增长，如扩大气候平台、宣布TPG Next倡议的重大资本承诺、关注GP解决方案市场增长、开展房地产信贷募资 [78][79][80] 问题：2023年变现和附带权益生成的前景如何 - 公司不会预测CRE，会谨慎选择出售资产的时机，目前市场不适合出售高质量公司，将通过应计余额积累未来附带权益，预计明年若市场无改善，出售资产将低于历史平均水平，Wind River交易仍在监管审查中，目标是年底前完成 [86][87][88] 问题：高利率环境对投资组合公司的影响，以及新投资如何适应更高的融资成本 - 公司喜欢资本稀缺的环境，通常不会使用全部提供的杠杆，投资组合的净债务与EBITDA比率较低，多数债务为固定利率，并会进行套期保值，新投资模型会考虑更高的融资成本，不假设未来低再融资成本，高融资成本环境下融资是更好的时机 [92][94][97] 问题：亚洲基金的需求水平和该地区的更广泛部署机会如何 - 亚洲业务仍有强劲需求，国际上特别是欧洲和中东地区兴趣浓厚，美国因全球政治问题存在一些疑问，公司亚洲业务一直低配中国，高配中国周边地区，该策略的兴趣相对增加，亚洲许多经济体在疫情后出现强劲反弹，投资者寻求增长机会 [102][103] 问题：房地产信贷机会的规模和预期，以及对更广泛信贷主题的影响 - 房地产信贷机会是一个大规模、可扩展的机会，公司已评估一段时间，目前因融资环境变化和市场错位而变得有吸引力，公司聘请专业人士，正在与有限合伙人接触，该机会与更广泛的企业信贷机会相互独立，公司仍对企业信贷机会感兴趣并继续关注 [106][111][114] 问题：Rise Climate基金的部署潜力，以及是否能在2023年某个时间为下一个基金筹集资金 - 气候相关领域是市场中的亮点，《降低通胀法案》、欧洲的激励措施和糟糕的天气增加了投资机会，投资步伐快于预期，公司有望在2023 - 2024年筹集额外资金，2023年可能推出与Rise Climate基金相邻的产品，2024年可能为气候基金筹集资金 [116][117][123] 问题：有限合伙人共同投资的活动水平如何 - 共同投资是公司客户的长期重要策略，在当前动荡市场中，有限合伙人的投资预算减少，但公司将继续为有限合伙人提供有吸引力的共同投资机会，同时这也是公司生态系统的重要组成部分 [125][126][127] 问题：如何平衡收费AUM潜力和业务投资，什么可能会减缓FRE利润率的增长轨迹 - 今年FRE利润率加速增长，主要得益于募资成功和费用低于预期，明年预计会增加团队建设投资，这可能会减缓增长步伐，但不会改变年底FRE利润率目标，公司仍有望超过该目标 [129][130][131] 问题：在当前市场中如何看待有机增长与无机增长，特别是在企业信贷方面是否有团队挖角机会 - 有机增长和无机增长并非相互排斥，有机增长是公司发展的标志，公司将继续专注于创造有趣的投资机会，无机增长方面，市场整合为团队挖角或业务收购创造了机会，但公司会谨慎选择合适的合作伙伴，企业信贷是公司关注的领域，但不急于行动 [134][135][138] 问题：如何考虑应对零售机会和永久资本工具的增长潜力 - 公司在每个募资活动中都与高净值零售渠道合作，该渠道需求因市场波动而减弱，但随着产品组合的增长，公司预计未来有机会获取更广泛的零售资本来源，目前仍积极参与高净值市场 [143][144][146]