财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司实现1%的核心增长，EBITDA为1.24亿美元，增量利润率为43%，每股收益为0.55美元，税收比预期好约0.01美元 [13][14] - 全年实现1%的核心增长，EBITDA达到创纪录的4.6亿美元，占销售额的22.3%，自由现金流达到创纪录的2.57亿美元，同比增长21%，GAAP报告基础上，销售额增长1700万美元，EBITDA增长1700万美元 [14] - 资本回报率（ROIC）达到17.4%，创历史新高；资本支出降至收入的2%；提前偿还1亿美元定期债务，杠杆率降至1.9倍；回购超过1亿美元股票，约占流通股的3.5%，并首次宣布年度股息0.32美元 [15][16] - 4月销售额同比下降21%，调整后下降12%，递减利润率低于30% [31] - 预计6月季度合并销售额同比下降18% - 23%，调整后EBITDA利润率在21% - 23%之间，公司费用约700万美元，同比减少约30%，利息费用约1300万美元，折旧和摊销约2300万美元 [78][79][80] 各条业务线数据和关键指标变化 Process & Motion Control（PMC）平台 - 核心增长略有下降，但排除8020产品线简化的2个百分点影响后，核心增长约为1%；调整后EBITDA与上年持平，尽管报告净销售额下降2200万美元 [59] - 过去四年，原PMC实体规模缩小约25%，削减约3500万美元结构性成本，在低成本地区扩大业务，目前占总就业人数的0.25% [60] - 商业卓越和8020计划取得显著成果，赢得更多新的首次应用机会，简化业务，消除约10000个单独零件编号，过去四年实现超过2个百分点的利润率扩张 [63][64] Water Management平台 - Zurn在2020财年实现4000万美元的报告销售额增长，带来1500万美元的增量调整后EBITDA [65] - 过去四年退出三个铸造厂，降低固定成本和环境风险；业务模式特点为设计、组装、测试，实现更高的有形资产回报率和更低的资本支出，2020财年资本支出仅占收入的1% [65][66] - 过去两年，在抵消关税逆风的同时，调整后EBITDA利润率提高约100个基点，减少约25%的SKU数量，在消防和现场工程产品相邻市场成功扩张，核心非住宅管道市场中物联网和数字连接组件产品供应迅速增加 [67][68] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至昨日，6月季度累计订单同比下降20%，高于本季度初设定的预测；水平台和大部分PMC业务也呈现近期改善趋势 [75] - PMC平台（不包括航空航天业务）85%的业务季度累计下降20%；航空航天业务订单下降幅度较大，但受去年同期高订单率影响；卫生产品业务4月订单下降10% - 15%，5月已超过去年同期 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 改变财年至12月31日，以实现更好的业务和客户周期对齐 [26] - 进行“pouchy分析”，预测未来几个季度需求，据此调整成本结构，降低盈利和现金流下行风险 [27][28] - 推进SCOFR计划第三阶段，预计2021年第一季度开始产生2000万美元净收益；继续推进8020战略，聚焦资源于最大机会，目标份额增长计划开始取得成效 [32][33][34] - 资本分配战略基本不变，保持杠杆率在2 - 3倍，接近2倍为佳；承诺股息并可能增长；待市场正常化后恢复股票回购；继续进行高回报有机投资和战略收购，重点关注水和消费相关终端市场 [35][36] - 发布首份CSR报告，加强ESG活动沟通 [37] - 公司在行业中提供最全面的卫生解决方案，凭借重新设计的齿轮驱动传感器技术和数字连接平台，成为医疗、教育和高流量区域卫生解决方案的首选供应商 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司3月季度业绩相对于更广泛的工业领域、高质量工业同行和终端市场竞争对手表现出色，但第四季度受疫情影响 [11][12] - 公司采取一系列措施应对疫情，保障员工健康和安全，维持90% - 95%的产能正常运营，预计6月初实施复工计划 [20][24] - 尽管市场环境充满挑战，但公司文化和业务系统是最大竞争优势，团队致力于持续改进，有信心度过危机 [47][50][52] - 卫生产品市场需求增长，预计未来将加速，公司在该领域具有领先地位；连接产品和PMC业务也在获得市场关注，长期来看是积极的趋势 [54][55][56] 其他重要信息 - 4月进行约140人裁员，是正常运营流程的一部分；继续支付小时工工资，根据需求灵活调整工作时间；削减非必要开支；对约1800名 salari员工实施休假制度，9个月可节省5100万美元，年化节省6800万美元，有助于保护递减利润率 [39][40][41][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 水业务订单反弹的驱动因素及可持续性 - 公司3月季度水业务核心增长7%，领先于竞争对手；规范工作、相邻市场拓展、战略收购协同效应以及卫生解决方案等因素带来积极势头；随着建筑工地复工，这种优势有望持续一段时间，但需持续关注市场动态 [83][84] 问题2: 成本节约措施下的递减利润率是否可持续到年底 - 公司采取的成本削减措施是基于最坏情况假设，成本结构已调整到位，递减利润率可持续到12月季度，但最终取决于未来6 - 7个月的订单率 [85][86] 问题3: 成本削减计划针对的需求下降范围，以及何时需要调整成本计划 - 公司正在实时评估和调整成本计划，目前成本结构在较大需求下降范围内具有韧性；预计需求下降幅度会有所缓和，但不会出现9月和12月季度的V型复苏；7月更新时可能会有更清晰的看法 [93][94][95] 问题4: 下半年PMC和水管理业务的终端市场前景 - 航空航天业务将长期低迷；MRO活动随着工业复产有望较快改善；食品生产、饮料生产、发电等基础设施和关键行业将较早复苏；卫生产品需求将持续增长；公司认为这是在航空航天领域获取市场份额的机会 [98][99][100][101] 问题5: 6月季度同比天数影响及销售下降是否加速 - 6月季度不存在天数影响；预计销售下降18% - 23%是相对于4月水平的加速下降 [103][105] 问题6: PMC业务中OE与MRO、Zurn业务中新建筑与改造业务的订单趋势 - PMC业务中，OE和终端用户订单下降幅度高于MRO；Zurn业务中，改造业务增长，新建筑业务下降 [111] 问题7: 2020年SKU减少的影响及对市场份额增长的抵消情况 - 2020年SKU减少的影响将小于去年，约为1个百分点；公司认为通过相关举措获得的市场份额足以抵消SKU减少的影响，水业务增长7%，而竞争对手持平 [112][114] 问题8: 2020年成本节约措施是否为结构性 - 是结构性的 [115][116] 问题9: 公司在疫情后更积极行动的触发因素 - 公司在水管理业务方面有强大的业务漏斗，但选择谨慎行事，待市场稳定、目标明确后再采取行动 [122][123] 问题10: 工业和建筑领域客户对连接产品的看法及需求趋势 - PMC业务中，远程监控、可靠性和正常运行时间的长期趋势不变且可能加速；水业务中，与医院、学校等医疗保健设施的相关对话增多；零售商为重新开业进行卫生解决方案改造；建筑领域对连接卫生解决方案的需求增长趋势将加快 [126][127][129] 问题11: 卫生业务的规模、增长驱动因素及未来可寻址市场 - 公司未透露卫生业务规模，但可寻址市场目前达数十亿美元且将持续增长；该业务由公司自主发展，拥有独特的齿轮驱动技术；增长驱动因素包括医疗保健设施改造、零售和高流量区域需求等，几乎涵盖所有终端市场 [133][134][137] 问题12: PMC业务中除航空航天外的其他终端市场需求前景，特别是食品和饮料行业的过程自动化 - 食品生产、发电、海洋等行业需求增长，相关MRO活动也在增加，这些因素推动了PMC业务的合理表现 [139][140] 问题13: 水业务的订单积压和项目订单推迟情况 - Zurn业务3月有创纪录的订单积压；东北走廊和加利福尼亚部分地区工地关闭，但未出现重大订单推迟或取消情况，预计夏季工地复工后业务将恢复 [144][145][146] 问题14: 成本节约措施中的5100万美元是否包括SCOFR节省，以及2020年SCOFR节省情况 - 5100万美元不包括SCOFR节省；2020年主要是SCOFR计划第三阶段的实施阶段，节省将从2021年开始体现在损益表中 [149][150] 问题15: 复苏阶段的增量利润率前景 - 公司目前增量利润率较好，3月季度为43%；复苏初期，在增加可变费用之前，利润率将更好；长期来看，公司预计增量利润率将稳定在30% - 35%，SCOFR 3计划将带来1500万 - 2000万美元的结构性和永久性收益，增强了对该利润率区间的支撑 [158][159] 问题16: Zurn业务中非住宅建筑趋势的担忧程度 - 目前判断非住宅建筑的多年趋势还为时过早，客户活动和对话仍然活跃；公司的连接水产品在任何环境下都有机会获得市场份额 [163]