财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1调整后每股收益为2.23美元，低于2024年Q1的2.38美元，但高于2024年Q4的2.12美元 [21] - 2025年Q1净流出86亿美元，主要由美国股票和季度后期的再平衡活动推动 [21] - 2025年Q1调整后净收入为18亿美元，较2024年Q1略有增加，较2024年Q4下降3.6% [23] - 2025年Q1投资咨询收入为16亿美元，较去年第一季度增长4%，原因是平均资产管理规模增加 [23] - 2025年Q1年化有效费率（不包括基于业绩的费用）为40个基点，较上一季度和2024年Q1有所下降 [24] - 2025年Q1调整后运营费用（不包括附带权益费用）总计11亿美元，较2024年Q1增长7.4%，较2024年Q4下降7.2% [25] - 预计2025年调整后运营费用（不包括附带权益费用）将比2024年增长1% - 3%，至44.6亿美元，低于2月给出的4% - 6%的范围 [26] - 第一季度向股东返还了超过5亿美元，其中2.89亿美元用于支持每股1.27美元的季度股息 [27] - 第一季度回购了价值2.175亿美元的股票，截至4月30日，总回购额达到2.83亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 目标日期业务 - 目标日期业务有63亿美元的净流入，主要由混合产品的持续成功推动 [22] 固定收益业务 - 固定收益业务有54亿美元的强劲净流入，主要来自机构客户 [22] - 全球多部门、浮动利率银行贷款和全球政府债券高质量产品各自的净流入均超过10亿美元 [22] ETF业务 - ETF业务连续成功，净流入3.26亿美元 [23] - 八只ETF的流入均超过1000万美元，资本增值股票ETF的流入近1亿美元 [23] 私人信贷业务 - 私人市场另类投资约为20亿美元，主要是私人信贷 [42] - O Credit在本季度有5400万美元的资金流入 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月，随着股市下跌和波动，3月下旬出现的再平衡加速，零售资金流出较近期趋势有所增加，但这种模式在4月已恢复正常 [23] - 从地域角度看，美国以外市场表现强于美国国内市场 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 投资业绩提升 - 超过60%的基金在1年、3年、5年和10年的时间跨度内击败了同行 [8] - 目标日期产品表现强劲，99%的目标日期资产在3年、5年和10年的时间跨度内击败了同行 [10] - 固定收益表现稳健，64%的基金在1年基础上击败了同行中位数，65%在5年基础上击败了同行中位数 [11] 退休业务拓展 - 与日本资产管理公司合作推出了子顾问退休日期基金系列 [12] - 被选为与一家领先的全球银行机构合作开发一系列定制退休相关基金的四家外部资产管理公司之一，这些基金将在亚洲、英国和中东地区分销 [13] - 扩大了在韩国的长期定制目标日期业务关系，本季度净资金流入增加 [13] - 收到了加拿大新推出的T. Rowe Price退休日期系列的首个客户承诺 [13] - 在美国推出了社会保障分析工具，帮助金融顾问优化客户福利 [13] ETF和SMA业务发展 - 推出了两只透明股票ETF，对冲股票ETF和资本增值溢价收入ETF [14] - 扩大了SMA产品阵容，推出了综合美国小盘成长和综合美国中小盘核心产品 [15] 战略投资与费用管理 - 正式启用位于巴尔的摩海港角的全球总部 [18] - 谨慎控制可控费用，以保留对战略计划的投资能力 [19] 行业竞争 - ETF业务竞争激烈，公司通过扩大产品范围、提升业绩、推动平台布局和加强销售能力来应对竞争 [32][33] - 私人信贷业务竞争激烈，O Credit的发展速度慢于预期，但公司正在增加平台布局和销售覆盖 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管政策驱动的市场波动对资产管理规模和收入造成压力，但公司凭借世界级的投资平台取得了重要进展 [7] - 