财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为4.81亿美元，环比下降10%，主要由于第三季度的一次性收入调整和第四季度的不利收入确认调整[9] - 第四季度运营现金流为6.62亿美元，自由现金流为5.77亿美元，环比大幅增加，主要由于吞吐量增加和有利的营运资本变化[10] - 2021年全年调整后EBITDA为19.5亿美元，超出18.25亿至19.25亿美元的指导范围，主要由于Delaware Basin的生产商表现优异、商品价格强劲以及商业成功[11] - 2021年资本支出为3.24亿美元，处于2.75亿至3.75亿美元的指导范围内，自由现金流为15亿美元，分配后自由现金流为9.56亿美元[12] - 2021年底杠杆率为3.6倍，净杠杆率为3.5倍，显著超过4.0倍的目标[13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度所有产品的吞吐量环比增加，主要由于Delaware Basin的持续优异表现和股权投资资产的更高吞吐量[8] - 2021年天然气吞吐量平均为41.48亿立方英尺/天，同比下降3%，主要由于Bison资产出售、冬季风暴Uri和South Texas及Southwest Wyoming资产的生产下降[34] - 2021年原油和天然气液体吞吐量平均为659百万桶/天，同比下降6%，主要由于DJ Basin和South Texas油系统的生产下降[35] - 2021年生产水吞吐量平均为703百万桶/天，同比增加1%，主要由于West Texas的生产增加和商业成功[36] 各个市场数据和关键指标变化 - Delaware Basin预计将占2022年资产级EBITDA的50%，DJ Basin预计贡献约30%[28][29] - 2022年Delaware Basin的吞吐量预计将增加，而DJ Basin的吞吐量预计将下降，主要由于新井许可进程缓慢[48] - 2022年底水、天然气和原油的吞吐量预计将分别增长高个位数、低个位数和持平[49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年退休7.15亿美元的高级票据，并在2024年底前执行10亿美元的股票回购计划[20][22] - 2022年第一季度将宣布每单位0.50美元的季度基础分配，比2021年第四季度增加约53%，年化现金分配为每单位2美元[21] - 公司计划在2023年开始支付年度增强分配，目标金额为前一年的自由现金流减去债务偿还、基础分配和股票回购[23] - 公司将继续专注于减少杠杆、增加分配和回购单位，目标是在2024年底前将净杠杆率降至3.0倍[20][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年的前景持乐观态度，预计Delaware Basin的强劲吞吐量将继续，尽管DJ Basin的许可进程缓慢[28][29] - 公司预计2022年调整后EBITDA将在19.25亿至20.25亿美元之间，主要由于Delaware Basin吞吐量的增加[29] - 公司预计2022年资本支出将在3.75亿至4.75亿美元之间，主要用于为2023年增加的活动水平做准备[32] 其他重要信息 - 公司在2021年增加了6个新的天然气客户和4个新的水业务客户，预计2022年将带来7400万美元的调整后EBITDA[42] - 公司计划在2022年减少5%的甲烷排放，并投资2900万美元用于可持续发展项目[52][55] - 公司在2021年获得了GPA Midstream Association的安全奖，并继续专注于减少排放和碳足迹[44][52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新的资本分配框架的决策点 - 公司未披露具体的回购触发点，但强调如果找不到更好的资本使用机会，将通过增强分配将资金返还给单位持有人[64] 问题: 2022年资本支出的驱动因素 - 2022年资本支出增加主要是为2023年增加的活动水平做准备，预计2023年活动水平将显著增加[66][67] 问题: 基础分配的增加 - 基础分配增加53%是基于可持续性考虑，并提供了足够的自由现金流用于债务减少和股票回购[71][72] 问题: 增强分配的思考 - 增强分配结构旨在提供额外的安全性，并激励客户和单位持有人增加活动水平[78][80] 问题: 2022年吞吐量趋势 - 公司预计2022年吞吐量将逐步增长，尽管DJ Basin的许可进程缓慢[81] 问题: 2022年指导范围的驱动因素 - 商品价格上涨、生产商表现优异和成本效率提高将推动公司达到指导范围的高端[84] 问题: M&A的考虑 - 公司将继续关注M&A机会，但任何交易都需要符合公司的财务框架和杠杆目标[87][89] 问题: Delaware Basin的资本支出 - 公司不计划在短期内增加处理能力，而是继续探索利用现有处理能力的机会[94][95] 问题: 系统过渡支出 - 2022年的4400万美元系统过渡支出主要是为了提高效率，预计未来不会有类似的支出[97] 问题: 基础分配的未来增长 - 公司不计划在53%增加后继续增加基础分配，未来的增长将通过增强分配实现[99] 问题: 增强分配的计算 - 增强分配将基于2022年支付的实际分配，包括第一季度较低的分配[100]