财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总交易规模112亿美元，同比下降59%，总收入2.83亿美元，同比下降31%，摊薄后每股收益1.24美元，同比下降49% [6] - 全年债务融资和销售规模630亿美元，同比仅下降7%，总收入13亿美元，与2021年持平，摊薄后每股收益6.36美元，同比下降22% [7] - 2022年调整后EBITDA为3.25亿美元，较上一年增长5% [21] - 2022年第四季度调整后EBITDA为9300万美元，尽管总交易规模同比下降59%，但仅比去年同期下降16% [27] - 2022年资本市场部门交易规模同比下降7%，收入7.09亿美元，下降20% [36] - 2022年SAM部门全年收入5.07亿美元，增长34% [39] - 2022年公司债务利息支出3400万美元，较2021年增加800万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 第四季度HUD贷款规模1.87亿美元，远低于预算，全年HUD贷款发放量11亿美元，不到年度预算预期的50% [9] - 第四季度与房利美合作贷款规模9.95亿美元，全年房利美贷款规模100亿美元，市场份额达16.5%，连续第四年成为房利美DUS最大贷款机构 [11] - 第四季度房地美贷款规模23亿美元，同比增长49%，全年房地美贷款发放总额63亿美元，成为第三大房地美Optigo贷款机构 [10] 债务经纪业务 - 第四季度债务经纪融资规模44亿美元，较2021年第四季度下降66%，全年债务经纪业务规模259亿美元，较2021年减少13% [13] 多户住宅物业销售业务 - 第四季度多户住宅物业销售规模33亿美元，同比下降64%，全年销售规模197亿美元，较2021年增长2%，机构规模多户住宅销售市场份额从2021年的7.8%提升至10.2% [14] 服务和资产管理业务 - 第四季度服务收入7700万美元，全年超过3亿美元，托管收入从第一季度的200万美元增长到第四季度的2600万美元，全年达5300万美元 [20] - 年末服务组合规模1230亿美元，资产管理规模170亿美元，托管余额27亿美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款银行家协会预测2023年多户住宅融资市场将下降16%至3840亿美元，商业房地产融资市场将下降15%至6840亿美元，预计2024年多户住宅贷款发放量增长26%至4860亿美元，商业房地产贷款发放量增长32%至9060亿美元 [15][16] - 房地美2023年多户住宅市场预估规模为4400亿美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划削减成本以提高盈利能力，包括削减开支、消除大量可自由支配支出、不填补职位空缺等 [23] - 公司将继续投资于新兴业务和技术，如专有贷款数据库Galaxy、技术驱动的小额贷款和评估业务等 [60] - 公司致力于实现“Drive 25”五年战略计划，包括650亿美元的债务融资目标和250亿美元的房地产销售目标 [57] - 行业内许多竞争对手宣布裁员，而公司选择保留整个团队，因其具有高效运营、获取反周期资本的许可证、良好的信用管理、稳定的长期收入流以及良好的工作环境等优势 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是充满挑战的一年，美联储加息导致商业房地产融资和销售市场崩溃，公司未实现年度财务目标，但对业绩负责 [5] - 随着美联储放缓加息步伐和利率稳定，预计服务费用将恢复到历史盈利水平 [9] - 尽管当前市场环境困难，但公司对实现2023年财务目标充满信心，预计调整后EBITDA将实现两位数增长，调整后核心每股收益也将实现两位数增长 [46][49] - 多户住宅基本面强劲，公司作为最大的GSE贷款机构，在获取资本方面具有优势，但难以预测交易规模何时恢复正常 [54] 其他重要信息 - 公司引入新指标“调整后核心每股收益”，以更好反映业务运营表现 [47] - 2023年1月公司将定期贷款规模增加2亿美元至7.95亿美元，并用1.16亿美元偿还Alliant收购中承担的债务 [44] - 董事会批准每股0.63美元的季度股息，较之前增加5%，并授权7500万股的股票回购计划 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 房利美业务线的前景如何，公司业务模式与房利美关注的经济适用房使命如何契合，以及房利美贷款发放量是否会在今年晚些时候回升 - 公司在过去五年与房利美的业务量显著增长，预计将继续处于领先地位 随着利率和资本回报率稳定，服务费用有望恢复到历史水平 公司在房利美关注的经济适用房等特色产品领域表现出色，且Alliant的加入有助于在该领域的发展 公司认为房利美业务重点的转变不会对自身产生负面影响 [67][68][69][70][71] 问题2: 公司的信用表现如何，特别是多户住宅贷款（尤其是浮动利率贷款）到期时的情况，以及是否有机会延长这些贷款的服务期限 - 公司不承担CLO风险，弗雷迪·麦克业务和服务业务也不承担风险 公司有机会帮助客户进行再融资和协商费用减免 公司一直重视信用管理，首席信用官和团队值得信赖，多户住宅基本面良好，固定利率房利美贷款服务组合表现强劲 [73][74][75][76] 问题3: 调整后收益计算方式的变化是否正确，以及为何不排除股票薪酬 - 调整后收益计算方式除了剔除股票薪酬和改变税收调整外，还包括了所有重估调整 不排除股票薪酬是因为它是关键高管和高级管理层薪酬计划的重要组成部分，对留住人才很重要 [77][78][79] 问题4: GeoPhy业务表现未达预期是竞争问题还是潜在借款人需求问题 - 公司在小额贷款领域受到机构贷款限制和资本合作伙伴退出的影响，但目前资本合作伙伴已回归，且与机构的合作势头增强 小额贷款领域竞争相对较小，公司有信心在该领域取得市场份额 [80][81][82] 问题5: 在不确定利率走势的情况下提高股息是否过早 - 公司基于整体财务表现、托管业务对利息支出的自然对冲以及服务和资产管理组合的现金生成能力，对提高股息充满信心 董事会决定将股息提高5% [84] 问题6: 1月和2月的业务量情况，以及客户是否因市场波动而对交易更加谨慎 - 年初业务量通常较慢，但市场已开始回暖，上周业务流入量达到43亿美元 市场正在逐步恢复，但由于美联储政策的不确定性，公司在预估业务时需保持谨慎 部分客户因担心购买价格和融资成本不合理而持观望态度，但市场一旦有重大交易出现，资本可能会回流 [85][86][87][88][89]