Walker & Dunlop (WD) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsKelsey Duffey - SVP - IRWilly Walker - Chairman & CEOGreg Florkowski - Executive VP & CFOJade Rahmani - Managing DirectorOperatorGood day, and welcome to the Second Quarter twenty twenty five Walker and Dunlop Incorporated Earnings Call. Today's conference is being recorded at this time. I would like to turn the conference over to Kelsey Duffy. Please go ahead.Kelsey DuffeyThank you, and good morning, everyone. Thank ...

Walker & Dunlop (WD) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 08:30 AM ET Speaker0Good day, and welcome to the Second Quarter twenty twenty five Walker and Dunlop Incorporated Earnings Call. Today's conference is being recorded at this time. I would like to turn the conference over to Kelsey Duffy. Please go ahead.Speaker1Thank you, and good morning, everyone. Thank you for joining Walker and Dunlop's second quarter twenty twenty five earnings call. I have with me this morning our Chairman and CEO, Willie Walk ...

Q2 Q2 2025 EARNINGS August 7, 2025 Forward-Looking Statements Some of the statements contained in this presentation may constitute forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws. Forward-looking statements relate to expectations, projections, plans and strategies, anticipated events or trends and similar expressions concerning matters that are not historical facts. In some cases, you can identify forward-looking statements by the use of forward-looking terminology such as ''may ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35000 Walker & Dunlop, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 80-0629925 (State ...

Second quarter 2025 Earnings Release YEAR-TO-DATE 2025 HIGHLIGHTS BETHESDA, MD – AUGUST 7, 2025 – Walker & Dunlop, Inc. (NYSE: WD) (the "Company", "Walker & Dunlop" or "W&D") reported quarterly total transaction volume of $14.0 billion, a 65% increase from the second quarter of the prior year, reflecting W&D's execution on the rebounding demand for financing and capital deployment in the commercial real estate market after a slow start to the year. Total revenues increased 18% to $319.2 million in the secon ...

