财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入为3120万美元，稀释后每股1.29美元，分布式收益结果为亏损340万美元，每股0.14美元[20] - 利息收入为2740万美元，较上季度增长150万美元（6%），较2023年第三季度增长15%[21] - 利息支出为1840万美元，较上季度增加200万美元[22] - 净利息收入为900万美元，较上季度略有下降，较2023年第三季度提高22%[23] - 第三季度总运营费用为380万美元（不含证券化费用和非现金股票薪酬为320万美元），2023年第三季度为350万美元，上季度为340万美元[27] - GAAP账面价值较2024年第二季度增长10.3%，经济账面价值较第二季度增长6.5%[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度购买2.648亿美元贷款，加权平均票面利率约7.74%，加权平均贷款价值比70.0%，加权平均信用评分754[25] - 住宅整贷组合在第三季度末加权平均票面利率为7.73%，较2023年第三季度增加近200个基点[25] - 截至9月30日，未证券化贷款余额略超2亿美元[26] - 公司住宅整贷组合公允价值为4.289亿美元，由3.33亿美元仓库债务融资，拥有15亿美元住宅抵押贷款和证券化信托，3.018亿美元住房抵押贷款支持证券（包括1870万美元对多数控股子公司的投资）[31] - 第三季度末，证券化贷款和信托及住房抵押贷款支持证券投资组合的三个月提前还款速度约为8.1%，与第二季度持平[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 无（文档未涉及） 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借专有附属的发起、购买和证券化平台，优先创造可持续和可预测的收益[13] - 公司将定位潜在机会，准备进行增值资本筹集和交易以增强资产负债表并提升股东价值[16] - 公司将继续追求高质量贷款收购，致力于有纪律的日常资本管理[34] - 从竞争角度看，公司以服务驱动，凭借知名度在较不竞争的环境中运营，不单纯以价格竞争，注重业务的一致性[71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司正在进入一个建设性的宏观经济周期，可能会有显著增长潜力和资本市场活动增加[14] - 非合格抵押贷款投资势头良好，投资者对私人信贷机会热情增加[15] - 尽管预计季度末以来投资组合的按市值计价估值有所下降，但新贷款购买的稳定估值和增量利息收入将部分抵消负面影响[39] 其他重要信息 - 公司已宣布每股0.32美元的普通股股息，将于2024年11月27日支付给2024年11月19日登记在册的股东[40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 未来几个季度新投资量预期是多少 - 回答: 未来几个季度可能与本季度类似，约2亿美元左右的发起和购买量[43] 问题: 账面价值是否会回吐本季度的部分增长 - 回答: 截至目前，约一半的增长已经回吐[44] 问题: 是否能维持当前股息水平 - 回答: 能，随着相关收益投资、证券化推进、新贷款增加以及计划中的证券化，净利息边际将扩大[44] 问题: 如何预期证券化的节奏 - 回答: 目标是每季度一次证券化，本季度预计两次，每次证券化规模可达约3亿美元[46] 问题: 10月证券化的执行情况如何，公司从证券化中保留了什么 - 回答: 执行情况很好，出售了约95%的资本结构，保留资金成本略低于5.5%，降低了110个基点的融资成本，保留了利息剥离、超额服务条、超额利息债券、未评级债券，部分单B级债券[48] 问题: 如何预期资产收益率的走势 - 回答: 加权平均票面利率会随利率波动，预计未来一年会下降，同时证券化融资成本也会降低，仍预期15% - 20%的股权回报率[51][52] 问题: 目前是否有股票回购机会，有哪些流动性来源，会将杠杆提高到多高 - 回答: 目前股票回购不在考虑范围内，但会日常监测，若本季度股息率仍为14%，可能会考虑，目前没有相关计划[58] 问题: 贷款违约率很低，目前贷款修改活动的结构是怎样的，如果违约率上升且利率保持高位，贷款修改活动会如何变化 - 回答: 由于房价上涨，很多可能会再融资而非修改，修改活动较少，公司将发布关于2023年贷款违约情况的报告[59][60] 问题: 24/10的损失调整杠杆收益率是否为15% - 20% - 回答: 是的[62] 问题: 考虑到回报率、费用率等，公司的净资产收益率可能达到多少，如何利用旧的证券化项目提升回报，公司净资产收益率可能达到多少 - 回答: 公司有能力超过股息水平，2022年的一些证券化项目回报率较低，2025年可赎回，可重新证券化2019年的项目提升回报，下季度净利息边际将扩大，未来会讨论股息相关事宜[64][65][66][68] 问题: 公司是否面临新的竞争对手，与过去三四年相比，证券化经济状况如何 - 回答: 有更多竞争对手，但公司以服务为主，在较不竞争的环境运营，目前证券化经济状况与2021年一样好[71] 问题: 信用组合是否有变化，目前的承销情况如何 - 回答: 公司不断重新承销，目标是继续管理信用，将深入研究后发布相关报告[74][75][76] 问题: 10月证券化节省110个基点利息，是否意味着每季度增加75 - 80万美元净利息收入 - 回答: 从成本角度的节省被额外杠杆抵消，释放的4000万美元现金用于新的证券化，初始未杠杆化的整贷每年净利息边际约100万美元[79][80] 问题: 孤立看待10月证券化的影响，是否每年约350万美元 - 回答: 不是，因为证券化中的额外杠杆，如果仅考虑这一因素，运营结果与之前持平，但增加了低成本债务[81]