财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为19.24亿美元，报告期内下降0.3%，按固定汇率计算下降0.8%，与2019年相比增长0.4% [10] - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.69美元，低于2020年第三季度的1.16美元；调整后摊薄后每股收益为1.81美元，与上年持平 [14] - 调整后毛利率为70.3%，略低于上年，结果略低于预期；调整后运营费用为8.52亿美元，与上年持平，较第二季度有所下降；调整后运营利润率为26.1%，与上年和上季度基本一致；调整后税率为15.8%，符合预期 [15] - 运营现金流为4.33亿美元，自由现金流总计3.07亿美元，期末现金及现金等价物余额略高于9亿美元；2021年已偿还债务5亿美元，其中本季度偿还3亿美元 [16] - 2021年全年报告收入增长率预计为11.3% - 12.5%，外汇影响约为140个基点的顺风；调整后运营利润率预计为26% - 26.5%；调整后摊薄后每股收益指导范围为7.32 - 7.47美元；调整后税率预计为16% - 16.5%；自由现金流估计仍在9 - 11亿美元之间 [17] - 预计第四季度固定汇率收入增长率在 - 2.3%至1.8%之间，调整后每股收益在1.90 - 2.05美元之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球膝关节业务下降0.7%，与2019年相比下降1%；美国膝关节业务下降5.3%，与2019年相比下降0.7% [12] - 全球髋关节业务下降6.6%，与2019年相比下降2.4%；美国髋关节业务下降11.3%，与2019年相比下降2.4% [12] - 运动四肢和创伤类别增长4.2%，与2019年相比增长7.7% [13] - 牙科和脊柱类别下降6.1%，与2019年相比下降2%，其中牙科业务增长良好，脊柱业务因新冠压力下降 [13] - 其他类别增长15.4%，与2019年相比下降1.1%，该类别中ROSA Knee需求持续，ROSA Partial Knee和Hip应用推出带来收入增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场下降3.2%，与2019年持平；美国市场下降4.4%，与2019年相比增长0.1%，9月美国市场表现不佳是整体业绩下降的关键驱动因素 [11] - EMEA市场增长5.9%，与2019年相比增长0.3%，这是该地区自疫情开始以来首次实现正增长，但英国、法国、西班牙和大多数新兴市场仍面临挑战 [11] - 亚太市场增长0.5%，与2019年相比增长1.5%，但与上半年相比增速放缓，部分原因是定价调整、渠道库存以及持续的新冠压力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将进入2022年，未来两年预计有超过20种新产品推出，包括ROSA Partial Knee、ROSA Hip和Persona IQ等 [19] - 加速公司转型，推进脊柱和牙科业务的分拆计划，近期已任命新的首席财务官和其他关键领导团队成员 [20] - 战略和选择性地进行积极的投资组合管理，过去一年收购关键资产，以更好地在机器人、数据、牙科、S.E.T.和更广泛的ASC市场竞争 [20] - 公司希望在膝关节业务实现高于市场的增长，髋关节业务达到市场增长并向高于市场增长迈进，其他业务实现中个位数增长，以实现2023年底收入中个位数增长和30%运营利润率的目标 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度面临意外的负面环境影响，包括新冠压力和中国VBP影响，导致收入低于预期，且这些压力预计将持续到第四季度和2022年初 [5][6] - 尽管宏观环境带来挑战，但公司业务基本面依然强劲，对长期增长前景充满信心，相信能够实现2023年底的目标 [18][21] 其他重要信息 - 公司在新产品推出和并购执行方面进展顺利，商业重点和纪律良好，在大型关节和植入物领域与主要竞争对手相比增长表现良好 [4] - 中国VBP对公司整体收入的影响预计约为1%，但影响时间提前，预计大部分影响将在2021年体现，主要因素包括分销商库存减少、价格让步和患者推迟手术 [7][8] - ROSA机器人系统设计符合外科医生需求，需求强劲，在账户中的渗透率不断提高，包括竞争账户，但新冠疫情影响了其拉动效应 [59][60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度指导与之前预期的差异及影响因素 - 第四季度指导低于之前预期，主要原因是9月新冠和人员短缺压力大于预期，增长未达2019年水平，且将9月的下降趋势延续到第四季度；此外，中国VBP的影响也有所增加，患者推迟手术是新增因素 [25][26][27] 问题2: 长期利润率及2022年正常化运营利润率的看法 - 2022年是迈向30%运营利润率的过渡年，有诸多不确定因素；收入受新冠压力影响，至少在年初会受到抑制，利润率与收入相关；毛利率中期来看以2020年下半年为基础保持稳定，但需关注VBP和通胀压力；SG&A方面，公司正在加速转型，采取区域盈利能力调整、结构优化等措施来应对收入和毛利率的逆风 [29][30][31] 问题3: 长期增长和利润率目标的构成及是否有变化 - 实现4% - 5%的收入增长需要膝关节业务高于市场增长，髋关节业务达到市场增长并向高于市场增长迈进，其他业务实现中个位数增长；30%的运营利润率主要通过收入增长带来的杠杆效应、稳定的毛利率、更高效的SG&A以及积极的投资组合管理和分拆业务的顺风来实现，公司认为实现这些目标的基础依然存在 [36][37][38] 问题4: Persona IQ的初始反馈及未来12个月的推出预期 - 公司对Persona IQ非常兴奋，它是ZBEdge的重要组成部分，有助于收集手术前后的数据以改善患者护理；目前处于有限推出阶段，需求良好，但存在供应限制，特别是微芯片短缺问题；公司为首席运营官设定了将IQ植入物占比提高到5%的目标 [42][43][44] 问题5: 中国市场的份额、脊柱和创伤业务的影响以及2022年100个基点影响的原因 - 2022年中国VBP对合并收入的影响预计仍为1%，主要集中在大型关节业务；公司在亚太地区的膝关节业务收入超过三大竞争对手在海外的膝关节业务总和，在中国市场的八个类别中均获胜，目前正专注于与分销商谈判以获取更多份额和更好的利润率；脊柱和创伤业务方面，创伤业务有省级招标可能过渡到全国招标，但时间尚不确定 [48][49][51] 问题6: 美国市场份额季度波动的原因及应对措施 - 市场份额季度波动主要是由于新冠疫情导致市场动态变化，不同地区疫情高峰不同，影响了市场表现；公司业务运营方式未变，建议关注趋势以减少波动的影响 [53] 问题7: 10月的数据情况及ROSA的推出情况 - 10月的数据未显示与公司当前逻辑不符的情况；ROSA机器人系统设计符合外科医生需求，需求强劲，在账户中的渗透率不断提高，包括竞争账户，但新冠疫情影响了其拉动效应 [57][59][61] 问题8: 加速转型计划的具体内容及预期成本节约 - 转型计划仍在规划阶段，第四季度财报电话会议将提供更多细节；关键领域包括加速市场和区域盈利能力评估、优化组织结构以提高效率、整合ERP系统和进行场地合理化，同时关注定价改进 [67][68] 问题9: ZBEdge等长期举措的商业化进展及对业务的影响 - 公司已经看到一些积极变化，如过去6个季度中有5个季度膝关节业务高于市场增长，这是转型的体现；创新管道处于早期阶段，活力指数将在规划期内大幅提升；膝关节业务有多个增长驱动力，包括Persona Revision、ROSA Knee、ROSA Partial、Persona IQ和2022年推出的新Persona Cementless等 [70][71][72] 问题10: 9月压力延续到第四季度的原因及人员短缺压力缓解的时间 - 采取保守方法假设9月压力延续到第四季度，是因为以往预测新冠疫情改善情况不准确，目前市场情况显示10月压力与9月一致；人员短缺是前所未有的挑战，调查显示超半数医生在第三季度报告人员短缺，导致手术量减少约10%，且对医院的影响大于ASC；公司认为人员短缺问题将持续到2022年，但无法准确预测何时缓解 [77][78] 问题11: 并购活动不活跃的原因及髋关节业务下降幅度大于膝关节业务的原因 - 由于新冠疫情对EBITDA的压力和债务杠杆率的影响，公司在有限的资金下已经完成了一些有意义的收购，未来随着疫情缓解，资金状况改善，将更积极地进行并购；髋关节业务下降幅度大于膝关节业务，可能是因为前期髋关节积压需求已得到一定释放，而膝关节患者等待时间较长，现在开始进入市场 [81][82][83] 问题12: 中国市场100个基点影响是否影响2023年运营利润率目标及M&A和销售日的影响 - 中国市场的影响为实现30%运营利润率目标增加了逆风，但分拆脊柱和牙科业务将带来利润率提升，两者大致相互抵消，公司仍有信心实现目标；销售日无明显的顺风或逆风影响，全年情况相同；M&A对整体合并结果的贡献不到1%，在S.E.T.业务中约为300个基点 [90] 问题13: 从过去一年的情况预测2022年业务复苏情况及人员短缺与新冠的关系 - 难以准确预测，Delta变异株和人员短缺影响了医院的手术容量，患者进入手术流程的时间延长，手术量虽有季节性增加，但受新冠和人员短缺压力影响，增长未达预期；人员短缺与新冠的关系复杂，可能部分源于疫苗接种要求，但现在两者可能有些脱节，人员短缺问题可能在新冠疫情缓解后仍会持续 [95][96][97] 问题14: 美国大型关节混合植入物ASPS的未来趋势及ROSA在国际市场的机会和时机 - 公司将注重定价纪律以缓解定价压力，同时随着机器人、无骨水泥、Mymobility和Persona IQ等技术的深入渗透，预计现有手术中的ASP将上升，成为市场增长的顺风；公司对ROSA在国际市场的表现感到满意，在亚太市场有机会迅速成为机器人领域的领先者，在EMEA市场也有潜力，美国市场可能需要更长时间 [102][103][106] 问题15: 人员短缺趋势持续时间及对骨科重建业务吞吐量的影响，以及未来定价趋势 - 难以预测人员短缺问题何时结束，这一问题导致了护士等人员的流动和新的细分市场，预计将持续到2022年；医院面临的人员短缺和通胀压力对公司定价动态影响不大，公司预计在五年规划期内通过更好的定价纪律和合同技巧减少定价影响 [112][113][115]