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Velocity Financial(VEL) - 2021 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2021年净收入增长64%,贷款产量增长200%,净基础上的投资组合增长近30% [13] - 第四季度净收入840万美元,核心收入1010万美元创历史新高,核心每股收益较第三季度增长25%,利息收入增长5%,净息差降至4.27% [14] - 第四季度产量环比增长46%,2022年前两个月已完成3.58亿美元,是去年同期的2.5倍,投资组合增至约25亿美元,不良贷款率降至10.9% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 1 - 4产品和传统商业产品产量分别环比增长45%和55%,新经纪人数量环比增长21% [19] - 世纪收购业务年末服务组合超5亿美元,去年税前收入230万美元,公司持有80%股权,预计今年维持该水平,增长举措有望明年显效 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美联储发出加息信号,2 - 3年期掉期利率从12月至今上涨约70 - 80个基点 [10] - 2月15日完成今年首笔证券化交易,票面利率接近4%,高于12月交易,市场需求良好但利差扩大 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 预计今年贷款发放量增长,净息差稳定在4%左右,已提高利率以抵消掉期利率变动影响,期望实现投资组合强劲增长 [12] - 2022年将进行至少5 - 6笔证券化交易,缩短交易间隔,频繁进入市场以管理利率风险 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和房地产市场强劲,信贷健康,贷款需求旺盛,对2022年业务增长和盈利增长充满信心 [38][39] - 认为公司平台和投资组合具有潜在价值,当前股价被严重低估 [40][41] 其他重要信息 - 第四季度将所有优先股转换为普通股,收购世纪公司80%多数股权 [17] - 贷款投资组合不良率从2020年底的17%降至2021年底的10.9%,下半年解决约1.04亿美元未偿本金,实现约380万美元收益 [30][32] - 贷款损失准备金为430万美元,约17个基点,实际冲销水平低于此,认为该准备金充足 [33][34] - 年末未偿债务余额约24亿美元,拥有五个仓库回购融资安排,四个非按市值计价,一个为改良按市值计价,到期日错开,年末可用融资能力3.49亿美元,最大融资能力6.5亿美元 [35][36] 问答环节所有提问和回答 问题: 能否量化生产增长并说明增长稳定时的季度运行率水平 - 公司认为有很大增长空间,更注重保持信贷质量,增长限制在于招聘合格人员,未来几个月会谨慎行事,待地缘政治局势稳定后再加速增长 [44] 问题: 对另外两笔遗留证券化交易(15.1和16.1)的合并计划及时间安排 - 公司正在处理这两笔交易,预计先进行15.1交易,再进行16.1交易,可能本季度完成一笔,下季度完成另一笔 [45] 问题: 新增经纪人对业务增长的贡献及未来展望 - 新增经纪人对业务增长有显著贡献,但单个经纪人业务量不大,公司认为仍有大量贷款官员未接触到其产品,有很大拓展空间 [50][51] 问题: 近期资本市场波动是否会推迟证券化计划,以及公司当前流动性状况与2020年相比的优势 - 公司关注资本市场,交易仍在进行但定价时间延长,利差有所扩大,计划4月或5月进行下一笔交易,已调整利率并保持需求;公司续签了一项重要融资安排,具有非按市值计价特征,资产负债表状况良好,能应对市场波动 [52][53] 问题: 公司是否能在当前市场环境下继续积极放贷、整合并找到合适的执行方案,以及是否提高了产品利率 - 公司认为可以继续定期发行证券化产品,交易定价虽变宽但仍可行,已提高利率以抵消利差扩大影响,虽有一定滞后但有信心维持利差和净息差 [60][61] 问题: 公司以商业目的为主的借款人是否对利率不太敏感 - 公司表示借款人一直对资本有需求,对利率不太敏感 [62] 问题: 优先股转换完成后,公司是否会考虑无担保公司债务或直接优先股等资本工具 - 公司认为这些资本工具都在考虑范围内,将根据业务量增长情况选择最适合的方式来筹集增长资本,确保对收益和账面价值有增值作用 [64] 问题: 加权平均票面利率季度环比下降的原因及今年新贷款收益率的走势 - 下降原因是去年美联储降息以及部分高利率旧贷款到期偿还;预计今年新贷款收益率在7.5% - 7.75%之间,上半年可能略有下降,下半年有望上升,公司有信心维持利差和净息差 [69][70]