财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后EBITDA从2023年的1.9亿美元增至5.4亿美元，几近三倍 [6] - 2024年投资管理费用同比增长60%至约1亿美元，2019年为2500万美元 [8] - Q4 GAAP每股收益为0.24美元，2023年Q4为亏损1.78美元 [19] - Q4投资管理收入增长83%至3000万美元 [20] - Q4调整后EBITDA总计1.91亿美元，基线EBITDA为9800万美元，年初至今增长4%至4.07亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 投资管理业务 - 2024年完成35亿美元新贷款发放，Q4完成14亿美元 [8][9] - 2025年初至今已完成或正在完成15亿美元新发放 [10] - 第七只自由裁量混合基金成功募资4亿美元用于美国投资 [11] 非核心资产销售业务 - Q4非核心资产销售产生1.22亿美元现金收益，2024年总计4.75亿美元现金和2亿美元收益，达成5.5亿美元资产销售目标 [12] 房地产投资组合业务 - 房地产股权和信贷投资管理资产总计280亿美元，预计年净营业收入（NOI）4.67亿美元，收费资本达创纪录的88亿美元 [14] - 公寓组合季度末入住率95%，同店NOI增长5.6% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 债务市场因基准利率降低和利差收窄而增强，交易 volume 明显回升 [7] - 美国租房市场基本面持续增强，需求强劲，部分市场供应压力减小 [29] - 爱尔兰都柏林住房市场存在结构性供应不足，就业持续增长，租赁需求强劲 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年重点执行关键举措，包括增加基线EBITDA、发展投资管理业务、处置非核心资产、减少无担保债务、部署新资本 [6] - 预计通过资产销售等产生超4亿美元现金，用于高回报机会和减少无担保债务 [13] - 继续专注租赁住房和工业资产，利用经验灵活部署资本 [16][17] - 投资管理业务目标是每年增长超20%，拓展信贷和股权机会 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体市场环境稳步改善，支持投资管理业务持续扩张 [7] - 对2025年业务增长充满信心，认为公司已做好增长准备 [42] 其他重要信息 - 电话会议将直播并存档，电话回放一周，网络回放三个月 [3] - 公司将参加下周在迈阿密举行的花旗集团会议 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年是否有4亿美元的资产处置增量收益，有无特定出售资产领域 - 是有4亿美元增量收益，处置策略与2024年相似，聚焦核心竞争力，出售不符合住房相关投资和投资管理业务的非核心资产，如办公和零售资产，退出意大利和西班牙市场，所得用于偿还无担保债务和投资共同投资平台 [44][47][48] 问题: 债务平台若住宅建设贷款市场竞争加剧，能否调用承诺资本转向其他领域 - 部分承诺已放款，有未来资金义务，目前建设贷款领域有吸引力，公司是市场领导者，同时也在评估其他产品类型和融资机会以拓展信贷平台 [49][50][51] 问题: 展望未来，增加具有较长存续期的股权资本对收费资产管理规模增长有多重要 - 过去几年公司培养了大量机构合作伙伴，他们希望投资英美租赁住房、信贷和工业领域，预计今年将部署更多资本，去年约80% - 85%资本用于信贷领域，今年将有更多股权机会，公司还将发展施工管理能力，未来投资活动中租赁住房、信贷和工业领域占比将达85% - 90% [52][53][55] 问题: 爱尔兰再融资利率为中4%区间，将取代的现有利率是多少，债务市场现状与之前相比如何 - 现有利率略低于3%，再融资利率为中4%区间且可随利率下降调整，不会高于中4%，去年公司对约13亿美元物业层面债务进行融资或再融资，利率差异极小 [59][64][65] 问题: 单户租赁（SFR）平台预期收益率、利润率及运营平台情况如何 - 预期收益率在高5%至6%，运营方面有内部资产管理团队，必要时辅以第三方物业管理，后续将根据规模重新评估运营方式 [68][70][74] 问题: 债务平台的业务运行率及未来资金需求如何 - 去年发放35亿美元贷款，今年希望超越，资金来源方面有很多投资者有合作意愿，公司有信心获得足够资金支持平台长期发展 [77][78][79] 问题: 都柏林多户住宅租金上限及英国秋季预算对2025年办公需求有何影响 - 爱尔兰现有租金上限制度将于2025年底到期，政府正在研究，市场存在供需不平衡；英国未看到办公需求疲软，优质办公室需求上升，租金上涨，公司办公室有望受益 [80][82][83] 问题: 若长期利率稳定，共同投资组合是否会持续有正公允价值标记及对附带权益有何影响 - 难以预测未来，若利率稳定，鉴于资产运营改善，希望价值继续上升并反映在公允价值中，随着投资管理业务发展，附带权益或促进收益将增加 [86][87][88] 问题: 从近期对话看，全球机构对美国房地产的兴趣是否因新政府举措而改变 - 人们对投资美国非常感兴趣，认为美国商业环境未来3 - 4年良好，美国市场规模大、资本市场发达，吸引全球机构投资者，公司正聚焦美国、英国和爱尔兰市场，同时利用信贷业务信息寻找新的股权投资机会 [93][95][96] 问题: 公司持续退出办公领域，西北的返岗趋势是否会改变这一观点 - 对于资产负债表投资，公司不打算向办公和零售领域投入资本，但可能通过投资管理平台寻找机会，投资管理业务的发展增加了投资灵活性 [101][102][103] 问题: 对阳光地带和南部市场公寓供应有何看法 - 通过信贷业务观察到，目前只有一流开发商能筹集资金建设，建设量远低于几年前，预计未来几年供应不会大幅增加，18个月后交付量将显著下降，但仍有之前融资的项目在完工 [104][107][108]