财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入3.92亿美元，新拖车出货量9670辆，毛利润率12%，运营利润率2.9%，运营EBITDA为2600万美元，占销售额的6.7%，净利润320万美元，摊薄后每股收益0.06美元 [22][24] - 2020年降低成本结构2000万美元的举措中，1500万美元为SG&A，第一季度SG&A同比下降470万美元，约25%的节省举措体现在销售成本降低上 [23] - 年初至今运营现金流为负2200万美元，资本支出约400万美元，自由现金流为负2700万美元 [27] - 截至3月31日，公司流动性（现金+可用借款）为3.37亿美元，其中现金1.69亿美元，循环信贷额度可用1.68亿美元 [28] - 第一季度资本配置方面，回购股份花费1820万美元，支付季度股息430万美元，投资资本项目420万美元，4月还自愿偿还定期贷款1500万美元 [29] - 预计2021年全年收入约19.5 - 20.5亿美元，SG&A占收入百分比全年处于较低水平，运营利润率中点处于3%以上，第二季度收入预计在4.5 - 4.8亿美元，新拖车出货量10500 - 11500辆，运营利润率预计处于3%以下，每股收益预计在0.1 - 0.15美元 [30][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业拖车产品（CTP）第一季度收入2.4亿美元，运营收入2090万美元，新拖车平均售价约2.6万美元，较2020年第一季度下降7.5% [24] - 多元化产品集团（DPG）第一季度收入7400万美元，运营收入610万美元，EBITDA利润率达14.3%，为2016年以来最高水平，新拖车平均售价约7.2万美元，较2020年第一季度增长4% [24][25] - 最后一英里产品（FMP）第一季度收入7700万美元，运营亏损400万美元，EBITDA为正62.1万美元，预计2021年下半年EBITDA生成情况将改善，2022年该业务不仅能产生可观EBITDA，运营收入也将为正 [25][26][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心运输、物流和分销市场指标强劲，现货费率创历史新高，合同费率有望继续上涨，反映出消费者需求旺盛和资本支出增加，同时行业产能紧张 [6] - 大型租赁客户表示，其服务的中小企业市场需求已恢复，租赁业务也因车队争抢设备而受益 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将投入新资源到产品开发和推出团队，加速引入新工程解决方案，进入新的产品和客户市场，围绕动态客户群组织商业机构，利用新技术扩展竞争优势 [14] - 结构复合技术（MSC）进入市场采用新阶段，公司将为2022年进行适度的产能扩张，以满足传统产品市场的创新需求 [13] - 行业面临劳动力和供应链问题，原材料价格上涨、劳动力供应不足，公司虽采取了应对措施，但仍面临逆风 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度运营利润和每股收益超预期，公司对需求环境感到乐观，认为疫情加速了运输、物流和分销行业的变革，这些趋势具有持久性 [6][7] - 劳动力招聘仍是挑战，第一季度新员工入职人数未达预期，但预计2022年情况将改善，供应链在年初就已紧张，一季度的天气事件加剧了问题，导致材料成本上升 [10][11] - 尽管第一季度每股收益超预期，但由于未对冲投入成本持续上升，公司维持之前的每股收益指引 [12] - 随着世界恢复正常，预计2021年的劳动力和供应链挑战将随时间缓解，2022年运营环境将更有利，公司对未来充满期待 [20] 其他重要信息 - 第一季度积压订单通常会在第四季度签订大订单后逐季下降，今年第一季度新订单与出货活动保持同步，非带业务已售罄2021年订单，无法再接受新订单 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明各业务部门当前毛利率预期与年初相比的变化及最大变化点 - 