财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA增长36%，调整后每股收益接近指引区间上限，调整后自由现金流为调整后净收入的108% [8] - 第四季度调整后每股收益同比增长21%至1.51%，全年调整后每股收益增长29%至5.58%，接近指引区间5.45% - 5.60%的上限 [18] - 第四季度公司总收入同比增长13.7%，有机收入增长9.9%，Ingénia收购推动收入增长4%，外汇带来轻微逆风 [19] - 第四季度合并部门收入增长2660万美元，即25.9%，达到1.294亿美元，部门利润率提高230个基点 [19] - 2024年全年调整后自由现金流约为2.84亿美元，调整后净收入转化率为108% [25] - 2025年公司预计收入在21.3亿 - 21.9亿美元之间，部门收入利润率在23% - 24%之间，调整后EBITDA在4.6亿 - 4.9亿美元之间，中点利润率约为22%，同比调整后EBITDA增长13%，调整后每股收益指引区间为6 - 6.25%，中点增长约10% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 HVAC业务 - 第四季度收入同比增长18.6%，有机收入增长12.8%，主要由制冷业务持续增长和供暖业务较小增长推动，Ingénia收购贡献6%的增长，外汇带来轻微逆风 [20] - 第四季度部门收入增长1860万美元，即25.4%，部门利润率提高140个基点，增长归因于Ingénia收购带来的更高有机销售的经营杠杆 [21] - 第四季度末部门积压订单约为4.37亿美元，与第三季度相似 [22] - 2025年预计收入在14.4亿 - 14.8亿美元之间，部门利润率在23.5% - 24.5%之间 [27] 检测与测量业务 - 第四季度有机收入同比增长4.2%，外汇带来轻微逆风，收入增长主要由定位检查和航标产品的强劲销售推动 [22] - 第四季度部门收入同比增长800万美元，即27%，部门利润率提高410个基点，增长归因于更高收入的经营杠杆、有利的项目执行以及持续改进计划的进一步收益 [23] - 第四季度末部门积压订单为2.21亿美元，较第三季度环比增长14% [23] - 2025年预计收入在6900万 - 7100万美元之间（包括KTS收购），部门利润率在22% - 23%之间 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - HVAC制冷平台在数据中心、医疗保健和机构等关键终端市场需求强劲，供暖平台订单率与典型供暖季节一致，非住宅项目需求稳定 [32] - 检测与测量业务项目需求健康，交付时间更多集中在2026年及以后，运行率业务整体需求平稳，存在区域差异 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年是公司创新大年，推出多款新产品，提升客户效率和安全性，如HVAC的可持续产品、检测与测量的定位器和声学检测技术 [11] - 1月完成KTS收购，扩大检测与管理部门通信技术平台规模，增强通信解决方案地位，拓宽进入有吸引力的增长市场的渠道，扩大全球客户群 [14] - 公司将继续通过有机增长和进一步收购为股东创造价值，有活跃的收购机会管道 [17][35] - 公司遵循国内供应国内的采购模式，供应链管理是核心业务，各业务有定价权，能应对潜在关税变化，超过80%的收入来自美国 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件支持公司2025年实现稳健增长，公司有望在调整后EBITDA和调整后每股收益方面实现两位数增长 [10][34] - 对经济持谨慎乐观态度，市场情绪有所改善，但短期政策干扰影响市场 [44] 其他重要信息 - 公司将于4月1日举办对蒙特利尔以外的Ingénia客户关怀处理单元生产设施的参观活动，向投资者和分析师开放 [6] - 公司在2025年的指引中已考虑中国最近实施的关税，墨西哥的采购和收入风险较小，加拿大业务对美销售占总收入的个位数百分比 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年全年关键关注事项、驱动业绩达到指引上下限的因素以及收入和收益节奏 - 公司对HVAC终端市场保持乐观，天气因素影响供暖业务，非住宅制冷业务的增长势头、关键指标和数据中心市场是关键关注点；检测与测量业务的短期运行率业务与经济环境相关，项目业务管道强劲，但存在时间因素 [39][40][41] - 整体经济上公司持谨慎乐观态度，但短期政策干扰影响市场 [44] 问题2: 2024年数据中心收入情况及2025年预期 - 2024年数据中心收入约占公司总收入的7%，占HVAC收入的10%，预计2025年占比相似或更高 [46] 问题3: KTS的第一年财务贡献、未来增长以及对ComTech和检测与测量业务的市场机会扩展 - KTS预计年收入约9000万美元，部门利润率略高于检测与测量业务当前的部门收入利润率，2025年公司拥有其11个月，预计贡献约8000万美元收入 [48] - 上半年贡献约三分之一，下半年贡献约三分之二，前期利息负担较重，后期随着现金流增加而减轻，后续年份贡献将增加 [49][50] - KTS是美国海军陆战队的关键项目，有机会扩展到其他政府部门，其技术与公司现有业务有协同效应，存在增长机会 [51][53][54] 问题4: 数据中心业务增长预期及项目漏斗和可见性变化 - 公司认为数据中心需求健康稳定，AI在整体需求中占比小但增长快，大部分需求来自云迁移等应用，且公司推出新产品扩大了可寻址机会 [58][59] - 由于2025年有Ingénia和KTS等收购影响整体收入，不认同数据中心增长8%的结论 [60] 问题5: 检测与测量业务项目性质、交付时间长的原因以及短期运行率业务与项目业务的考虑 - 运行率业务表现稳定，有适度增长，因地区而异，美国市场较稳定，欧洲大陆较温和，英国较稳定 [63] - 项目业务方面，Genfare品牌在交通领域有大量大订单，是多年期项目，规模大于以往；AToN业务的便携式机场照明项目良好，部分项目将在2026 - 2027年实施；ComTech业务也有较长交付时间 [64][65][66] - 运行率业务预计与去年相似，项目业务活动水平高，部分项目将在年内投标和执行，部分将在2026年及以后执行 [68][69] 问题6: HVAC业务中Everest Cooling和EAM业务的需求水平和动态 - 制冷业务健康，公司在冷却塔业务表现出色，在数据中心领域不仅在北美，在亚洲和欧洲也有良好地位，新推出的干式冷却和绝热产品有增长机会，预计2025年获得大量订单，2026年实现部分收入 [75][76][77] - TAMCO业务需求强劲，公司产品有优势，但面临生产满足需求的挑战，正在加拿大和美国进行扩张 [77][78] 问题7: HVAC业务中Springfield工厂的情况以及吸收情况 - Springfield工厂表现良好，迅速扩大规模，已产生数千万美元收入，主要用于生产NC和MD Everest产品，不仅用于数据中心，还用于半导体、电池厂、钢铁等多种应用，仍有增长空间 [80][81] 问题8: HVAC业务利润率达到下限的因素 - 若未看到收入的有效转化和吸收，可能导致利润率下降，如冬季较弱影响供暖业务，宏观环境恶化也可能产生影响 [84] 问题9: HVAC业务中锅炉在异常寒冷冬季仅实现低个位数增长的原因 - 第四季度天气温暖，1月变冷后供暖业务预订量增加，但如果寒冷天气来得晚，锅炉更换率会降低，可能只有零部件订单和服务工作 [86][94] 问题10: 第四季度检测与测量业务超出指引上限、HVAC业务处于指引下限的原因 - 检测与测量业务第四季度执行出色，收入增加带来经营杠杆，部分ComTech项目执行有利，持续改进计划和协同效应推动利润率提升 [89][90] - HVAC业务利润率处于下限与收入及转化有关，第四季度供暖业务因天气温暖未达预期 [91][92] 问题11: 供暖季节开始情况对全年业务的影响 - 供暖业务不仅受供暖度日数影响，还受寒冷天气出现时间影响，若寒冷天气早，人们会更换锅炉，若晚则更换率降低 [94][95] 问题12: 新政府对检测与测量业务中由政府支出支持的项目的影响 - Genfare业务未受到新政府的影响，机会仍然强劲，时间安排也未改变 [97] - 与国防支出相关的业务正在密切关注，但目前未看到订单率或机会的变化，KTS等业务与美国军方的现代技术相关，对军方战略至关重要 [98][99][100] 问题13: 公司并购策略是否演变 - 公司并购策略未改变，仍专注于工程产品、领导地位和技术密集型业务，随着平台发展会出现新机会，目前并购业务是10年来最活跃的，在HVAC和检测与测量业务方面有有吸引力的机会 [102][103][105] 问题14: 第四季度收入环比持平的时间因素以及Ingénia业务今年的增长前景 - Ingénia业务有强大的积压订单，但产能扩张比预期慢，影响了第四季度收入，目前设备安装完成，业务已回到正轨 [109][110][111] 问题15: KTS业务的协同效应、五年ROIC预期以及是否受Dodge影响 - KTS业务对美国军方至关重要，预计不会受Dodge影响，但未来不确定，会密切关注 [113][114] - 公司要求交易在三到五年内产生超过资本成本的回报，KTS业务符合这一要求 [115] - KTS业务在现有业务和其他平台有增长机会，解决了前线运营的痛点，公司在商业和技术方面与KTS有协同效应，如在英国、加拿大和空军的关系，以及战术数据链接和解决方案的结合 [116][117][118]