财务数据关键指标变化：收入 - HVAC报告部门2025年营收为15.182亿美元，2024年为13.647亿美元，2023年为11.223亿美元[30] - Detection and Measurement业务部门2025年营收7.469亿美元，2024年为6.192亿美元，2023年为6.189亿美元[31] - HVAC业务部门2025年收入为15.182亿美元，2024年为13.647亿美元，2023年为11.223亿美元[30] - Detection and Measurement业务部门2025年收入为7.469亿美元，2024年为6.192亿美元，2023年为6.189亿美元[31] 财务数据关键指标变化：订单积压 - HVAC报告部门截至2025年12月31日的订单积压为5.845亿美元，截至2024年12月31日为4.368亿美元[30] - Detection and Measurement业务部门2025年末积压订单3.503亿美元，2024年末为2.209亿美元[31] - HVAC业务部门截至2025年12月31日的订单积压为5.845亿美元，预计其中83%将在2026年确认为收入[30] - Detection and Measurement业务部门截至2025年12月31日的订单积压为3.503亿美元，预计其中66%将在2026年确认为收入[31] - HVAC报告部门约83%的订单积压预计将在2026年确认为收入[30] - 截至2025年末，Detection and Measurement业务部门约66%的积压订单预计将在2026年确认为收入[31] - HVAC业务部门截至2024年12月31日的订单积压为4.368亿美元[30] - Detection and Measurement业务部门截至2024年12月31日的订单积压为2.209亿美元[31] 各条业务线表现 - 公司业务分为两个可报告部门：HVAC以及检测与测量[28] 各地区表现 - 2025年公司国际销售额为4.525亿美元，2024年为3.431亿美元，2023年为2.871亿美元[38] - 公司2025年美国以外销售额为4.525亿美元，2024年为3.431亿美元，2023年为2.871亿美元[38] 管理层讨论和指引：收购与剥离活动 - 公司于2025年1月27日完成了对Kranze Technology Solutions, Inc.的收购，其业绩计入检测与测量部门[20] - 公司于2025年4月15日完成了对Sigma Heating and Cooling and Omega Heat Pump的收购，其业绩计入HVAC部门[21] - 公司于2026年1月20日完成了对Thermolec Ltd.的收购，其业绩将计入HVAC部门[22] - 公司于2026年2月6日完成了对Crawford United Corporation的收购，其商用空气处理设备业务将计入HVAC部门[23] - 公司于2022年11月1日通过出售三家子公司剥离了石棉相关负债[16] - 2025年，公司用于收购活动的现金净流出（扣除所获现金）总计820万美元[33] - 公司2025年用于小型收购的现金净流出为820万美元[33] 其他没有覆盖的重要内容：公司运营与员工 - 公司在全球16个国家运营，拥有约4，700名员工[25] - 截至2025年末，公司拥有约4700名员工，其中约3500人在美国[54] - 公司全球运营覆盖16个国家，拥有约4700名员工[25] - 截至2025年12月31日，公司拥有约4，700名员工，其中约3，500名在美国[54] - 2025年公司在美国有6项集体谈判协议，覆盖约480名员工[54] - 美国国内有六项集体谈判协议覆盖约480名员工[54] - 公司已通过“一线领导者计划”培训了315名领导者，并有138名领导者完成了中级领导者计划“Amplified Leadership”[56] - 公司通过“前线领导力计划”培训了315名领导者，另有138名领导者完成了“放大领导力”中层领导计划[56] - 公司已启动第四期高管领导力计划，累计有超过50名领导者完成了该高级发展计划[56] - 2025年初的全球员工调查参与率超过90%[57] - 2025年初更新的全球员工调查参与率超过90%[57] 其他没有覆盖的重要内容：知识产权 - 截至2025年末，公司拥有462项专利，包括149项美国专利和313项外国专利，其中12项于2025年获得[43] - 截至2025年12月31日，公司拥有462项专利，包括149项美国专利和313项外国专利，其中12项为2025年新颁发[43] 其他没有覆盖的重要内容：客户与业务季节性 - 没有单一或关联客户群占公司合并收入的10%以上[59] - 公司业务在历年下半年通常表现更强劲[60]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入同比增长19.4%，全年调整后每股收益增长21%至6.76美元，接近指导范围6.65-6.80美元的上限 [11] - 第四季度调整后每股收益同比增长25%至1.88美元，调整后息税折旧摊销前利润同比增长约22%，利润率扩张50个基点 [7][11] - 全年调整后息税折旧摊销前利润和调整后每股收益均增长21% [5] - 公司2026年调整后息税折旧摊销前利润指导范围为5.9亿至6.2亿美元，中点意味着同比增长约20%，利润率约23.5% [15] - 2026年调整后每股收益指导范围为7.60-8.00美元，中点意味着约15%的增长 [16] - 2025年全年调整后自由现金流为2.94亿美元，相当于调整后净收入的90%转换率 [14] - 年末公司持有现金3.66亿美元，总债务5.02亿美元，根据银行信贷协议计算的杠杆率约为0.3倍，计入近期宣布的收购后杠杆率为1倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **暖通空调业务**：第四季度收入同比增长16.4%，其中无机增长5.5%，有机增长10.3% [11]。细分市场收入增长1700万美元或18%，细分市场利润率提高40个基点 [12]。季度末订单积压为5.85亿美元，有机同比增长22% [12]。2026年收入指导范围为18亿至18.4亿美元，细分市场利润率指导范围为24.5%-25% [16] - **检测与测量业务**：第四季度收入同比增长26.3%，其中KTS收购贡献了23.2%的增长，有机增长1.7% [12]。