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度，加权平均历史年度损失率从0.6个基点变为0.3个基点[157] - 截至2023年12月31日历史损失率为0.6个基点，截至2024年3月31日降至0.3个基点，但预测期损失率从截至2023年12月31日的2.4个基点，相对变化至截至2024年3月31日的2.3个基点[158] - 2024年公司因修订管理层预测等因素，将或有对价负债公允价值减少5030万美元[163] - 截至2025年3月31日，或有对价负债的合计公允价值为2910万美元，最大剩余未折现盈利支付额为2.553亿美元[164] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司商誉均为8.687亿美元，2024年商誉减值3300万美元[165] - 2025年第一季度交易volume较去年同期增长10%，房利美贷款增长67%，多户住宅物业销售增长58%[173] - 截至2025年3月31日，服务与资产管理部门管理的投资组合达1542亿美元，较去年同期增长3%，但收入下降7%至1.319亿美元[174] - 2025年第一季度与2024年同期相比，公司债务融资volume为51.96642亿美元，物业销售volume为18.3929亿美元，总交易volume为70.35932亿美元[178] - 2025年第一季度总营收2.37367亿美元，较2024年的2.28059亿美元增长930.8万美元，增幅4%[181] - 2025年第一季度总费用2.32123亿美元，较2024年的2.1438亿美元增长1774.3万美元，增幅8%[181] - 2025年第一季度运营收入52.44万美元，较2024年的136.79万美元下降84.35万美元，降幅62%[181] - 2025年第一季度净收入27.54万美元，较2024年的118.66万美元下降91.12万美元，降幅77%[181] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6496.6万美元，较2024年的7413.6万美元下降917万美元，降幅12%[188][190] - 2025年第一季度经营活动净现金使用2.81108亿美元，较2024年的383.97万美元增加3.19505亿美元，降幅832%[197] - 2025年第一季度投资活动净现金使用3938.2万美元，较2024年的2505万美元增加1433.2万美元，增幅57%[197] - 2025年第一季度融资活动净现金提供2.22026亿美元，较2024年的1.24153亿美元增加3.46179亿美元，增幅279%[197] - 2025年第一季度末现金及现金等价物等总计2.29434亿美元，较2024年的2.80597亿美元减少5116.3万美元，降幅18%[197] - 2025年第一季度所得税费用251.9万美元，较2024年的286.4万美元下降34.5万美元，降幅12%[181][188] - 2025年贷款发起活动中净现金使用较2024年变化，源于发起量比销售额多2亿美元（2024年为7270万美元）[199] - 2025年其他经营活动现金流使用为8110万美元，高于2024年的3430万美元[199] - 2025年第一季度资本市场总交易金额68.60432亿美元，较2024年增长4817.73万美元，增幅8%[202] - 2025年第一季度资本市场净收入236万美元，较2024年亏损670万美元，增加906万美元，增幅135%[202] - 2025年第一季度资本市场总收入1.0257亿美元，较2024年增长2067.3万美元，增幅25%[204] - 2025年第一季度资本市场总费用9802.9万美元，较2024年增长780.2万美元，增幅9%[204] - 2025年第一季度资本市场调整后EBITDA为亏损1332.7万美元，较2024年亏损减少597万美元，减幅31%[202] - 2025年第一季度资本市场发起费用率为0.90%，高于2024年的0.84%[202] - 2025年第一季度资本市场MSR收入为2781.1万美元，较2024年增长691.3万美元，增幅33%[204] - 人员费用增加主要因佣金成本增加630万美元和遣散费增加280万美元[212] - 截至2025年3月31日，总管理投资组合为15.4167129亿美元，较2024年的14.9429163亿美元增加4737.966万美元，增幅3%[221] - 2025年第一季度，股权联合发行量为1.5036万美元，较2024年的4.5377万美元减少3.0341万美元，降幅67%[221] - 2025年第一季度，净收入为1.9126万美元，较2024年的4.3283万美元减少2.4157万美元，降幅56%[221] - 2025年第一季度，调整后EBITDA为10.7902万美元，较2024年的11.9658万美元减少1.1756万美元，降幅10%[221] - 