Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 80-0629925 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer Identification No.) (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period f ...

Walker & Dunlop (WD) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Day, and welcome to the Q1 twenty twenty five Walker and Dunlop, Inc. Earnings Call. Today's conference is being recorded. At this time, I'd like to turn the conference over to Kelsey Duffy. Please go ahead. Speaker1 Thank you, Cynthia. Good morning, everyone. Thank you for joining Walker and Dunlop's first quarter twenty twenty five earnings call. I have with me this morning our Chairman and CEO, Willie Walker and our CFO, Greg Fo ...

Walker & Dunlop (WD) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 08:30 AM ET Company Participants Kelsey Duffey - Senior Vice President-Investor RelationsWilly Walker - Chairman and CEOGreg Florkowski - Executive VP & CFOJade Rahmani - Managing DirectorSteve Delaney - Director of Mortgage Operator Day, and welcome to the Q1 twenty twenty five Walker and Dunlop, Inc. Earnings Call. Today's conference is being recorded. At this time, I'd like to turn the conference over to Kelsey Duffy. Please go ahead. Kelsey Duffey ...

Q1 While forward-looking statements reflect our good faith projections, assumptions and expectations, they are not guarantees of future results. Furthermore, we disclaim any obligation to publicly update or revise any forward-looking statement to reflect changes in underlying assumptions or factors, new information, data or methods, future events or other changes, except as required by applicable law. Factors that could cause our results to differ materially include, but are not limited to: (1) general econ ...

First quarter 2025 Earnings Release Walker & Dunlop Reports First Quarter 2025 Financial Results FIRST QUARTER 2025 HIGHLIGHTS BETHESDA, MD – MAY 1, 2025 – Walker & Dunlop, Inc. (NYSE: WD) (the "Company", "Walker & Dunlop" or "W&D") reported first quarter total transaction volume of $7.0 billion, up 10% year over year. Total revenues were $237.4 million for the first quarter of 2025, a 4% increase year over year, while total expenses were up 8%. Although transaction activity and total revenues grew, total e ...

文章核心观点 - Walker & Dunlop（WD）股票过去四周上涨1.1%，按华尔街分析师短期目标价，该股仍有上涨空间，但分析师设定目标价能力和公正性存疑，投资者不应仅据此投资，而分析师对公司盈利前景乐观及Zacks排名显示其近期有上涨潜力 [1][3][9] 分析师目标价情况 - 过去四周WD股票上涨1.1%，上一交易日收盘价86.28美元，分析师平均目标价108.33美元，潜在涨幅25.6% [1] - 三个短期目标价从105美元到115美元不等，标准差5.77美元，最低涨幅21.7%，最高涨幅33.3%，标准差越小分析师意见越一致 [2] 分析师目标价的问题 - 价格目标常误导投资者，分析师设定目标价能力和公正性存疑，很多分析师会设定过于乐观目标价，因公司业务激励导致目标价虚高 [3][5][6] - 目标价紧密集中（标准差低）表明分析师对股价走势和幅度有高度共识，可作为进一步研究起点，但投资者不应仅据此投资，应持怀疑态度 [7][8] WD股票上涨潜力依据 - 分析师对公司盈利前景乐观，EPS估计上调意见一致，盈利估计修正趋势与近期股价走势强相关，当前年度Zacks共识估计过去一个月上涨4.2% [9][10] - WD目前Zacks排名第二（买入），处于基于盈利估计四个因素排名的4000多只股票前20%，表明其近期有上涨潜力 [11]