细分市场收入增长1000万美元或27%，利润率提高20个基点 [12]。季度末订单积压为3.5亿美元，有机同比增长43% [13]。2026年收入指导范围为7.35亿至7.65亿美元，细分市场利润率指导范围为24.75%-25.25% [16] - 公司整体细分市场收入增长2700万美元或21%，达到1.56亿美元，综合细分市场利润率提高30个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心市场**：2025年数据中心收入约占公司总收入的9%，约2亿美元，较之前7%的占比显著提升，预计2026年数据中心收入将增长约50% [25]。数据中心和定制空气处理解决方案需求强劲 [7] - **其他终端市场**：在暖通空调领域，医疗保健、电力、重工业、售后市场、机构和高等教育领域表现强劲，而电池、汽车、半导体、化工和商业房地产领域则相对疲软 [86]。检测与测量业务中，约三分之二为常规业务，呈现GDP以上的增长态势 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **有机增长**：公司正投资扩大暖通空调产能以满足需求，包括在田纳西州和阿拉巴马州麦迪逊市新增设施，预计2026年将需要约1亿美元的资本支出 [8][9]。这些投资预计将贡献2026年暖通空调部门近一半的收入增长，并在全面投产后增加约7亿美元的增量产能 [9] - **无机增长**：2026年第一季度完成了对Thermelec、Air Enterprises和Rahn Industries的战略收购，以加强在电加热和工程空气流动市场的地位 [9][10]。收购Air Enterprises和Rahn增强了公司在定制空气处理解决方案方面的产品组合，并增加了盘管制造能力 [28]。收购Thermelec则补充了公司在加拿大的管道加热业务，与公司在美国的现有渠道形成互补 [29] - **产品创新**：新产品OlympusMAX反响积极，已获得3家客户的实质性订单，2025年预订额目标5000万美元已完成，预计将在2027-2029年带来增长 [46][47] - **行业竞争与趋势**：数据中心芯片（如Rubin芯片）发热量增加，需要更多冷却塔，这有利于公司的冷却塔业务 [56]。公司认为其OlympusMAX产品在吨位、灵活性、集成控制和机械设备方面具有竞争优势 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场状况支持公司2026年实现显著增长的前景 [18]。暖通空调部门在关键终端市场需求稳固，订单积压强劲且产能不断扩大 [18]。检测与测量部门的全球市场状况正在改善，项目业务的前端活动保持稳定，订单积压处于创纪录的年末水平 [18] - 公司预计将通过有机和无机举措继续为股东创造价值，包括扩大产能、整合近期收购以及活跃的收购渠道 [19]。基于这些举措和稳固的需求支撑，公司有望在2026年再次实现20%的调整后息税折旧摊销前利润增长 [19] - 管理层对供应链没有重大担忧，但会密切关注以确保能够支持增长 [106]。关于关税和金属价格波动，公司表示2025年关税影响不大，且由于业务主要是按订单配置或按订单设计，对钢铁和铝等金属的长期价格风险敞口有限 [100][101] 其他重要信息 - 公司2026年总收入指导范围为25.35亿至26.05亿美元，细分市场利润率指导范围为24.6%-25.1% [15] - 2025年约有2000万美元原定于2026年执行的项目被客户提前，这对2026年检测与测量业务的增长造成了约5%的逆风 [37][38] - 公司预计2026年第一季度收入、细分市场收入和调整后每股收益占全年指导中点的比例将与上年相似 [17] - 暖通空调部门2026年的利润率指导考虑了新工厂投产带来的约50个基点的临时启动成本影响 [77] 问答环节所有的提问和回答 问题: 数据中心业务在2025年的增长情况、当前收入占比以及2026年指导中的预期增长 [25] - 2025年数据中心收入约占总收入的9%，约2亿美元，较之前7%的占比有显著提升。预计2026年数据中心收入将增长约50% [25] 问题: 近期收购Air Enterprises、Rahn Industries和Thermelec的战略意义、协同效应以及对2026年展望的影响 [26] - Air Enterprises是定制空气处理领域的优质供应商，Rahn是盘管制造商，收购将增强产品组合和内部供应能力，并带来运营和渠道协同 [27][28]。Thermelec是加拿大管道加热市场的领导者，与公司在美国的业务高度互补，预计将带来渠道协同和增长机会 [29]。这些收购在2026年将贡献约1.1亿美元收入（Thermelec约3500万美元，Air Enterprises和Rahn合计约8000万美元），其细分市场利润率略高于部门平均水平 [31] 问题: 检测与测量业务中2000万美元收入提前确认的影响，以及该部门在订单积压强劲下的增长前景 [37] - 这2000万美元项目的提前使2025年收入增加，但给2026年带来了约5%的增长逆风 [37]。尽管订单积压有机增长43%，但2026年增长相对平缓，部分原因是该项目提前，部分原因是项目组合中多年期项目占比更高 [38]。若不考虑该项目提前，2026年本可实现中个位数的收入增长 [39]。该影响主要体现在2026年下半年 [41][44] 问题: OlympusMAX产品的市场反馈、预订情况以及应用领域 [45] - OlympusMAX产品市场反馈积极，公司认为其在吨位、灵活性（干式可升级为绝热式）、集成控制和机械设备方面具有优势 [46]。2025年实现了5000万美元的预订目标，并已获得3家客户的实质性订单。已有客户锁定了未来多年的增长需求，预计将在2027-2029年带来增长 [47] 问题: NVIDIA的Rubin芯片等新技术趋势对冷却需求的影响 [55] - Rubin芯片可能需要更少的冷却器，但不会减少对外部排热（即冷却塔）的需求。AI芯片功耗和发热量更大，需要更多的冷却塔，这有利于公司的业务 [56]。数据中心市场正从风冷式冷却器转向水冷式冷却和自由冷却，这为公司带来了更多机会 [57] 问题: 数据中心冷却设备的订单能见度和交付时间线 [58] - 不同超大规模客户的能见度不同，有些会锁定未来4-5年的产能，有些则按季度发布订单。