财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现船队范围内每天每艘船约39,000美元的期租等价租金（TCE），超大型油轮（VLCC）为38,500美元，苏伊士型油轮为39,500美元 [4][5] - 2024年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3700万美元，调整后净利润为1300万美元，调整后每股收益为0.41% [5] - 2024年全年，TCE收入增长至2.62亿美元，船队范围内每日TCE为53,000美元，VLCC为56,000美元，苏伊士型油轮为49,000美元；EBITDA约为2.04亿美元，净收入接近1.09亿美元，即每股3.38% [7] - 截至2024年底，公司现金为5400万美元，资产负债表债务每季度摊销约1200万美元，目前为6.46亿美元 [8] - 公司的账面杠杆率为59%，市场调整后的净贷款价值比（LTV）约为40% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，苏伊士型油轮表现优于VLCC，船队范围内TCE率为每天每艘船39,000美元，全年为每天每艘船52,900美元；第四季度利用率为98%，全年为97% [18] - 与已公布2024年第四季度业绩的同行相比，公司VLCC全年表现高出19%，苏伊士型油轮高出29% [18] - 2025年第一季度，公司已锁定81%的VLCC现货日，价格为每天39,100美元；77%的苏伊士型油轮现货日，价格为每天33,400美元 [21] - 目前，公司VLCC每天收入约50,000美元，苏伊士型油轮每天收入45,000 - 50,000美元 [22] - 基于已公布业绩的同行，公司2025年第一季度固定日的表现为VLCC高出7%，苏伊士型油轮高出39% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 到2028年，超过700艘VLCC和苏伊士型油轮将超过20年船龄，而同期仅约200艘新船计划交付，表明供应将进一步收紧 [25] - 约20%的全球油轮舰队目前参与受制裁贸易，其中10%已在外国资产控制办公室（OFAC）名单上，有效减少了传统市场上可用的供应船只 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有14艘船舶，平均船龄为5.4年，是上市同行中最年轻的原油油轮船队，也是唯一纯环保且完全配备洗涤器的船队，这使其能够设定高于传统或混合船队建立的现货市场基准 [9][10] - 公司通过对大多数船舶进行再融资，提高了定价，改善了利润率，利息支出在2024年第四季度开始出现显著改善 [11] - 公司计划在2026年对最后两艘船舶进行再融资，以进一步降低盈亏平衡成本 [13] - 公司将继续优化船队，最大化利用率，并利用战略优势，如船队三角定位，确保最大化载货航程并优化船舶部署 [20] - 公司将一艘苏伊士型油轮重新定位到清洁产品贸易，以获取溢价收益 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度市场表现弱于预期，但2025年第一季度市场因美国扩大制裁框架而迅速反弹 [15][16] - 原油油轮市场正经历结构性供应失衡，预计2025年原油需求将超过供应，推动吨英里增加和船队利用率提高 [25][27] - 地缘政治因素、制裁和贸易路线的转变将进一步加强对像公司这样的现代合规船队的需求，支持未来几个季度更高的船队利用率和更坚挺的费率 [29] - 市场对合规和不合规船队的划分将继续扩大，有利于现代、高效和透明的运营商 [31] 其他重要信息 - 2024年11月，公司成功完成Nissos Donoussa号的五年期干船坞维护，标志着其六艘VLCC干船坞项目的结束 [6][16] - 公司董事会宣布连续第11次以每股0.35%的股息形式进行分红，过去四个季度的总分红增长至每股3美元，占全年收益的89% [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 苏伊士型油轮未来运力的积极压力有哪些 - 俄罗斯贸易船队中很大一部分使用苏伊士型油轮运输俄罗斯石油，若对该船队进一步制裁，将收紧苏伊士型油轮的供应；印度和中国减少对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉石油的购买，为苏伊士型油轮带来更长航程的机会；黑海的CPC港口的货物在制裁后开始向亚洲运输，未来预计更多来自西非、利比亚、阿尔及利亚和黑海的石油将通过苏伊士型油轮运往东方 [37][38][40] 问题2: 2025年第二季度推动费率上升的因素是什么 - 从美国海湾地区进行较长航程的VLCC固定租约通常会提前一个月或更长时间谈判，2024年第四季度的弱租约可能对实际第四季度影响较小，但对第一季度甚至第二季度影响较大；2025年1月15日之后的租约因制裁而改善，但由于国际财务报告准则（IFRS）的TCE原则，这些租约的收益将在第一季度末和第二季度体现 [43][44][46] 问题3: 目前公司是否只有一艘苏伊士型油轮进行了清洁处理 - 是的，目前公司只有一艘苏伊士型油轮进行了清洁处理 [51][52] 问题4: 将之前清洁过的VLCC重新转换回清洁贸易的难易程度如何 - 一旦船舶从事过脏油运输，清洁过程大致相似，可能稍微容易一些，但在预算航程时，会分配相同的成本和时间 [54] 问题5: 这艘苏伊士型油轮是否会继续从事清洁贸易 - 这艘苏伊士型油轮是因为在亚洲有一个清洁贸易的机会，且该航程比原油贸易更赚钱，货物也更稳定，所以选择了该航程；预计回到西方后，将重新进入原油市场 [56][57] 问题6: 如果红海恢复正常运输，对苏伊士型油轮和VLCC市场有何影响 - 红海重新开放对苏伊士型油轮可能是积极的，因为它将恢复部分因绕好望角成本高而被挤出的贸易，如巴士拉 - 西方的苏伊士型油轮贸易以及地中海和黑海石油向东运输的贸易；对VLCC的影响不大，可能会有一些额外业务，但影响不如苏伊士型油轮明显 [62][63][65] 问题7: 目前经纪人报价的五年期环保VLCC和苏伊士型油轮价格与当前市场交易价格相比如何 - 由于近期交易较少，难以确定当前价格；VLCC方面，五年期VLCC卖家有限，价值较为坚挺；苏伊士型油轮方面，由于订单较多且交付时间较早，可能存在一定的下行风险和市场疲软 [69][70] 问题8: 对于VLCC和苏伊士型油轮，未来一年和三年的展望如何 - 市场在费率上升时，期租市场会更活跃，若有机会进行期租，应在现货费率和纸货费率大幅波动时抓住机会；目前大多数租家会使用远期运费协议（SFA）对冲部分或大部分TCE风险，因此活跃的期租市场通常需要与活跃的SFA市场相匹配 [74][75] 问题9: 欧洲或美国制裁对目标船舶利用率的影响是否有很大差异，独立的欧洲制裁是否也对效率有重大影响 - 美国制裁对船舶利用率的影响最大，欧盟或英国制裁对中国买家的影响较小，但对印度和土耳其买家可能更相关；一旦船舶进入灰色舰队，利用率会大幅下降，若受到美国制裁，利用率下降更为明显 [79][80]