公司合作与业务身份 - 公司是房利美25家获批贷款机构之一，承担最高20%贷款损失风险[20] - 公司是房地美23家获批贷款机构之一，很少有风险分担安排[24] - 截至2024年12月31日，公司与22家独立贷款发起公司有代理贷款发起合作协议[27] - 公司与Blackstone Mortgage Trust附属公司的合资企业Interim Program JV持有15%所有权权益，自2022年起未发放新贷款[49] 贷款担保与补偿机制 - 若HUD担保贷款违约，HUD将补偿约99%本金和利息损失，其余由吉利美补偿[26] - 公司在Ginnie Mae项目下有垫付义务，HUD违约时将补偿约99%本金余额和约85%拖欠利息，Ginnie Mae补偿剩余1%本金和几乎所有剩余利息[44] 客户定义 - 公司将私人客户定义为运营少于2000个单元的多户住宅客户[34] 股权变动 - 2024年第四季度前公司持有Zelman 75%控股权，后购买剩余25%股权[36] - 2022年收购GeoPhy前，公司和GeoPhy各持有Apprise 50%股权，收购后Apprise为全资子公司[37] 贷款服务与管理 - 公司保留大部分代理贷款产品的服务权和资产管理责任，服务费用通常按月支付[39] - 房利美服务安排通常提供提前还款保护，房地美通过收益率维持公式或defeasance要求降低提前还款风险[42] - 多数房利美DUS计划贷款，若借款人停止还款，公司需垫付4个月本金、利息和担保费，之后可申请报销[43] - 公司在Fannie Mae DUS项目下有风险分担义务，全额风险分担时承担损失结算时贷款未偿本金余额前5%的损失，最高损失上限为原未偿本金余额的20%，单贷款最高损失为6000万美元，贷款上限为3亿美元[45] 投资管理业务 - 公司投资管理子公司WDIP当前监管下管理资产为23亿美元，主要由八个投资工具组成[47] - 2023年第四季度WDIP推出信贷基金Debt Fund I，公司仅承担5%共同投资义务，2024年第四季度关闭Debt Fund II首轮募资[48] 贷款项目情况 - 截至2024年12月31日，Interim Loan Program无未偿还贷款[50] 公司战略目标 - 公司2020年实施战略，目标到2025年底实现20亿美元总年收入，包括至少600亿美元年度债务融资额等多项指标[57] - 2024年公司在多户家庭融资市场份额为8.5%，目标将年度债务融资额增至650亿美元，包括50亿美元年度小余额多户家庭贷款[60] - 截至2024年12月31日，公司有82名房地产销售经纪人，目标将年度房地产销售总额增至250亿美元[60] - 公司已实现100亿美元资产管理规模目标，将继续通过WDIP和WDAE扩大资产管理规模[60] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司共有1399名员工，较上一年增加6%，其中银行家和经纪人净减少3人[69] - 截至2024年12月31日，公司八次入选《财富》杂志“最佳工作场所”，90%的调查受访者称这是一个好的工作场所[72] - 2024年和2023年，公司自愿年化离职率均为8%，平均任期分别为5.0年和4.7年[73] 员工福利 - 公司为符合条件的员工提供每月最高150美元的健康活动补贴[74] - 公司服务奖励计划为服务3至40年的员工提供2000美元至25000美元的奖励[75] - 公司为员工符合条件的慈善捐款和志愿服务时间提供最高2000美元的匹配资金[75] 利率指标 - 截至2024年和2023年12月31日，有效联邦基金利率分别为433个基点和533个基点[373] - 截至2024年和2023年12月31日，基准SOFR分别为449个基点和538个基点[374] 企业债务情况 - 2023年1月，公司的企业债务增加了2亿美元[375] 公允价值影响因素 - 截至2024年12月31日，加权平均贴现率100个基点的增减将使公司MSRs公允价值分别减少或增加约4.19亿美元；安置费率50个基点的增减将使公司MSRs公允价值分别增加或减少约4.97亿美元[377]