公司预计2026年将有良好增长，并基于现有机会预计2027-2028年也将持续增长 [58][60] 问题: 产能扩张带来的7亿美元收入潜力的时间线以及对2026年收入的贡献 [66] - 产能全面投产（预计在2028年左右）后将增加约7亿美元的增量产能 [67][68]。田纳西州TAMCO工厂将于2026年第一季度末投产并逐步爬坡，阿拉巴马州麦迪逊工厂将于2026年下半年具备组装能力，2027年上半年开始初步生产 [67][68]。这些扩张预计将贡献2026年暖通空调部门近一半的收入增长 [9] 问题: 检测与测量业务2026年利润率扩张140个基点的驱动因素 [69] - 约三分之二的利润率提升来自有利的项目组合，其余三分之一来自持续的成本优化举措，包括工程、研发、采购协同以及工厂布局优化 [70][71] 问题: 暖通空调部门2026年利润率扩张幅度相对较小的原因 [75] - 主要由于新工厂投产产生了约50个基点的临时启动成本影响，随着产能爬坡和运营杠杆释放，利润率将会改善 [77] 问题: 并购渠道的活跃程度以及未来并购的可能性 [79] - 并购渠道仍然非常充实，主要集中在工程空气流动和电加热领域，检测与测量平台也有机会。即使在完成近期收购后，公司杠杆率仍较低（约1倍），有充足的并购能力，预计今年可能有更多投资机会 [79][80] 问题: 数据中心以外终端市场的需求状况 [85] - 暖通空调领域，数据中心、医疗保健、电力、重工业、售后市场、机构和高等教育需求强劲；电池、汽车、半导体、化工和商业房地产需求相对疲软 [86]。检测与测量业务的常规业务呈现GDP以上的增长 [38]。2026年开局订单表现良好 [87] 问题: 2026年盈利增长的季度分布情况 [88] - 上半年和下半年的收入、细分市场收入和每股收益占比预计与去年相似。新增产能将逐季度爬坡，其效益将在下半年更为明显 [89] 问题: 数据中心订单的交付周期是否在延长 [90] - 大型数据中心客户由于业务关键性会提供更长期的能见度，但公司的实际交付周期与以往相比没有显著变化 [92][94] 问题: 数据中心向更高电压架构转变（可能减少发热）对公司业务的影响 [99] - 目前看到的芯片都消耗更多电力并产生更多热量，电力消耗与冷却需求直接相关。尚未看到能显著降低电力消耗从而减少冷却塔需求的技术发明 [99] 问题: 潜在关税和金属价格波动的影响 [100] - 2025年关税影响不显著，公司通过定价、采购和持续改进举措进行了抵消。业务主要遵循“本国生产、本国销售”的采购模式，北美业务受美墨加协定覆盖。由于产品主要是按订单配置/设计，公司对钢铁和铝等金属的长期价格风险敞口有限 [100][101] 问题: 供应链是否存在瓶颈或紧张环节 [105] - 目前供应链没有出现重大的瓶颈问题，公司已对增长较快的产品进行了物料清单审查，以确保能够支持扩产 [105][106] 问题: 无人机探测和干扰业务的趋势和展望 [108] - 该业务主要专注于军事利基市场，竞争格局稳定，有一家主要的德国竞争对手。目前活动水平稳定，未见显著增长或下降 [109] 问题: 2026年资本支出时间安排以及可能的变化因素 [114] - 资本支出计划按指导进行，主要用于工厂扩建。任何可能的变化将主要与设备交付时间有关 [114] 问题: 当前的产能扩张是否足以满足未来需求，是否需要后续投资 [118] - 当前约7亿美元的扩张计划（其中约5.5亿美元用于数据中心，1.5亿美元用于定制空气处理）为未来几年提供了增长空间。基于当前展望，未来几年内暂无迫切的额外扩张需求，但如果需求加速增长，公司会评估机会 [119][120] 问题: 暖通空调业务中除数据中心和英杰尼亚（Ingenia）定制空气处理外的核心业务增长预期 [127] - 除数据中心和定制空气处理外的暖通空调核心业务，预计2026年将实现低个位数增长 [128] 问题: 检测与测量业务利润率达到25%后，是否仍将22%-24%视为中期目标 [129] - 当前的利润率提升部分来自有利的项目组合，部分来自结构性的成本优化。这些结构性改善预计具有持续性。目前暂未计划改变该部门22%-24%的细分市场利润率长期目标范围，但会在未来进行评估 [130][131]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入同比增长19.4% [5] - 第四季度调整后EBITDA同比增长约22%，利润率扩张50个基点 [5] - 第四季度调整后每股收益（EPS）同比增长25%至1.88美元 [9] - 2025年全年调整后每股收益（EPS）增长21%至6.76美元，接近指导范围（6.65-6.80美元）的上限 [9] - 2025年全年调整后EBITDA和调整后EPS均增长21% [4] - 第四季度合并部门收入增长2700万美元（21%）至1.56亿美元，合并部门利润率提高30个基点 [9] - 2025年全年调整后自由现金流为2.94亿美元，相当于调整后净收入的90%转换率，其中包括约6000万美元用于支持产能扩张的投资 [11] - 截至年底，公司持有3.66亿美元现金，总债务为5.02亿美元，根据银行信贷协议计算的杠杆率约为0.3倍，计入近期收购影响后杠杆率为1倍 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **HVAC业务：** - 第四季度收入同比增长16.4%，其中无机增长贡献5.5%，汇率有温和顺风 [9] - 第四季度有机收入增长10.3%，制冷和制热业务均实现稳健增长 [10] - 第四季度部门收入增长1700万美元（18%），部门利润率提高40个基点，主要受销量增长及相关运营杠杆驱动 [10] - 季度末部门积压订单为5.85亿美元，有机同比增长22% [10] - 2026年收入指导区间为18-18.4亿美元，部门利润率指导区间为24.5%-25% [13] - **检测与测量业务：** - 第四季度收入同比增长26.3%，其中KTS收购贡献增长23.2%，汇率为温和顺风 [10] - 第四季度有机收入增长1.7%，主要由项目量增加驱动 [10] - 第四季度部门收入增长1000万美元（27%），利润率提高20个基点，主要受销量增长（包括KTS的贡献）驱动 [10] - 季度末部门积压订单为3.5亿美元，有机同比增长43% [11] - 2026年收入指导区间为7.35-7.65亿美元，部门利润率指导区间为24.75%-25.25% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场：2025年数据中心收入约2亿美元，占公司总收入约9%，较之前7%的占比有所提升 [22]。