2025年第一季度，总营收为1.31903亿美元，较2024年的1.41235亿美元减少933.2万美元，降幅7%[224] - 2025年第一季度，总费用为9515.5万美元，较2024年的8796.4万美元增加719.1万美元，增幅8%[224] - 2025年第一季度，运营收入为3674.8万美元，较2024年的5327.1万美元减少1652.3万美元，降幅31%[224] - 截至2025年3月31日，托管代管存款余额为24亿美元，高于2024年的23亿美元[221] - 2025年第一季度，服务费用平均费率为24.3个基点，高于2024年的24.0个基点[226] - 2025年第一季度，投资管理费用为968.2万美元，较2024年的1352万美元减少383.8万美元，降幅28%，主要因LIHTC业务投资管理费用减少340万美元[224][226][239] - 2025年第一季度总营收289.4万美元，较2024年的492.7万美元减少203.3万美元，降幅41%[241] - 2025年第一季度总费用3893.9万美元，较2024年的3618.9万美元增加275万美元，增幅8%[241] - 2025年第一季度净亏损187.32万美元，较2024年的247.17万美元减少59.85万美元，降幅24%[241] - 2025年3月31日，公司净价值要求为3.345亿美元，公司净价值为9.775亿美元[252] - 2025年3月31日，公司需维持至少6650万美元流动资产，公司运营流动性为1.571亿美元[253] - 2025年第一季度现金股息为每股0.67美元，较2024年第一季度增长3%[254] - 2025年2月董事会批准最高7500万美元股票回购计划，截至3月31日未回购，剩余额度7500万美元[255] - 2025年3月31日，风险共担服务组合总额为6.9191839亿美元，非风险共担服务组合总额为6.6456877亿美元[264] - 2025年3月31日，违约贷款为10.853万美元，占风险组合的0.17%[264] - 2025年3月31日，风险共担准备金占风险组合的0.05%，占最大风险敞口的0.24%[264] - 2025年3月31日，公司有风险敞口的房利美服务组合规模为636亿美元，风险分担义务准备金为2.44亿美元，较2024年12月31日的2.42亿美元略有增加[274] - 2025年3月31日，有8笔贷款（5笔房利美贷款和3笔房地美SBL贷款）违约，总未偿本金余额（UPB）为1.085亿美元；2024年3月31日，有6笔房利美贷款违约，总UPB为6330万美元[275] - 2025年3月31日和2024年3月31日，违约贷款的基于抵押品的准备金分别为750万美元和510万美元[275] - 2025年第一季度公司风险分担义务拨备为370万美元，2024年第一季度为收益150万美元[275] - 2025年3月31日和2024年3月31日，有效联邦基金利率（EFFR）分别为433个基点和533个基点[279] - 2025年3月31日和2024年3月31日，有担保隔夜融资利率（SOFR）分别为441个基点和534个基点[280] - 2025年3月31日，EFFR每变动100个基点，年度安置费收入变动2426.7万美元；2024年3月31日，变动2305.5万美元[280] - 2025年3月31日，SOFR每变动100个基点，年度净仓库利息收入变动819.6万美元；2024年3月31日，变动510.9万美元[281] - 2025年3月31日，SOFR每变动100个基点，年度营业收入变动850万美元；2024年3月31日，变动784.5万美元[282] - 2025年3月31日，加权平均贴现率每变动100个基点，公司抵押贷款服务权（MSRs）公允价值变动约4210万美元；2024年3月31日，变动4430万美元[283] 各条业务线表现 - 公司通过三个可报告业务部门评估业绩，分别为资本市场、服务与资产管理和公司业务[126] - 资本市场部门提供全面的商业房地产金融产品，包括机构贷款、债务经纪、房产销售、评估和估值服务等[127] - 服务与资产管理部门专注于服务和资产管理，包括管理贷款组合、第三方资本投资等[140] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度，66%的再融资额来自新贷款，21%的总交易额来自新客户[122] - 2024年第四季度，公司收购Zelman剩余25%的股份，此前持有75%的控股权[138] - 公司将私人客户定义为运营少于2000个单元的多户住宅客户[135] - 公司的贷款销售通常在贷款关闭后60天内完成[130] - 公司通过收购和招聘增加了房产销售经纪人数和投资销售平台的地理覆盖范围[137] - 公司是多户住宅运营商的最大服务提供商之一，发起、销售和服务一系列多户住宅和其他商业房地产融资产品[123] - 公司通过开发和收购技术资源，在商业房地产技术领域处于领先地位[124] - 