财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为1500万美元，调整后EBITDAR为5900万美元（加回一次性重启成本后）[6] - 第二季度调整后EBITDA较上一季度的2800万美元下降，调整后EBITDAR较上一季度的5500万美元上升[25] - 第二季度收入（不包括可报销项目）从上一季度的4.08亿美元下降至3.9亿美元，主要原因是自升式钻井平台作业天数减少以及动员/遣散费收入降低[25] - 第二季度合同钻井费用从上一季度的3.56亿美元下降至3.48亿美元，但重启费用从2600万美元增加至4400万美元[27] - 第二季度资本支出为7100万美元，上一季度为5600万美元[35] - 第三季度收入指引为4.75亿至4.85亿美元，调整后EBITDA指引为5000万至5500万美元，调整后EBITDAR指引为1.05亿至1.1亿美元[31][33] - 2023年全年收入指引为18亿至18.3亿美元，调整后EBITDA指引为1.75亿至1.95亿美元，调整后EBITDAR指引为3.3亿至3.5亿美元[33][35] - 2023年全年资本支出指引为3.1亿至3.5亿美元，不包括可能购买DS-13和DS-14的支出[36] - 截至第二季度末，现金及现金等价物为7.87亿美元，加上1800万美元受限现金，总现金余额为8.05亿美元[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 浮式钻井平台（Floaters）：收入因作业天数增加和平均日费率提高而上升，主要得益于DS-12开始执行新的更高费率合同[26] - 自升式钻井平台（Jackups）：收入下降主要由于作业天数减少以及VALARIS 249和VALARIS 54相关合同结束或出售，部分被VALARIS 115和247开始新合同所抵消[25][26] - 运营效率：第二季度收入效率达到97%，上半年达到98%[4][22] - 重启项目：第二季度重启费用为4400万美元，涉及DS-8和DS-17项目[27]；第三季度重启费用预计约为5500万美元，主要因DS-7项目启动[32] - ARO合资公司：第二季度EBITDA为1700万美元，低于上一季度的2800万美元，预计第三季度将增至2000万至2200万美元[40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 超深水市场（浮式平台）： - 第六代和第七代钻井船的平均活跃利用率已超过12个月超过90%[7] - 前沿日费率预计将从当前的中高40万美元区间继续上升[7] - 需求增长地域广泛，西非、地中海、巴西和墨西哥湾出现新的长期机会（包括超过5年的合同）[8] - 目前在全球“金三角”、东非和地中海地区有25至30个作业期超过一年的超深水机会，高于第一季度提及的20至25个[9] - 预计未来需求将需要12至15台增量钻井平台通过重启闲置平台或区域调动来满足[10] - 自升式钻井平台市场： - 全球签约自升式平台数量自2015年中以来首次超过400台，活跃利用率超过90%，平均和前沿日费率持续上升[11] - 温和环境市场（中东、东南亚、拉丁美洲）需求强劲，澳大利亚近期合同日费率达18万美元[11][13] - 恶劣环境市场（北海、挪威）仍然疲软，预计2024年不会有实质性改善，公司在挪威的恶劣环境自升式平台预计2024年无作业[12][14] - 区域市场： - 巴西：有三个正在进行的Petrobras机会，每个都需要多台钻井平台[9] - 西非：预计将成为未来几年浮式平台需求的关键盆地之一[15] - 北海：活动低迷，机会被推迟，但部分平台合同已签至2025年及以后[12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 船队战略：专注于通过重启高规格闲置平台来创造长期股东价值，仅在初始固定合同能提供有意义的回报时才会重启平台[16] - 规模经济：在优先盆地保持一定规模的船队以受益于规模经济，完成当前重启后，将在“金三角”地区有11台浮式平台作业[16] - 新造船选项：公司打算行使对新建钻井船VALARIS DS-13和DS-14的购买权，认为这是具有吸引力的投资机会[17][22] - DS-13和DS-14是韩国船厂剩余的最具技术能力的钻井船，且配备双防喷器（BOP）[17] - 预计当前市场可比资产价格（含第二台BOP成本）约为3亿美元或更高，而DS-13和DS-14的船厂价格分别为1.19亿美元和2.18亿美元，折扣显著[18] - 资本配置：优先保持保守的资产负债表，投资于战略增长机会，并承诺向股东返还资本[43][44] - 行业竞争与供应：可用的竞争性钻井船数量有限，估计闲置船队中不超过10台，另有8台新建钻井船在韩国船厂（其中3台已签约或即将签约）[10] - 由于高昂的建造成本、长交付周期和有限的船厂产能，不太可能看到新一轮新建周期[11] - 