财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度总收入36亿雷亚尔，创历史新高，零售收入也创历史新高，环比增长15% [7] - 第二季度毛利润25亿雷亚尔，毛利率72.0%，第一季度为71.5%，主要因产品组合中固定收益增多、股票减少，影响佣金并提升毛利率 [15] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）12亿雷亚尔，同比下降2%；调整后净利润超10亿雷亚尔，同比增长1% [16] - 总收入同比增长13%，第一季度为17%；2022年上半年同比增长15% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：第二季度零售收入创历史新高，获客率从第一季度的1.15%提升至1.3%；过去12个月获客率分别为1.30%、1.32%和1.27%，本季度略高于第一季度的1.26% [23][24] - 机构业务：机构收入4.36亿雷亚尔，同比增长16%，但低于第一季度；发行服务业务较第一季度有所恢复，但与2021年相比仍有差距 [25][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 牛市时，股票、金融衍生品、资本市场活动、上市基金等业务表现良好；熊市时，这些业务受冲击，而固定收益、浮动收益和调整后总体现金利息受益于高利率 [19] - 2021年上半年，股票、资本市场和上市基金业务收入占总收入近35%；2022年熊市中，这些业务收入占比降至不足22%，同比下降近30% [20][21] - 2021年上半年牛市中，固定收益、浮动收益和调整后总体现金利息收入占总收入不足20%；2022年上半年，这部分收入占比超30% [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于多元化收入来源，信用卡信贷、退休基金和保险等新业务垂直领域同比增长113%，环比增长7% [8] - 公司在2022年上半年投资约5亿雷亚尔开展早期项目，包括从零开始搭建银行、直接国际投资平台、数字资产平台XTAGE以及内部顾问投资等 [8] - 公司推出深度卡、数字银行账户、直接国际投资平台和数字资产交易平台等新产品 [9] - 公司计划从服务有海外投资需求的巴西客户开始，推进业务国际化；XTAGE数字资产平台以比特币和以太坊起步，未来将不断拓展 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于艰难的宏观环境，熊市对投资业务有影响，但公司业务模式具有韧性，能够在这种环境下实现收入增长 [6] - 公司预计早期项目未来将实现业务增长和盈利，尽管目前投入较大影响了利润率，但公司对业务的可持续增长充满信心 [16][29] 其他重要信息 - 公司举办的Expert活动在中断三年后于2022年恢复线下举办，超60%的内部员工首次参加该活动，活动氛围良好 [5] - 公司被Valor Inovação评为最具创新力的金融服务公司 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月和8月业务情况，以及第三季度资金流入、客户资产和获客率的正常化趋势 - 第一季度1月业务表现不佳，3月好转，净新增资金达100亿雷亚尔/月；第二季度净新增资金达143亿雷亚尔/月 [40] - 第三季度净新增资金的软指导为100 - 150亿雷亚尔/月，因业务投资非短期行为，需时间吸引客户并建立长期合作 [41][43] - 第二季度获客率为1.3%，预计第三季度会略低，因第二季度包含零售客户基金的业绩费用，剔除后获客率约为1.24% - 1.25% [45][46] 问题2: 寻找新投资者和Itaú出售股份的进展 - Itaú表示不急于出售股份，无价格目标 [54] - 市场对公司股份有需求，部分投资者已直接与Itaú沟通；公司有股份回购计划，6月从Itaú购买超100万股B类股份，若Itaú继续出售，公司愿意购买 [55][56] 问题3: 本季度EBITDA利润率压缩的原因及未来运营杠杆效益的预期 - 公司选择有机增长方式，如从零搭建直接国际投资平台和XTAGE数字资产平台，前期成本计入损益表，但公司认为这些新业务未来将带来回报 [66] - 第一季度投资约5亿雷亚尔，主要影响因素包括银行卡业务、内部顾问业务等，虽短期内影响利润率，但从长期看有盈利潜力 [67][68] - 公司人员费用占净收入比例可控，尽管员工数量同比增长超40%，但人员和奖金费用占净收入比例仍低于25% [70][71] 问题4: 未来招聘需求和数据处理费用增加的原因 - 数据处理费用增加与员工数量增长、许可证等有关，部分会计处理方式导致折旧变为销售、一般和行政费用（SG&A） [80] - 2022年员工数量增长不显著，主要增长发生在2021年下半年；未来员工数量预计为个位数增长，内部顾问业务增长取决于能否找到合适人员 [81][82] 问题5: 公司是否有过剩资本，是否仍为轻资产公司 - 公司认为自身是轻资产企业，希望保持这一模式；信用卡和信贷业务有资本需求，但大部分可通过抵押品缓解 [92] - 公司现金主要用于做市活动，随着巴西资本市场发展，做市活动所需资本将减少 [93] - 公司过去在独立财务顾问（IFA）和并购方面投入约60亿雷亚尔，未来预计不会有类似规模的投入；新业务成熟后将实现资本回报 [94][95] 问题6: 公司是否关注净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA），以及长期回报预期 - 公司关注ROE和ROA等指标，其下降主要受宏观环境影响 [101] - 公司进入银行业是为更好服务客户，银行杠杆未充分利用；业务组合变化、新业务低利润率以及约5亿雷亚尔的投资影响了回报率，预计宏观环境改善后指标将回升 [102][103] 问题7: 现金流情况及未来预测 - 现金流接近调整后EBITDA，受并购、IFA投资、业绩费用、半年奖金支付等因素影响有波动 [107][110] - 公司发行18亿雷亚尔债券是为与当地债券市场保持开放关系，市场需求强劲，公司决定增加闲置现金储备 [108][109] 问题8: 本季度信贷收入疲软的原因和未来税率的预期 - 信贷收入季度波动大，可能受一次性大额交易影响；公司信贷业务决策基于风险考量，将根据风险承受能力决定业务增长 [120] - 有效税率方面，考虑特定基金做市活动的税收后，2022年上半年归一化有效税率接近15%；预计未来随着资本市场活动增加，税率将上升，但同时收入也将增加 [121][123] 问题9: 零售收入业绩费用的确认频率和一年前是否有此类费用，以及Model整合交易的进展和协同效应预期 - 业绩费用通常在第二季度和第四季度较高，去年第二季度约为5000万美元，今年约为1.5亿美元；若无业绩费用，本季度获客率为1.23% - 1.25% [127][128] - Model交易预计年底完成，需等待央行和美国证券交易委员会（SEC）批准；Model业务受宏观环境影响较大，但公司认为该收购具有增值潜力，历史收购显示可实现30% - 50%的SG&A协同效应和30% - 50%的收入协同效应 [130][132] 问题10: 资产托管规模增长、市场活动不加速情况下的股息支付时间和比例，以及Faria Lima办公室建设情况 - 公司以增长为导向，短期内专注于业务拓展和创新，暂无股息支付的具体时间和比例 [137][138] - Faria Lima办公室楼层调整并非出于成本考虑，而是因员工数量增加，需要为商业人员提供更靠近客户的办公空间；别墅建设因建筑公司许可证等问题受阻 [139][140]