公司在房利美DUS计划下对大部分贷款有风险分担义务，全额风险分担时承担损失结算时贷款未偿本金余额前5%的损失，超过5%与房利美分担，最大损失上限为原未偿本金余额的20%，全额风险分担目前限于最高3亿美元的贷款，对应每笔贷款最大损失为6000万美元[142] - 投资管理子公司WDIP当前监管下管理资产（AUM）为23亿美元，主要由八个投资工具组成，公司作为共同投资者在基金、债务基金和独立账户中的投资一般限制在5%或以下[144] - 公司与黑石抵押信托附属公司的合资企业在2023年停止发放新贷款并开始缩减业务，公司持有该合资企业15%的所有权权益[145] - 抵押贷款服务权（MSRs）在贷款出售时按公允价值入账，所使用的折现率在8 - 14%之间，会根据贷款类型而有所不同[152] - 公司使用加权平均剩余期限法（WARM）计算集体评估贷款的当前预期信用损失（CECL）准备金，关键组成部分径流率自2020年实施CECL以来无显著变化[155][156] - 公司对风险分担贷款进行季度评估，确定可能止赎的贷款，与房利美的损失结算历史上在止赎后18至36个月内完成[160] - 公司为房利美有风险和房地美SBL服务组合的风险分担义务记录准备金负债，作为单独负债列于资产负债表[155] - 公司在贷款发放后，MSR的账面价值在贷款预期寿命内摊销，至少每半年聘请第三方协助确定现有和未偿还MSRs的估计公允价值[154] - 2025年4月2日宣布的关税政策使标准普尔500指数首周下跌12%，10年期国债收益率稳定在4.2% - 4.5%[166] - 联邦公开市场委员会2024年12月将联邦基金目标利率降至4.25% - 4.50%，市场预计2025年利率仍将维持在高位[169] - 政府支持企业2024年向多户住宅市场投入1200亿美元资本，2025年贷款上限为1460亿美元，较2024年增加22%[170] - 2024年多户住宅租金增长约2%，物业价值较上年下降4.2%，较峰值下降19.6%，但仍比2020年1月高11.9%[171]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1总交易 volume达70亿美元，同比增长10%，推动总收入增长4% [6] - GAAP EPS为0.08美元，因人事成本、债务发行费用和贷款损失准备金增加而大幅下降 [7] - 调整后EBITDA降至6500万美元，调整后核心EPS降至0.85美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 总收入增长25%至1.03亿美元，研究和投资银行业务Zelman收入增长129%至1100万美元 [19][20] - Fannie Mae贷款 volume显著增长67%，总机构 volume同比增长30%，推动非现金MSR收入增长700万美元或33% [20] - 净收入总计200万美元，较2024年Q1改善900万美元，调整后EBITDA增长600万美元或31% [20] 服务和资产管理业务 - 服务费用虽有3%的同比增长，但总 segment收入较2024年Q1下降7% [21] - 投资管理费用下降400万美元或28%，安置费用和其他利息收入下降600万美元或17% [22] 信用业务 - 640亿美元的风险贷款组合中，截至Q1末仅有8笔贷款违约，占风险组合的17个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美商业房地产有近2000亿美元的股权干粉资金寻求投资，预计2025年交易量将上升 [8] - 88%的Q1 volume来自多户住宅资产，Fannie Mae origination较去年Q1增长67%，投资销售 volume增长58% [8] - 过去三个季度的多户住宅投资销售 volume与2015 - 2020年大流行前水平相当或略高 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期战略举措包括为纽约资本市场团队增加高级银行家、进入酒店投资销售领域、在伦敦开设新办公室、拓展数据中心业务 [15] - 公司计划通过增加新的资本来源，扩大私人客户贷款产品范围，以满足市场需求 [29] - 公司目标是让每位银行家和经纪人今年平均发起至少2亿美元的交易 volume，估值和Zelman团队目标是今年实现4000 - 5000万美元的收入 [27][28] - 公司投资管理业务WDAE目标是今年筹集6亿美元的税收抵免股权，WDIP目标是2025年资本部署超过10亿美元 [29] - 公司下周将推出基于网络的软件WD Suite，以吸引私人客户并促进业务增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场波动，但公司对实现2025年指导目标有信心，预计融资和销售活动将显著增加 [27] - 多户住宅市场基本面强劲，长期利率稳定和机构资本竞争力有助于客户进行交易 [21] - 