财务数据和关键指标变化 - 第四季度，公司归属于普通股股东的净收入为2430万美元，调整后EBITDAre为负1010万美元，调整后每股FFO为负0.24美元 [12] - 2020年全年，公司净亏损1.633亿美元，调整后EBITDAre为负5170万美元，调整后每股FFO为负0.82美元 [15] - 截至2020年底，公司总流动性约为7.5亿美元，而2019年底约为4.5亿美元；目前公司拥有约7.1亿美元的流动性 [24][69] - 第四季度，公司平均每月现金消耗约为950万美元，酒店层面平均每月现金消耗约为200万美元；预计第一季度平均每月现金消耗高于第四季度，第二季度将有所缓和 [70][71][72] - 公司预计2021年现金G&A费用约为1900万美元，现金利息费用约为6800万美元，资本支出约为4000万美元 [76][77] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲业务 - 第四季度，休闲业务表现良好，10月入住率是疫情开始以来的最高水平，随后11月和12月因季节性需求和疫情限制出现小幅放缓 [11] - 公司预计2月入住率将达到约33%，平均每日房价约为183美元；3月，三大度假村的入住率预计将比2月至少提高10个百分点，平均每日房价也将大幅上涨 [45][50] 企业差旅业务 - 企业差旅业务量持续改善，特别是来自地区性公司的需求，员工返回办公室后更愿意出差拜访客户；该业务的平均停留时间有所延长，部分原因是商务旅客将商务和休闲旅行相结合 [51] 团体业务 - 2021年，公司酒店继续承接专业体育团队的业务，如NHL、NBA、MLS和LPGA等；同时，也定期举办小型协会和企业会议 [52] - 自2020年第三季度末以来，公司2021年下半年的团体预订夜数增加了约35%；目前，2021年下半年的团体预订价格高于2019年，但预订量较去年同期下降约40% [53][82][85] 婚礼和社交业务 - 公司精品酒店和度假村的婚礼和社交业务持续强劲，许多原定于2020年的活动现在正在举行，尽管参加人数有所减少 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，公司34家同店酒店的入住率为27.8%，平均每日房价为182.64美元，每间可售房收入（RevPAR）为50.82美元，较去年同期下降68.5% [40][41] - 2020年第二季度至年底，公司酒店的入住率为28.5%，平均每日房价为169.60美元，RevPAR为48.41美元 [42] - 10月入住率为33.8%，平均每日房价为192.82美元；11月入住率降至25.9%，平均每日房价为176.71美元；12月入住率进一步降至23.7%，平均每日房价为174.37美元 [43][44] - 预计1月34家开业酒店的入住率约为24.5%，平均每日房价为170.41美元 [44] - 疫情前2020年加权供应增长率为2.7%，2021年为3.6%；截至2020年底，供应增长率降至1.6%，2021年为3.2%，预计2021年该数字将继续下降 [140] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 交易导向思维：公司通过交易不断优化投资组合，上市约六年来，出售了26家酒店，获得约15亿美元，收购了13家酒店，花费约15亿美元，平均每年交易规模超过5亿美元；目前，公司投资组合全部为豪华和高档酒店及度假村，且在阳光地带市场有重要布局 [16][19][20] - 强调强大而灵活的资产负债表：公司在疫情前资产负债表状况良好，债务到期情况可控；疫情期间，公司通过修改债务协议和发行高级票据筹集了5亿美元，解决了近期债务到期问题，目前没有债务到期至2023年 [23][24] - 积极的资产管理举措：公司与万豪和洲际等顶级品牌和第三方管理公司建立了深厚的合作关系；在疫情初期，公司制定了积极的行动计划，通过有效的成本控制措施和专业的资产管理团队，最大限度地减少了损失 [25][29] 行业竞争 - 公司认为，与一流品牌合作是公司的重要竞争优势，这些品牌提供了优越的收入渠道、成熟的客户忠诚度计划、快速推出的品牌清洁计划、强大的营销和广告平台、显著的技术投资以及创新的运营模式和附加费用结构 [27][28] - 公司通过近期的交易和资本支出，提升了投资组合的竞争力，拥有显著的收入增长机会；公司预计在未来的复苏和业务发展中，投资组合将表现出色 [30][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，住宿需求因疫情崩溃，但公司认为已经度过了最困难的时期，有望实现未来增长 [10] - 随着疫苗的推出和疫情病例的下降，公司对2021年下半年越来越乐观，预计业务将恢复活动，投资组合酒店的EBITDA将在年中转为正数，公司整体利润指标也将随之改善 [74] - 公司预计未来行业将有更好的成本环境和较低的供应增长，这将有利于公司的复苏 [36] 其他重要信息 - 2020年，公司在资本项目上花费了6900万美元，其中第四季度花费了1100万美元；最大的项目是公园凯悦阿维拉度假村的改造，该项目已基本完成，总投资约为5100万美元 [58][62] - 