预计2026年数据中心收入将增长约50% [22]。公司预计其产能扩张将支持数据中心和定制空气处理量的显著增长 [7] - 非数据中心终端市场：在HVAC业务中，医疗保健、电力、重工业、售后市场、机构和高教领域表现强劲，而电池、汽车、半导体、化工和商业地产领域则略显疲软 [86]。检测与测量业务中，约三分之二为常规业务，呈现GDP以上的增长 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **有机增长战略：** 持续投资扩大HVAC业务产能，以满足对高工程化解决方案日益增长的需求 [4]。2026年预计在HVAC设施上投入约1亿美元资本支出，加上2025年已投入的6000万美元，这些投资预计将贡献2026年HVAC部门近一半的收入增长，并在全面投产后增加约7亿美元的增量产能 [7]。新产品OlympusMAX获得成功，已获得3家客户的重要订单，2025年预订额达到5000万美元目标 [44] - **无机增长战略：** 2026年第一季度完成了对Thermelec、Air Enterprises和Rahn Industries的战略收购，以加强在电加热和工程空气流动市场的地位 [7]。收购Air Enterprises和Rahn旨在通过扩大定制空气处理解决方案组合和增强盘管供应能力，在工程空气流动市场建立领先地位 [8]。收购Thermelec是电加热战略的自然延伸，增加了互补的定制管道加热解决方案和更广泛的地域覆盖 [8]。管理层表示并购渠道非常活跃，特别是在工程空气流动、电加热以及检测与测量平台领域，预计2026年可能有更多投资机会 [79] - **行业竞争与趋势：** 数据中心市场对冷却产品的需求强劲，随着AI芯片（如Rubin）产生更多热量，对冷却塔的需求也随之增加 [53]。公司认为其OlympusMAX产品在吨位、灵活性、集成控制和机械设备稳健性方面具有优势 [43]。在无人机探测和干扰业务（CommTech）中，公司主要服务于军事领域，与一家德国主要竞争对手有效竞争 [107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场状况支持2026年展望，预计将实现显著增长 [15] - HVAC业务在关键终端市场持续看到稳健需求，强劲的高工程化解决方案积压订单和不断增长的产能增强了增长信心 [15] - 检测与测量业务的全球市场状况正在改善，有利于常规业务增长；项目型业务的前端活动保持稳定，积压订单处于创纪录的年末水平，但多年期项目占比更高 [15] - 公司预计2026年将通过有机和无机举措继续推动股东价值增长，并有望实现调整后EBITDA再次增长20% [16] - 展望未来，管理层对公司持续增长和创造价值的前景感到兴奋 [16] 其他重要信息 - 公司正在田纳西州建设新工厂生产TAMCO高工程化铝制风门，预计本季度末开始生产并逐步爬坡 [6] - 公司在阿拉巴马州麦迪逊市购买了45.9万平方英尺的新设施，将具备生产数据中心和定制空气处理解决方案的能力，预计2026年下半年具备组装能力，2027年上半年具备初步生产能力 [4][6] - 2026年指导数据已包含对Thermelec、Air Enterprises和Rahn Industries的收购 [12]。Crawford United的工业和运输产品业务未包含在指导中，将作为终止经营业务报告 [12] - 2026年增长将受到2025年执行的原定于2026年执行、总额约2000万美元项目的影响 [13] - 第一季度，预计收入、部门收入和调整后EPS占全年指导中点的比例将与去年同期相似 [14] - 2026年HVAC利润率指导考虑了新工厂投产相关的约50个基点的临时启动成本影响 [76] - 公司业务主要面向美国市场，采购也主要遵循“在岸采购”原则，因此对关税和金属价格波动的直接敞口有限 [99][100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数据中心收入在2025年的增长情况、当前收入占比以及2026年指导中的销售增长预期 [22] - 2025年数据中心收入约为2亿美元，占总收入约9%，较之前7%的占比有显著提升 [22]。预计2026年数据中心收入将增长约50% [22] 问题: 近期收购（Air Enterprises、Rahn Industries、Thermelec）的战略意义、协同效应以及对2026年展望的具体贡献 [23][28] - Air Enterprises是定制空气处理领域的优质供应商，拥有蓝筹客户群；Rahn是盘管制造商，其产品也可用于公司现有业务（如Ingénia），带来运营和渠道协同 [24][25] - Thermelec是加拿大管道加热市场的领导者，与公司在美国的强大业务形成互补，预计将带来渠道协同和增长机会 [26] - 这些收购预计在2026年为公司带来约1.1亿美元收入（Thermelec约3500万美元，Air Enterprises和Rahn合计约8000多万美元），其部门利润率略高于公司部门平均水平 [28] 问题: 检测与测量业务中2000万美元收入提前确认的影响，以及积压订单强劲但增长指引相对平缓的原因 [34][35] - 2000万美元项目从2026年被客户提前至2025年执行，这给2026年增长带来了约5%的逆风 [34]。若不计此影响，2026年该业务原本可实现中个位数增长 [36]。调整此影响时，应从2026年下半年模型中扣除 [37][41] - 尽管积压订单有机增长43%，但增长指引相对平缓，部分原因是上述项目提前，另外该业务约三分之二为常规业务（呈现良好增长），项目型业务则因多年期项目占比高，收入确认时间分布影响当年增长 [35] 问题: OlympusMAX产品的市场反馈、预订情况以及是否受NVIDIA或Rubin芯片公告影响 [42][44][52] - 管理层对OlympusMAX产品更加乐观，认为其在吨位、灵活性（干式可升级为绝热式）、集成控制和设备稳健性方面有优势 [43]。2025年已实现5000万美元的预订目标，并已开始转化为2026年收入 [44]。已有客户锁定了未来多年的需求 [44] - Rubin芯片公告并未减少对外部散热（冷却塔）的需求，实际上AI芯片产生更多热量，增加了对冷却塔的需求，这对公司有利 [52][53] 问题: 产能扩张（700万美元收入潜力）的时间表以及对2026年收入的具体贡献 [64][65][66] - 产能完全投产后将增加约7亿美元收入潜力（其中约5.5亿美元来自数据中心，1.5亿美元来自定制空气处理）[7][65]。