财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度调整后EBITDA为4750万美元，较上一季度的4600万美元增加150万美元 [6] - 运营收入下降20万美元，主要因固定翼业务季节性活动减少，部分被海上能源服务和政府服务业务的增长抵消 [7] - 运营费用下降220万美元，主要因燃油、维修和保养成本降低 [7] - 一般及行政费用下降80万美元，主要因专业服务费用和保险成本降低，部分被人员成本增加抵消 [7] - 利息收入因投资余额减少而降低 [8] - 截至3月31日，可用流动性为2.23亿美元，本季度调整后自由现金流为2200万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 海上能源服务（OES） - 占LTM收入约65% [12] - 2023年下半年业务出现积极转折点，处于多年增长周期早期 [18] - 截至目前，仅30%的合同组合已重置，70%有待重置 [18] 政府服务 - 占LTM收入略超25% [12] - 约85%的收入来自月度固定费用，15%来自飞行小时活动 [29] - 目前拥有多项长期稳定合同，包括英国、荷兰、荷属加勒比地区、福克兰群岛和爱尔兰海岸警卫队合同 [27] 固定翼和其他服务 - 占LTM收入的剩余部分 [12] 各个市场数据和关键指标变化 海上能源市场 - 全球上游公司对海上盆地的投资增加，预计今年海上资本支出为2000亿美元，几年后将超过2300亿美元 [23] - 2024 - 2026年，海上项目最终投资决策（FIDs）预计每年超过1000亿美元，2023 - 2026年累计近5000亿美元 [24] - 2023 - 2028年，全球浮动钻井平台需求将增长32%，将带动直升机需求增加 [25] 直升机市场 - 过去8年新供应有限，市场供应紧张，前沿费率显著提高 [17][40] - 相关型号直升机有效利用率接近100% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 专注于关键市场，追求规模经济，同时开展直升机干租赁业务 [14] - 投资扩大机队，以满足客户需求并提高盈利能力，如订购10架AW189直升机并拥有10个选择权 [44] - 执行资本分配战略，包括保护资产负债表、投资增长和回报股东 [55] 行业竞争 - 公司是全球唯一真正的全球运营商，有18个不同国家的客户，行业内还有一些超级区域和区域运营商，市场相对分散 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海上能源服务业务基本面强劲，处于多年增长周期早期，公司将受益于活动增加和费率上升 [18][26] - 政府服务业务是全球领导者，新合同将带来长期现金流，公司在未来续约中处于有利地位 [34] - 公司预计2022 - 2026年调整后EBITDA复合年增长率超过22%，2026年中点较2023年底增长近80% [51] 其他重要信息 - 公司拥有约220架飞机，其中80%为自有，大部分固定翼飞机和30架S - 92为租赁 [10][11] - 截至3月31日，公司合同积压约42亿美元，其中政府服务合同积压32亿美元 [15][16] - 公司为UKSAR2G和爱尔兰海岸警卫队合同需投资约3亿美元，主要用于购买新飞机、改装现有飞机和建设新基地，大部分投资集中在2024年 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025 - 2026年合同重新定价的预期提价幅度及对利润率的影响 - 前沿费率比即将到期的旧合同高出25%以上，对公司现金流有深远影响，如尼日利亚业务通过合同重置已扭亏为盈 [66][67] 问题2：行业是否会有新的产能建设周期，承包商是否会更倾向于公司的电动项目 - 目前行业比2014年以前更有纪律性，实际生产能力有限，订单簿也有限，公司希望这种情况持续 [69][70] 问题3：Q1业绩超预期的原因及未来季节性变化 - Q1业绩超预期是由于2023年下半年在挪威和巴西开始的合同产生了新的运营费率，未来仍有季节性，但低谷期会比以前高 [71][72] 问题4：为何此时提供2025 - 2026年的展望 - 2025年公司将过渡两个大型项目，提供展望是为了让投资者更清楚公司在过渡后的盈利情况，同时海上能源业务也有费率重置和活动增加的情况 [73][74] 问题5：各年指导范围的高低端受哪些因素影响 - 影响因素包括外汇风险、运营执行情况、供应链挑战和宏观经济环境等，公司在2023年的指导较为准确，未来也会考虑这些因素的变化 [75][78] 问题6：S - 92备件供应的交货时间变化 - 目前交货时间变化不大，行业仍面临零部件和维修延迟问题，但与西科斯基合作后，预计年底情况会有所改善 [79] 问题7：股票回购的时间和细节 - 2024年公司处于高投资期，2025年及以后，随着调整后EBITDA增加，公司将考虑向股东返还资本，包括股票回购或股息 [80] 问题8：2026年目标是否假设所有合同都能按当前市场利率成功续约，以及执行的信心水平 - 续约存在风险，但在当前市场需求强劲、供应有限的情况下，公司对续约前景乐观，即使有客户选择低成本运营商，公司也能将飞机重新安排到其他合同上 [83][85] 问题9：剩余70%的合同预计在未来三年重置的时间和节奏 - 未来三年大部分OES合同将重置，但分布不均，2025年续约较少，2026年更活跃，2027年及以后将充分受益于2026年续约的影响 [87] 问题10：旧合同和新合同的相关条款和条件可能会有哪些变化 - 随着市场需求强劲、供应有限，公司有机会改善非费率条款和条件，减少风险 [89][90] 问题11：多能源合同通常在到期前多久开始谈判新合同 - 没有明确的规则，不同市场和客户的提前通知时间差异较大，挪威提前通知时间较长，美国和尼日利亚较短 [91][93] 问题12：先进空中交通（AAM）方面与合作伙伴的进展及时间表 - 公司对AAM前景感到兴奋，已与领先公司建立合作关系，预计到今年年底或2025年，部分飞机将在欧洲、美国和英国获得认证 [96][97] 问题13：客户是否愿意使用新型飞机，以及未来几年预计投入使用的数量 - 现有大客户对新型飞机有积极反馈，公司将采取谨慎态度，先少量引入验证概念和回报潜力，未来10年机队中新型飞机数量可能与现有机队相当 [98][99] 问题14：从长期经济和机会角度看，更看好海上能源还是政府服务业务，以及如何平衡机队利用率 - 两者互补，政府服务业务提供稳定现金流，使公司在考虑海上能源业务时更有信心，目前海上能源业务处于上升周期，有更大的增长潜力 [101][102]