行业与公司 - 行业：PCB（印刷电路板）行业[1] - 公司：方正科技，全球领先的PCB厂商，成立于1986年，拥有四个运营工厂，分别位于珠海和重庆[2] 核心观点与论据 - 公司业务规模：方正科技在全球PCB厂商中排名第25位，在类似PCB版厂商中排名第11位[3] - 股东结构与管理层变更：2023年公司进行了股东变更，新的管理层接管公司，并进行了业务整合，剥离了部分业务[3] - 财务表现：2023年公司利润首次迎来正增长，2024年前三季度利润为2.1亿，毛利率和经营率均有所提升，费用率明显降低[4] - 产品应用领域：公司产品广泛应用于通信设备、消费电子、光波块、服务存储、数字能源和公共医疗等领域[3] - 产品结构：多层版和HDI版是公司主要产品，其中通信相关的PCB增长较快[5] - 下游市场增长：服务器市场增长最快，预计2022-2027年服务器市场年均增速较高[6] - 手机市场：2023年四季度智能手机销量同比实现增长，预计2025年国内手机销量将有10%-20%的增长[8][9] - AI服务器市场：AI服务器对PCB用量有大幅提升，方正科技在AI服务器PCB领域有技术储备和客户拓展[10][11] 其他重要内容 - 公司重组：2022年公司进行了重组，引入了华发集团旗下的华发科技，剥离了制造资产，重新回到正常发展轨道[12] - 产品布局：公司产品包括AI版、任意层互联的M&L电动板、高多层电动板、高频电动板、高速电动板及哨兵天线的PCB等[13] - 技术投入：公司注重技术投入，特别是在高端PCB领域，与行业龙头企业保持紧密合作[14][15] - 海外投资：公司在泰国投资12亿建设制造基地，主要布局AI服务器、GPU加速卡及数据中心等领域[16] - 产能投入：公司在产能投入方面节奏较快，预计2025年和2026年利润分别为3.064亿和4.026亿（中性预期），悲观预期下分别为3.2亿和3.6亿[17] 总结 方正科技作为全球领先的PCB厂商，通过业务整合和技术投入，实现了财务表现的显著改善。公司在通信、消费电子、AI服务器等领域有广泛布局，特别是在AI服务器PCB领域有较大潜力。未来，随着服务器市场和AI技术的快速发展，方正科技有望继续保持高速增长。