财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收约1.68亿美元，全年营收6.34亿美元，实现指引中点，排除收购和汇率影响，第四季度有机增长3%，非新冠业务营收增长13% [50] - 2024年全年营收持平，非新冠业务增长3%，外汇带来1个百分点逆风，收购贡献约2个百分点增长 [51] - 2024年第四季度调整后毛利润8500万美元，毛利率50.7%，较去年下降1.8个百分点；全年调整后毛利润3.2亿美元，毛利率50.4%，同比增加140个基点 [56][57] - 2024年第四季度调整后运营收入2500万美元，全年8200万美元，较2023年分别下降约500万美元和600万美元；全年调整后运营利润率12.9%，接近指引中点，较2023年下降100个基点 [62][64] - 2024年全年调整后EBITDA利润率18.5%，调整后净利润第四季度为2500万美元，全年8900万美元，较2023年下降约400万美元或5% [65][66] - 2024年全年调整后有效税率20.4%，符合指引，但比去年高逾4个百分点；第四季度调整后摊薄每股收益0.44美元，全年1.58美元，较去年分别下降0.04美元和0.07美元 [67][68] - 2024年全年运营现金流1.78亿美元，较2023年增加56% [69] - 预计2025年营收在6.85 - 7.1亿美元之间，报告基础增长8% - 12%，有机增长9.5% - 13.5%，非新冠业务增长10% - 14%，假设外汇带来150个基点逆风 [71] - 预计2025年调整后毛利率在51% - 52%，调整后运营收入在9900 - 1.06亿美元，运营利润率14% - 15%，EBITDA利润率在20% - 21% [73][76][78] - 预计2025年调整后其他收入同比下降500 - 600万美元至2300 - 2400万美元，调整后有效税率增至22% - 23%，调整后摊薄每股收益在1.67 - 1.76美元之间 [78][79][80] 各条业务线数据和关键指标变化 CDMO业务 - 2024年第四季度销售和订单环比均实现高两位数增长，全年销售增长与制药业务相近，均为高个位数增长 [11] - 第四季度收入环比增长20%，同比增长超40%；订单环比增长超15%，同比增长11%，订单量为2022年第一季度以来最高（排除新冠业务） [27] 设备业务 - 2024年第四季度销售和订单环比均增长超30%，同比增长超10%，排除新冠业务后，第四季度设备订单创历史新高；全年销售增长与耗材业务相近，分别为8%和10% [12][30] 耗材业务 - 2024年全年表现良好，第四季度非新冠业务收入同比增长超20%，达到2022年第二季度以来最高水平；订单量为过去12个季度以来最高，环比增长近10%，同比增长25% [29] 过滤业务 - 2024年第四季度排除新冠业务后，收入同比增长30%，全年增长14%；全年收入超3.7亿美元，增长9%，占总收入近60% [32][33] - 第四季度订单环比和同比均增长约30%，排除新冠业务后，为过去12个季度以来最高 [34] - 预计2025年该业务报告基础增长9% - 12%，排除新冠业务增长12.5% - 15.5% [35] 色谱业务 - 2024年第四季度收入同比增长10%，全年下降3%；全年收入1.23亿美元，占2024年总收入约20% [35][36] - 第四季度订单略有下降，但全年增长中两位数 [36] - 2025年预计收入增长10% - 15% [37] 蛋白质业务 - 2024年收入7400万美元，下降28%，好于初始预期；全年订单比销售多近10% [37][38] - 预计2025年恢复10% - 15%的增长 [39] 过程分析业务 - 2024年第四季度销售环比增长11%，同比增长8%；全年销售5900万美元，较2023年增长4%；全年订单增长10% [39] - 预计2025年收入增长5% - 