公司认为特朗普政府的监管变化将有利于资本部署，特别是与Fannie、Freddie和HUD的合作 [37] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股0.67美元的季度股息，与上一季度一致 [26] - 公司应用技术提高评估和小额贷款业务的效率，将有利于未来的收入和利润 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资者在当前市场的行为以及Fannie Mae和Freddie Mac的表现 - 公司表示Q2第一个月已完成Q1交易量的60%，未出现因市场波动导致的交易流失 在大型交易方面，部分投资者会考虑是现在进入市场还是等待 公司认为除非投资者打算暂停四年，否则现在进入市场是更合理的选择 10年期国债收益率从1月的4.80%降至昨日的4.17%，对商业房地产行业至关重要，其走势比关税更能决定交易量 [43][44] - 公司称Fannie和Freddie近两个月在市场上的竞争程度为三年来最高，目前两者都积极参与市场争取交易 [45][46] 问题2: 公司是否退出业务线以及2025年非利息费用占比情况 - 公司表示未退出任何业务线，人员调整是为了淘汰表现不佳的员工 [52] - 公司一直致力于将人员成本占收入的比例控制在48 - 50%，目前该比例升至60%与交易量有关 公司目标是2025年将平均生产者交易量从17亿美元提高到20亿美元，达到该目标后该比例将下降 公司认为商业房地产所有者和运营商已没有时间拖延再融资、资本返还和新资本部署，这将推动交易量上升 [54][56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总交易 volume 达70亿美元，同比增长10%，推动总收入增长4% [6] - GAAP EPS 为0.08美元，因人事成本、债务发行费用和贷款损失准备金增加而大幅下降 [7] - 调整后 EBITDA 降至6500万美元，调整后核心 EPS 降至0.85美元 [16] - 第一季度发生1000万美元与三项决策或事件相关的费用，包括债务再融资、贷款损失准备金和人员分离 [16][17] - 董事会批准每股0.67美元的季度股息，与上季度一致 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 总收入增长25%至1.03亿美元，研究和投资银行业务 Zelman 收入增长129%至1100万美元 [18][19] - 总交易 volume 增长10%至70亿美元，推动 origination 费用、MSR 收入和房地产销售经纪费用增加 [19] - Fannie Mae 贷款 volume 大幅增长67%，总机构 volume 同比增长30%，非现金 MSR 收入同比增加700万美元或33% [19] - 净收入总计200万美元，较2024年第一季度改善900万美元，调整后 EBITDA 增长600万美元或31% [19] 服务和资产管理业务 - 服务费用同比增长3%，但总 segment 收入同比下降7%，主要因投资管理费用下降400万美元或28%，以及 placement 费用和其他利息收入下降600万美元或17% [20][21] 信贷业务 - 640亿美元的风险贷款组合中，截至第一季度末有8笔贷款违约，占风险组合的17个基点，高于第四季度末的6笔 [22] 投资管理业务 - Walker and Dunlop Affordable Equity 目标是2025年筹集6亿美元税收抵免股权，较2024年增长50%，4月已关闭2.4亿美元的多投资者基金 [32] - Walker and Dunlop Investment Partners 目标是2025年资本部署达到10亿美元，第一季度新债务基金部署1.74亿美元 [33] 评估业务 - Apprise 评估收入在第一季度同比增长50% [33] 小额贷款业务 - 第一季度 volume 增长28%，收入增长58%，下周将推出 WD Suite 软件以推动潜在客户生成 [34] 研究和投资银行业务 - Zelman 第一季度收入增长129%，主要因投资银行费用，有望实现全年收入目标 [19][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度88%的 volume 来自多户住宅资产，Fannie Mae 发起量较去年极低的第一季度增长67%，投资销售 volume 较去年缓慢的开局增长58% [8] - 过去三个季度的多户住宅投资销售 volume 与2015 - 2020年大流行前的 volume 相当甚至略高 [8] - 2024年多户住宅单位交付量创历史新高，但有正吸收量，2022 - 2023年交付量遇需求疲软和负吸收量 [9] - 过去两年多户住宅建设开工量暴跌，预计2025年交付量开始下降，2026 - 2027年市场供应不足 [10] - 自2020年2月以来，美国中位房价从28.5万美元涨至38.5万美元，每月抵押贷款成本比租金高450美元，而2020年时低250 - 300美元 [11][12] - 第一季度是自大金融危机前以来 CMBS 发起量最高的季度，私人资本提供者更加活跃 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期战略举措包括为纽约资本市场团队增加高级银行家、进入酒店投资销售领域、在伦敦开设新办公室、引入优秀银行家领导数据中心业务增长 [14] - 下周将推出基于网络的软件 WD Suite，以吸引私人客户并促进交易 [27] - 2025年目标是在与 Fannie Mae、Freddie Mac 和 HUD 等最大贷款合作伙伴的合作中扩大市场份额 [30] - 小余额贷款业务需与 GSE 之外的资本提供者合作，以扩大 volume [34][35] - 公司在多户住宅市场有深厚基础和品牌认知度，同时投资多元化以满足客户需求 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度资本市场波动大，但公司交易活动在多数产品中增加，多户住宅行业基本面强劲 [16] - 市场对多户住宅行业的情绪正在改变，投资者有强烈购买意愿，预计租金增长和利率稳定或下降将推动再融资市场回升 [8][12] - 公司对实现2025年指导目标有信心，市场资本部署和再融资活动有望继续推进 [37] - 公司三大资本合作伙伴的放松管制变化将有利于资本部署，特朗普政府关注住房，有望降低租赁和单户住宅成本 [37] - 公司业务势头强劲，第二季度 pipeline 保持良好，将继续完成“Drive to '25”目标 [38] 其他重要信息 - 电话会议将参考非 GAAP 财务指标，调整后 EBITDA 和调整后核心 EPS，相关指标的对账可参考收益报告附录 [3] - 投资者应仔细阅读收益报告中的前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：当前市场中投资者的情况以及 Fannie Mae 和 Freddie Mac 的行为表现 - 公司第一月已完成第一季度60%的 volume，未因市场波动出现交易流流失，大交易方面投资者会考虑是否现在进入市场，10年期国债收益率下降对商业房地产行业很重要，Fannie 和 Freddie 目前积极参与市场竞争 [42][43] 问题2：Fannie Mae 和 Freddie Mac 今年是否会达到额度上限 - 公司未给出具体概率，但表示 Fannie 和 Freddie 近两个月的市场竞争活跃度是三年来最高的 [45] 问题3：2025年非利息费用占总收入的比例情况以及何时能降至50%多 - 非利息费用占比达60%与 volume 直接相关，公司专注于2025年将平均生产者 production 从170万美元提高到200万美元，达到该目标后该比例将下降，商业房地产所有者经营者因时间紧迫开始推动 volume [55][56]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为237,367千美元，较2024年第一季度的228,059千美元增长4%[29] - 2025年第一季度净收入为2,360千美元，相较于2024年第一季度的净亏损6,700千美元改善了135%[31] - 2025年第一季度调整后每股收益（Adjusted Core EPS）为0.08美元，较2024年第一季度的0.35美元下降77%[29] 用户数据 - 2025年第一季度总交易量为7,035,932千美元，较2024年第一季度的6,394,459千美元增长10%[31] - 2024年多户住宅吸纳率为2.2倍于疫情前的平均水平[20] 未来展望 - 2025年公司预计调整后每股收益将实现高单位数到双位数的增长，目标为4.97美元[38] - 2025年公司预计调整后EBITDA为329百万美元，增长前景为平稳到高单位数[38] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度服务相关收入为131,903千美元，较2024年第一季度的141,235千美元下降7%[35] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度管理的总投资组合为154.2亿美元，其中包括135.7亿美元的服务组合[36] 负面信息 - Walker & Dunlop 2025年第一季度净收入为275.4万美元，较2024年同期的118.66万美元下降76.8%[53] - 调整后的核心净收入在2025年第一季度为291.76万美元，较2024年同期的403.52万美元下降27.8%[54] - 2025年第一季度的信用损失准备金为37.12万美元，较2024年同期的5.24万美元上升608.5%[53] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第一季度调整后EBITDA为-13,327千美元，较2024年第一季度的-19,297千美元改善了31%[31] - 