2021年，公司预计在资本支出上花费约4000万美元，其中部分项目原计划于2020年进行，因疫情推迟；公司还计划进行三项重大客房改造和一项重大度假村泳池区改造，具体时间取决于业务情况 [63][64][65] - 公司酒店的Instagram粉丝数量在过去一年增长了32%；休闲业务的预订窗口开始扩大，消费者提前预订以确保在理想酒店获得房间 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明2021年下半年和2022年初的预订情况，以及如何评估其真实性 - 公司2021年下半年的团体预订价格高于2019年，新预订的价格环境并不像预期的那样竞争激烈，部分原因是许多预订是重新预订；从绝对数量来看，预订量较去年同期下降约40%，但公司特定投资组合中的团体业务主要是企业驱动的，这类业务通常是短期预订，且自2020年第三季度末以来，2021年下半年的预订量增长了35%，1月和2月这一趋势仍在持续 [82][83][85][86] 问题2：公司在成本控制方面的改变是短期的“节食”还是长期的“生活方式改变” - 公司认为这是一种长期的“生活方式改变”，预计在业务完全稳定后，将拥有更低的成本结构；但实现这一目标的节奏将取决于业务复苏的速度，公司将密切关注酒店的员工配置和业务需求的匹配情况 [88][89][94] 问题3：请说明团体预订的发生地点以及大型资产的表现，是否存在差异 - 从整体来看，2021年公司各酒店的团体业务表现差异不大，这表明公司的团体业务主要是企业驱动的，且新的预订和潜在业务在投资组合中分布较为均匀；公司投资组合的地理分布和市场特点也有助于减少这种差异 [103][104][106] 问题4：公司何时能够进行收购，以及如何考虑可用的资本来源 - 公司目前拥有充足的流动性，首要任务是确保酒店运营实现盈亏平衡和现金流为正；公司将在市场出现有吸引力的收购机会时积极参与，但目前市场上符合公司战略且价格合理的资产较少，因此公司将保持耐心，等待合适的时机 [108][110][111] 问题5：公司目前对资产处置的看法 - 公司将继续密切评估资产的价值和长期增长潜力，特别是当某些资产需要大量资本支出时，会考虑出售这些资产；目前，公司投资组合仍有很大的增长潜力，资产处置将相对较少 [116][117][118] 问题6：公司对2021年实现正EBITDA或正自由现金流的预期比同行更乐观，原因是什么 - 公司在预订活动上有一定的动力和进展，投资组合所在的阳光地带市场表现较好；此外，公司距离实现盈亏平衡的EBITDA水平并不遥远，第四季度34家同店酒店的负EBITDA不到300万美元 [120][122][123] 问题7：《华尔街日报》报道商务旅行将永久性受损20% - 30%，公司对此有何看法 - 公司认为这一预测过于夸张，虽然短期内商务旅行面临一些挑战，但随着办公室环境的改善和人们看到竞争对手外出与客户会面，商务旅行将逐渐恢复；同时，远程工作环境也可能带来一些额外的旅行需求，因此公司不认为商务旅行会出现根本性的长期转变 [127][128][130] 问题8：请说明公司未来几年的资本支出计划，是否有重大延期项目，以及潜在的投资回报率机会 - 2020年公司原计划资本支出预算为1.2亿美元，实际支出6900万美元；2021年预计支出约4000万美元，部分项目原计划于2020年进行，因疫情推迟；公司有一个内部项目管理团队，会进行严格的五年规划，目前认为正常的资本支出水平约为每年6000万美元；疫情让公司有机会重新审视投资组合，确定未来几年的合理资本支出方向 [134][135][137] 问题9：从供应增长的角度来看，公司主要市场在疫情前后有何变化 - 疫情前2020年加权供应增长率为2.7%，2021年为3.6%；截至2020年底，供应增长率降至1.6%，2021年为3.2%；预计2021年该数字将继续下降，主要原因是资产出售、项目延迟和取消；从供应增长的角度来看，公司目前处于比几年前更好的位置 [140][141][142] 问题10：公司的阳光地带市场布局如何影响未来的资本支出和收购决策，是否会扩大地理覆盖范围 - 公司将继续主要投资于美国前25大住宿市场和关键领导目的地，但会保持开放的心态，关注各种潜在的收购机会；公司喜欢阳光地带市场的长期需求特征和相对温和的成本环境，但如果其他市场出现有吸引力的投资机会，也不会错过 [147][148][150] 问题11：随着团体重新预订和新预订的增加，餐饮方面的支出和消费类型是否有变化；请说明波特兰凯悦酒店的团体预订和会议日程情况 - 目前团体餐饮贡献良好，但酒店需要采用不同的方式来提供服务，例如一些团体更倾向于盒装午餐，而不是自助餐或鸡尾酒会；餐饮支出的恢复将是一个缓慢的过程，且因市场而异；波特兰市场下半年的团体和会议预订数量明显增加，公司将密切关注这些业务的质量，并计划在第二季度根据市场情况重新开放波特兰凯悦酒店 [153][154][157] 问题12：国际需求何时会恢复，对更倾向于国际市场的酒店有何影响 - 公司投资组合中国际旅行的占比较低，因为对主要门户城市的暴露相对较少；公司在休斯顿的酒店有一定的南美和中美洲旅客业务，表现良好；靠近旧金山机场的酒店开始看到国际航班和机组人员业务的回归，公司将密切关注这一指标，作为国际旅客业务恢复的标志 [163][164]