财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净亏损63.8万美元，调整后EBITDAre为5920万美元，调整后每股FFO为0.39美元，略超三季度业绩公布时提供的指引区间中点 [5] - 2024年全年净收入为1610万美元，调整后EBITDAre为2.371亿美元，调整后每股FFO为1.59美元 [7] - 2024年同店组合RevPAR增长1.6%，剔除斯科茨代尔君悦酒店后增长3.4% [8] - 2024年同店酒店EBITDA为2.554亿美元，较2023年下降5.5%，利润率下降189个基点；剔除斯科茨代尔君悦酒店后，同店酒店EBITDA增长1.3%，利润率下降64个基点 [9] - 截至1月底，公司流动性约为6.5亿美元，包括未动用的5亿美元信贷额度 [46] - 2024年第四季度和全年，公司分别投资2440万美元和1.406亿美元用于投资组合改善 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年，剔除斯科茨代尔酒店后，同店团体客房收入较2023年增长5%，2025年团体预订步伐强劲 [10] - 2024年企业临时需求增强，周中入住率持续改善，但整体仍远低于2019年水平 [11] - 2024年休闲需求有所缓和，第四季度出现企稳迹象，多数休闲驱动市场当季RevPAR实现增长 [12] - 2024年第四季度，食品和饮料收入略有下降，其他运营部门收入显著增长，尤其是水疗和高尔夫业务均实现两位数增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，多个市场实现两位数RevPAR增长，包括纳什维尔、圣巴巴拉、匹兹堡等 [6] - 2025年年初至2月20日，同店RevPAR同比增长7.3%，虽受新奥尔良超级碗的推动，但1月阳光地带多个地区的冬季风暴也带来了一定负面影响 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于通过资本支出提高投资回报率来改善投资组合，并选择性处置有重大资本需求但不符合投资要求的资产 [20] - 若市场条件允许，公司可能会利用外部增长机会 [20] - 2025年公司预计总资本支出将略高于未来稳定水平，主要是为了完成斯科茨代尔项目的支出，但预计对收入和EBITDA的影响较小 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年取得的成绩感到满意，尤其是第四季度的积极势头，随着投资组合运营表现的改善和重大资本改善项目的基本完成，公司对未来充满信心 [2] - 尽管整体经济环境仍存在不确定性，但公司对2025年的增长前景持乐观态度，斯科茨代尔君悦酒店的转型改造完成将成为推动收入和盈利增长的重要因素 [16] - 公司预计2025年同店RevPAR增长3.5% - 6.5%，中点为5%，并期望入住率进一步提升 [15] 其他重要信息 - 斯科茨代尔君悦酒店的转型改造和升级基本完成，仅剩余一些小部件将在2025年完成，亚利桑那宴会厅的及时完工使其在1月获得了一些利润丰厚的临时团体业务 [3] - 2024年公司完成了多个重大项目，包括亚特兰大巴克海德华道夫酒店会议室的翻新、丹佛丽思卡尔顿酒店和萨凡纳河畔波西米亚酒店的餐厅翻新等 [34] - 2025年公司计划对纳帕安达兹酒店进行全面客房翻新的第一阶段，以及对丹佛丽思卡尔顿酒店的客房和走廊进行翻新 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释RevPAR指引的预测依据 - 公司表示团体业务占比约30%，目前团体预订步伐强劲，令人鼓舞，但经济环境仍存在不确定性，公司看到企业临时需求有所改善，预计休闲需求仍将滞后，因此对指引有一定信心，但不会过早依赖团体预订情况 [70][71][72] 问题2: 