资本市场部门在2025年第一季度的调整后EBITDA为负133.27万美元，较2024年同期的负192.97万美元改善30.9%[55] - SAM部门在2025年第一季度的调整后EBITDA为1079.02万美元，较2024年同期的1196.58万美元下降9.8%[56] - 2025年第一季度的利息支出为155.14万美元，较2024年同期的176.59万美元下降12.8%[53] - 2025年第一季度的摊销和折旧费用为576.21万美元，较2024年同期的558.91万美元上升3.9%[53] - 2025年第一季度的股权激励费用为64.42万美元，较2024年同期的62.30万美元上升3.4%[53]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度总交易金额为70亿美元，同比增长10%[1][2][3][7] - 2025年第一季度总收入为2.374亿美元，同比增长4%[1][3] - 2025年第一季度净收入为280万美元，摊薄后每股收益为0.08美元，均同比下降77%[1][3][10][13] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6500万美元，同比下降12%[3][10][18] - 2025年第一季度调整后核心每股收益为0.85美元，同比下降29%[3][10][18] - 2025年第一季度资本市场业务总收入为1.0257亿美元，较2024年第一季度的8189.7万美元增长25%；运营收入为454.1万美元，而2024年第一季度亏损833万美元[23] - 2025年第一季度服务与资产管理业务总收入为1.31903亿美元，较2024年第一季度的1.41235亿美元下降7%；运营收入为3674.8万美元，较2024年第一季度的5327.1万美元下降31%[27] - 2025年第一季度公司企业业务总收入为289.4万美元，较2024年第一季度的492.7万美元下降41%；运营亏损为3604.5万美元，较2024年第一季度的3126.2万美元扩大15%[31] - 2025年3月31日Capital Markets调整后EBITDA为 - 1332.7万美元，2024年同期为 - 1929.7万美元[71] - 2025年3月31日Servicing & Asset Management调整后EBITDA为10790.2万美元，2024年同期为11965.8万美元[71] - 2025年3月31日Corporate调整后EBITDA为 - 2960.9万美元，2024年同期为 - 2622.5万美元[71] 收入和利润（环比） - 2025年第一季度，公司总营收为2.37367亿美元，较2024年第四季度的3.41451亿美元下降30.48%[55] - 2025年第一季度，公司运营收入为524.4万美元，较2024年第四季度的5212万美元下降89.94%[55] - 2025年第一季度，公司净收入为275.4万美元，较2024年第四季度的4483.6万美元下降93.86%[55] - 2025年第一季度，公司综合收入为346.3万美元，较2024年第四季度的4395.6万美元下降92.12%[55] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.08美元，较2024年第四季度的1.32美元下降93.94%[55] - 2025年第一季度总交易金额为70.36亿美元，2024年第四季度为134.47亿美元[57] - 2025年第一季度运营利润率为2%，2024年第四季度为15%[57] - 2025年第一季度净资产收益率为1，2024年第四季度为10[57] - 2025年第一季度公司净收入为275.4万美元，2024年第四季度为4483.6万美元[57] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6496.6万美元，2024年第四季度为9457.7万美元[57] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.08美元，2024年第四季度为1.32美元[57] - 2025年第一季度末市值为29.02亿美元，2024年第四季度末为32.82亿美元[57] - 2025年第一季度末服务组合总额为135.65亿美元，2024年第四季度末为135.29亿美元[57] - 2025年第一季度末管理资产为18.52亿美元，2024年第四季度末为18.42亿美元[57] - 2025年Q1公司净收入为275.4万美元，2024年Q4为4483.6万美元[68] - 2025年Q1调整后EBITDA为6496.6万美元，2024年Q4为9457.7万美元[68] - 2025年Q1调整后核心净收入为2917.6万美元，2024年Q4为4550万美元[74] - 2025年Q1摊薄每股收益为0.08美元，2024年Q4为1.32美元[74] - 