财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入同比增长17%至4270万美元，主要得益于旗舰品牌和支持品牌的增长，以及国际销售额同比增长2.3倍至330万美元 [32][33][34] - 调整后毛利润增至1430万美元，利润率为33%，上年同期为1120万美元和31%；环比从37%降至33%，主要因季节性销量下降、软糖品类竞争、新品推出和产品组合变化 [34][35] - 运营费用同比增加11%至2510万美元，主要因Motif收购和交易成本450万美元，但部分被较低的研发成本抵消；销售成本同比增加26%至580万美元，归因于与零售合作伙伴的贸易投资增加 [36][37] - 调整后EBITDA为140万美元，上年同期为10万美元，同比增长主要因国际销售带来的更高毛利率和运营效率提升 [39] - 本季度净亏损2300万美元，上年同期为1580万美元；调整后净亏损为410万美元，主要因与Motif交易相关的BAT顶售权公允价值损失1890万美元 [40] - 运营活动使用现金630万美元，上年同期为810万美元，变化主要因本季度调整后毛利率改善 [41] - 截至12月31日，总现金头寸为7120万美元，债务可忽略不计；预计2025财年维持性资本支出800 - 1000万美元，未来18个月在Moncton花卉产能提升项目投资至多1600万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲业务增长15% [32] - 旗舰品牌SHRED和BOXHOT本季度零售销售额接近1亿美元，过去12个月超过3.85亿美元 [10] - 支持品牌Big Bag O' Buds和Debunk市场份额同比增长超一倍 [11] - edibles品类因低成本单颗软糖涌入和价格压缩面临竞争逆风，市场份额下降；公司推出SHRED'ems品牌价值单颗产品和Edison Sonics高端软糖，Edison Sonics需求强劲，在部分市场进入前十 [13][14] - 预卷业务从全国第三升至第一，推出SHRED Heavy Slims首款注入式管状预卷，已在八个省份销售 [12][16] - vape业务从去年第一季度的第16名和0.5%市场份额升至现在的第一名，占比超22% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大大麻行业第一季度同比增长7.7%，受预卷和vape强劲需求推动；公司全国市场份额同比扩大500个基点，环比扩大100个基点 [11] - 除魁北克外，公司在所有地区排名第一，在魁北克排名第四；计划通过引入领先的vape产品和当地生产的产品在魁北克进一步增长 [17][18] - 国际销售额增长至330万美元，预计2025财年将继续保持同比增长趋势；公司目前服务四个国家的国际客户，德国市场潜力大 [27][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注于营收增长和市场份额扩张，同时注重运营效率和销售组合优化 [18] - 推进种子种植技术，第一季度21%的收获来自种子种植室；计划3月升级76个花卉室的LED照明，预计年产量增加6100公斤 [20][21] - 完成Motif收购，整合过程按计划进行，预计实现1000万美元年化节省，可能超预期；在制造、销售和创新方面已取得早期成果 [22][23][24] - 利用伦敦仓库释放Moncton存储空间，建设新的预植被室，预计到2026财年上半年末增加6700公斤年产量 [25] - 扩大全球业务，评估新市场，加强合作伙伴关系；投资2100万美元于Sanity Group，参与德国医疗和娱乐大麻市场；预计Moncton工厂获得欧盟GMP认证后，增加对德国和其他国际市场的出货量和利润率 [27][28][29] - 应对edibles品类竞争，推出新产品；在预卷和vape品类保持领先地位，继续创新和扩大市场份额 [13][16][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩感到鼓舞，效率提升、规模扩大、市场地位增强和国际扩张加速推动同比增长 [44] - 预计2025财年调整后毛利率稳定在35%左右，受季节性影响有波动；调整后EBITDA将超过2024年，下半年增长更大 [36][40] - 随着Motif交易协同效应显现，预计SG&A占净收入比例将进一步下降；有信心实现1000万美元运营协同效应，2025财年实现500万美元 [38] - 预计年底和全年运营现金流为正，第三和第四季度协同效应将显著提升盈利能力 [63] - 无论哪个政府上台，改变消费税税率都有助于加强行业，公司认为行业有机会在国际市场发挥更大作用 [79][80][81] 问答环节所有提问和回答 问题1: 国际市场方面，有哪些投资或收购机会可利用国际市场增长，涉及哪些地理区域或供应链环节 - 德国医疗市场自去年4月宣布大麻合法化后增长4倍，公司与Sanity Group合作，有机会增加在该市场的份额；其他医疗市场如澳大利亚也有增长机会，公司目前向其出口花卉，未来有机会出口vape和软糖等2.0产品 [51][52] - 公司将利用Jupiter投资基金进行国际投资，可能涉及美国、欧洲或澳大利亚市场，但不会优先考虑资金受限的美国市场，重点关注美国Hemp Delta - 9领域 [54][55] 问题2: 从备考角度看，公司盈利能力（EBITDA）的趋势如何，包括环比和同比情况 - 大麻业务有季节性，第四季度通常最强，公司更关注同比数据；Motif仅三个星期的财务数据纳入本季度合并报表，下季度将有完整季度的合并收益 [58][59] - 预计合并EBITDA将超过去年，第三和第四季度盈利能力将增强，因销量增加和协同效应显现；预计年底和全年运营现金流为正 [61][62][63] 问题3: 如何看待国际市场（特别是德国）的增长前景，以及Moncton工厂获得欧盟GMP认证的时间和影响，是否会面临供应过剩问题 - 获得认证后将消除中间商，提高公司和客户的利润率，Sanity Group对公司花卉的需求也将增加；公司与Sanity Group合作紧密，有需求保障，且产品成本低、质量高，有竞争优势 [70][71][73] - 国际市场会有价格压缩，但公司有信心实现短期增长，且有机会从花卉出口扩展到提取物销售，如向澳大利亚出口vape和软糖 [72][73] 问题4: 加拿大联邦选举临近，政府更迭对消费税改革有何影响 - 若保守党上台，预计将支持行业发展，打击非法市场，推行全国统一印章，减少繁文缛节；消费税可能纳入更广泛的税收审查，以加强行业并促进国际出口 [76][77][79] - 若自由党继续执政，领导层变化可能促使重新审视当前政策，强调经济增长和创新；无论哪个政府上台，改变消费税税率都有助于加强行业 [79][80][81]