各业务部门面临的逆风相似，主要是大宗商品价格上涨和劳动力问题导致毛利率压缩，CTP和FMP受影响更明显，但各部门都感受到基本投入成本压力，SG&A预计会有更好表现 [37] 问题2: 请谈谈下半年盈利和运营利润率的节奏以及对今年结束时的预期 - 预计下半年业绩将明显好于上半年，因为产能在持续提升，各季度将实现环比改善，到2022年的产出水平将接近2018 - 2019年公司的历史水平，第二季度因招聘放缓可能面临一些挑战，但全年仍将实现环比改善 [39] 问题3: 全年自由现金流是否仍预期为正 - 根据目前的资本计划和EBITDA生成情况，预计全年自由现金流为正 [40] 问题4: 展望2023 - 2024年，公司正常化的毛利率情况如何 - 公司认为未来两到三年可恢复到8%的运营利润率，这一目标仍然可行，随着大宗商品和劳动力的短期压力缓解，2022 - 2023年将是积极的年份 [45] 问题5: 请谈谈与客户在价格传导方面的沟通情况 - 公司与所有客户就成本价格进行了沟通，由于产品需求超过供应能力，公司在与客户沟通时更有信心和底气，以务实的方式进行透明的对话，目前来看这种方式是有效的 [49][50] 问题6: 请分享与客户在增长和创新方面更有趣的对话内容 - 过去90天，公司与物流、运输和分销领域的重要客户进行了非常有趣的对话，涉及客户未来两到五年在市场上的行动以及公司如何提供独特解决方案，这些对话基于更广泛的生态系统创新，公司对此感到兴奋并计划相应投资 [52] 问题7: 尽管面临劳动力等问题，公司对下半年产能提升的信心来自哪里 - 劳动力方面，公司已度过基本的招聘难关，招聘时间跨度延长，内部吸引和留住员工的措施取得了一定成效，同时现有劳动力的生产率提升将在第三、四季度显现；材料成本方面，大部分积压订单已确定，可清晰看到材料成本挑战，已采取的措施将在第三、四季度生效，对于开放的积压订单，价格上涨已实施，风险可控 [59][60][61] 问题8: 最后一英里业务何时能恢复盈利 - 预计2021年该业务将产生可观的EBITDA，为运营收入盈利奠定基础，第二季度不太可能实现盈利，下半年情况将明显改善，到2022年不仅能产生可观EBITDA，运营收入也将为正 [65] 问题9: JB Hunt增加集装箱和拖车订单的情况是否与公司观点一致，市场上还有哪些解决方案 - JB Hunt的做法与公司对未来物流市场的看法一致，是公司关注的方向之一，符合公司战略 [70] 问题10: 本季度营运资金大幅消耗的原因是什么，税率为何高达36% - 营运资金消耗在预期之内，且低于预期，第一季度公司在营运资金使用上效率较高，这得益于公司的重组和“一个瓦巴什”的制造方法，以及对库存的精益管理；税率高是一次性的账面与税务调整，用于基于激励的薪酬，后续不会再出现 [72][76] 问题11: MSC技术目前的情况如何，有哪些超出预期和令人沮丧的地方，其在公司的角色有何变化 - 目前MSC技术在多个产品领域的应用潜力增加，不仅在冷藏车领域，还在其他运输相关解决方案中进行积极研究和原型开发，其价值主张因不受钢铁和铝等材料成本影响以及可持续性价值的增长而凸显，公司在销售、工程和生产等方面都进入了新的阶段 [78][79][80] 问题12: 最后一英里业务的客户组合是否有变化，公司针对哪些类型客户进行了调整 - 短期内，受疫情和经济现实影响，18英尺以上的大型产品需求不如以往，公司认为这是短期经济现象，预计租赁业务将恢复；长期来看，公司看到一类至四类解决方案在该领域的增长机会，主要是较小的产品，公司将在该领域投入产品开发精力；此外，公司还看到CTP和FMP客户之间的交叉购买趋势，这也是公司进行战略组织变革的原因之一 [88][89][91] 问题13: 请分析2022年最后一英里业务运营利润率的情况以及关键指标 - 2022年，该业务在劳动力稳定方面将获得显著推动力，这是关键指标之一；此外，预计第三、四季度需求改善将推动业务进入2022年；同时，公司将借鉴商业拖车产品的经验，对业务进行更细致的细分，以提高收入质量 [95][96] 问题14: 能否量化当前市场上的核心价格指标，排除产品组合影响 - 对于标准的瓦巴什干式厢式冷藏拖车，目前在标准53英尺中等配置产品上的定价和销售实现比120天前高出数千美元 [97]