田纳西州TAMCO工厂预计2026年第一季度末投产并逐步爬坡；麦迪逊工厂2026年下半年具备组装能力，2027年才进入生产阶段 [65][66]。全面产能预计在2028年左右实现 [66] - 2026年的产能扩张投资预计将贡献HVAC部门近一半的收入增长 [7] 问题: 检测与测量业务2026年利润率扩张（中点提高140个基点）的驱动因素 [67][68] - 利润率扩张约三分之二来自有利的项目组合，其余三分之一来自持续的成本优化举措，包括工程、研发、采购协同以及工厂布局优化 [68] 问题: 2026年HVAC业务利润率指引扩张幅度小于2025年的原因 [74][76] - 主要由于新工厂投产产生了约50个基点的临时启动成本影响 [76] 问题: 并购渠道的活跃程度以及未来并购的潜在可能 [75][78][79] - 并购渠道非常充实，主要集中在工程空气流动、电加热以及检测与测量平台领域 [79]。尽管已完成两笔收购且杠杆率约为1倍，公司仍有大量财务能力，预计2026年可能有更多投资机会 [78][79] 问题: 非数据中心终端市场的需求趋势，是否存在周期性复苏迹象 [85][86] - HVAC业务中，数据中心、医疗保健、电力、重工业、售后市场、机构和高教领域表现强劲；电池、汽车、半导体、化工和商业地产领域略显疲软 [86]。整体来看，即使剔除数据中心，增长也较为稳健 [86]。2026年初的订单开局良好 [87] 问题: 2026年盈利增长的季度节奏，以及产能爬坡的影响 [88][89] - 盈利增长的季度分布与去年类似，上半年和下半年占全年指导的比例相近 [89]。产能扩张将逐季度逐步爬坡，其效益更多在下半年体现 [89] 问题: 数据中心订单的交付周期是否在延长 [90][91] - 与大型数据中心客户的合作能提供更长期的可见性，但公司产品的交付周期本身并未发生重大变化 [91][93] 问题: 数据中心向更高电压架构演进（可能减少热量/铜用量）对公司的影响 [98] - 目前所有趋势都显示芯片耗电量（kW）和发热量在增加，这与冷却需求直接相关。除非出现大幅降低耗电量的发明，否则不影响公司业务 [98] 问题: 关税和金属价格波动对公司的影响 [99][100] - 2025年的关税对公司影响不重大，公司通过价格、采购或持续改进举措进行了抵消 [99]。业务和采购主要位于北美（受USMCA覆盖），因此对关税不特别担忧 [99]。由于产品多为按订单配置/工程，实时定价和生产，对钢铁、铝等金属价格的长期敞口有限 [100] 问题: 数据中心客户当前最关注的需求点以及供应链是否存在瓶颈 [103][104][105] - 客户需求在增加，部分超大规模客户要求加速交付，整体需求非常强劲 [103] - 目前供应链没有出现重大的瓶颈或担忧点，公司已对增长较快的产品进行物料清单审查以确保可扩展性 [104][105] 问题: 无人机探测和干扰业务（CommTech）的趋势和展望 [107] - 该业务主要服务于军事领域，与一家德国主要竞争对手有效竞争 [107]。市场活动量保持稳定，未见显著增长或下降 [108] 问题: 资本支出（CapEx）增加的时间安排、潜在波动因素以及产能扩张是否足以满足未来需求 [114][117][118] - 资本支出计划按2026年指导执行，任何波动可能源于设备交付时间 [114] - 当前约7亿美元的产能扩张为未来几年提供了增长空间，根据目前需求预测，未来几年内暂无进一步扩产的必要。但如果需求加速增长，公司会评估新的机会 [118][119] 问题: 2026年HVAC业务中非数据中心、非Ingénia（定制空气处理）部分的增长预期 [126][127] - 剔除数据中心和定制空气处理部分，HVAC业务其余部分预计将实现低个位数增长 [127] 问题: 检测与测量业务利润率达到25%（中点）后，是否应将其视为新的中期目标基准 [128][129] - 利润率提升部分来自项目组合（可能非永久性），部分来自结构性改进 [128]。目前不计划改变该业务22%-24%的中期部门利润率目标范围，但会在未来重新评估 [129]

业绩总结 - 2025财年调整后的EBITDA增长21%，调整后的每股收益增长了26%[11] - 2025财年总收入为22.65亿美元，同比增长19.4%，其中收购贡献10.9%，有机增长7.6%[15] - 2025年第四季度收入为6.37亿美元，同比增长19.4%[15] - 2025年第四季度调整后的EBITDA为1.42亿美元，EBITDA利润率为22.3%[14] - 2025年第四季度调整后的每股收益为1.88美元，较2024年第四季度的1.51美元增长24.5%[26] - 2025年全年净收入为2.440亿美元，较2024年同期的2.005亿美元增长21.9%[93] 未来展望 - 2026年预计总收入在25.35亿至26.05亿美元之间，较2025年增长约12%[53] - 2026年调整后的EBITDA预计在5.9亿至6.2亿美元之间，较2025年增长约20%[53] - 预计2026年EBITDA增长约20%[62] 用户数据 - 2025年HVAC部门收入为9.329亿美元，占总收入的61.5%[67] - 2025年检测与测量部门收入为7.469亿美元，占总收入的38.5%[67] - 2025年第四季度的有机收入增长为7.6%，其中HVAC部门增长10.3%[98] - 2025年全年有机收入增长为16.3%，HVAC部门增长11.2%[99] 成本与支出 - 2025年税率预计在25.0%到26.0%之间[64] - 2025年公司总支出预计在4,800万到5,200万美元之间[64] - 2025年资本支出预计在3,500万到5,000万美元之间[64] - 2025年第四季度的摊销费用为2250万美元，较2024年同期的1650万美元增长36.4%[89] - 2025年全年收购整合相关费用为3570万美元，较2024年同期的1220万美元增长194.3%[93] 其他信息 - 2025年第四季度合并部门收入为6.37亿美元，合并部门收入利润率为24.5%[31] - 2025年第四季度的GAAP净收入为7,790万美元，较2024年第四季度的5,710万美元增长约36.4%[69] - 2025年每股加权平均股数为5,109万到5,100万之间[64] - 调整项包括移除因立即授予归属而产生的非现金长期激励补偿费用的费用为0.9百万美元[71] - 调整项包括移除与收购的无形资产相关的摊销费用，HVAC部门为14.4百万美元，检测与测量部门为8.0百万美元[71]

