财务数据和关键指标变化 - 第四季度末总AUM为1837亿美元，较去年底增长25%，较第三季度末增加240亿美元或15% [12][27] - 第四季度收入达22910万美元，较第三季度增长1%，较上年增长14%；全年收入创纪录达8.9亿美元，较2020年增长15% [27][28] - 第四季度调整后EBITDA为1.149亿美元，全年为4.49亿美元；第四季度调整后EBITDA利润率为50.2%，全年为50.4%，较2020年全年提高170个基点 [28] - 第四季度GAAP净收入为6970万美元，即摊薄后每股0.94美元，较第三季度有所下降；全年GAAP净收入增长31%，GAAP每股收益达3.75美元 [29][30] - 第四季度调整后净收入（含税收优惠）增至创纪录的9370万美元，即摊薄后每股1.27美元，较第三季度增长1%，较2020年第四季度增长19%；全年调整后净收入（含税收优惠）为3.571亿美元，即摊薄后每股4.82美元，较2020年增长25% [30] - 2022年已偿还年初时5500万美元的未偿债务；第四季度以现金股息和股票回购形式向股东返还1600万美元资本，年初至今资本返还总额略超6200万美元，较2020年资本返还增长48% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接投资者业务持续改善，新账户注册稳步增长，第四季度是连续第六个季度净资金流入改善；2021年全年和第四季度，529计划资金净流入为正，自2019年收购该计划以来一直如此，计划资产在2021年突破50亿美元里程碑 [13] - 移动应用程序在第三季度推出，已被超过11万用户下载和安装，用户更倾向于通过应用程序购买产品，提高了客户服务效率 [14] - 2021年长期资产总销售额创纪录达279亿美元，较2020年的上一纪录水平高出20%；第四季度长期资产净流出受10月两笔一次性大额赎回影响，11月资金净流入为正，12月有少量净流出；2021年长期净资金流入较上一年大幅改善64% [33] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于提供卓越客户服务、保持投资卓越、赚取合理利润以及高效管理股东资本；处于资产管理行业长期变革和整合的趋势开端，将继续执行战略以实现公司的盈利增长 [17] - 作为成长型公司，主要使用过剩资本支持增长计划；随着业务发展，现金股息和股票回购逐年增加，但这并非战略改变，而是业务规模扩大、竞争力增强和多元化的结果 [18] - 2022年公司打算继续以历史速度进行收购，重点关注使公司更具竞争力的收购项目，收购规模从小型到大型不等，目前正在进行多个处于不同阶段的收购讨论 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为收购环境非常有利，对未来充满信心，相信新收购的投资业务将在2022年及以后为有机增长做出重要贡献 [11][25] - 预计2022年资金流入势头将持续，期待将WestEnd Advisors、New Energy Capital和THP的资产流入纳入公司整体资金流情况 [34] - 不认为当前的通胀压力会对整体费用基础或薪酬费用产生重大影响，公司约三分之二的费用是可变的，与收入和/或资产相关，三分之一是固定的，有能力在当前市场波动和通胀环境下有效运营业务并继续再投资 [39] 其他重要信息 - 11月公司召开特别股东大会，股东压倒性支持董事会取消双重股权结构的建议，这不仅符合治理最佳实践，还有助于公司股票被纳入主要指数，可能导致基金净买入公司股票 [15] - 接近四分之三的员工持有VCTR股票，合计持有公司约20%的股份；截至12月31日，员工在公司产品中投资约2.5亿美元 [22][23] - 第四季度末，公司有43只共同基金和ETF获得晨星四星或五星整体评级，64%的共同基金和ETF资产被晨星评为四星或五星；27只共同基金和11只ETF在2021年排名前四分之一 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新WestEnd Advisors收购的早期进展以及是否发现新的交叉销售机会 - 收购进展非常好，WestEnd收购前就是优秀公司，产品、投资业绩和客户关系良好；交叉销售工作进展顺利，正在探索将其产品推向其他平台，收购完成后的发展势头持续向好 [45][46] 问题2: 取消双重股权结构后，近期大型指数ETF和基金购买公司股票的可能性如何 - 公司认为阻碍被纳入罗素和一些标准普尔指数的因素已消除；罗素每年进行一次重新调整，预计第二季度公司有资格被纳入，进而可能被纳入罗素2000指数；标准普尔等指数的纳入由委员会决定，虽不确定时间，但预计未来一年会有大量指数基金净买入公司股票 [48] 问题3: 10月直接渠道的异常资金流出情况如何，能否详细说明 - 公司不会透露两笔大额资金流出的具体产品和细节，称其为一次性事件；进入2022年公司资金流入势头良好，目前资金净流入为正；资金流出发生在中型股和固定收益资产类别 [52][53] 问题4: 市场波动是否对并购对话产生影响 - 市场波动未影响并购对话，并购的核心原因未改变，对话围绕提升业务、拓展分销渠道、实现规模扩张和再投资等；公司与部分潜在收购对象的沟通已持续较长时间，经历过不同市场环境；市场波动可能促使企业更倾向于进行收购 [55][56] 问题5: 是否存在一个杠杆水平阈值，超过该阈值公司将不再考虑大型债务融资收购 - 公司在融资收购时有多种方式，包括债务、手头现金、交易期间产生的现金以及收入分成和盈利结构安排；公司会考虑杠杆水平，目前年底杠杆率为2.2倍，且已开始积极偿还债务；虽未设定杠杆上限，但会谨慎对待，确保杠杆水平可接受 [60][62] 问题6: 能否具体披露过去几个季度推出的加密相关资产的AUM水平、增长情况以及未来发展前景 - 公司未单独披露加密相关资产的AUM水平；潜在投资者对该资产表现出浓厚兴趣，但目前市场对其在多元化投资组合中的理解还需教育；随着机构和零售投资者对其逐渐熟悉，该资产有增长潜力，公司目前正花大量时间对投资者进行教育 [63] 问题7: 如何解读大幅提高股息，是否意味着股息政策发生变化 - 股息增加并非股息政策改变，公司过剩资本和自由现金流主要用于偿还债务；股息增加和股票回购是对股东的回报，因为公司业务规模扩大、竞争力增强；公司资本战略自上市以来一直保持一致，收购是公司整体战略的一部分 [67] 问题8: 如何看待WestEnd Advisors业务的增量利润率 - WestEnd Advisors的费率约为30个基点，但整合到公司平台后，利润率将与公司当前利润率持平甚至更高；该业务具有很强的可扩展性，公司现有分销力量和WestEnd的分销力量可相互协同，此前在RIA和多家族办公室领域的投资也将为WestEnd所用 [69] 问题9: 近期市场动荡是否会影响产品需求，包括WestEnd产品 - 近期市场波动和股票领导地位的变化未对公司整体业务产生影响；公司产品种类丰富，涵盖主动股票、另类收入、国际和美国市场等；投资者正在重新审视投资组合，资金流动为公司带来机会；当前市场环境对主动型基金经理有利，公司业务略偏向价值投资 [72] 问题10: 随着疫情缓解，能否提供费用趋势的指导 - 公司维持2022年约49%的EBITDA利润率指导；公司三分之二的费用与AUM和收入相关，具有可变性，这有助于预测费用；过去的收购已融入公司业务和财务结构，预计未来费用轨迹将保持一致；公司正在进行业务投资，这些投资已纳入利润率指导，但实际利润率可能会因季度或年度不同而有所波动 [74][75]