财务数据和关键指标变化 - 第三季度末客户资产达1.1万亿雷亚尔，多数投资关键绩效指标创历史新高 [5] - 本季度净收入达11亿雷亚尔，创历史新高，环比增长11%，同比增长5% [6] - 效率比率为37.3%，为过去三年最佳，同比下降超400个基点，环比下降100个基点 [6] - ROE环比上升58个基点，达22.6%，为年内最高 [7] - 摊薄后每股收益环比增长7%，至1.96雷亚尔，创历史新高 [7] - 季度总收入达44亿雷亚尔，创历史纪录，环比增长17%，同比增长14% [17] - EBT达11.57亿雷亚尔，同比增长18%，环比增长20%，创历史新高；EBT利润率同比提高86个基点，环比提高74个基点 [36] - 净利润达10.87亿雷亚尔，环比增长11%，同比增长5%；净利率为26.3%，环比下降123个基点，同比下降218个基点 [37][38] - 年化ROAE达22.6%，环比增加58个基点 [39] - 资本比率从第二季度的24.2%降至第三季度的22.1%，预计明年末降至20%以下 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售业务推动总收入环比增长45% [18] - 固定收益业务季度收入达7.18亿雷亚尔，创历史新高，环比增长24%；一级发行收入环比增长100%，是第一季度的五倍 [20][21] - 基金平台收入环比下降5%，至3.23亿雷亚尔；剔除业绩费用后，第三季度环比增长8% [22] - 股票业务收入环比增长6%，至11亿雷亚尔，受Modal影响约占增长的一半 [23] 新业务板块 - 新业务板块收入达4.42亿雷亚尔，同比增长52%，环比增长11% [24] - 信用卡收入达2.59亿雷亚尔，环比增长12%，同比增长77%；季度TPV环比增长11%，高于市场的7% [24][25] 企业与发行人服务业务 - 企业与发行人服务业务收入达5.19亿雷亚尔，创历史新高，环比增长83%，同比增长19% [30] - 企业业务收入达1.97亿雷亚尔，为年内最佳季度；发行人服务收入达3.22亿雷亚尔，为11个季度以来最高，环比增长105%，同比增长41% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 继第二季度资本市场活动初步复苏后，第三季度DCM交易量持续增加，企业与发行人服务业务收入创历史新高 [13] - 与市场相比，XP信用卡业务季度TPV环比增长11%，高于市场的7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于领导投资、卓越产品和客户关注三个重点，通过保护和拓展核心业务、提升新业务表现和保持高NPS来实现长期目标 [7][8][10] - 公司持续推进Modal的整合，预计2024年完成全面整合，并实现交易对每股收益的增值 [7][51] - 公司致力于为顾问提供更好的工具和激励计划，以提升客户资产配置和零售投资者体验 [12] - 公司通过拓展新业务领域实现收入多元化，降低宏观经济环境对业务的影响 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境严峻，有机净新增资金疲软，但公司仍取得了强劲的季度业绩 [5] - 零售收入和净流入的更快复苏可能需要更多时间，取决于风险资产的表现，而高利率环境增加了难度 [13] - 随着利率下降和风险资产表现改善，公司预计将迎来更好的市场环境，吸引更多零售投资者 [48] - 公司对未来市场份额增长充满信心，认为当前业务的周期性下滑是暂时的，随着市场复苏，公司将受益于前期的投资和业务拓展 [54] 其他重要信息 - 公司宣布将于12月22日支付每股0.73美元的额外股息，以优化资本结构 [15] - 第三季度总SG&A（不包括激励收入）增至15亿雷亚尔，主要受Modal费用和专家活动季节性费用影响；SG&A全年指引保持在50 - 55亿雷亚尔 [32][33] - 公司对资产负债表持保守态度，计划逐步降低资本比率，通过扩大净利润和向股东返还资本来实现 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度降息后零售收入趋势，特别是股票和基金平台表现，以及对巴西终端利率的看法 - 公司尚未看到零售客户资金流动有重大变化，零售客户反应滞后，需看到风险资产价格上涨才会行动；目前风险资产表现不佳，难以吸引零售客户 [45] - 考虑到利率已开始下降，且风险资产表现改善时会吸引更多资金流入，公司对未来市场环境持乐观态度 [48] 问题2：IFA生产力下降的原因及改善方法，季度内资金流入情况，以及Modal的成本协同效应和对底线的影响 - IFA生产力下降是由于风险资产表现、宏观环境等因素；公司持续投资扩大IFA数量，待市场复苏时获取市场份额 [51] - 公司暂不按月披露资金流入情况，认为这会误导投资者；公司对市场份额增长仍有信心，当前业务下滑是周期性的 [54] - Modal整合处于初期，预计2024年交易对每股收益增值，需Modal及其客户实现底线超过1.5亿雷亚尔；本季度Modal对底线影响约2000万雷亚尔 [51][52] 问题3：核心收入下降的原因，除利率外是否有其他因素，以及利率降至多低才能恢复历史高位 - 公司在新业务板块投资带来收入增长，在核心业务的IFA投资是为未来市场复苏做准备，具有高运营杠杆潜力 [58] - 难以确定利率需降至多低才能看到业务改善，关键是风险资产表现良好 [59] 问题4：资金流入情况，特别是总流入情况 - 总流入稳定，未进一步恶化；企业和大客户资金流入流出波动较大 [60] 问题5：其他收入的构成和增长原因，以及有效税率上升的驱动因素 - 其他收入包括自有现金报酬、资产负债管理等，本季度有一次性影响使收入增加；有效税率上升是由于资本市场活动，经纪交易商层面收入增加，适用40%税率 [63] 问题6：信用卡业务未来是否能成为重要的底线贡献者，以及公司的风险偏好 - 目前信用卡业务贡献利润率为负，但预计年底或明年初转正；公司信用卡NPL较低，因大部分客户有抵押；公司在Rico品牌下拓展业务，收入与拨备比率良好 [65] 问题7：公司是否会持续进行股息和回购 - 公司将继续通过股息或回购向股东返还资本，目前资本比率较高，有进一步杠杆化空间；公司正在进行集团重组，以银行作为母公司，降低融资成本 [67] 问题8：公司实现30% ROE的时间，以及LCA、LCI、LIG对公司的负面影响，公司企业结构与发行LCA的关系 - 公司未设定ROE目标，30%是基于第二季度业绩的数学计算；实现潜在ROE需进行公司重组、控制效率比率和资本比率，但不提供具体时间指引 [70] - 难以量化LCA、LCI、LIG对公司的负面影响，公司因缺乏平衡表业务，此类产品较少，但通过与银行合作提供相关产品 [71] - 公司企业结构调整的目的不是发行LCA，而是以银行作为主要融资实体，降低融资成本 [72] 问题9：Modal交易本季度的影响，以及何时实现增值和所需水平 - 本季度Modal对净收入的影响约为2000万雷亚尔，预计2024年交易实现增值，需实现净收入1.5亿雷亚尔以上 [75] 问题10：DCM收入对零售收入的影响及量化，以及资本充足率的分子和分母披露 - DCM收入中，二级市场交易仍占主导，但第三季度一级发行收入较第二季度约翻倍，对固定收益业务收入创新高有贡献 [78] - 公司总RWA约780亿雷亚尔，资产负债表超过2300亿雷亚尔，约三分之一资产有风险 [79] 问题11：本季度费用情况，以及对2024年费用的看法 - 本季度费用受FX、Modal等因素影响超过2亿雷亚尔，但公司仍能实现全年SG&A指引；2024年公司无需大量投资即可实现收入增长，有望提高运营杠杆和效率比率 [82]