财务业绩：收入 - 2025年第四季度收入为6.373亿美元，同比增长19.4%[3][4] - 2025年全年收入为22.651亿美元，同比增长14.2%[3][4] - 第四季度营收为6.373亿美元，同比增长19.4%[27] - 全年营收为22.651亿美元，同比增长14.2%[27] - 公司第四季度合并收入6.373亿美元，同比增长19.4%；全年合并收入22.651亿美元，同比增长14.2%[31] 财务业绩：利润与每股收益 - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.42亿美元，同比增长22.3%；调整后每股收益为1.88美元，同比增长24.5%[3][4] - 2025年全年调整后EBITDA为5.074亿美元，同比增长20.5%；调整后每股收益为6.76美元，同比增长21.1%[3][4] - 第四季度营业利润为1.001亿美元，同比增长11.0%[27] - 全年营业利润为3.504亿美元，同比增长13.7%[27] - 第四季度净利润为7790万美元，同比增长36.4%[27] - 全年净利润为2.44亿美元，同比增长21.7%[27] - 第四季度摊薄后每股收益为1.54美元，同比增长28.3%[27] - 全年摊薄后每股收益为5.03美元，同比增长18.1%[27] - 公司第四季度合并营业利润1.001亿美元，同比增长11.0%；全年合并营业利润3.504亿美元，同比增长13.7%[31] - 公司第四季度合并分部利润1.564亿美元，同比增长20.9%；全年合并分部利润5.488亿美元，同比增长19.1%[31] - 第四季度净收入为7790万美元，全年净收入为2.44亿美元[33] - 2025年第四季度GAAP每股收益为1.54美元，调整后每股收益为1.88美元，调整幅度为0.34美元[44] - 2025年全年GAAP每股收益为5.06美元，调整后每股收益为6.76美元，调整幅度为1.70美元[46] - 2024年第四季度调整后每股收益为1.51美元，2025年同期增长24.5%[44][48] - 2024年全年调整后每股收益为5.58美元，2025年同期增长21.1%[46][50] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.42亿美元，占营收的22.3%，而2024年同期为1.161亿美元，占营收的21.8%[52] - 2025年全年调整后EBITDA为5.074亿美元，占营收的22.4%，较2024年全年的4.21亿美元（占营收21.2%）显著增长[54] - 2025年第四季度净收入为7790万美元，较2024年同期的5710万美元增长36.4%[52] - 2025年全年净收入为2.44亿美元，较2024年全年的2.005亿美元增长21.7%[54] 业务板块表现：HVAC - HVAC板块2025年第四季度收入为4.311亿美元，同比增长16.4%；全年收入为15.182亿美元，同比增长11.2%[5] - HVAC业务部门第四季度收入4.311亿美元，同比增长16.4%；全年收入15.182亿美元，同比增长11.2%[31] - HVAC业务部门第四季度利润率为25.2%，同比提升40个基点；全年利润率为24.5%，同比提升80个基点[31] - 第四季度整体有机收入增长7.6%，其中HVAC业务增长10.3%，检测与测量业务增长1.7%[38] - 全年整体有机收入增长6.3%，其中HVAC业务增长6.1%，检测与测量业务增长6.3%[40] 业务板块表现：Detection & Measurement - Detection & Measurement板块2025年第四季度收入为2.062亿美元，同比增长26.3%；全年收入为7.469亿美元，同比增长20.6%[9] - 检测与测量业务部门第四季度收入2.062亿美元，同比增长26.3%；全年收入7.469亿美元，同比增长20.6%[31] - 检测与测量业务部门全年利润率为23.6%，同比大幅提升150个基点[31] - 第四季度整体有机收入增长7.6%，其中HVAC业务增长10.3%，检测与测量业务增长1.7%[38] - 全年整体有机收入增长6.3%，其中HVAC业务增长6.1%，检测与测量业务增长6.3%[40] 成本、费用与调整项 - 第四季度收购与整合相关成本为790万美元，显著高于去年同期的90万美元，主要与Kranze Technology Solutions收购相关[31] - 第四季度收购无形资产摊销费用为2240万美元，同比增长610万美元[31] - 全年公司费用为5920万美元，同比增长560万美元[31] - 第四季度调整后营业利润为1.348亿美元，占收入的21.2%；全年调整后营业利润为4.797亿美元，占收入的21.2%[42] - 2025年第四季度调整后持续经营业务收入为9.53亿美元，较GAAP的7.82亿美元增长21.9%[44] - 2025年全年调整后持续经营业务收入为3.279亿美元，较GAAP的2.455亿美元增长33.6%[46] - 2025年第四季度调整后运营收入为1.348亿美元，较GAAP的1.001亿美元增长34.7%[44] - 2025年全年调整后运营收入为4.797亿美元，较GAAP的3.504亿美元增长36.9%[46] - 2025年第四季度无形资产摊销调整金额为2240万美元[44] - 2025年全年无形资产摊销调整金额为9130万美元[46] - 2025年第四季度与收购整合相关的成本为1070万美元，显著高于2024年同期的220万美元[52] - 2025年全年与收购整合相关的成本为3570万美元，远高于2024年全年的1220万美元[54] 现金流与资本支出 - 第四季度经营活动产生的净现金为1.952亿美元，全年为3.333亿美元[33] - 全年资本支出为9210万美元[33][36] - 全年用于企业收购的净现金支出为4.45亿美元[33][36] - 通过承销公开发行普通股获得净收益5.511亿美元[33][36] - 2025年第四季度资本支出为6850万美元，远高于2024年同期的980万美元[56] - 