业绩总结 - 2024年第四季度总交易量为13,446,822千美元，较2023年第四季度的9,299,231千美元增长45%[22] - 2024年第四季度总收入为181,062千美元，较2023年第四季度的129,081千美元增长40%[22] - 2024年第四季度净收入为40,497千美元，较2023年第四季度的17,519千美元增长131%[22] - 2024年第四季度调整后EBITDA为4,173千美元，较2023年第四季度的-1,608千美元增长360%[22] - 2024年全年总交易量为328,549千美元，较2023年的300,123千美元增长9%[20] - 2024年全年调整后EBITDA为39,906千美元，较2023年的32,987千美元增长21%[20] - 2024年全年稀释每股收益为4.97美元，较2023年的4.68美元增长6%[20] 用户数据 - 2024年第四季度服务与资产管理部门的总收入为157,298千美元，较2023年第四季度的139,667千美元增长13%[24] - 2024年第四季度服务与资产管理部门的调整后EBITDA为123,768千美元，较2023年第四季度的110,543千美元增长12%[24] - 2024年第四季度，Walker & Dunlop净收入为44,836千美元，较2023年同期的31,599千美元增长42%[34] - 2024年第四季度，调整后的核心净收入为45,500千美元，较2023年同期的48,226千美元下降6%[34] 新产品和新技术研发 - 2024年第四季度，资本市场部门净收入为40,497千美元，较2023年同期的17,519千美元增长131%[36] - 2024年第四季度，SAM部门净收入为36,553千美元，较2023年同期的34,071千美元增长7%[37] 未来展望 - 2024年第四季度，调整后的EBITDA在资本市场部门为4,173千美元，而2023年同期为-1,608千美元[36] - 2024年第四季度，SAM部门的调整后EBITDA为123,768千美元，较2023年同期的110,543千美元增长12%[37] 负面信息 - 2024年第四季度，商誉减值为33,000千美元，较2023年同期的48,000千美元减少31%[34] - 2024年第四季度，信用损失准备金的费用为4,529千美元，较2023年同期的636千美元显著增加[34]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总交易成交量达134亿美元，同比增长45%，摊薄后每股收益为1.32美元，较2023年第四季度增长42% [7] - 第四季度调整后EBITDA为9500万美元，同比增长8%，调整后核心每股收益为1.34美元，较去年下降6% [8] - 全年摊薄后每股收益为3.19美元，与2023年持平，调整后核心每股收益为4.97美元，增长6%，调整后EBITDA达创纪录的3.29亿美元，较2023年增长9% [8] - 2024年总交易成交量达400亿美元，较2023年增长21%，总收入增长7%至11亿美元，摊薄后每股收益较2023年略有上升 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 交易成交量同比增长45%，债务融资量提升56%，房地产销售活动提升20% [26] - 部门收入飙升40%至1.81亿美元，费用仅增长23%，营业利润率显著改善，净收入增长131%至4000万美元，调整后EBITDA从去年第四季度的亏损200万美元转为盈利400万美元 [27] 服务与资产管理业务 - 季度收入总计1.57亿美元，同比增长13%，服务组合年末达到1350亿美元，本季度服务费用为8300万美元，同比增长4%，安置费和其他利息收入4000万美元，同比仅下降1% [28] - 净收入较去年第四季度增长7%，达3700万美元，调整后EBITDA增长12%至1.24亿美元 [29] 技术支持的评估和小额贷款业务 - Apprise季度收入从第一季度的240万美元增至第四季度的490万美元，全年总收入达1330万美元，同比增长43% [15] - 小额贷款业务2024年总收入增长20%，年末成为美国第四大小额GSE贷款机构 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度Fannie Mae贷款额为32亿美元，较2023年第四季度增长91%，公司连续6年成为Fannie Mae最大的DUS合作伙伴 [9] - 第四季度Freddie Mac贷款发放量增长19%至16亿美元，全年与Freddie Mac发放贷款52亿美元，成为其2024年第四大Optigo贷款合作伙伴 [10] - 