财务数据和关键指标变化 - 2024年利润达创纪录的126亿欧元，客户增长800万，各全球业务均衡增长 [9] - 全年营收按固定欧元计算增长10%，手续费收入增长11%，网络效益贡献约200亿欧元，占收入约三分之一 [12] - 费用增长远低于收入，净营业收入达创纪录的360亿欧元，风险成本降至1.15%，优于年初指引 [13] - 完全加载的CET1比率在12月底升至12.8%，1月1日仍维持该水平，股东权益和每股股息增长14% [11][26] - 成本收入比从2024年的41.8%改善，创15年来最佳，中期仍有提升空间 [48] - 不良贷款率为3.05%，同比和环比均改善，不良贷款组合抵押担保和拨备约占总敞口90% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 活跃客户增长约400万，总数达约8000万，每笔交易成本降低，数字销售增长16%，产品数量减少近40% [18] - 2024年零售业务两位数增长，净利息收入和手续费表现良好，超过80%的集团净利息收入来自零售和消费业务 [40][41] 消费业务 - 2024年收入增长6%，成本降低1%，运营杠杆良好，核心市场手续费实现两位数增长 [20][45] - 结账贷款平台Zinia与苹果和亚马逊在德国合作，Openbank在美国和墨西哥成功推出，美国Openbank吸纳20亿欧元存款，改善美国存贷比约12个百分点 [21] 企业银行（CIB）业务 - 2024年创纪录增长14%，美国企业银行手续费增长21%，收入增长14% [24][41] 财富管理业务 - 2024年收入增长15%，三条业务线手续费均实现两位数增长，管理资产创纪录 [24] 支付业务 - 2024年支付交易量增长11%，EBITDA利润率接近2025年30%的目标 [25] 各个市场数据和关键指标变化 西班牙 - 第四季度净利息收入环比持平，部分得益于对冲措施，若利率稳定在2%左右，预计2025年净利息收入下降5% - 6% [43][187] 巴西 - 对利率上升100个基点的负敏感性降至约1.2亿欧元，零售业务占巴西净利润约38%，占集团归属利润约7% [43][123] 英国 - 零售业务占集团9%，预计表现更好，净利息收入在2024年下半年触底，预计2025年略有上升 [94][95] 美国 - 2024年净利润12亿美元，预计2025年成为盈利增长最大贡献者，消费者业务将是表现最佳部门之一，企业投资银行收入同比增长81% [89][100][102] 墨西哥 - 预计2025年收入实现高个位数增长，RoTE在20% - 22%之间 [199] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进入价值创造新阶段，目标是成为最佳开放金融服务平台，通过ONE Transformation实现更简单、更集成的模式 [4][29] - 优先考虑盈利性有机增长和投资，其次是向股东支付普通股息和回购股份，无机资本部署需符合战略目标并产生有吸引力的财务回报 [74][75] - 增强信息披露，让市场更好预测全球业务，通过全球平台提升服务和效率，与同行形成差异化 [15][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年经营环境更具挑战性和波动性，包括温和关税战、欧元利率下降、美元走强等因素 [61] - 尽管面临挑战，仍有信心实现或超越2023年设定的财务目标，预计收入约620亿欧元，成本同比下降，风险成本稳定，盈利能力提高，RoTE超过17%（按2023年指引标准），调整后目标约16.5% [60][62][63] - 计划在2025 - 2026年向股东分配100亿欧元用于股份回购，不再设定股份回购最高价格 [64][66] 其他重要信息 - 公司通过ONE Transformation提高效率，降低成本，提升盈利能力，如Gravity核心系统使每笔交易成本降低10%，预计到2025年底覆盖范围从30%提升至60% [33][79] - 资产处置部门在2024年处置相当于600亿欧元风险加权资产的资本风险，新的风险加权资产回报率为2.9%，相当于RoTE为23% [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：资本分配中有机和无机增长的权衡，以及集团成本收入比的改善空间 - 资本分配优先考虑盈利性有机增长和投资，其次是普通股息和股份回购，无机资本部署需符合战略目标并产生有吸引力回报，多余资本将按此层级分配给股东 [74][75] - ONE Transformation在零售和消费领域仍有很大提升空间，预计2025年绝对成本下降，各业务成本收入比将改善，如零售低于42%，消费低于40%，CIB低于45% [77][84][85] 问题2：英国市场核心地位是否适用于零售银行，以及在竞争环境中的可持续回报；美国市场盈利增长贡献、杠杆因素和税率假设；资本盈余分配门槛 - 英国业务88%为零售，前景乐观，净利息收入已触底，预计2025年略有上升，资产质量有韧性，通过ONE Transformation可提升盈利能力 [94][95][97] - 美国市场预计收入实现高个位数增长，调整后RoTE约14% - 15%，消费者业务和企业银行将是主要驱动力，具体税率需根据全年租赁业务分配确定 [100][107][133] - 未设定资本盈余分配门槛，预计2025年底CET1比率达13%，股份回购将在2025 - 2026年进行，具体取决于有机增长情况 [92] 问题3：2025年13% CET1目标是否包含特殊股份回购，有机资本生成预期和风险转移计划，以及巴西业务在高利率环境下的表现、贷款增长意愿、利润率挤压和风险成本敏感性 - 13% CET1目标是运营范围，多余股份回购将在2025 - 2026年进行，风险加权资产预计增长4% - 5%，主要由资产动员举措抵消，净增长可能为1% - 2%，监管费用预计与2024年相近 [117][119][120] - 巴西零售业务占集团归属利润约7%，预计2025年RoTE稳定，得益于客户收入和手续费增长、成本控制以及ONE Transformation，零售业务对利率敏感，但其他业务预计表现良好 [123][125] 问题4：美国监管环境改善对业务的影响和机会，以及Q4其他收益和损失及拨备项目的构成和未来趋势 - 若美国监管环境改善，将推动更好回报和增加资本分配，美国市场预计是利润表最大亮点之一，调整后RoTE约14% - 15% [131][132][133] - 2024年Q4其他收益和损失及拨备受一次性事件影响，如西班牙临时税收、PagoNxt重组、基金会相关费用和英国汽车业务拨备，预计这些事件不会重复，仅西班牙税收可能在2025年第一季度产生影响 [137][138] 问题5：全球监管放松对桑坦德银行的影响，以及消费者和零售业务中Gravity系统未推广国家、成本收入比下降潜力和对标对象 - 难以预测监管变化，但欧洲银行已积累大量资本，美国监管可能放松，银行希望在公平竞争环境中运营，巴西DTAs问题涉及原则，虽金额不大但影响竞争力 [145][146][148] - ONE Transformation在零售和消费领域有很大提升空间，Gravity是推动因素之一，可通过API引入其他产品和服务，预计零售和消费业务成本收入比2025年基本持平，消费业务将下降低个位数 [150][152][154] 问题6：2026年利润是否会在2025年基础上增长，市场共识保守的原因；ONE Transformation的推广地区和节省成本金额；13% CET1目标是否改变每季度10 - 15个基点有机CET1增长预期，以及监管障碍预期 - 预计2025年利润和盈利能力将增长，2026 - 2027年有望持续，具体细节将在下次投资者日公布 [160] - ONE Transformation旨在增长客户、收入和提高效率，非单纯节省成本，将通过全球业务实现协同效应，预计零售业务盈利能力基本持平，各部门将实现绝对成本节省 [162][163][166] - 13% CET1是2025年底目标，非新的最低要求，每季度10 - 15个基点有机CET1增长预期不变，监管费用是多种小因素综合，增长主要集中在第二和第四季度 [168][169][170] 问题7：未来两年业务扩张和增长的主要地理区域，以及西班牙和葡萄牙净利息收入差异原因和2025年趋势及利率假设 - 未来一年零售业务增长有限，更注重盈利能力，美国和欧洲消费业务将受益于低利率，部分地区手续费增长可部分抵消利率影响 [179][180][181] - 西班牙第四季度净利息收入持平，得益于对冲措施和ALCO投资组合，若利率稳定在2%左右，预计2025年下降5% - 6%；葡萄牙净利息收入下降11%，未提及2025年趋势 [185][186][187] 问题8：墨西哥业务2025年贷款量和净利息收入预期，潜在关税影响，以及CIB业务贡献；资本有机生成10 - 15个基点/季度是否已扣除60个基点监管影响 - 墨西哥业务约45% - 55%为零售，零售业务占集团收入和利润约12%和15%，预计2025年收入实现高个位数增长，RoTE在20% - 22%之间，业务集中在企业和富裕客户，零售市场有机会，已推出Openbank并采取审慎贷款策略 [194][195][199] - 资本有机生成10 - 15个基点/季度为扣除监管影响前的预期 [200] 问题9：能否提供2025年各国净利息收入指引；如何看待同行的并购活动，以及桑坦德银行在并购环境中的定位和机会评估 - 不会提供各国详细净利息收入指引，将提供大部分国家情况，已给出集团整体收入、手续费增长和各业务部门预期 [206][207][208] - 桑坦德银行优先考虑盈利性有机增长和投资，并购需符合战略目标并产生有吸引力回报，欧洲跨境并购框架不完善，银行将根据资本层级分配多余资本 [209][210][213] 问题10：集团内资本转移灵活性，以应对宏观环境恶化并实现利润指引和股份回购承诺；巴西地区净利息利润率、贷款发放、可承受性与风险成本的关系，以及当地应对措施 - 集团有动态资本分配策略，每周根据机会调整资本配置，优先考虑盈利能力，虽难以准确预测，但有信心实现集团目标 [220][221][223] - 巴西预计收入增长，回报基本稳定，零售业务占集团约23%，非零售业务不受利率影响，是盈利驱动力之一，已调整投资组合结构，对2025年利润表100%对冲，利率上升100个基点对净利息收入影响约1.2亿欧元，信用质量保持警惕，风险成本在不利情况下略弱于2024年，但不影响整体情况 [224][225][232] 问题11：派息指引时间解读，13% CET1比率在普通派息和监管逆风后的情况，以及超额分配是否会低于该比率；巴西DTA或DTCs问题上，欧洲央行观点变化原因，Q4 CET1是否有记录，以及最坏情况下的剩余风险 - 2025年目标是运营在13% CET1比率，会根据资本层级保留灵活性，始终保持在12%以上 [237] - 巴西可货币化DTAs从资本中扣除已在第四季度进行，若裁决维持欧洲央行解释，对资本无影响 [240] 问题12：资产动员措施的地理分布和贷款组合细分，以及每年内部限制和未来监管限制 - 资产动员措施约三分之一为对冲，三分之一为资产处置，三分之一为合成证券化，在所有地区开展，合成证券化主要在发达经济体，随着优化后书，未来动员将更多与新书相关，总量将逐渐减少 [246][247][248]