财务数据和关键指标变化 - 2024年净收入达614亿雷亚尔，较2023年增长14% [9] - 2024年EBITDA为105亿雷亚尔，是公司历史最佳成绩，超上一年两倍 [6][10] - 2024年净利润37亿雷亚尔，自由现金流65亿雷亚尔创历史新高 [10] - 过去12个月杠杆率达0.75倍EBITDA，2023年为2倍 [10] - 2024年毛利润158亿雷亚尔 [11] - 2024年运营现金流近108亿雷亚尔，投资流33亿雷亚尔，财务流近10亿雷亚尔 [23] - 2024年净债务83亿雷亚尔，2025年贷款减少将降低利息支出 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西市场 - EBITDA利润率达15.5%，加工类产品销量增长、市场份额增加 [12] - 商业执行不断进步，服务销售点增多、店铺空间增大、价格执行度提高 [12] - 成为巴西圣诞节产品市场领导者，纪念产品销售创纪录，库存过剩达历史最低水平 [13] 国际市场 - EBITDA利润率超20%，出口价格高，土耳其和海湾地区表现良好 [14] - 加工产品在清真市场和总销售额中的份额及销量增长，推出新产品、拓展增值产品组合 [14][15] - 土耳其加工产品销售额占比约25%，Sadia和Banvit品牌保持市场份额领先 [15] 直接出口业务 - 2024年获得84个新市场许可，自BRF+计划实施以来共获得175个新出口许可 [16] 原料和宠物产品业务 - EBITDA为4.22亿雷亚尔，增值原料占比增加，宠物产品及其他销售销量增长 [17] - 宠物业务中超级优质天然品类占比增加，签订新商业出口协议，整合管理系统、加强领导团队 [18] - 原料业务持续产品和市场多元化，宣布收购Gelprime 50%股份进入明胶和胶原蛋白领域 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场商业执行进步，服务客户达32.7万个，纪念产品销售创纪录，在家庭中的渗透率提高 [26] - 国际市场盈利能力达历史水平，继续市场多元化战略，加工产品组合占比增加 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续通过新资质认证实现市场多元化、最大化收入，通过财务纪律和可持续增长投资为股东创造价值 [29] - 巩固高性能文化、重视员工是公司的前提 [30] - BRF+计划已融入公司高性能文化，自2022年9月推出以来已实现约40亿雷亚尔的运营效率提升 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局在销量和市场多样性方面表现良好，虽面临成本挑战但公司有准备，1月表现强劲、2月进展顺利 [45][46] - 增值产品和强大品牌在挑战环境中更具韧性 [48] - 预计2025年蛋白质价格有利，供应和需求平衡，巴西加工产品消费环境良好 [51][52] 其他重要信息 - 农业和畜牧业中家禽和猪的饲料转化率分别下降2.1%和1%，制造业中家禽和猪的产量分别提高1.5%和2.4% [20] - 物流方面减少退货、显著提高巴西的服务水平 [20] - 气候目标获科学认可，实现谷物供应商100%可追溯，所有屠宰厂获动物福利认证，水消耗减少超11%，50%电力需求来自可再生能源 [21] - 连续参与ISE和ICO2投资组合，BRF志愿者计划超6000人参与 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年成本和通胀压力下，增值产品表现及国际市场供需情况，以及BRF+计划在2025年的预期和影响 - 公司有处理信息和把握机会的能力，将继续聚焦于此，BRF+计划会持续推进，2025年开局销量和市场多样性良好，虽有成本挑战但公司有准备，1月表现强、2月进展好，增值产品和强大品牌更具韧性 [41][44][45] - 2024年第四季度有非经常性成本影响，预计2025年蛋白质价格有利、供需平衡，巴西加工产品消费环境好，1月销量超预期，将通过营收和价格策略弥补成本结构影响 [49][51][53] 问题2: 巴西加工产品定价是否有进一步提价空间，以及国际市场家禽和猪价格下降原因 - 国内市场供需平衡利于价格表现，需隔离混合效应和汇率升值对价格的影响，1月起价格有好转趋势 [59][60] - 巴西加工产品业务受需求影响大，2025年开局良好，价格策略会考虑不同市场特点，关注销售点渗透、店铺空间和价格执行等因素 [62][63][64] 问题3: BRF+计划的效率现状及与历史基准对比，以及2025年资本结构的盈亏预期和扩张项目优先级 - BRF+已超越2019年设定的历史基准，建立了更具挑战性的新目标，各运营环节仍有改进空间，2025年将聚焦各领域协同发展，项目更名为BRF+ Together [73][74][76] - 2024年公司自由现金流EBITDA转化率超60%，财务状况有利于2025年，净债务逐渐减少，将分配资源用于扩张项目，优先考虑增加加工产品产能的项目，如冷冻产品和乳制品 [77][78][80] 问题4: 巴西市场利润率连续下降原因，以及公司品牌在巴西市场的合理市场份额 - 利润率下降与成本有关，主要是第四季度非经常性的准备金和可变薪酬集中，以及与盈利能力相关的PL准备金，排除这些因素后利润率本应逐季扩大 [88][90][96] - 市场份额是品牌曝光、商业和运营执行等多因素的结果，公司将继续改进各方面工作，维护巴西消费者的信任 [92][94][95] 问题5: 排除非经常性成本后，第四季度劳动力和谷物成本能否作为2025年的参考，以及公司对无机并购的优先考虑方向 - 排除利润分享和可变薪酬后，第四季度劳动力成本可作为2025年参考，劳动力成本与通胀预期相关，2025年将通过协议调整；谷物方面，预计巴西、阿根廷和美国的大豆产量超市场预期，玉米产量也乐观，全球作物增长对投入价格有利 [108][109][110] - 公司会关注有意义的项目，包括有机和无机增长机会，会将资源投入到有增长机会和合理回报的地区，如2024年在中东和亚洲的投资 [103][104][105] 问题6: 公司两次收购资产的营收和盈利预期，以及国际市场2024年EBITDA增长的可持续性 - 收购是为了在增值和加工产品领域增长，提高盈利能力和抗风险能力，中国工厂有增长空间，收购Gelprime因该领域利润率高、增长潜力大且公司有原材料优势，公司还计划在中东拓展业务 [118][119][120] - 预计2025年国际市场供需平衡，有利于维持利润率，猪蛋白在2025年初表现良好，与家禽蛋白形成平衡，公司会关注价格变化，继续获取新资质，2024年新增175个出口目的地，增强了价格稳定性 [124][125][128] 问题7: 2024年第四季度库存增加原因，以及2025年拓展新市场特别是英国出口的潜力 - 库存周转天数从第三季度的83天降至75天，与假期销售和效率计划有关，成品库存从2022年的约1.5万吨降至2024年的33.2万吨，降低了债务，同时服务水平提高 [138][139][140] - 2025年有近50个新注册的管道，公司有13家工厂已注册可向英国出口，正在努力注册更多工厂，预计未来将进入欧洲市场，同时预计2025年里约格兰德州的工厂可恢复向中国出口 [134][135][137]