2025年Q1调整后核心每股收益为0.85美元，2024年Q4为1.34美元[74] - 2025年Q1稀释加权平均流通股数为3329.6万股，2024年Q4为3322.3万股[74] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度人员费用占总收入的比例升至51%，其他运营费用占比升至14%[10][13] - 公司企业债务利息支出同比下降12%，主要因短期利率同比下降100个基点；2025年第一季度，公司对企业债务进行再融资，注销了420万美元未摊销债务发行成本[22] - 公司所得税费用较2024年第一季度下降12%，主要归因于营业收入下降62%，部分被超额税收优惠变化抵消[22] 成本和费用（环比） - 2025年第一季度，公司总费用为2.32123亿美元，较2024年第四季度的2.89331亿美元下降20.12%[55] - 2025年第一季度，公司有效税率为48%，较2024年第四季度的21%上升27个百分点[55] 各条业务线表现 - 2025年第一季度资本市场业务总收入为1.0257亿美元，较2024年第一季度的8189.7万美元增长25%；运营收入为454.1万美元，而2024年第一季度亏损833万美元[23] - 2025年第一季度服务与资产管理业务总收入为1.31903亿美元，较2024年第一季度的1.41235亿美元下降7%；运营收入为3674.8万美元，较2024年第一季度的5327.1万美元下降31%[27] - 2025年第一季度公司企业业务总收入为289.4万美元，较2024年第一季度的492.7万美元下降41%；运营亏损为3604.5万美元，较2024年第一季度的3126.2万美元扩大15%[31] 管理层讨论和指引 - 公司董事会宣布2025年第二季度股息为每股0.67美元[1][3] - 2025年第二季度股息为每股0.67美元，将于5月29日支付给5月15日登记在册的股东[36] - 2025年第一季度公司预计确认约500万美元与人员分离相关的遣散费及相关费用，其中240万美元已在第一季度确认[26] - 公司预计在2025年上半年确认约500万美元的遣散费和相关费用，其中240万美元已在第一季度确认[26] - 2025年2月12日，董事会授权在12个月内回购至多7500万美元流通普通股，截至3月31日未进行回购[39] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，服务组合为1356亿美元，较2024年3月31日增长3%[3][8] - 截至2025年3月31日，管理资产为185.18413亿美元，较2024年增长6%[8][12] - 2025年第一季度违约贷款为10853万美元，同比增长72%[14] - 截至2025年3月31日，风险服务组合中有8笔风险贷款违约，未偿还本金余额总计1.085亿美元，而2024年3月31日为6笔，总计6330万美元；违约贷款的抵押品准备金分别为750万美元和510万美元[19] - 2025年第一季度，公司记录了370万美元的信贷损失拨备，主要与本季度新增违约贷款有关[19] - 服务组合在过去12个月净增加37亿美元，是服务费用同比增长的主要驱动因素，同时平均服务费率略有上升[30] - 2025年3月14日，公司完成4亿美元2033年到期的高级无抵押票据发行，年利率6.625%[37] - 发行票据同时，公司将高级有抵押定期贷款偿还至4.5亿美元余额，并修订协议将到期日延至2032年，新增5000万美元三年期循环信贷安排[37] - 修订后4.5亿美元定期贷款初始利率为SOFR加2.00%，若总杠杆率不超2.00比1.00，适用利率将下调25个基点，截至3月31日，综合企业杠杆率为2.70比1.00[38] - 5000万美元循环信贷安排利率为SOFR加1.75%[38] - 人员费用增加主要因平均员工人数增加致工资、福利和股票薪酬增加，部分被与公司业绩挂钩的主观奖金减少和120万美元其他薪酬费用减少抵消[34] - 其他运营费用增加主要因专业费用增加和2025年第一季度部分偿还定期贷款产生的未摊销发行成本冲销，2024年无此情况[34] - 2025年第一季度集体评估的风险分担贷款信用损失拨备由收益变为拨备，与历史损失因子年度更新有关，2024年历史损失因子大幅下降，2025年保持不变[33] - 基于抵押物的储备贷款信用损失拨备减少，因2025年第一季度有两笔违约，2024年第一季度有三笔违约[33] - 截至2025年3月31日，公司总资产为45.11878亿美元，较2024年12月31日的43.81993亿美元增长2.96%[53] - 截至2025年3月31日，公司总负债为27.67789亿美元，较2024年12月31日的26.2213亿美元增长5.55%[53] - 2025年第一季度违约贷款占风险服务组合的比例为0.17%，2024年第四季度为0.07%[61] - 2024年12月31日止三个月商誉减值为3300万美元[68]