公司对ETF业务的机会感到兴奋，认为随着产品规模扩大和业绩提升，未来有很大的增长潜力 [31][32] - 公司认为最终退休市场将获得对私人市场另类投资的广泛访问，但计划赞助商采取谨慎态度，公司将根据投资研究和客户需求提供相应产品 [47][48][53] - 公司的资金流前景基本不变，预计2025年全年将比2024年有所改善，但难以对全年情况有很强的信心 [56][58] - 公司有信心实现资金流转正，但不太可能在2025年实现，2025年将朝着这个方向迈出一步 [60] 其他重要信息 - T. Rowe Price OHA Select Private Credit Fund被评为2024年美洲最佳商业发展公司 [16] - 公司连续第十五年被评为《财富》杂志全球最受尊敬的公司之一 [17] - 公司连续第三年在XTEL的2024年美国顶级资产管理公司排名中位居前十 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请阐述推动ETF业务早期成功的步骤，以及未来12 - 24个月的发展前景，如何看待现有策略推出ETF份额类别的机会？ - 公司通过扩大产品范围、提升业绩、推动平台布局和加强销售能力推动ETF业务成功 [32][33] - 未来将在第三方资产配置模型和美国以外市场寻找增长机会 [34][35] - 华盛顿研究团队认为推出ETF份额类别是可能的，但公司会谨慎选择适用的基金 [36][37] 问题: 与直接贷款相关的资产管理规模有多少？O Credit在4月的情况如何，投资者兴趣是否有变化？ - 私人市场另类投资约为20亿美元，主要是私人信贷 [42] - O Credit本季度有5400万美元的资金流入，发展速度慢于预期，但正在增加平台布局和销售覆盖 [42][43] 问题: 如何看待与私人市场公司建立合作关系的可能性，以及另类投资在美国退休渠道和外国K计划及目标日期基金中获得份额的前景？ - 公司认为退休市场最终将获得对私人市场另类投资的广泛访问，会根据客户需求提供相应产品 [47][48][53] - 公司对与另类投资公司建立合作持开放态度，会根据资产类别和合作双方的优势进行评估 [49][50] 问题: 请分析第一季度和4月的资金流情况，以及对全年的展望，包括产品资产类别和渠道方面的信息？ - 公司的资金流前景基本不变，预计2025年全年将比2024年有所改善，但难以对全年情况有很强的信心 [56][58] - 4月零售资金流出在月初有所增加，但已恢复正常，机构资金流表现稳健 [57][58] - 公司在固定收益、退休解决方案、OHA资本承诺、ETF和低费用低风险预算替代产品等方面有积极的发展趋势 [59] 问题: 本季度末的退出费率情况如何，4月的情况怎样，如何看待2025年剩余时间的费率动态？ - 第一季度有效费率下降的约60%来自投资策略和产品类型的结构性转变，40%来自资产管理规模的整体组合变化 [65][66] - 结构性变化将持续存在，但未来市场和资金流对费率的影响难以预测 [66] 问题: 请解释原费用指引与当前指引之间的差异，以及在设定指引时对股票市场回报的假设？ - 费用指引从4% - 6%调整到1% - 3%，是市场驱动费用的自然调整和可控费用有意管理的结果 [69] - 在设定指引时考虑了4月市场和资产管理规模的波动 [69] 问题: 请详细说明公司在海外退休市场的业务拓展情况，包括销售的产品、是否利用记录保存服务以及是否存在定制化趋势？ - 公司在不同国家的退休业务模式不同，包括与当地投资经理合作推出目标日期系列、提供退休收入系列、与当地银行合作推出目标分配产品等 [74][75][76] - 公司从能力角度而非产品角度看待海外退休业务拓展，提供战略和战术资产配置等能力 [79] 问题: 公司目前的现金增加到约28亿美元，如何考虑资本配置，是否会增加股票回购，如何看待无机增长机会，关注哪些领域？ - 公司认为约一半的现金和可自由支配投资可用于战略机会，包括股票回购、并购或作为市场缓冲 [82][84] - 公司会继续根据市场情况进行股票回购，并保持一定现金用于潜在的无机增长机会 [84][86] - 公司的并购框架不变，优先考虑能带来新能力、满足客户需求、符合文化和财务要求的机会，私人市场另类投资符合这些标准 [86][87]