财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额同比增长46%，达到3.4亿美元，合并贡献50%增长，外币换算使销售额减少100个基点，核心销售额下降300个基点 [34] - 调整后EBITDA为6500万美元，利润率为19%，上年同期分别为4500万美元和19.4% [40] - 净债务杠杆率降至历史最低的1.4倍 [41] - 预计2023年销售额在15 - 15.5亿美元之间，调整后EBITDA在3.25 - 3.45亿美元之间，利润率同比扩大110 - 170个基点 [44] - 预计第一季度销售额在3.4 - 3.55亿美元之间，调整后EBITDA利润率在19% - 19.5%之间 [45] - 预计第一季度利息费用约1100万美元，全年约4400万美元；非现金股票薪酬费用第一季度约1200万美元，全年约4700万美元；折旧和摊销第一季度约2300万美元，全年约9000万美元；调整后税前收益税率第一季度在27% - 28%之间，全年在28% - 29%之间；稀释后流通股约1.8亿股 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅终端市场销售额下降30%，非住宅终端市场销售额增长个位数 [34] - 非住宅业务（饮用水和商用水槽）需求同比呈低两位数增长 [36] - 第四季度退出2000万美元住宅水槽业务，2022年下半年总计退出2500万美元，按年计算为1亿美元，2023年第一季度完成剩余退出，全年退出规模按年计算为1.15亿美元 [38] - 2023年产品线退出将使销售额同比减少9000万美元，第一季度同比减少2800万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制定三年战略计划，实施更全面平衡的资本配置战略，包括5亿美元股票回购计划，2023年最低回购1亿美元 [10][12] - 维持当前股息，每年审查是否增加 [11] - 继续寻求并购机会，以完善产品类别和增强竞争优势 [13] - 聚焦Elkay合并带来的价值，执行整合计划，预计2023 - 2024年实现至少5000万美元协同效应 [14][18] - 战略部署围绕安全饮用水，聚焦K - 12学校市场，预计带来数亿美元增长 [19] - 提升饮用水业务市场份额和安装基数，确保过滤业务模式，预计过滤业务未来几年带来1亿美元高利润率经常性收入 [22][25] - 2023年全面实施统一的ESG战略，本月发布首份合并报告，宣布七个新ESG目标 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几个季度的问题已基本解决，2023年专注执行现有业务 [6][8] - 认为公司内在价值高于当前市值，股票回购计划将提升股东价值 [10] - 对安全饮用水市场前景乐观，认为是可解决的问题，且有资金和社会意识支持 [26] - 2023年销售和利润展望考虑了更广泛的波动性，对实现目标有信心 [43][60] 其他重要信息 - 过去几年Legacy Zurn业务营收复合年增长率达14% [9] - 连续三年被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一 [32] - 即将完成首款产品生命周期分析，以展示产品环保影响 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度去库存影响及第一季度渠道情况，非住宅业务趋势及后续季度影响 - 11月下旬至12月订单模式异常疲软，主要因批发库存去化和交货期缩短；1月及2月上旬情况好转，非住宅产品渠道库存少，订单模式符合预期且将在旺季回升 [52][53][54] - 以预测中点计算，住宅业务下滑和订单模式变化导致销售额与预期有差距 [55] 问题2: 核心非住宅业务关键垂直领域（教育和医疗）增长轨迹 - 教育和医疗占非住宅业务一半，市场情况良好；2023年初持谨慎态度，但对这两个领域有信心，希望表现更好 [57][58] 问题3: 2023年EBITDA指导，从2022年2.65亿美元开始的逐年贡献及风险和上行空间 - 若将2022年Elkay业务全年数据进行预估，起始值接近3亿美元；有2500万美元协同效应；若实现预期增长，有望达到指导范围上限；需处理高成本库存，执行好有望实现目标 [59][60] 问题4: 利润率提升相关问题，包括第一季度加速投资金额、高成本材料情况及协同效应节奏 - 高成本库存影响利润率，第四季度至第一季度达到顶峰，第二季度开始改善，下半年受益于价格和成本改善 [63][64] - 投资集中在上半年，第一季度最重，随后逐渐减少 [65] - Elkay协同效应全年约2500万美元，第一季度约600多万美元，后续保持每季度600多万美元 [66] 问题5: 非运营项目中高税率和高利率原因 - 利率假设基于2023年远期曲线，预计全年维持高位 [67] - 税率受薪酬时间安排等因素影响，假设年内无股权行使，若有股权行使税率可能降低 [67][68] 问题6: 非住宅业务全年增长节奏 - 第一季度销售强劲但订单模式正常化后销售稍软，后续季度销售和订单将更匹配，市场优势将更充分体现 [70][71] 问题7: Elkay业务增长举措 - 聚焦安全饮用水和过滤业务，利用产品组合优势，在建筑升级和MRO领域有机会，新第三方销售网络开始产生效果 [72][74][75] 问题8: 股票回购和战略并购情况 - 有能力进行股票回购和战略并购，最低回购1亿美元；根据盈利和现金流情况，杠杆率有下降空间，可增加回购或进行并购 [77][78] 问题9: 退出Elkay住宅水槽业务后剩余住宅业务敞口及Zurn工厂产能管理 - 公司整体住宅业务占总销售额的12% - 13%，已退出非Elkay品牌家居中心和自有品牌业务 [80] - 生产管理与其他业务相同，通过第三方供应商、组装测试和后期修改等方式灵活调整产能以满足需求 [81] 问题10: 非住宅业务中办公室业务敞口及需求担忧 - 办公室业务占比小，不是业务重要部分，对整体业务无重大影响 [82] 问题11: 安全饮用水市场29亿美元TAM的实现时间和规模 - 未来三年有望实现数亿美元增长；29亿美元是对13.1万所K - 12学校进行全面改造的潜在市场规模，实现时间超过10年且市场将持续增长 [86][87] 问题12: 回到一年前Zurn Elkay交易中2023年EBITDA目标（4.25 - 4.5亿美元）所需条件 - 2022年Elkay业务表现不佳，2023年是重回正轨的重要一步 [89] - 住宅业务情况未在预期内，但多数因素可控，5000万美元协同效应在轨道上；2023年增长预期更保守，宏观因素不可控 [90][91]