2025年全年资本支出为9210万美元，较2024年全年的3800万美元大幅增加[58] - 2025年第四季度调整后自由现金流为1.301亿美元，低于2024年同期的1.515亿美元[56] - 2025年全年调整后自由现金流为2.943亿美元，略高于2024年全年的2.838亿美元[58] 资产负债表关键项目 - 2025年第四季度末总债务为5.016亿美元，总现金为3.66亿美元[12] - 现金及等价物大幅增至3.64亿美元，同比增长132.0%[29] - 总资产增至36.046亿美元，同比增长32.8%[29] - 期末现金及等价物总额为3.66亿美元，期初为1.614亿美元[33][34] - 期末总债务为5.016亿美元，期初为6.147亿美元[36] 未来业绩指引 - 公司发布2026年全年指引：收入区间为25.35亿至26.05亿美元（中值同比增长约13%），调整后EBITDA区间为5.9亿至6.2亿美元（中值同比增长约20%），调整后每股收益区间为7.60至8.00美元（中值同比增长约15%）[3][15] - HVAC板块2026年收入指引为18.0亿至18.4亿美元，板块利润率指引为24.5%至25.0%[15] - Detection & Measurement板块2026年收入指引为7.35亿至7.65亿美元，板块利润率指引为24.75%至25.25%[15]

文章核心观点 SPX Technologies 公司发布了2025年第四季度及全年强劲的财务业绩，并给出了2026年乐观的业绩指引。公司2025年营收、调整后EBITDA和调整后每股收益均实现两位数增长，主要得益于关键终端市场的健康需求、成功的运营执行以及近期收购的贡献。管理层对2026年的增长前景保持乐观，预计调整后EBITDA和调整后每股收益将继续实现两位数增长，并拥有稳健的收购机会管道[1]。 2025年第四季度及全年财务业绩摘要 - **第四季度业绩**：营收为6.373亿美元，同比增长19.4%；GAAP持续经营业务收入为7820万美元，同比增长38.4%；GAAP每股收益为1.54美元，同比增长29.4%；调整后EBITDA为1.42亿美元，同比增长22.3%；调整后每股收益为1.88美元，同比增长24.5%[2][3] - **全年业绩**：营收为22.651亿美元，同比增长14.2%；GAAP持续经营业务收入为2.455亿美元，同比增长21.7%；GAAP每股收益为5.06美元，同比增长17.9%；调整后EBITDA为5.074亿美元，同比增长20.5%；调整后每股收益为6.76美元，同比增长21.1%[2][3] - **现金流**：2025年全年持续经营业务产生的经营活动现金流净额为3.356亿美元，资本支出为9210万美元，调整后自由现金流为2.943亿美元[4] - **资产负债状况**：截至2025年12月31日，总债务为5.016亿美元，较上年同期的6.147亿美元减少；现金总额为3.66亿美元，较上年同期的1.614亿美元大幅增加[13] 各业务板块表现 - **HVAC板块**： - 第四季度营收为4.311亿美元，同比增长16.4%（其中有机增长10.3%，收购贡献增长5.5%）；板块利润为1.085亿美元，利润率25.2%，同比提升40个基点[5] - 全年营收为15.182亿美元，同比增长11.2%（其中有机增长6.1%，收购贡献增长5.1%）；板块利润为3.726亿美元，利润率24.5%，同比提升80个基点[5] - 增长主要受加热和冷却产品销量增长的推动，得益于持续强劲的需求、产能提升以及收购（Sigma & Omega）的贡献[6][7][9] - **检测与测量板块**： - 第四季度营收为2.062亿美元，同比增长26.3%（其中有机增长1.7%，收购贡献增长23.2%）；板块利润为4790万美元，利润率23.2%，同比提升20个基点[8][10] - 全年营收为7.469亿美元，同比增长20.6%（其中有机增长6.3%，收购贡献增长13.8%）；板块利润为1.762亿美元，利润率23.6%，同比提升150个基点[8][10] - 增长主要得益于收购（KTS, Ingénia, Sigma & Omega）以及导航辅助系统、运输系统等项目量的增加[11][12][15] 2026年业绩指引 - **整体指引**：预计2026年营收在25.35亿至26.05亿美元之间，以中值计算同比增长约13%；调整后EBITDA在5.9亿至6.2亿美元之间，以中值计算同比增长约20%；调整后每股收益在7.60至8.00美元之间，以中值计算同比增长约15%[3][14] - **HVAC板块指引**：预计营收在18.0亿至18.4亿美元之间（2025年为15.182亿美元）；板块利润率在24.50%至25.00%之间（2025年为24.5%）[14] - **检测与测量板块指引**：预计营收在7.35亿至7.65亿美元之间（2025年为7.469亿美元）；板块利润率在24.75%至25.25%之间（2025年为23.6%）[14] 管理层评论与战略重点 - 管理层对2025年业绩表示满意，特别是调整后EBITDA和调整后每股收益增长超过20%，并认为关键终端市场需求健康[1] - 公司在2026年第一季度完成了对Thermolec和Crawford United空气处理部门的收购，以扩大其在电热和工程空气流动业务领域的规模[1] - 公司专注于新产品推出（如Olympus Max产品）和产能扩张投资，以在具有吸引力的终端市场实现可持续的长期增长[1] - 管理层对客户需求强度和运营势头保持乐观，并对未来持续创造价值的能力充满信心[1] 非GAAP财务指标说明 - 新闻稿中广泛使用了调整后EBITDA、调整后每股收益、调整后自由现金流等非GAAP财务指标，公司认为这些指标在结合GAAP指标阅读时，有助于投资者评估和理解公司的整体财务表现，因为它们剔除了公司认为不能反映其持续经营业绩的项目[20] - 相关表格提供了历史非GAAP指标与最可比GAAP指标的调节[21]

核心财务预期 - 华尔街分析师预计SPX Technologies季度每股收益为1.86美元，同比增长23.2% [1] - 预计季度营收为6.2744亿美元，同比增长17.6% [1] - 过去30天内，对该季度的每股收益共识预期未作修正 [1] 分业务板块预期 - 检测与测量业务收入共识预期为1.9764亿美元，同比增长21.1% [4] - 暖通空调业务收入共识预期为4.298亿美元，同比增长16% [4] - 检测与测量业务部门利润预计为4583万美元，高于去年同期的3760万美元 [4] - 暖通空调业务部门利润预计为1.0768亿美元，高于去年同期的9180万美元 [4][5] 市场表现与评级 - 过去一个月，公司股价上涨9.4%，同期Zacks标普500综合指数下跌0.8% [5] - 公司目前拥有Zacks Rank 2评级，预计在短期内将跑赢整体市场 [5]

