财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收33亿美元，在剥离调整运营基础上下降2%，主要受室内业务影响；排除该影响，运营收入较上年增长2% [4][28] - 调整后毛利率约56%，与预期相符，但较上年下降，原因包括JANS价格监管、室内业务影响和部分产品供应成本增加 [31] - 运营费用与上年基本持平，成本节约举措对SG&A的益处被研发投资抵消 [32] - 因股价下跌和经营环境不确定性，第一季度进行商誉减值测试，记录非现金商誉减值费用29亿美元 [33][34] - 第一季度自由现金流4.93亿美元，排除剥离交易成本和税收后为5.35亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌业务增长3%，主要得益于新兴市场心血管产品组合扩张以及大中华区和发达市场的增长 [28] - 发达市场整体净销售额受仿制药业务下滑影响，部分被品牌业务增长抵消 [29] - 欧洲业务增长约1%，品牌组合增长2%，仿制药表现与上年持平 [29] - 北美业务较上年下降8%，主要因室内业务影响和部分仿制药竞争，部分被新产品收入和Brenna增长抵消 [29] - 新兴市场净销售额下降约5%，主要受室内业务影响和客户购买模式影响ARV仿制药业务，部分被拉丁美洲国家心血管品牌增长和中东、北非及欧亚地区业务优势抵消 [30] - 日本业务净销售额下降约6%，主要受政府价格监管和报销政策变化影响，部分被仿制药销量增加抵消 [30] - 大中华区净销售额增长4%，得益于多元化商业模式，各产品组合均有增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲业务持续增长，本季度增长约1%，品牌组合增长2%，仿制药表现稳定 [29] - 北美业务下降8%，主要受室内业务和竞争影响 [29] - 新兴市场下降约5%，受室内业务和客户购买模式影响 [30] - 日本业务下降约6%，受政府价格监管和报销政策影响 [30] - 大中华区增长4%，得益于多元化商业模式 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进企业战略审查，为未来增长做准备 [4] - 优先向股东返还资本，2025年已返还约4.5亿美元，其中约3亿美元通过股票回购 [4][8] - 推进室内设施整改，计划年中申请重新检查 [4][9] - 研发聚焦推进后期管线项目，多款产品取得积极进展 [5][6][7] - 业务发展关注近市场或已上市资产，以增加短期收入和EBITDA [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，运营表现符合预期，对业务基本面有信心 [4][38] - 尽管面临室内业务、价格监管和地缘政治等挑战，但多元化业务和强劲现金流使其能够继续向股东返还资本，有望实现全年预期 [38] - 关注关税潜在影响，积极采取多种缓解策略，包括增加美国生产、调整库存水平和考虑投资扩大美国制造网络 [44][45] 其他重要信息 - 新任命首席战略官Hemanth Verges，其在生物技术和制药行业经验丰富 [14] - 预计全年总营收、调整后EBITDA和调整后EPS下半年占比约52%，主要受室内业务影响、产品季节性和新产品推出时间影响 [37] - 自由现金流预计第二季度最低，因半年期利息支付和营运资金需求 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于美洛昔康的峰值销售机会、获批后增长情况以及可利用的现有基础设施，以及对于美国50%非国内生产销售，公司减轻关税影响的能力，是否有提价机会 - 公司认为美洛昔康有较大市场潜力，潜在可无缝融入住院和门诊护理途径，但具体销售预测正在完善中；对于关税影响，公司正采取多种缓解策略，包括增加美国生产、调整库存水平和考虑投资扩大美国制造网络，但关税若实施可能对公司有财务影响，提价是一种可能的缓解方式，但不确定 [53][55][44][45][46] 问题2: 是否有更多增加股票回购的意愿，美洛昔康的起效时间以及能否在标签上获得快速起效声明 - 公司坚定执行5 - 6.5亿美元股票回购目标，鉴于宏观环境不确定性，可能有战略灵活性，甚至可能超过6.5亿美元；美洛昔康在两项三期研究中均显示起效快，与安慰剂相比，达到有意义疼痛缓解和可感知疼痛缓解的时间更短，但能否获得FDA声明尚不确定 [59][60][63] 问题3: 室内业务对2026年的潜在影响，印度另一家工厂的检查情况，以及对中期至后期开发资产和商业阶段品牌资产的收购意愿 - 室内业务相关产品预计2026年显著反弹，对整体财务影响不大；印度工厂检查约一年前进行，收到483表格，已完成所有承诺行动，等待FDA分类通知；业务发展目前关注近市场或已上市资产，以增加短期收入和EBITDA [66][67][68][71] 问题4: 第一季度品牌业务韧性和仿制药业务疲软的量价驱动因素，以及剔除剥离和室内业务影响后2%核心业务增长的可持续性，和下半年关键产品推出的时间和贡献节奏 - 品牌业务增长主要来自中国和欧洲市场；仿制药业务受室内业务影响最大，排除该影响后表现符合预期；下半年业绩预计占全年约52%，主要因室内业务影响在上半年更严重、新产品推出时间和产品季节性因素 [74][75][76] 问题5: 美国业务的制造网络，印度工厂与美国工厂的占比，美洛昔康在手术和慢性关节炎环境中的使用情况，Cmax潜在风险以及是否为医院用药 - 公司全球有26个工厂，美国有8个，美国生产占总收入超50%；美洛昔康在三项临床研究中未显示手术环境中出血风险增加，Cmax虽高但未导致额外出血风险；该药物可用于医院和门诊，适用于术后和其他急性疼痛情况 [83][85][87]