行业与公司概况 - 精品健身行业规模超200亿美元，公司是全球领先的特许经营商，在2485个地点拥有10个品牌[8] - 全球健康与健身俱乐部行业规模970亿美元，精品健身是增长最快的细分领域，疫情期间行业收缩，30%的美国精品工作室永久关闭，公司逆势增长并扩大份额[11] 财务表现 - 截至2022年9月30日，LTM收入2.23亿美元，LTM调整后EBITDA 6100万美元，较2021年分别增长44%和122%[16] - 2022年前9个月，70%的收入为经常性收入，YTD收入1.74亿美元[65][66] 业务模式 - 采用特许经营模式，筛选和支持加盟商，实现精品健身概念的快速扩张，为各方提供强大的价值主张[28][33] - 加盟商初始投资约35万美元，运营利润率25%-30%，第二年平均年收入约50万美元，6-12个月达到基本成熟，2.5年回本，现金回报率约40%[36] 增长策略 - 在北美扩大特许经营工作室基础，美国约63%的人口居住在距离公司工作室10英里以内，Buxton估计美国潜在工作室数量约7900家，加盟商已签约开设1919家新工作室[42] - 国际市场与经验丰富的主加盟商合作，有16个国家签订合同，可见度增长超3.5倍，BFT收购加速全球增长[44][45] - 推动系统内同店销售增长，通过XPASS和XPLUS平台增加客户留存和消费，XPASS不同订阅级别满足消费者需求，XPLUS有8.5万+用户，90%+课程通过自有移动应用预订[49][54] - 扩大运营利润率和推动自由现金流转换，通过现有业务增长、集中SG&A、新工作室开业和国际业务提供高利润率收入[56] 投资亮点 - 管理团队经验丰富，消费者群体热情、不断增长且忠诚，资产轻、可预测的经常性收入流支持强劲的自由现金流转换[81] 近期发展 - 4个品牌于2022年10月在lululemon Studio亮相，所有10个品牌将于2023年初在XPLUS专属训练区亮相[85] - 与Celsius、C4和bodybuilding.com建立产品和商品合作伙伴关系，与Princess Cruises合作在游轮上开发8+品牌，并提供XPLUS服务[86]