文章核心观点 - SPX Technologies (SPXC) 和 UFP Industries (UFPI) 是建筑行业中表现优于同行的股票 投资者应持续关注 [1][7] - SPX Technologies 年初至今股价上涨20.8% 表现优于建筑行业平均15.7%的回报率 但略逊于其所属的空调与供暖行业27.9%的平均涨幅 [4][6] - UFP Industries 年初至今股价上涨22.8% 表现优于建筑行业平均回报率 也优于其所属的木制品行业17.3%的平均涨幅 [5][7] 公司表现与市场地位 - SPX Technologies 是建筑行业92只个股之一 该行业在Zacks行业排名中位列第16 [2] - SPX Technologies 目前拥有Zacks Rank 2 (买入)评级 该评级模型强调盈利预测和预测修正 [3] - 过去90天内 市场对SPXC全年盈利的共识预期上调了1.5% 表明分析师情绪改善 盈利前景更趋正面 [4] - UFP Industries 同样拥有Zacks Rank 2 (买入)评级 过去三个月内 其当前年度每股收益(EPS)共识预期上调了0.4% [5] 行业比较与分类 - SPX Technologies 隶属于建筑产品 - 空调与供暖行业 该行业包含7只个股 在Zacks行业排名中位列第207 [6] - UFP Industries 隶属于建筑产品 - 木制品行业 该行业包含10只个股 在Zacks行业排名中位列第175 [7]

市场概况与假日安排 - 美国股市因总统日假期于2026年2月16日星期一休市 纽约证券交易所和纳斯达克均无常规交易 但市场关注焦点仍在上周的势头和美国股指期货表现上 [1] 股指期货与前期市场表现 - 在假日交投清淡的早盘交易中 美国股指期货小幅上涨 投资者继续消化上周五发布的关键通胀报告 标普500指数期货微涨0.2% 道琼斯工业平均指数期货亦攀升0.2% [2] - 前一交易日（2月13日周五）主要股指收盘涨跌互现 标普500指数微涨至6836.17点 道琼斯工业平均指数上涨0.1%至49500.93点 纳斯达克综合指数下跌0.2%至22546.67点 [2] 经济前景与美联储政策 - 当前市场情绪的主要驱动力是最新消费者价格指数数据 该数据显示美国1月份通胀率同比降至2.4% 虽仍高于美联储2%的目标 但相比12月的2.7%已有显著改善 这一降温趋势重燃了市场对2026年多次降息的希望 [3] - 市场参与者正密切关注美联储关于降息时机的信号 10年期美国国债收益率今早持平于4.052% 反映出在早前对“利率更高更久”的担忧引发波动后进入稳定期 分析师认为 若后续经济数据继续显示价格压力缓解 美联储可能获得必要的“信心” 在年中开始更积极的宽松周期 [4] 主要公司动态与股价表现 - 苹果公司股价在254.98美元至264.16美元之间交投 该公司近期宣布与Alphabet建立战略合作伙伴关系 将后者的Gemini AI模型集成至Siri语音助手 此举被视为其“苹果智能”推广的关键一步 [5] - Alphabet近期市值达到历史性的3万亿美元 跻身与微软和英伟达同级的精英行列 [5] - 作为人工智能领域的风向标 英伟达股价上周五下跌2.2% 因投资者正努力应对AI快速进步对软件行业造成的潜在干扰 [6] - 特斯拉股价持续高度波动 市场正在权衡该公司向自动驾驶软件和下一代汽车生产的转型 [6] - Coinbase在上一个完整交易日大涨16.46% 受加密货币市场反弹提振 [7] - 应用材料公司公布强劲财报后上涨8.08% 财报突显了AI相关半导体设备的韧性需求 [7] - AppLovin股价上涨6.4% 从本周早些时候的急剧抛售中反弹 [7] 全球市场表现与前瞻事件 - 印度Sensex指数大涨650点 收于83277.15点 受银行股尾盘拉升推动 [8] - 欧洲市场亦走高 斯托克欧洲600指数早盘上涨0.3% [8] - 亚洲市场表现不一 日本日经225指数因令人失望的GDP数据下跌0.2% 中国市场则因农历新年假期休市 [8] - 未来一周的财报日历排满重要公司发布 投资者正等待零售巨头沃尔玛和家得宝 以及科技领军企业思科系统、阿里巴巴和百度的业绩报告 这些报告将为全球消费者健康状况和企业技术支出的持续步伐提供关键洞察 [9][10]

收购交易概览 - SPX Technologies公司于2026年2月6日完成了对Crawford United Corporation的收购 [1] - 交易总价值约为3亿美元，Crawford United的A类和B类普通股股东在调整后有权获得每股约83.86美元的现金对价 [2] - Crawford United的普通股在交易完成当日开市前已停止在场外粉单市场交易 [2] 收购标的业务构成与整合计划 - Crawford United的核心业务是其商用空气处理设备板块，由Air Enterprises和Rahn Industries业务组成 [3] - 该板块将并入SPX的HVAC可报告分部，以扩展其定制空气处理解决方案组合并增强其盘管产品供应 [3] - Crawford United的工业与运输产品板块（服务于航空航天、国防、运输和船舶市场）被SPX视为非核心资产 [4] - 该非核心资产已被记为持有待售资产，其收购后的业绩将作为终止经营业务列报，公司计划为其寻找合适的买家 [4] 收购的战略与财务影响 - 此次收购通过补充技术、设计能力和制造布局，推进了SPX提供差异化解决方案的战略 [3] - 收购符合SPX收购高工程技术含量业务的资本配置战略 [3] - 公司计划在2026年2月24日发布2025年第四季度业绩时，提供包含Crawford United影响的2026年业绩指引 [5] 公司背景信息 - SPX Technologies是一家高度工程化产品和技术的供应商，在HVAC以及检测和测量市场占据领导地位 [6] - 公司总部位于北卡罗来纳州夏洛特，在16个国家拥有约5,300名员工 [6] - SPX Technologies在纽约证券交易所上市，股票代码为“SPXC” [6]