财务数据和关键指标变化 - 第一季度，可比酒店总营收3.24亿美元，较2024年第一季度下降0.4%；调整后酒店EBITDA为1.05亿美元，下降约5%；RevPAR为111美元，下降0.5%；ADR为157美元，上涨1%；入住率为71%，下降1.5% [8] - 2025年4月，可比酒店RevPAR较2024年4月下降约3.5% [13] - 第一季度，总酒店费用增长2.2%，CPOR基础上增长4%；总每间可用客房工资为42美元，增长4%；合同劳动力占总工资的比例降至7.1%，较2024年同期下降160个基点 [15] - 第一季度，调整后EBITDAre约为9500万美元，下降约5%；MFFO约为7600万美元，每股0.32美元，每股下降约6% [17][18] - 截至2025年3月31日，总债务约15亿美元，约为过去12个月EBITDA的3.3倍，加权平均利率为4.8%；现金约1500万美元，循环信贷额度约5亿美元 [18] - 2025年全年，预计净收入在1.67 - 1.95亿美元之间；可比酒店RevPAR变化在 - 1 - 1%之间；可比酒店调整后酒店EBITDA利润率在33.7 - 34.7%之间；调整后EBITDAre在4.33 - 4.57亿美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，品牌官网预订占比40%，OTA预订占比降至11%，酒店直销占比提高至26%，GDS预订占比18% [14] - 第一季度，其他收入增长9%，主要受停车收入驱动 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，32个市场政府入住率组合增长，政府需求占比稳定在5 - 6% [10] - 第一季度，休斯顿、洛杉矶、新奥尔良、里士满和盐湖城等市场RevPAR增长显著 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取资本配置策略，优化现有投资组合，推动每股收益增长，为股东创造长期价值 [2] - 公司将继续监测股息分配率和时间，根据酒店业绩和资本用途进行调整 [1] - 若股价持续低于私人市场交易价值，公司将继续出售资产并回购股份 [5] - 2025年，公司预计在酒店再投资8000 - 9000万美元，对约20家酒店进行重大翻新 [5] - 行业交易市场仍具挑战，交易规模处于历史低位，同比大幅下降 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度，酒店需求受多种因素影响，但整体需求仍健康，公司对市场变化有应对能力 [8][9] - 公司认为有利的供需动态将持续，近期资本配置活动为股东创造了增量价值，资产负债表提供了灵活性 [21] - 公司团队有能力应对市场变化，通过机会主义交易实现盈利最大化和价值提升 [20] 其他重要信息 - 公司庆祝成立25周年和在纽约证券交易所上市10周年 [6] - 公司密切关注关税对项目成本和进度的潜在影响，目前暂无已知延误 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细说明RevPAR指南，以及未来几个月的需求情况和消费者行为变化 - 公司根据2月下旬的预订情况和第一季度的实际表现调整了指导范围，预计第二季度是最差的季度，下半年RevPAR增长约1%；近期表现令人鼓舞，但还不能确定为趋势；公司认为有机会获得更多市场份额 [24][25] 问题: 交易市场的对话情况如何，未来的交易机会和活跃度如何 - 交易市场基本保持不变，债务仍然可用，但不确定性使一些潜在买家持观望态度；公司在处置小型资产方面较为有效，未来仍有机会进行此类交易，并可能将收益用于回购股份；像坦帕Homewood Suites这样的独特交易机会较少 [27][28] 问题: 宏观不确定性导致RevPAR下降的具体情况，是预订犹豫还是取消订单 - 部分原因与政府需求下降有关，但集团业务表现强劲；3月政府客房入住率下降，4月有所改善；谈判业务表现稳健 [35][36][38] 问题: 请说明公司的资本支出哲学，包括支出金额、方向以及是否考虑推迟项目以节省现金 - 公司历史上资本支出占收入的5 - 6%，预计今年支出8000 - 9000万美元，用于20家酒店的全面翻新和其他需求；公司认为目前资产负债表较强，除非宏观经济环境大幅恶化，否则按计划进行翻新是谨慎的做法；公司有能力根据情况调整支出 [42][43] 问题: 第二季度是否是最差的季度，下半年RevPAR增长1%的说法是否正确 - 是的，公司预计第二季度是最差的季度，下半年RevPAR增长约1% [47] 问题: 修订后的RevPAR增长指导中点更反映3月的情况还是4月底至5月的稳定情况 - 修订后的指导范围是基于第一季度的实际表现、需求趋势和细分市场情况确定的；最近一周的表现令人鼓舞，但还不能确定为趋势，也未纳入修订后的指导范围 [49][51] 问题: ADR在第一季度抵消了部分入住率疲软的影响，业务调整后如何看待ADR和入住率 - 公司通过增加酒店直销业务，保持了较好的价格水平；随着入住率的提高，预计房价也将上涨；即使业务结构发生变化，公司对ADR的增长潜力仍持乐观态度 [56][57] 问题: 集团业务的预订趋势是否有变化，是否有犹豫签约的情况 - 集团业务保持强劲，主要是小型企业和休闲团体的近期预订；除3月与政府相关的部分团体取消订单外，目前没有其他明显的阻力 [61][62] 问题: 如果决定出售资产并回购股份，公司能够多快完成交易，以及交易规模的预期 - 公司持续在市场上寻找机会，有可能在3 - 6个月内完成一定数量的交易；由于缺乏整体收购方，目前最可能的情况是出售单个资产，因此要扩大规模需要进行大量的个别交易；公司的交易意愿没有实际限制 [63] 问题: 目前市场上有多少资产待售，是否会关注底部10%的投资组合 - 公司是机会主义卖家，不局限于特定类型的资产；公司不会透露正在探索的交易规模，但会寻找能够优化价值的资产进行出售 [67] 问题: 公司对远期合同的兴趣如何，在当前环境下的执行能力如何 - 公司对远期合同的兴趣仍然浓厚，但执行能力受到限制；新建筑开工大幅减少，关税的不确定性也影响了定价，导致新开发项目的交易减少；在价格明确之前，公司进行远期承诺的能力将受到限制 [69][70] 问题: 酒店运营商如何考虑成本缓解措施，是否已将其列为优先事项 - 公司一直关注成本节约和运营效率，但目前入住率下降幅度不大，无法对劳动力结构和成本结构进行重大调整；公司主要关注提高生产力、减少合同劳动力、降低员工流失率等方面；如果情况恶化，公司有能力进行调整 [73][74] 问题: 酒店行业在衰退情景下的表现如何，公司投资组合的风险如何 - 公司认为多数市场新供应的减少显著改变了风险状况，降低了下行风险，增加了上行潜力；历史上，新供应增长是行业负面表现的加剧因素，而目前这种情况不太可能发生；预计短期内大部分投资组合将不受新供应的影响 [75][76] 问题: 公司酒店在中高端及以下档次的RevPAR较弱，是否是因为中低收入消费者的压力和缺乏降级效应 - 公司认为这更多是由于特定市场的集中、天气、日食比较、复活节日期变化等因素，而不是连锁规模的影响；第一季度通常是公司业务的淡季，宏观噪音也对市场产生了影响 [82] 问题: 与疫情前相比，公司的全职员工数量和合同劳动力构成如何，灵活性是否有所变化 - 全职员工数量略低于疫情前水平，合同劳动力占比约为7%，仍略高于疫情前，但跟踪情况有所改善；公司在需求下降时能够高效运营，团队有能力快速适应环境变化，相对而言灵活性有所提高 [83][84][85]