财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.01亿美元，调整后自由现金流为1.02亿美元，主要得益于休闲需求的回归、日常商务旅行者的回归、业务组合的驱动性质以及严格的成本管理 [7][24] - 第三季度营收3.37亿美元，剔除成本报销收入后减少1.44亿美元，降幅36%，主要反映全球RevPAR下降38% [24][25] - 调整后摊薄每股收益为0.36美元 [25] - 可比RevPAR在全球范围内下降35%，其中美国下降32%，国际市场下降43% [25] - 预计2020年全年全球RevPAR下降约40%，调整后EBITDA约为3.18 - 3.24亿美元 [34] - 预计2020年营销资金超支约5000万美元 [34] - 预计股票薪酬约1900万美元，折旧和摊销费用（不包括与收购相关的摊销费用）为6000 - 6200万美元，利息费用为1.12 - 1.14亿美元，调整后税率约为29%，调整后每股收益预计在0.94 - 1.01美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲业务方面，约70%的酒店预订为休闲导向，周末休闲旅游需求较第二季度提高26个百分点 [9] - 商务业务方面，30%的预订来自商务旅行，日常商务旅行者是受疫情影响较小的稳定可靠业务细分市场，基础设施行业业务预订在第二季度下降49%，第三季度仅下降24%，物流行业业务预订从第二季度下降40%改善至第三季度下降26% [9][10][11] - 品牌方面，La Quinta是表现最强劲的品牌，其RevPAR指数相对于直接竞争组合增长超过700个基点，自收购以来净单位增长率达8%，过去12个月的加盟商保留率超过98% [12][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，精选服务品牌RevPAR下降30%，三分之二来自入住率，三分之一来自平均每日房价（ADR），入住率在7月达到50%的峰值，8月降至49%，9月降至47%，与去年同期相比，7月下降25%，8月下降21%，9月下降17%，截至10月17日当周，当月入住率为50%，国内经济型和中档品牌的ADR自4月中旬的低谷以来稳步攀升，目前仅下降12% [25][26] - 国际市场，第三季度入住率逐月改善，平均为34%，而第二季度为19%，中国市场是国际上表现最强劲的地区，1400家酒店中超过96%已重新开业，酒店入住率已接近正常水平，入住率降幅从第二季度的54%大幅收窄至第三季度的33%，10月当月中国市场接近2019年入住率水平，加拿大市场入住率也有显著改善，从第二季度下降61%改善至第三季度下降36%，10月当月保持这一水平 [12][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出三项先进举措以增加酒店预订和提高加盟商盈利能力，包括推出一流的客户数据平台、强大的企业对企业解决方案Wyndham Direct以及行业内最快的移动应用程序 [17][18][19][20] - 公司战略性地移除19300间无利可图、不符合规定的房间，以更好地为公司的长期成功定位，截至目前已移除9200间，2600间已恢复合规，其余7500间计划在第四季度终止，全年已主动移除约18200间不符合规定、表现不佳和稀释特许权使用费的房间 [28] - 公司致力于实现2% - 4%的净房间增长率，并希望逐步将其提高到3% - 5% [47][48] - 公司与行业其他企业一起在州和联邦层面进行游说，以支持受疫情影响的小企业主 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临持续的不确定性，但公司的休闲导向型特许经营业务表现出了强大的韧性，有望实现增长 [23] - 公司团队在面对诸多障碍时继续创新并取得了令人瞩目的成果，对从危机中脱颖而出成为更强大的公司充满信心 [23] - 预计2021年将摆脱一次性费用和现金支出的影响，随着疫情的缓解和业务的恢复，公司将继续为加盟商和酒店业主提供支持和价值 [35] 其他重要信息 - 公司在第三季度实现了7300万美元的现金节约，全年累计达到2.03亿美元，有望实现全年约2.55亿美元的目标 [31] - 公司在8月发行了5亿美元的8年期债券，利率为4.375%，比2018年首次发行债券时低100个基点，所得款项用于偿还部分未偿还的循环信贷借款 [32] - 公司董事会在8月再次批准了季度股息，并预计在11月建议董事会考虑类似的股息，并在2021年考虑增加股息 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 转换业务增长的地理区域、品牌、驱动因素，以及转换机会何时达到峰值或平稳，与目标细分市场盈亏平衡点入住率的关系 - 转换签约在国内和国际上均有增长，国内在佐治亚州、亚利桑那州、佛罗里达州和得克萨斯州表现强劲，品牌方面，Travelodge、Baymont和La Quinta受到关注，转换业务达到峰值或平稳还需要一段时间，具体时间难以预测 [40] 问题2: 2021年EBITDA与自由现金流的转换情况以及如何考虑营运资金 - 预计2021年全年从调整后EBITDA到自由现金流的转换将更强，但2020年第三季度的水平不能代表2021年全年，长期目标是达到2019年的需求水平 [42] 问题3: 2021年单位增长的最佳猜测 - 公司未提供单位增长指导，但致力于实现疫情前2% - 4%的净房间增长率，并希望逐步提高到3% - 5%，实现这一目标需要解决诸多问题，如延期还款、刺激措施、交易团队的出行限制以及酒店交易的买卖价差等 [47][48] 问题4: 中国市场第三季度的业绩表现及如何应用于复苏情况 - 中国市场表现出色，入住率有所改善，8月下降18个百分点，9月下降8个百分点，10月进一步改善，大部分酒店位于二、三、四线城市，平均每日房价较低，超过70%的酒店为经济型酒店 [50] 问题5: La Quinta品牌的进展、愿景以及投资回报率情况 - La Quinta是今年表现最强劲的品牌，RevPAR指数持续增长，净单位增长率为8%，加盟商保留率超过98%，管道业务也在增长，公司对其表现满意，从协同效应方面来看，已达到修订后协同效应估计的高端，但由于疫情影响，投资回报率目前难以衡量 [56][57] 问题6: 展望明年初，对加盟商财务健康的担忧以及相关准备措施 - 加盟商对公司提供的支持表示满意，未来公司将致力于为加盟商争取更多联邦层面的支持，如第二轮薪资保护计划（PPP） [58] 问题7: 日常商务旅行与休闲旅行的费率比较，是否满意当前日常商务旅行的占比，以及RevPAR预测是否考虑了新冠病例增加的影响 - 日常商务旅行费率略高，公司希望增加其占比，预计第四季度和明年日常商务旅行需求将继续增加，目前RevPAR预测未受到新冠病例增加的显著影响，但公司对此表示关注 [62][66][68] 问题8: 关于提供支持给现有业主或新业主的自由现金流限制，以及具体品牌和市场的关注重点 - 预计2021年开发预付款支出可能翻倍，达到约4000万美元，未来还有进一步增加的机会，这些资金将用于吸引新物业和保留现有物业，可能集中在Microtel和La Quinta等新建设品牌以及美国和一些高RevPAR市场 [72][73] 问题9: 加盟商支付费用的入住率盈亏平衡点是否有变化，以及休闲业务恢复到2019年水平所需的时间 - 加盟商的盈亏平衡点入住率约为30%，根据资本结构不同可能为40%，公司未提供休闲业务恢复到2019年水平的指导，但消费者需求增加、预订情况改善以及平均停留时间延长等因素令人鼓舞 [78][79] 问题10: 休闲客户的构成、驱动因素以及如何建模休闲旅游的复苏，以及是否预计未来还有更多终止业务的情况 - 约三分之一的休闲客户来自短周末度假，三分之一来自家庭访问，还有三分之一是在旅途中停留，预计第四季度还有约7500间房间将根据此前宣布的战略终止计划退出，2021年约有2000间，除这些外，第二季度的审查非常彻底，对于有品牌参与历史的优质运营商，公司将尽力帮助其避免失败 [84][88] 问题11: 新建设项目的融资情况，以及国内和国际市场在过去90天内的变化，签约情况中现有加盟商与新加盟商的比例及趋势 - 新建设项目的融资情况与第二季度末基本一致，国内和国际市场的管道业务均有增长，签约情况中，新加盟商签约多于现有加盟商，目前比例变化不大 [94][97][98]