财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后营业收入增加2.48亿美元，增长60%，调整后营业收入利润率同比扩大170个基点，调整后每股收益增长65%，且两者均达到过去九个季度的最高水平 [9][29][30] - 第一季度企业净销售额同比增长2%，由牛肉、猪肉和鸡肉业务的增长驱动 [29] - 净杠杆率从2023年底的4.1倍降至2.3倍，连续五个季度改善 [10][36] - 第一季度产生10亿美元的运营现金流，资本支出为2.71亿美元，自由现金流为7.6亿美元，向股东返还1.75亿美元股息，董事会将A类股的季度股息率提高至0.5% [35][36] - 公司提高了2025财年的销售指引，预计销售额持平至增长1%，调整后营业收入提高至19亿 - 23亿美元，预计利息支出约3.75亿美元，税率约25%，资本支出控制在10亿 - 12亿美元，全年自由现金流预计在10亿 - 16亿美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品业务 - 外出就餐渠道的销量与去年相比基本持平，零售销量受动态消费环境影响下降，调整后营业收入因原材料成本上升而减少，预计通过提价弥补部分成本增加 [30][31] - 第一季度在运营改进计划上取得进展，核心九类产品的市场份额环比增长，由培根、零食和烟熏香肠带动 [15] - 全年调整后营业收入指引维持在9亿 - 11亿美元，预计上半年和下半年表现更平衡，第一季度因时间因素和运营改进计划的推进而成为全年最低季度 [40] 鸡肉业务 - 销售额因餐饮服务渠道的销量增加而增长，调整后营业收入同比几乎翻倍，是过去八年中第一季度的最佳表现 [32] - 恢复了销量增长，特别是在餐饮服务领域，订单填充率连续第二年提高 [17][18] - 由于第一季度表现强劲，公司将调整后营业收入指引提高至10亿 - 13亿美元 [41] 牛肉业务 - 收入因销量增加而增长，调整后营业收入因增值产品组合增加和库存估值调整而改善 [33] - 第一季度业绩好于预期，但由于牛供应有限和季节性因素，预计第二季度和全年仍将受到影响，2025财年的预期保持不变，预计亏损2亿 - 4亿美元 [19][20][41] 猪肉业务 - 收入因猪肉切块价格上涨而增长，但调整后营业收入因价差压缩而下降，部分被持续的运营改进所抵消 [34] - 业绩符合预期，运营改进在产量、产品组合和成本控制方面取得了成果，2025财年的指引保持在1亿 - 2亿美元 [21][41] 国际及其他业务 - 实现了创纪录的季度调整后营业收入，得益于亚洲市场的强劲表现和有利的原材料成本 [34] - 预计2025年调整后营业收入在5000万 - 1亿美元之间，盈利能力持续增强 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 继续专注于现金流和运营执行，推动创新，加强客户合作，优化产品组合，减少低效环节，扩大市场份额 [22] - 强化企业运营，实现成本节约，解决低效问题，在2025年持续降低成本 [23] - 利用标志性品牌的优势，满足消费者对蛋白质的需求，拓展在渗透不足市场的业务 [24] - 推进数字化转型，利用生成式AI改善消费者和客户对产品的发现体验，为公司提供客户需求洞察 [25] - 保持资本分配的纪律性，通过谨慎管理资本支出和营运资金维持自由现金流 [26] - 培养和发展团队成员，确保拥有合适的人才和技能，以支持公司的未来发展 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年开局良好，第一季度的强劲业绩增强了对全年的信心，公司提高了全年指引 [7] - 