许多闲置的自升式平台因船龄或闲置时间过长而缺乏竞争力，约三分之一的自升式船队船龄超过30年[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业前景：对公司和行业的前景非常乐观，需求增长和供应受限正在收紧市场[6][22] - 大宗商品价格：近期布伦特现货油价回升至80美元/桶以上，五年远期价格保持在65美元/桶以上，该水平下超过80%的未开发海上储量预计可盈利[6] - 投资环境：支持性的大宗商品价格和具有吸引力的盈亏平衡点为客户投资长周期海上项目提供了信心，预计2024年海上上游资本支出和项目批准将进一步增长[7] - 市场周期：合同期限、前置时间和日费率的增加表明行业正处于强劲且可持续的上升周期[7][22] - ARO合资公司：沙特阿拉伯是一个有吸引力、不断增长且可持续的市场，ARO凭借其20台新建平台计划处于有利地位[19] 其他重要信息 - DS-7合同详情：获得西非长期合同，总合同价值3.64亿美元，包含一笔可观的首付款，隐含有效日费率为42.8万美元/天，预计每年将为平台层面贡献9500万至1亿美元的EBITDA[38][39] - 重启成本预计约为9000万美元，加上约1000万美元的特定合同升级，总项目成本约1亿美元[39] - 预计投资回收期（含升级成本）不到一年[40] - 股票回购计划：2023年股票回购目标从1.5亿美元提高至2亿美元，截至电话会议日已以均价62美元回购了9400万美元的股票[20] - 未来自由现金流：公司预计未来几年将实现显著的盈利增长并产生有意义的持续自由现金流，计划将所有自由现金流返还给股东，除非有更好或更具增值效应的用途[21][44] - 财务报告方法变更：调整了EBITDA和EBITDAR的计算方法，以更贴近同行，并重述了可比期间数据[24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于DS-13和DS-14的购买选项以及重启时间表 - 公司明确区分了收购这些资产的价值与重启平台的纪律性[46] - DS-11、DS-13和DS-14是规格相似的姊妹船，先重启哪一艘将取决于客户需求、机会地点等因素，公司已有客户参观过DS-13和DS-14[47] - 公司希望其中一艘新建船能更早投入工作，但将视具体情况而定[47] 问题: 关于并购（M&A）的考虑 - 公司认为行业需要继续整合，并持续关注市场整合机会[48] - 拥有高规格船队是公司的竞争优势，不希望被稀释[48] - 公司既有充足的有机增长机会（如重启平台、续签合同），也对有意义的并购机会持开放态度[49] 问题: 关于现代标准型和重型自升式平台的前沿日费率 - 自升式平台市场前沿日费率因地域而异，但已远高于去年水平[52][53] - 公司VALARIS 247在澳大利亚的CCS项目合同日费率为18万美元，在澳大利亚还有其他日费率15万美元及以上的合同，东南亚费率也在追赶[53] 问题: 关于租赁给ARO的自升式平台租约到期后的前景 - 沙特阿拉伯是一个长期可持续的市场，拥有长期工作机会[54] - 沙特当地的费率也随着全球费率上涨，距离这些租约到期还有一段时间，公司将根据机会评估最佳方案[54] 问题: 关于定价策略以及资产如何定位以获取前沿费率 - 公司拥有平均高规格的船队，特别是浮式钻井船市场日费率持续上涨[57] - DS-7合同在投标时已是前沿费率，但费率持续上涨，目前日费率在中高40万美元区间，预计随着供需收紧将继续上升[57][58] - 公司采取组合策略，平衡长期合同与抓住高费率机会[59] 问题: 需要怎样的日费率和合同期限才能实现DS-13和DS-14的投资回报目标 - 公司对船队采取组合管理策略，寻求在获得长期稳定 backlog 和抓住高费率机会之间取得平衡[59] - 拥有规模优势可以采取更灵活的商业策略，部分平台签订长期合同，部分平台用于获取前沿费率[60] 问题: 增量需求将吸收多少闲置资产 - 预计未来需求将需要12至15台增量钻井平台，这些需求很可能通过重启有吸引力的高规格闲置平台（如DS-11、DS-13、DS-14）来满足[61][62] - 公司跟踪的超深水机会数量从第一季度的20-25个增至目前的25-30个，需求持续增长[62] 问题: 北海自升式平台市场疲软，半潜式平台供应紧张是否带来新询价，以及平台外迁的机会 - 北海市场依然充满挑战，但公司部分平台合同已签至2025年，且该区域CCS项目在增加[67] - 高规格恶劣环境自升式平台可迁往澳大利亚、中东（可作业于温和环境）或东南亚等机会更多的地区[68] - 目前尚未看到因半潜式平台供应紧张而大量转向自升式平台的需求，但这可能成为未来的一个因素[69] - 将平台迁出北海时，公司会争取客户支付往返动员费用，作为下行保护[70] 问题: 随着闲置船队减少，公司在重启最后几艘平台（DS-11, DS-13, DS-14）的策略上是否更加“挑剔” - 随着日费率上涨和更多平台投入运营，公司重启平台的门槛费率已经提高，变得更加“挑剔”，愿意等待合适的合同[72] - 公司重启平台的纪律是必须在初始固定合同期内获得有意义的投资回报，这迫使公司保持选择性[74] - 随着市场走强，公司对重启平台所能带来的回报期望也在提高[75]