10% [40] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2024年全年收入占比约50%，第四季度收入增长20%，全年增长12%；全年订单增长14% [52][53][55] 欧洲市场 - 2024年全年收入占比34%，第四季度因新冠和蛋白质业务逆风，收入下降25%；非新冠业务收入下降2%，订单下降6%；全年订单持平，第四季度增长24% [52][53][55] 亚太及其他地区市场 - 2024年全年收入占比16%，第四季度收入增长20%；除中国外，全年收入增长12%，订单增长30% [52][53][55] 中国市场 - 2024年是2500万美元的逆风因素，收入占比从2023年的约7%降至约3%；全年订单下降约20%，但下半年订单较上半年增长6% [54][55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略重点包括通过改善客户体验、聚焦关键客户和亚洲市场加速并保持高于市场的增长；加大研发投入，利用一流创新；通过定价纪律和实现RPS活动目标提高利润率100 - 200个基点；进行1 - 2笔收购，专注新模态和PAT；实施人力资源管理工具，设立项目管理办公室，为增长做准备 [44][45][46] - 公司约80%的业务来自高度差异化技术，有助于实现高于市场的增长 [17] - 在设备市场，公司凭借先进产品和PAT技术获得竞争优势，开始在一些大型制药公司实现平台化，获得市场份额 [133][147][148] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年生物工艺市场将恢复增长，公司已克服2024年的不利因素，凭借团队执行、产品差异化和市场条件改善，有望实现增长目标 [9][43][47] - 对中国市场长期增长潜力保持乐观，预计2025年中国销售与2024年持平，有望在下半年恢复增长 [41][155] 其他重要信息 - 2024年公司执行了始于2023年中期的重组计划，第四季度产生约4500万美元非经常性重组和库存相关费用，主要为非现金库存冲销 [59] - 公司预计重组计划基本完成，将继续通过RPS生产力计划实施成本节约措施，并评估场地布局 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业务情况较上季度是否有变化，对二级CDMO账户改善的可持续性有多大信心 - 第四季度CDMO和资本设备业务的好转得到充分确认且加速，CDMO销售和订单大幅增加，增长来自一级和二级CDMO；资本设备销售和订单也有显著改善，公司先进的系统产品使其处于有利地位 [87][88][89] 问题2: 2024年ATF业务营收情况，以及被指定用于重磅药物的收益时间和是否已纳入2025年指引 - 过滤业务2024年营收约3.73亿美元，ATF是过滤业务最大部分；被指定用于商业药物后，通常一个季度内获得订单，6 - 12个月交付硬件，约一年后开始产生耗材销售；2024年ATF耗材销售首次超过硬件销售，且在CDMO和制药公司的应用增加，未来耗材销售将有更多增长 [93][94][95] 问题3: 订单趋势的可持续性如何，1月和2月订单趋势是否与第四季度相当或更强 - 2024年订单逐季增加，第四季度到第一季度订单增长18%，连续六到七个季度订单出货比大于1；除蛋白质业务外，各业务线2024年订单均实现两位数增长，公司产品组合差异化强，订单增长可持续 [100][101][102] 问题4: 蛋白质业务实现10% - 15%增长的可见性如何，新产品推出的早期进展和今年其他产品推出的预期 - 2024年蛋白质业务是艰难的重置年，表现略好于预期，前两大OEM合作伙伴业务几乎归零，无更多逆风；在Avitide和Tantti业务上取得进展，赢得多个定制配体或树脂开发项目；去年12月推出的双链RNA树脂反响良好，2025年计划推出更多专注新模态的产品；与Purolite在单克隆抗体方面的合作进展顺利，公司对该业务重回两位数增长有信心 [108][109][110] 问题5: 为何ATF技术现在取得成功，是多年前埋下的种子、关键客户策略还是销售团队的出色执行 - 原因是多方面的，公司有实验室规模的ATF解决方案，一些公司多年前开始在实验室测试该技术并取得成功，随着技术在行业内的普及，采用速度加快；监管变化有限，也使得公司能更快实施该技术；除单克隆抗体外，在新模态方面也有多个成功案例 [115][116][117] 问题6: 2025财年第一季度指引处于低端的终端市场假设是什么，加速增长是市场回归历史增长率还是公司自身因素驱动 - 公司认为自身80%的产品组合具有差异化，与其他公司不同；预计2025年将回到新冠疫情前的模式，下半年收入高于上半年，第四季度最强，第一季度到第二季度将加速增长 [123][124] 问题7: 2024年定价影响如何，2025年指引中包含了怎样的定价假设 - 2024年实现了低个位数定价，回到历史水平，预计2025年情况类似；产品差异化使公司能够适度提价，同时平衡客户关系和产品成本竞争力 [126] 问题8: 第四季度设备销售是否有预算冲销影响，与同行相比，公司设备业务的关键差异化因素是什么 - 对于小型实验室硬件，第四季度是传统旺季，部分是业务复苏，部分是季节性因素；对于制造和大型硬件，公司推出的产品先进，结合PAT技术，具有竞争优势，能够获得市场份额；CDMO业务的复苏也带动了资本支出，增加了对公司设备的需求 [130][131][133] 问题9: 为何专注于新模态和PAT，是否存在未满足的需求，从而更容易赢得客户或取代大型竞争对手 - 目前制药公司近一半的产品管线来自新模态，研发负责人需要能够提供定制解决方案、具备敏捷性和快速响应能力的合作伙伴，公司在这些方面表现出色；新模态的多样性要求从不同角度看待制造，公司能够提供合适的支持；从治疗角度看，新模态有望在未来5 - 10年治愈许多目前无法治愈的疾病，公司对此感到兴奋并能为客户提供解决方案 [138][139][140] 问题10: 第四季度硬件业务的优势体现在哪些方面，是否有平台胜利（扩张或新布局），哪些业务线表现突出 - 硬件业务包括ARTeSYN、大型系统和ATF系统等，各方面表现良好；过滤和色谱系统得益于ARTeSYN产品组合，凭借差异化解决方案和PAT技术获得客户认可；一些大型制药公司开始将公司产品用于CFF制造解决方案的平台化，且设备安装后会带来持续的耗材销售 [146][147][149] 问题11: 亚太地区（除中国）的增长是由CDMO还是制药和生物技术公司推动的，公司的增长重点在哪里 - 以韩国为例，增长可能在CDMO和制药/生物技术公司之间较为平衡；亚太地区（除中国）2024年表现良好，销售和订单均有增长；韩国、日本和新加坡是重点关注地区；公司认为中国市场已触底，有望在2025年下半年恢复增长 [152][153][155] 问题12: CDMO业务复苏的原因是什么，是摆脱了新冠业务还是生物技术融资改善 - 大型CDMO的关注点是与大型制药公司签订长期供应合同，近期一些大型CDMO签订了高额合同，这为其未来5 - 10年提供了稳定的业务基础，使其有信心开展其他业务；小型CDMO（二级）在过去两个季度表现良好，可能受益于大型制药公司的部分产品，以及美国的BIOSECURE法案；生物技术融资方面，2024年总融资额较2023年增长约45%，但逐季下降，1月融资额较弱，小型生物技术公司尚未完全恢复 [160][161][162] 问题13: 公司有大量中空纤维产能，计划如何利用，能否进入GLP - 1市场，还是仍处于研发阶段 - 公司计划让商业团队更多地将公司的差异化产品（包括中空纤维）应用于特定产品中，为此将增加销售团队中的应用专家，以提高产品的市场成功率 [166][167] 问题14: 与同行相比，公司年末仪器表现如何，是否看到客户更换现有产品线为公司产品的情况；鉴于第四季度订单强劲和订单履行时间短，第一季度的情况是否会降低风险，是否存在订单规模和持续时间方面的因素被忽略 - 公司在硬件市场份额较低，推出新产品更容易获得市场份额；凭借优质产品和PAT技术，公司获得了很多成功案例，一些大型制药公司开始将公司产品平台化；硬件订单通常提前3 - 6个月收到，与耗材订单不同，这是公司业务的特点 [172][173][176]