财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第一季度总营收33亿美元，同比增长17%，但较2021年第四季度有所下降，主要受资本市场活动影响，资本市场活动季度环比下降55%，保险服务相关收入同比下降48%，季度环比下降55% [5][23][28] - 公司毛利润22亿美元，同比增长25%，毛利率因产品组合变化和浮动部分因素而增加 [23] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为12亿雷亚尔，同比增长14%，低于总营收增长，主要受销售、一般和行政费用（SG&A）同比增长影响，人员费用同比增长约60%，但季度环比有所下降 [24] - 调整后净利润同比增长17%，利润率为31.6%，得益于较低的有效税率 [25] - 投资资产托管规模（AUC）达到8730亿雷亚尔，创历史新高，同比增长22% [25] - 养老基金规模为500亿雷亚尔，其中公司自有保险公司的养老基金规模为360亿雷亚尔，同比增长112% [26] - 信用卡业务收入季度环比增长14%，信用卡业务规模为45亿雷亚尔，净推荐值（NPS）接近历史高位76 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售业务收入同比增长16%，占总营收的四分之三，过去12个月的收费率稳定在1.3% [30][31] 机构业务 - 机构业务收入创历史新高，较去年第二季度的纪录高出46%，占总营收的比例从通常的11% - 12%提升至17%，主要受战争影响，交易台的保护和衍生品业务活跃 [6][30] 保险业务 - 保险服务收入占比从通常的8% - 10%降至4%，主要受资本市场活动影响；公司自有保险公司在第一季度获得32亿雷亚尔的净新资金流入，而巴西前五大商业银行旗下的保险公司净流出超过40亿雷亚尔，公司在净新资金市场份额达到50%，但资产管理规模（AUM）市场份额不到3.5%；数字人寿保险业务收入同比增长69%，但整体保险业务收入占市场的比例不到0.1% [20][21][22] 新业务板块 - 新业务板块整体收入同比增长205%，占总营收的7.6%，而2022年第一季度占比不到3% [8][23] - 信贷业务收入同比增长超过200%，信贷组合规模达到115亿美元；公司与Direto合作推出抵押贷款和房地产市场平台，处于试点阶段，并开发了100%数字化的抵押信贷业务 [14] - 信用卡业务方面，活跃卡数量超过300张，在350万活跃客户中的渗透率不到10%，超过50%的活跃卡已成为客户的主要信用卡，使用银行服务（特别是信用卡和数字账户）的客户流失率降低至原来的四分之一 [16][17][18] - 私人养老金业务，公司自有保险公司在第一季度获得32亿雷亚尔的净新资金流入 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 资本市场活动在第一季度表现不佳，整体季度环比下降55%，但3月较1 - 2月的平均水平有显著恢复，3月资本市场相关业务收入是1 - 2月平均水平的260% [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过拓展新业务板块来强化核心投资业务，目前新业务板块处于早期阶段，但增长迅速 [8] - 公司拥有独特的分销网络，独立财务顾问（IFA）网络和B2C业务季度环比增长超过5%，公司认为与银行经理相比，仍有很大的增长空间 [7] - 公司注重创新，推出了自动化股票投资组合、另类基金二级市场交易平台、XP Future教育项目和首家旗舰店等举措 [9][11][12][13] - 公司在投资领域连续四年获得最佳咨询奖项，与竞争对手的差距从2019年的5分扩大到2022年的8分，但在托管和收入方面仍有提升空间 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度展示了公司商业模式的韧性，尽管面临宏观环境挑战，但总营收仍实现了17%的同比增长 [4][5] - 