第四季度完成35亿美元的房地产销售交易，同比增长20%，全年房地产销售团队在美国销售了98亿美元的多户住宅物业，较2023年增长11% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续投资与GSE相关业务，招聘和留住行业内优秀银行家，改进贷款审批和资金发放流程与系统，整合产品和服务，为客户提供一站式服务 [10] - 2024年第四季度宣布将投资销售能力扩展到酒店行业，1月聘请了优秀的经济适用房团队，上周宣布通过聘请伦敦金融团队进军欧洲市场 [57][58] - 未来将继续扩大在所有商业房地产资产类别的服务范围，并向海外扩张，先在欧洲，然后拓展到其他地区 [61] - 行业竞争激烈，大型银行和金融服务机构的资产负债表和财务实力是重要竞争因素，公司需专注市场、提升团队和客户服务水平以保持竞争力 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年在具有挑战性的宏观经济背景和竞争环境下取得良好成绩，得益于团队的努力 [9] - 2025年商业房地产市场有望复苏，但过程可能会有波动，第一季度可能较第四季度放缓 [44] - 预计2025年增长主要来自交易活动的进一步反弹，摊薄后每股收益增长将超过调整后EBITDA和调整后核心每股收益的增长 [45][46] 其他重要信息 - 公司因疫情期间工作流程变化和业务量增加，从GSE回购了几笔贷款，已实施新的流程控制和技术防止此类情况再次发生，并成立特殊资产管理小组处理这些贷款 [20] - 年末资产负债表上有2.79亿美元现金，董事会连续第七年提高季度股息至每股0.67美元，较上一年增长3%，自2018年启动以来复合年增长率达15% [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有机会与另类资产管理公司及其保险子公司正式合作 - 公司过去与很多公司有合作，对自行扩展资产管理业务有信心，但合作也是一种可能 [67] 问题2: 低收入住房税收抵免联合业务的前景如何 - 公司在第三季度末进行了管理层调整，效果良好，华盛顿对低收入住房税收抵免的讨论对业务增长很重要，新加入的经济适用房团队让公司对该业务战略充满信心 [69][70] 问题3: 第四季度Fannie Mae业务增长的原因是什么 - 是正常的业务流量，并非单个大交易推动，当利率上升时，担保费和服务费用会受到挤压，第四季度服务费用虽有压力，但公司更看重业务量增长 [74][75] 问题4: 公司业务模式是否已完善 - 公司不会满足现状，市场竞争激烈，公司需不断发展以保持竞争力，2024年股东总回报不理想，公司将努力提升表现 [80][84][85] 问题5: “展期和假装”策略是否结束，问题资产是否会得到处理 - 很多浮动利率债务借款人想转为固定利率贷款，但可能需现金再融资，部分客户会选择维持现有融资或出售资产，市场上的资金可解决部分困境资产问题，公司会帮助客户处理各种情况 [88][90][92] 问题6: GSE私有化进程有何更新 - 新的HUD秘书、特朗普总统和财政部长都提到了Fannie Mae和Freddie Mac的私有化，如果与税收法案相关，可能会在2025年快速推进，否则可能会陷入旧的争论，推进难度较大 [95][96][98] 问题7: 如何看待酒店市场的扩张 - 借鉴多户住宅业务经验，公司认为应在酒店和零售领域提供一站式服务，酒店市场有很多公司的现有客户，休闲酒店资产类别表现强劲，城市酒店部分资产有困境，公司招聘了优秀团队来推动业务增长 [103][104][106] 问题8: 今年Fannie Mae业务量情况如何，是否有机会大幅增长Freddie Mac业务 - 公司不提供季度中期业务量指导，目前两个机构业务开展正常，公司在2024年与Freddie Mac合作排名第四，有机会提升排名，公司希望增加与Freddie Mac的业务合作 [110][111][112]

Walker & Dunlop exceeded expectations with significant growth in revenue and net income, despite challenges in adjusted earnings.Walker & Dunlop (WD -3.91%), a commercial real estate finance company, released its fourth-quarter 2024 earnings on Feb. 13, 2025. The results highlighted its significant strides in revenue and transaction volumes. The company reported a total revenue of $341.5 million, surpassing the analyst estimate of $313.0 million. Similarly, its Adjusted Core Earnings Per Share (EPS) were $1 ...