斯科茨代尔酒店预计在2025年对EBITDA的贡献以及达到稳定水平4200万美元的时间框架是否有变化 - 公司预计斯科茨代尔酒店大约需要三年时间达到稳定水平，今年EBITDA预计在2000万美元左右，明年有望达到3000万美元，2026年达到稳定水平 [74][76] - 考虑到酒店的季节性，通常前五个月贡献70% - 75%的EBITDA，但由于宴会厅在去年底至今年初完工，今年前五个月无法实现最大收益，所以今年EBITDA预计在2000万美元左右 [80][81] - 团体业务的生产情况非常强劲，过去四个月的预订步伐比2019年底至2020年1月的同期高出约120%，包括客房预订数量增长60%和房价上涨40%，这表明酒店在团体业务方面的发展势头良好 [82] 问题3: 请解释团体业务在城市和郊区以外地区疲软的原因以及涉及的市场和资产 - 2024年奥兰多和卡尔斯巴德公园凯悦阿维拉酒店的团体业务出现疲软，此前这两家酒店在2022 - 2023年受益于企业客户需求的增长，但2024年企业需求不如预期强劲，部分需求被协会业务填补 [86][88] - 展望2025年，这两家酒店的团体业务前景良好，企业和协会业务的组合将更加正常化 [89] 问题4: 能否量化忠诚度成本对利润率的影响，以及公司或运营商是否可以通过峰谷定价来缓解成本压力 - 很难对忠诚度成本进行量化或有意义的跟踪，公司拥有品牌组合，这些品牌的忠诚度计划吸引了大量忠实客户，但公司需要为客户的住宿提供积分，从而产生成本 [90][91] - 许多品牌今年正在降低公司支付积分的成本比例，但随着业务量的增加，忠诚度成本也会相应增加 [92][93] 问题5: 目前正在承保的项目管道较过去几年有所增长，请提供更多细节 - 公司不会透露管道中的具体项目，但表示可供承保和考虑的机会数量有所增加，不过与过去几年相比，增长幅度较小 [98][99] - 公司将结合所有资本配置决策来评估这些机会，同时认为现有投资组合仍有很大价值，过去几年在股票回购方面更为活跃 [100][101] 问题6: 1月份提取的1亿美元延迟定期贷款应如何看待，是用于近期资本支出、股票回购还是更接近收购 - 目前这笔资金用于一般企业用途，公司会根据情况决定是否用于收购或其他资本配置工具 [102][103] 问题7: 请更新对纳什维尔W酒店EBITDA发展轨迹的看法 - 2024年是该酒店的过渡年，市场休闲需求疲软，但团体业务增长近6%，企业临时需求也有所增长，公司对酒店的业务组合感到满意 [104][105] - 2025年该酒店的团体业务预订量高于投资组合平均水平，公司认为通过在周中叠加企业临时业务、期待市场更好的复苏以及休闲市场对其他豪华酒店的持续消化，酒店有望在今年取得更好的业绩 [106][107] 问题8: 剔除斯科茨代尔君悦酒店后，哪些市场预计将在2025年实现高于平均水平的RevPAR增长 - 除斯科茨代尔外，休斯顿、奥兰多和纳什维尔等市场由于团体业务强劲，预计将在RevPAR表现方面处于领先地位 [110][111] - 2025年各资产之间的业绩差距将比过去几年更小，接近2019年的水平，没有预计会出现显著增长或下降的市场 [113] 问题9: 对2025年西海岸市场有何预期 - 预计北加州市场（旧金山和圣克拉拉）的企业临时需求将继续增长，科技业务有望从较低的基数上反弹 [114][115] - 加州的休闲资产（如纳帕、圣巴巴拉的加那利酒店）预计将有所复苏，卡尔斯巴德公园凯悦阿维拉酒店的团体业务有望表现良好，并希望推动临时业务增长 [116] 问题10: 请解释指引的低端和高端假设，特别是关于宏观经济不确定性和休闲需求缓和的评论 - 高端假设方面，如果斯科茨代尔酒店的表现优于预期，以及企业临时需求继续保持良好的复苏态势，将有助于公司接近指引的高端 [119][120][121] - 休闲需求是一个不确定因素，夏季休闲市场的强弱将影响公司业绩是高于还是低于指引中点，目前公司对团体业务的状况感到满意 [121][122]