1月业务表现较弱，主要受奥密克戎疫情、假期和全球股市下跌等因素影响，但2 - 3月业务逐渐恢复，预计全年业务将恢复到正常水平 [28][53] - 公司在新业务板块的投资和扩张导致人员费用增加，对利润率产生了一定压力，但公司认为这些投资将在未来带来回报，新业务板块的收入增长已经体现了这一点 [24][34] - 公司相信通过优化人员配置和成本控制，能够在不影响未来增长的前提下提高效率，确保新业务项目的顺利推进 [61][62][63] 其他重要信息 - 公司推出了首家旗舰店，位于巴西亚马逊州的马瑙斯，旨在为客户创造新的体验，融合数字和传统服务，目前反馈良好，公司计划在巴西开设更多此类概念店 [13] - 公司计划在年底前完成数字账户、借记卡、现金取款、信用卡合规等业务的部署，并吸引新客户 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: XP的收费率下降是暂时现象还是会持续一段时间 - 公司认为这是暂时现象，1月由于奥密克戎疫情和资本市场活动低迷，业务开局不佳，但3月资本市场相关业务收入是1 - 2月平均水平的267%；零售收入同比增长16%，但收费率受到资产托管规模增加的影响；公司不认为收费率下降是全年的趋势 [40][41][42] 问题2: 3月45%的净收入增长是针对总营收还是零售营收，4月业务情况如何 - 3月45%的增长是指总营收，零售营收的增长幅度更高；公司预计全年业务将恢复到正常水平，不会像1月那样低迷 [47][49][53] 问题3: 公司在成本和费用控制方面采取了哪些措施，如何平衡短期利益和长期增长 - 公司认为控制成本不会影响未来增长，去年公司人员大幅增加，导致效率有所下降，今年第一季度公司通过优化人员配置，在人员费用上实现了季度环比下降；公司相信目前的人员规模足以支持新业务项目的推进，不会因成本控制而影响未来增长 [58][60][63] 问题4: 公司毛利率是否有改善空间 - 公司认为毛利率在一定程度上取决于产品组合，随着利率上升和产品结构优化，毛利率有改善的可能 [66][68] 问题5: 1月业务表现不佳的具体原因是什么，应更关注全球市场还是巴西资本市场 - 1月业务不佳受多种因素影响，包括全球股市下跌、巴西假期和疫情高峰；零售业务也受到影响，主要是由于资本市场活动低迷导致的渠道费用减少；公司建议关注巴西资本市场活动，尽管第一季度开局较弱，但其他业务部分可以弥补损失，且公司有大量的项目储备，未来资本市场活动有望恢复 [73][74][79] 问题6: 公司第一季度经营活动现金流量为负的原因是什么，机构业务收入的增长是否可持续 - 公司表示经营活动现金流量不能简单地与工业公司进行比较，其中涉及债券、外汇和对冲等因素，且奖金支付也会对第一季度和第三季度的现金流产生影响；机构业务收入的增长主要受战争影响，交易台的衍生品和固定收益业务活跃，但预计未来不会维持同样的交易量，而零售业务有望增长 [84][90][92] 问题7: 新业务板块的成本情况如何，达到2025年100亿雷亚尔营收目标需要多少客户，公司如何扩大客户基础，开设服务点和收购Modal对业务有何影响 - 由于公司成本在各业务板块之间存在共享，难以提供新业务板块的具体成本数据，但随着新业务的增长，预计对利润率的影响不会有太大变化；公司认为巴西有3000万潜在客户，通过交叉销售现有客户可以增加收入，目前交叉销售率较低，有很大的增长空间；开设服务点是为了提升客户体验，目前尚未有具体的店铺数量目标，且不会对成本和利润率产生重大影响；收购Modal的交易仍需获得监管批准，公司认为收购完成后将有助于加速多个业务板块和项目的发展 [99][100][116] 问题8: 公司在拓展非核心业务方面有哪些经验教训，如何调整战略，对于Itau的收购有何应对措施 - 公司一直致力于创新，从教育公司转型为投资平台，并不断推动巴西资本市场的发展；在拓展新业务时，公司关注如何保持企业文化和吸引优秀人才；对于Itau的收购，公司已与Itau和Itaúsa展开对话，有兴趣参与可能出售的股份，但目前尚未达成具体协议 [121][122][127]