财务数据和关键指标变化 - 自2012年11月IPO以来，公司已向超200家公司投资约26亿美元，收到约16亿美元还款，向投资者支付超2.88亿美元股息，相当于2012年11月以15美元/股参与IPO的投资者每股获得16.69美元 [7] - 第四季度，公司实现GAAP净投资收入每股0.35美元，核心净投资收入每股0.37美元（不包括估计的消费税） [8] - 第四季度每股净资产值下降0.09美元，原因是投资组合的净未实现折旧和溢出收入的减少，但被投资组合的净实现收益（主要与一项股权投资有关）部分抵消 [9] - 第四季度通过ATM计划发行441,754股，筹集610万美元，平均每股毛价13.86美元，所有发行价格均高于净资产值 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至第四季度末，公司投资组合公允价值为9.535亿美元，涉及105家投资组合公司，高于9月30日的9.087亿美元（涉及99家公司） [10] - 第四季度，公司向9家新的和现有投资组合公司投资7650万美元，并进行了3300万美元的其他投资活动，均按面值计算 [10] - 第四季度，公司收到三笔全额还款，总计4690万美元，以及1560万美元的其他还款，均按面值计算 [11] - 第四季度，公司实现一笔全额股权变现和一笔重大部分变现，产生650万美元收益和550万美元实现收益 [11] - 截至12月31日，公司98%的贷款有担保，95%为浮动利率贷款 [11] - 公司平均每家公司贷款为950万美元，最大单笔投资为2120万美元，均按公允价值计算 [12] - 按公允价值计算，公司24%的投资组合评级为一级或表现优于计划，21%的投资组合评级为三级或表现低于计划 [13] - 目前，公司有7家投资组合公司的贷款处于非应计状态，占总贷款组合公允价值的5.4% [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标监管杠杆率为1:1，但目前杠杆水平低于此目标，公司将继续朝着目标杠杆率努力，同时对政府行政部门带来的不确定性保持谨慎 [24] - 公司预计2025年将实现更多股权收益，到6月30日预计实现400 - 500万美元 [15] - 公司宣布2025年第一季度股息为每股0.40美元，按月支付，并预计这一股息水平将持续到第二季度，并基于溢出收益或上一年未分配的收益，预计全年维持该水平，但需获得批准 [17] - 公司正在推进获取第三个SBA贷款许可证，并将继续该计划 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度业务延续了第四季度的活跃态势，截至上周五，公司已额外提供4700万美元资金，使投资组合首次达到10亿美元，预计本季度末将维持这一水平 [14] - 公司认为其股权共同投资业务随着时间推移将实现显著增值，历史业绩显示变现价值将超过成本的两倍 [16] 其他重要信息 - 公司提醒本次电话会议已录音，未经授权的任何形式广播均被严格禁止，会议包含前瞻性陈述和预测，实际结果可能与预测存在重大差异，公司将参考向SEC的最新备案文件，除非法律要求，否则不会更新前瞻性陈述 [4][5][6] - 电话会议的音频回放可通过新闻稿中提供的电话号码和密码获取 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于潜在关税影响、信用质量变化以及对2025 - 2026年杠杆的看法和潜在信用风险担忧 - 公司目前运营杠杆水平低于正常水平，目标监管杠杆率为1:1，公司将继续朝着该目标努力，对政府行政部门带来的不确定性保持谨慎，采取观望态度 [24][25] 问题: 第一季度每股收益是否能覆盖股息 - 公司认为第一季度可能无法完全覆盖股息，但差距不大，部分原因是公司有过去未分配的大量收益，且预计未来会有股权变现收益，全年来看这种趋势可能会持续 [29][30][31] 问题: 第一季度投资收益率下降的驱动因素 - 2024年初利差为6%，年末降至5%，银价季度环比下降，以及一些额外的非应计项目产生了影响，但收益率仍超过10% [34] 问题: 公司杠杆率低，每股收益展望无法完全覆盖股息且处于利差收紧环境下，为何不增加杠杆 - 公司目标杠杆率为1:1，会谨慎对待，可能会在今年逐步实现，有多种方式可以实现杠杆增加 [36] 问题: 公司是否会重新申请更多SBA贷款额度 - 公司正在推进获取第三个SBA贷款许可证，2月中旬已提前偿还首笔约1600万美元的债券款项 [38] 问题: 目前业务管道情况，与90天前相比如何，以及新业务与追加业务的比例 - 第四季度和本季度前两个月业务繁忙，业务管道良好，交易流量可观，但预计不会保持前两个月的水平，新交易约占三分之二，追加业务或延迟提取定期贷款约占三分之一 [45][47] 问题: 延迟提取定期贷款的公司是否需要满足财务条件才能提取 - 延迟提取定期贷款是真正的承诺，但需符合所有契约规定，有发生测试，提取时的杠杆率需与贷款首次关闭时相似，且资金通常用于收购或扩张 [49][50] 问题: 截至第四季度末溢出收益的金额 - 截至年底，公司有4500万美元的溢出收益，将在2025年使用 [52] 问题: 公司对投资组合受关税风险和政府服务暴露的评估 - 公司认为关税影响可能是政府服务暴露影响的两倍，粗略估计可能影响高达10%，但目前看来影响不重大，将观望政府层面的实际情况 [57][58] 问题: 第四季度退出的投资是否有额外的增值 - 有一笔股权投资在部分变现后价值仍在增长，额外增值达数百万美元 [60]