财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总交易金额增长40%，达到127亿美元，总营收同比增长42%，达到3.19亿美元，摊薄后每股收益为2.12美元，较去年第一季度增长18% [9][10] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长3%，达到6300万美元，调整后每股收益为1.09美元，去年同期为1.35美元 [22][24] - 第一季度人员费用占营收的比例从2021年第一季度的43%上升至45%，利息费用同比增加460万美元 [25][26] - 第一季度运营利润率为28%，处于26% - 29%的年度目标范围内，股本回报率为19%，处于19% - 22%的年度目标范围内 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 第一季度总营收为1.64亿美元，同比增长12%，净利润为4700万美元，同比下降17%，调整后EBITDA为1100万美元，低于去年第一季度的1700万美元 [33][35] - 债务经纪业务和房产销售业务量分别同比增长31%和153%，机构业务量因房利美业务量强劲而同比增长7% [10][34] 服务与资产管理业务 - 第一季度总营收为1.11亿美元，同比增长42%，净利润为3300万美元，同比增长19%，调整后EBITDA为8800万美元，同比增长26% [36][38] - 截至季度末，服务组合规模从2021年3月31日的1100亿美元增至1160亿美元，加权平均服务费率为25个基点，管理的总资产为170亿美元 [37] 公司业务 - 第一季度营收为4400万美元，主要来自Apprise的重估调整，净亏损为800万美元，调整后EBITDA亏损为3600万美元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 房利美和房地美第一季度仅向多户住宅市场提供310亿美元贷款，剩余1250亿美元（占2022年总贷款额度的80%）将在年内使用，公司在GSE市场的份额从2021年第一季度的11.4%增至12.3% [11] - 2022年初，美国基金有2880亿美元的资金等待投入商业房地产，第一季度，黑石的BREIT和喜达屋的SREIT分别筹集了78亿美元和20亿美元 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2025年将年收入增长至20亿美元，实现每股收益13 - 15美元 [46] - 持续投资于人员、品牌和技术，以推动业务增长，如收购GeoPhy、Alliant Capital和Zelman等公司 [10][12][15] - 强调社区建设，推出“社区从这里开始”的品牌活动，突出公司提供的资本和服务对社区发展的重要性 [7][8] - 专注于发展经济适用房业务，整合Alliant Capital的团队和产品，打造全国最佳的经济适用房平台 [15][16] - 扩大Zelman的投资银行能力，从单户住宅市场拓展到商业房地产领域 [17] - 公司具有美国市场集中、80%的交易集中在多户住宅行业、业务模式专注和管理团队优秀等优势，在市场波动中有望继续扩大市场份额 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场面临通胀、利率上升和欧洲战争等不确定性，但商业房地产行业基本面依然强劲，公司凭借多元化和有韧性的商业模式，有望实现全年两位数的盈利和EBITDA增长 [41][49] - 多户住宅市场存在供需失衡，租金有望继续增长，公司第二季度业务管道强劲，预计交易金额将比第一季度增长35% [70][71][56] - 利率上升和市场波动对CMBS和证券化贷款市场造成挑战，但房利美和房地美将继续作为稳定的资本来源，公司预计它们将在2022年用完多户住宅市场的贷款额度 [52][80][83] 其他重要信息 - 公司将于5月19日举行投资者日活动，提供更多业务板块财务细节 [39] - 6月1日起，现任首席财务官Steve Theobald将担任首席运营官，Greg Florkowski将接任首席财务官 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈交易金额的前景以及投资者的态度 - 单户住宅市场价格过高，需要调整，这使得很多人选择租房，多户住宅市场租金增长空前，由于供应滞后和成本通胀，租金有望继续高于趋势增长 [69][70] - 公司第二季度业务管道比第一季度增长35%，债务融资和投资销售业务都很活跃，对市场地位充满信心 [71] 问题2: 本季度人员费用同比增长约50%，是否有一次性费用项目 - 第一季度交易金额强劲，更多的业务团队提前达到最高分成比例，导致佣金率高于历史水平 [74] - 公司根据业绩进行奖金计提，本季度计提金额较高，此外，第一季度还有与Alliant和GeoPhy交易相关的一次性专业费用 [75] 问题3: 请谈谈房利美和房地美目前永久贷款的定价情况，以及与去年年底的比较，还有它们目前的信贷成本 - 第一季度房利美和房地美仅使用了年度额度的20%，剩余大量资金将在年内投入市场 [78] - 即将公布的新AMI数据将影响房利美和房地美贷款的评分和对经济适用房与市场利率贷款的关注重点 [79] - 尽管市场波动，但房利美和房地美将继续作为稳定的资本来源，公司预计它们将在2022年用完多户住宅市场的贷款额度 [80][83] 问题4: 随着利率上升推动资本化率上升，多户住宅房产销售是否会放缓，公司是否会推出新的过桥贷款产品 - 公司投资销售团队实力强大，即使市场放缓，对公司的影响也小于大型竞争对手 [88][89] - 多户住宅业主房产增值显著，目前有大量现金买家以极低的资本化率购房，市场上有大量股权资本，收购交易的贷款价值比多为40% - 50% [90][91][92] - 如果有市场需求，公司会推出相应的产品 [93] 问题5: 多户住宅开工量达到上世纪80年代以来的最高水平，这对租金和租金增长有何影响 - 目前约有52万套多户住宅正在开发中，这些项目不会立即交付，预计2023 - 2024年交付时经济环境将有所不同 [99] - 美联储加息透明，市场有预期，公司将与客户共同度过利率调整期，新供应项目的交付因成本和劳动力供应问题面临挑战 [100][101][102] 问题6: 本季度一些费用的一次性性质如何，未来核心SG&A应预期多少 - 第一季度一次性费用约在500 - 1000万美元之间 [103] 问题7: 房利美扩大了经济适用房资产的承销范围，其他住房类型的GSE是否有类似举措，对公司有何影响 - GSE目前仍专注于经济适用房业务，房利美昨日下调了小额贷款业务的利率，公司进入该领域并注重技术和团队建设，对该市场的增长机会充满信心 [104][105] - 新的AMI数据将影响GSE在市场利率贷款上的竞争力，使其对每笔贷款的经济适用房要求降低 [106] 问题8: 本季度交易金额40%的增长和房产销售金额153%的增长中，有机增长和收购增长各占多少，进入高利率环境后，历史上是否会推动房产销售增加 - 本季度交易金额增长均为有机增长，Alliant和GeoPhy未对交易金额产生贡献 [109] - 公司经纪业务规模大，市场向好时能实现增长，市场波动时，凭借与GSE的合作，业务具有抗周期性 [110][111] - 难以准确预测市场走势，由于市场上有大量资金寻求投资，利率上升不会导致资本化率急剧上升 [112][113]