消费者仍然重视蛋白质摄入，71%的美国消费者计划在2024年增加蛋白质消费，高于2022年的59%，公司的多元化多蛋白产品组合取得了成效 [11][12] - 尽管面临牛周期的挑战，但公司通过严格执行和改善运营表现，展示了坚持基本面的力量，对2025财年的前景充满信心 [10][27] 其他重要信息 - 公司在第一季度启动了网络优化计划，持续评估网络以实现优化，但没有设定具体的成本节约目标 [126][127] - 公司首席执行官宣布，家禽业务总裁Wes Morris将在今年内过渡离开公司，未来几周将宣布新的家禽业务总裁 [186][187][188] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资者应从本次电话会议中重点关注的内容 - 公司对第一季度业绩满意，多蛋白多渠道产品组合持续发挥作用，第一季度是两年多来的最佳季度表现，且连续三个季度实现销售、调整后营业收入和调整后每股收益的同比增长 [52][53] - 公司将继续向品牌和增值业务转型，提高家庭渗透率，改善投资资本回报率，为股东创造价值 [53][54] - 各业务板块中，鸡肉业务第一季度调整后营业收入表现最佳，牛肉业务业绩好于预期，猪肉业务符合预期，预制食品业务虽受第一季度大宗商品影响，但全年仍在正轨上，国际业务调整后营业收入创历史新高 [55][56][57] - 2025年公司将实现盈利增长，降低债务和净杠杆率，建立45亿美元的流动性，同时应对前所未有的牛肉周期，并灵活应对关税、移民和市场动态的影响 [58][59] 问题2: 墨西哥可能对美国猪肉加征关税以及美国关税对生猪和牛成本的影响，对泰森食品的净影响 - 公司在制定指引时已考虑这些风险，团队会持续进行应急规划，以减少贸易或供应链变化对业务的干扰，利用全球专业知识寻找最佳市场 [62][63] - 公司对适应变化并取得成功充满信心，将与新政府和国会合作，支持美国经济，并持续监测和响应新政策 [64] 问题3: 对美国农业部关于小母牛留种报告的初步看法，以及这对牛肉业务全年亏损2亿 - 4亿美元区间的影响 - 牛肉业务具有周期性，目前处于周期底部，有几个领先指标显示未来牛群有望重建，包括牧场条件改善、活牛和育肥牛价格创历史新高、母牛屠宰数量同比下降近19%以及牧场的最佳用途是养牛 [74][75][76] 问题4: 四大业务板块的季节性特点以及全年各板块的平衡情况 - 预制食品业务今年的季节性与以往不同，预计全年表现更平衡，因为效率提升计划将使业绩向下半年倾斜 [83] - 总体而言，鸡肉和牛肉业务在第一季度和第三季度表现最强，猪肉业务在第二季度可能面临季节性挑战 [84] 问题5: 预制食品业务全年布局中，应对投入成本上升的措施，以及实现指引的定价和弹性情况，还有全年生产率的提升情况 - 公司在预制食品业务中持续扩大分销、推出创新产品和优化运营，第一季度在这些方面取得了进展，如关键类别市场份额增长、创新产品表现良好等 [92][93][94] - 尽管第一季度投入成本通胀对利润率造成压力，但蛋白质需求依然强劲，公司有信心在全年指引范围内实现目标 [97] 问题6: 鸡肉业务提高了指引上限，但未提高下限的原因及相关风险 - 公司在制定鸡肉业务计划时已考虑关税、市场动态和移民等因素，第一季度表现符合预期，市场供需平衡，行业基本面良好 [101][102][103] - 要达到指引下限，需要发生重大外部事件，如重大天气或禽类健康问题 [103] 问题7: 对预制食品部门当前产品组合的满意度，以及未来12个月的优化计划和可能的重塑活动 - 管理层对标志性品牌和产品组合感到满意，拥有三个蛋白质领域的前十大品牌，在十个品类中的八个品类中处于领先地位 [109] - 公司将继续通过扩大零售分销、提升餐饮服务表现、推出创新产品和优化运营等方式，控制可控制因素，实现多年度战略目标 [110][111] 问题8: 关于关税的更多细节，以及各蛋白质业务（牛肉、猪肉和鸡肉）的贸易动态 - 公司关注的主要是墨西哥对猪肉和部分鸡肉产品（机械分离鸡肉、鸡小腿）可能加征的关税，以及加拿大的相关情况 [114][115][116] - 公司将利用全球知识和专业知识寻找其他市场，调整业务以应对变化，并已在指引中考虑了这些风险 [115][117] 问题9: 10 - Q报告中提到的网络优化计划的具体内容、受影响的业务板块以及目标成本节约金额 - 该计划在第一季度启动，第一季度的费用是之前已讨论过的行动产生的，公司将持续评估网络，以实现各业务板块的优化，但没有设定具体目标 [126][127] 问题10: 牛肉业务中增值产品的构成以及表现强劲的渠道 - 增值产品包括满足市场需求的终端切块和研磨产品，如瘦牛肉末、肉饼等，在研磨产品领域需求异常强劲 [131][132] 问题11: 鸡肉业务利润率达到八年最强的原因及可持续性 - 鸡肉业务第一季度订单填充率超过98%，达到八年最高，蛋白质和便利性产品受消费者欢迎，市场份额领先，增值产品增长率是整体的两倍，零售和餐饮服务份额均在增长 [140] - 通过调整产品组合以满足消费者需求、与战略客户合作以及重新推出零售全熟产品等举措，公司加强了基础，赢得了客户，满足了消费者需求 [141] 问题12: 鸡肉业务订单填充率提高的原因以及是否能推广到其他业务板块 - 订单填充率提高得益于供应和运营规划的改善，包括需求规划、预测准确性、工厂调度和执行的优化，减少了浪费，使产品在正确的时间到达正确的地点 [143] 问题13: 近期大规模驱逐行动对公司劳动力出勤、可用性和招聘的影响 - 泰森食品的所有员工均合法授权工作，公司遵守所有移民身份规定，未受到移民或ICE的访问 [150][151] - 公司通过e - Verify和相关政府协议确保合规，提供有竞争力的薪酬福利吸引和留住一线人才，并进行了情景规划，目前未发现员工出勤有变化 [152] 问题14: 自由现金流较去年下降的原因，以及资本支出是否会增加 - 本季度自由现金流较去年下降主要是由于营运资金的变化，去年的时间效应更有利，今年则不然，但全年自由现金流指引更新为10亿 - 16亿美元 [155][156] - 过去几年资本支出较高是因为建设了多个新设施，长期平均水平在10亿 - 12亿美元之间，公司对资本支出采取了严格的管理措施，未来三年也将确保资本投入获得预期回报 [157][158] 问题15: 鸡肉业务的自助机会更新以及剩余的改进空间 - 公司继续降低可控成本，通过加强基础和运营改进，投资洞察、创新和营销，有望在2025年通过运营效率抵消消费者支出的增加，全年市场前景中性，可通过计算得出运营改进的差异 [166][167] 问题16: 美国农业部预计下半年生猪供应增加，对猪肉业务利润率的影响 - 公司对猪肉业务团队的运营改进表现感到满意，从工厂运营到成本控制和利润率提升都有显著改善 [169][170] - 从宏观角度看，与过去几年相比，目前投入成本较低，为生产者提供了稳定的利润率基础，行业供应情况良好，疾病影响较小，有助于增加供应，但公司将继续监测利润率情况 [171][172] 问题17: 公司杠杆率持续下降，达到目标后管理层的规划 - 公司过去五个季度将杠杆率从4.1倍降至2.3倍，主要得益于运营卓越、商业执行、对营运资金和资本支出的严格控制以及获得回报 [179][180] - 公司的财务资本优先事项保持不变，即保持财务实力、投资业务增长和向股东返还现金，虽然接近长期目标（2倍或更低），但仍有一定距离，且维持低于目标的杠杆率也是正常的 [180][181][182] - 公司已连续13年提高股息，将继续履行对股东的承诺 [183]